Die letzte Woche war für den makroökonomischen Handel eine schmerzhafte Woche, da viele der beliebtesten Trades des Marktes (z. B. Technologieaktien, USD/JPY usw.) einen erheblichen Rückgang erlebten, während die realisierte Volatilität am SPX auf den höchsten Stand seit einem Jahr stieg.

Zwar gibt es keinen einzigen Auslöser, aber der Rückzug von Präsident Biden fällt mit der Auflösung verschiedener Positionen im „Trump-Trade“ zusammen, insbesondere am Aktienmarkt. Darüber hinaus ist die „Große Rotation“ weiterhin mit voller Kraft im Gange, da die Börseninvestoren im Vorfeld der Gewinnsaison weiterhin von Wachstumsaktien zu Small Caps wechseln und Optionshändler seit fast 20 Jahren so optimistisch in Bezug auf Small Caps sind (basierend auf einer Risikoparität). messen ).

Auch die Wirtschaftsdynamik hat begonnen, sich weiter zu verschlechtern, wobei der globale Überraschungsindex für die Wirtschaft in diesem Jahr den niedrigsten Stand erreicht hat, und nach der Veröffentlichung der Beschäftigungsdaten für den nichtlandwirtschaftlichen Bereich im letzten Monat steigt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im Sahm-Rezessionsindex, der die drei misst Die durchschnittliche Arbeitslosenquote von einem Monat ist auf 80 % gestiegen. Die Lücke zwischen dem Tiefpunkt des vergangenen Jahres und dem aktuellen Wert beträgt 0,43 %, was sehr nahe an der 0,5-Schwelle liegt, was ein Signal dafür ist, dass die Wirtschaft kurz vor dem Beginn steht Rezession.

Gleichzeitig hat der nachlassende Inflationsdruck der Federal Reserve die Tür zu Zinssenkungen geöffnet, wobei der PCE-Preisindex am Freitag im Jahresvergleich auf 2,5 % fiel und sich damit dem langfristigen Ziel der Fed von 2 % nähert. Auch das durchschnittliche Stundenlohnwachstum ging im vergangenen Monat von einem Höchststand von 6 % im Jahr 2022 auf 3,9 % zurück, was mit der Arbeitskräfteknappheit und einem sich verlangsamenden Arbeitsmarkt vereinbar ist.

Die jüngsten Entwicklungen haben einige Makrobeobachter dazu veranlasst, die Federal Reserve zu fordern, die Zinssätze früher zu senken, als die Märkte erwarten. Der frühere CEO und CIO von Pimco, Mohamed El-Erian, meinte, dass eine sanfte Landung scheitern könnte, wenn „nicht hilfreiche, verrauschte Daten die Zinssenkungen bis nach September hinauszögern“. Der frühere Präsident der New Yorker Fed, Bill Dudley, sagte auch, die Fed müsse die Zinssätze so schnell wie möglich senken, weil „das Warten bis September damit das Risiko einer Rezession unnötig erhöhen würde“.

Allerdings geht der Markt davon aus, dass das wahrscheinlichere Szenario darin besteht, dass die Fed diese Woche in der Warteschleife bleibt (Möglichkeit einer Zinssenkung um 5 %), während eine Zinssenkung im September mit knapp über 100 % eingepreist wird, was darauf hindeutet, dass der Markt hat begonnen, die Möglichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte im September in Betracht zu ziehen.

Neben der Fed wird es diese Woche zwei große Zentralbanksitzungen geben: die der Bank of Japan und die der Bank of England. Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Japan die Zinssätze unverändert lässt, ihre Anleihekäufe jedoch weiter reduziert, um einen weiteren Anstieg der langfristigen Renditen zu ermöglichen. Andererseits wird erwartet, dass die Bank of England die Zinssätze um 25 Basispunkte senkt, aber acht von 32 von Bloomberg befragten Ökonomen gehen davon aus, dass die Zinssätze unverändert bleiben. Bei beiden Zentralbanksitzungen sind Überraschungen möglich, da die Zinsvolatilität diese Woche voraussichtlich zunehmen wird.

Neben der Zentralbanksitzung ist diese Woche auch die Woche der US-Beschäftigungsdaten (ADP, JOLTS, NFP), und Amazon, Apple, Meta und Microsoft werden alle zwischen Dienstag und Donnerstag Gewinnberichte veröffentlichen. All dies wird an der Nasdaq geschehen befindet sich in einer wichtigen Position und die geringe Liquidität während der Sommerpause könnte die Volatilität weiter verschärfen.

Was die Kryptowährung angeht, verlief Trumps mit Spannung erwarteter Konferenzauftritt in Nashville etwas glanzlos. Wie erwartet war sein Auftritt eher eine Kampagnen- und Spendenaktion, und es wurden keine konkreten Details bekannt gegeben (z. B. der Kauf von BTC als strategische Reserve). ) waren nicht zu erwarten, allerdings machte der ehemalige Präsident dennoch einige „Wohlfühl“-Kommentare wie „Ich arbeite an einem Plan, um sicherzustellen, dass die Vereinigten Staaten zur globalen Kryptowährungshauptstadt werden, zur Bitcoin-Supermacht.“ Welt“, Er nannte auch die Winklevoss-Brüder und beschrieb sie als „männliche Models mit Köpfchen“, was für die langfristige Erzählung der Kryptowährung immer noch relativ positiv ist.

Darüber hinaus berichtet Bloomberg, dass die Kryptowährungsspenden für die Wahl 2024 bereits größer sind als alle vorherigen Zyklen zusammen (einschließlich der FTX/SBF-Ära), wobei Trumps Wahlkampf seit der Ankündigung, Spenden im Mai anzunehmen, mehr als 4 Millionen US-Dollar erhalten hat. Kryptowährungsspenden, republikanischer Senator Cynthia Lummis sagte, sie plane, einen Gesetzentwurf auszuarbeiten, der von der Regierung verlangen würde, innerhalb von 5 Jahren 1 Million BTC zu reservieren und 20 Jahre lang aufzubewahren (obwohl es höchst unwahrscheinlich ist, dass dieser Gesetzentwurf vom Kongress verabschiedet wird).

BTC liegt wieder in der bekannten Preisspanne von 67.000 US-Dollar, in der BTC praktisch seit März gehandelt wird. Darüber hinaus sahen wir, dass der Markt nach Trumps Rede die implizite Volatilität von BTC aggressiv shortete, und wir müssen uns möglicherweise stärker an der Wende der Fed und anderer Zentralbanken orientieren, um eine Chance auf einen weiteren Versuch zu haben, BTC im vierten Quartal auf mehr als zehn zu drücken Tausend US-Dollar.

Ich wünsche Ihnen viel Erfolg beim Trading in diesem langen und heißen Sommer!