Die Anleger konzentrieren sich auf die Zinssitzung der Federal Reserve im September, bei der die Zentralbank voraussichtlich mit der Zinssenkung beginnen wird. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte, dies sei ein „großer“ Wechsel in der Politik vom Straffungszyklus zur Bekämpfung der Inflation während der Epidemiezeit hin zu einer Lockerungsphase.

Der endgültige Prozess ist ungewiss. Veränderungen in den Angebots- und Investitionsmustern während der Epidemie, neue geopolitische Spannungen und sogar ein möglicher Zollkrieg, der durch eine zweite Trump-Regierung ausgelöst wird, könnten es für die Fed schwierig und konfrontativ machen, aus den hohen Zinssätzen auszusteigen so groß, aber zumindest die erste Zinssenkung scheint in greifbarer Nähe zu sein.

Ob der September jedoch der Ausgangspunkt für Zinssenkungen ist, wird davon abhängen, ob die Daten den Erwartungen der Fed-Beamten nahe kommen, einschließlich der Frage, ob die Inflation weiterhin in Richtung des 2-Prozent-Ziels der Fed sinkt und ob der Arbeitsmarkt bei Löhnen und Gehältern in etwa ausgeglichen bleibt Das monatliche Beschäftigungswachstum ist moderat.

Es wird erwartet, dass die Fed ihren Leitzins auf ihrer Juli-Sitzung weiterhin in einer Spanne von 5,25 % bis 5,50 % belassen wird, ihre neue Grundsatzerklärung könnte jedoch auch ihre Beschreibung der Wirtschaft und ihre Aussichten ändern und den Grundstein für eine Zinssenkung legen September.

Der Abstand zwischen den Sitzungen der Fed im Juli und September wird sieben Wochen betragen, also eine Woche länger als üblich, wodurch die Fed mehr Daten erhalten kann. Gleichzeitig wird die Kansas City Fed auch die jährliche Zentralbanksitzung in Jackson Hole ausrichten, einem Ort, an dem Fed-Vorsitzende häufig Reden zu politischen Themen halten. „Wir werden zwischen Juli und September tatsächlich viel lernen“, sagte New Yorks Fed-Präsident Williams kürzlich in einem Interview.

Wird der Anti-Inflations-Prozess fortgesetzt?

Nachdem die Fed den durch die Epidemie verursachten Inflationsschock zunächst als „vorübergehend“ heruntergespielt hatte, startete sie ab März 2022 ihren schnellsten Zinserhöhungszyklus in der Geschichte, als die politischen Entscheidungsträger die Ansicht akzeptierten, dass der Preisdruck anhalten würde, und begannen, sich Sorgen über einen Verlust des öffentlichen Vertrauens zu machen .

Im Laufe von zwölf geldpolitischen Sitzungen erhöhte die Fed ihren Leitzins um 525 Basispunkte, was einem Durchschnitt von fast 50 Basispunkten pro Sitzung entspricht. Dazu gehören vier aufeinanderfolgende Zinserhöhungen um 75 Basispunkte, die dem Markt die Entschlossenheit der Fed zur Kontrolle der Inflation vermitteln sollen.

Der Leitzins der Fed erreichte im vergangenen Juli ungefähr das gleiche Niveau wie vor der Finanzkrise 2007–2009 und blieb dann über einen längeren Zeitraum unverändert. Die Dauer dieser „restriktiven“ Zinsperiode dürfte in der Mitte der jüngsten Zinserhöhungszyklen der Fed liegen.

Das liegt daran, dass die Beamten letztes Jahr eine positive Überraschung in Bezug auf die Inflation erlebten, als sich die Lieferketten und der Arbeitsmarkt eher wie vor der Pandemie zu verhalten begannen. Ein großer Teil des Inflationsschocks erwies sich tatsächlich als „vorübergehender“, nur langsamerer Tempo als ursprünglich von den politischen Entscheidungsträgern erwartet.

Im Vorfeld der bevorstehenden geldpolitischen Sitzung im Juli haben Fed-Vertreter erklärt, dass sie glauben, dass sich die Inflation wahrscheinlich weiter verlangsamen wird und dass eine Zinssenkung angemessen wäre, wenn sie sich verlangsamt.

Den von der Federal Reserve favorisierten PCE-Preisdaten zufolge ist der US-PCE-Preisindex im Mai im Jahresvergleich um 2,6 % gestiegen. Viele Ökonomen gehen davon aus, dass die Wachstumsrate des PCE-Preisindex im Jahresvergleich am 26. Juli angesetzt ist wird auf 2,5 % oder weniger sinken.

Dann, vor der September-Sitzung, werden die politischen Entscheidungsträger am 30. August den PCE-Preisindex für Juli sowie am 14. August bzw. 11. September die VPI-Daten für Juli und August haben. Trotz der Befürchtungen zu Beginn des Jahres, dass die Inflation anzieht, zeigen jüngste Daten, dass sie sich wieder verlangsamt.

Kann der Arbeitsmarkt stabil bleiben?

Powell beschrieb den Arbeitsmarkt kürzlich als „Gleichgewicht“, was bedeutet, dass die Zahl der verfügbaren Arbeitskräfte in etwa mit der Nachfrage der Unternehmen nach Arbeitskräften im Einklang steht und das Lohnwachstum mit dem Bevölkerungswachstum übereinstimmt Das Inflationsziel der Fed ist konsistent.

Die aktuelle Arbeitslosenquote von 4,1 % entspricht in etwa dem, was Fed-Beamte bei einer Inflation von 2 % auf lange Sicht als tragbar erachten, und die politischen Entscheidungsträger hoffen, dass sie den Kampf gegen die Inflation beenden und mit Zinssenkungen beginnen können, ohne dass es zu einem starken Anstieg der Arbeitslosigkeit kommt.

Der bevorstehende Bericht über die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft wird von den Beamten genutzt, um zu bestätigen, dass steigende Löhne und Arbeitskräftemangel kein Inflationsrisiko mehr darstellen, was sich auf den Umfang und das Tempo künftiger Zinssenkungen durch die Fed auswirken könnte, wenn es Anzeichen einer Rezession auf dem Arbeitsmarkt gibt schwerwiegend genug.

Die Arbeitslosenquote steigt seit dem Rekordtief von 3,4 % im letzten Jahr stetig an, und einige Fed-Beamte haben darauf hingewiesen, dass die Arbeitslosenquote oft zunächst langsam und dann plötzlich und stark ansteigt.

Vor der September-Sitzung werden die Beamten am 2. August bzw. 6. September über die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft für Juli und August verfügen. Während die wöchentlichen Daten zu den Arbeitslosenansprüchen steigen, sind die Daten volatil und stark von der Saisonalität abhängig.

Berichte über offene Stellen und Arbeitskräftefluktuation im Juni und Juli werden am 30. Juli bzw. 4. September veröffentlicht.

Stellenangebote und Umfragedaten zur Arbeitskräftefluktuation haben in den jüngsten Diskussionen bei der Fed eine überraschend wichtige Rolle gespielt, was darauf hindeutet, dass die Pandemie den Arbeitsmarkt verzerrt hat. Da das Verhältnis von offenen Stellen zu Arbeitslosen und andere Aspekte des Berichts wieder auf das Niveau vor der COVID-19-Krise zurückgekehrt sind, haben die Umfrageberichte zu offenen Stellen und Arbeitskräftefluktuation die Ansichten der Beamten darüber geprägt, wo die Arbeitslosenquote liegen könnte, nachdem die Federal Reserve zu viel Druck ausgeübt hat Die Ansichten über die Wirtschaft beginnen zu steigen.

Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data