Schlüsselindikatoren: (16:00 Uhr am 22. Juli, Hongkonger Zeit -> 16:00 Uhr am 29. Juli):
Wichtige Marktereignisse:
Der am 23. Juli aufgelegte ETH ETF schaffte es immer noch nicht, einen Anstieg der Spotpreise zu fördern. Die ETH-Long-Positionen wurden aufgelöst und der ETH/BTC-Wechselkurs fiel unter 0,05.
Auf dem mit Spannung erwarteten Bitcoin-Gipfel 2024 hielt Trump eine Grundsatzrede. Zusätzlich zu seiner üblichen Unterstützung für Kryptowährungen kündigte er auch an, dass die Vereinigten Staaten ihre BTC-Bestände nach seinem Amtsantritt nicht verkaufen, sondern zum Aufbau strategischer Reserven verwenden werden ( von früheren Gerüchten über neu gekaufte BTC zur Bildung von Reserven wurde jedoch keine Rede).
Vor der Einführung des ETH ETF und der Rede von Trump schwankte die implizite Front-End-Volatilität von BTC und ETH stark, wobei die tatsächliche Hochfrequenzvolatilität während des Ereignisses stark war, aber die endgültige tatsächliche Volatilität war viel niedriger als die implizite Volatilität.
Der traditionelle Finanzmarkt erlebte eine hohe Volatilität, während Makrotransaktionen schnell abgewickelt wurden und es innerhalb des Aktienmarkts zu einer offensichtlichen Differenzierung und Sektorrotation kam.
Implizite Volatilität von Geldautomaten:
Die implizite Volatilität bei kurzfristigen Verträgen schwankte diese Woche erheblich, insbesondere während Trumps Grundsatzrede auf dem Bitcoin-Gipfel 2024, wobei sich der damit verbundene Straddle-Prämienhandel auf den Bereich von 4,0 bis 5,5 % konzentrierte. Trotz der optimistischen Ankündigung gelang es den Spotpreisen nicht, die Marke von 70.000 zu durchbrechen, was nach dem Ereignis zu einem deutlichen Rückgang der impliziten Volatilität der Front-End-Futures-Kontrakte führte, bis ein neuer Auslöser für einen weiteren Anstieg der Spotpreise sorgte. Der Zeitplan für den Kryptowährungsmarkt wird für die nächste Woche relativ langweilig sein und der Fokus des Marktes wird sich auf die Federal Reserve richten. Angesichts der jüngsten US-Datentrends rechnet der Markt mit einer Wahrscheinlichkeit von 15 % für eine Zinssenkung.
Über längere Zeithorizonte (September und darüber hinaus) bleibt die implizite Volatilität im freien Fall, auch wenn der BTCUSD-Spot diese Woche neue Höchststände erreicht hat, da die bullische Erzählung nicht viel Anklang findet und die langfristige Nachfrage nach Spitzenpreisen schwach ist. Beachten Sie gleichzeitig das große Angebot an Top-Verträgen im Dezember.
Während die BTC/USD-Spotpreise diese Woche neue Höchststände erreichten, ist die implizite Volatilität über längere Zeithorizonte (September und darüber hinaus) stetig zurückgegangen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass sich die bullische Stimmung am Markt allmählich beruhigt und sich auch die Kaufnachfrage nach langfristigen Call-Optionen abschwächt. Gleichzeitig wird auch darauf hingewiesen, dass das Angebot an Call-Optionen im Dezember größer ist.
Die realisierte Hochfrequenz-Volatilität stieg während des Ereignisses an und lag nahe bei 50 (von den frühen 40ern der letzten Woche), während die realisierte Intraday-Fix-Volatilität ebenfalls nahe 50 lag, obwohl sie während des eigentlichen Meeting-Ereignisses eine Underperformance aufwies.
Schiefe/Konvexität:
Die Steigung der impliziten Volatilität ist diese Woche deutlich zurückgegangen (der IV auf der bullischen Seite verringerte sich im Aufschlag gegenüber der bärischen Seite), wobei die Steigung der impliziten Volatilität die Gewinne der letzten Woche vollständig zurückging und weiter sank.
Es wird beobachtet, dass die Korrelation zwischen Spotpreisen und impliziter Volatilität bei auslaufenden Kontrakten auf Kurventermingeschäften negativ ist, d. h. wenn die Spotpreise steigen, sinkt die implizite Volatilität.
Dies ist in erster Linie auf das anhaltende Angebot an Call-Optionen zum Jahresende in dieser Woche zurückzuführen, verglichen mit der in der letzten Woche beobachteten Abschwächung der Nachfrage. Wenn es den Spotpreisen nicht gelingt, die Marke von 70.000 zu durchbrechen und in die festgelegte Spanne zurückzukehren, ist mit weiterem Druck auf die Steigung der impliziten Volatilität zu rechnen.
Die Änderung der Konvexität in dieser Woche ist relativ flach, was mit der Abwärtsanpassung der Benchmark-Volatilität übereinstimmt und einem gewissen Abwärtsdruck ausgesetzt ist.
Während die Volatilität im aktuellen Umfeld weiterhin hoch bleibt, hat sich die Korrelation zwischen Risikoumkehr und Spot auf lokaler Ebene aufgrund der Auswirkungen der Angebots- und Nachfragedynamik abgeschwächt, und daher hat sich auch der Ausdruck der Konvexität auf lokaler Ebene abgeschwächt.
Während die Volatilität im aktuellen Umfeld weiterhin hoch bleibt, hat sich die Korrelation zwischen Risikoumkehr und Spot aufgrund von Änderungen in der Angebots- und Nachfragedynamik lokal abgeschwächt, wodurch der Ausdruck lokaler Konvexität geschwächt wird.
Insgesamt beobachten wir immer noch ein strukturelles Angebot an Wing-Prämien in Deckungsstrategien und Call-Spreads, wobei der Verkauf von Wing-Optionen diese Woche ebenfalls zunimmt.
Viel Glück diese Woche!
