Autor: Matt Hougan

Zusammengestellt von: Deep Wave TechFlow

ETP-Flüsse könnten einen größeren Einfluss auf Ethereum haben als Bitcoin.

Jeder möchte wissen, wie sich der Preis der ETH ändern wird, sobald Spot-ETP eingeführt wird. Hier ist meine Prognose: Die ETP-Zuflüsse werden die Preise auf ein Allzeithoch von über 5.000 US-Dollar treiben.

Dies wird jedoch nicht sofort geschehen – tatsächlich denke ich, dass die ersten Wochen wahrscheinlich volatil sein werden, da die Umwandlung des Grayscale Ethereum Trust (ETHE) in ein ETP zu ETHE-Abflüssen in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar führen könnte. Ich glaube jedoch, dass bis zum Jahresende neue Höchststände erreicht werden. Sollten die Zuflüsse stärker ausfallen als von vielen Marktkommentatoren erwartet, könnten die Preise noch weiter steigen.

Hier ist der Grund.

Angebot und Nachfrage bestimmen alles

Der beste Weg, die möglichen Auswirkungen einer ETP-Einführung auf die Rohstoffpreise vorherzusagen, ist die Betrachtung von Angebot und Nachfrage. ETPs verändern nicht die Fundamentaldaten zugrunde liegender Rohstoffe wie ETH, aber sie erschließen neue Nachfragequellen.

Sehen Sie sich an, was mit dem Bitcoin-Preis nach der Einführung des Spot Bitcoin ETP im Januar passiert ist. Seit diesem Tag haben Bitcoin-ETPs mehr als doppelt so viele Bitcoins gekauft, wie Miner produziert haben:

• Von ETP gekaufte BTC: 263.965 BTC

• Von Bergleuten produziertes BTC: 129.181 BTC

Es überrascht nicht, dass die Preise gestiegen sind. Bitcoin ist seit der Einführung des Bitcoin ETP am 11. Januar um etwa 25 % gestiegen und seit Oktober 2023, als die Märkte begannen, die Einführung zu erwarten, um mehr als 110 %.

Bitcoin kehrt seit Januar 2023 zurück

Quelle: Bitwise Asset Management

Daten vom 31. Dezember 2022 bis 11. Juli 2024

Werden wir bei der ETH die gleichen Auswirkungen sehen? Tatsächlich denke ich, dass die Auswirkungen sogar noch größer sein könnten.

Wie ich bereits geschrieben habe, denke ich, dass das neue Ethereum ETP Milliarden von Dollar anziehen wird. Und ich denke, dass die Zuflüsse in diese neuen ETPs aus drei strukturellen Gründen einen größeren Einfluss auf Ethereum haben werden als auf Bitcoin.

Grund Nr. 1: ETH hat eine geringere kurzfristige Inflation

Als das Bitcoin ETP eingeführt wurde, betrug die Inflationsrate im Bitcoin-Netzwerk 1,7 %. Mit anderen Worten: Das Bitcoin-Netzwerk produziert etwa 328.500 BTC pro Jahr, was zu aktuellen Preisen etwa 16 Milliarden US-Dollar entspricht. Das bedeutet, dass wir jedes Jahr Bitcoin-Käufe im Wert von 16 Milliarden US-Dollar benötigen würden, um den Status quo aufrechtzuerhalten.

Im Vergleich dazu betrug die Inflationsrate von Ethereum im vergangenen Jahr genau 0 %: Vor einem Jahr gab es 120 Millionen ETH und heute gibt es 120 Millionen ETH. Dies liegt daran, dass zwar jeden Tag eine kleine Menge ETH generiert wird (ähnlich wie bei Bitcoin), Menschen, die Ethereum-Anwendungen nutzen – von Stablecoins bis hin zu tokenisierten Fonds – jedoch auch ETH konsumieren. Im vergangenen Jahr herrschte ein Gleichgewicht zwischen diesen beiden Kräften.

Erhebliche neue Nachfrage trifft auf 0 % neues Angebot? Ich mag diese Logik. Wenn die Aktivität auf Ethereum zunimmt, wird auch die Menge der verbrauchten ETH steigen. Dies ist ein weiterer organischer Nachfragehebel, der den Anlegern zugute kommt.

Grund Nr. 2: Im Gegensatz zu Bitcoin-Minern müssen ETH-Staker nicht verkaufen

Der zweite große Unterschied besteht darin, dass Bitcoin-Miner in der Regel die neuen Coins, die sie schürfen, verkaufen müssen, während ETH-Staker keine solche Verpflichtung haben.

Bitcoin-Mining ist ein teurer Prozess, der hochwertige Computerchips und große Energiemengen erfordert. Daher verkaufen Miner in der Regel den Großteil der von ihnen geschürften BTC, um die Betriebskosten zu decken.

Ethereum setzt nicht auf Mining, sondern nutzt ein System namens „Proof of Stake“. In diesem System verwenden Benutzer die ETH als Sicherheit, um sicherzustellen, dass sie Transaktionen korrekt und authentisch abwickeln. Im Gegenzug werden Staker mit neuen ETH belohnt.

Ein wesentlicher Unterschied zwischen Bitcoin-Mining und Ethereum-Abstecken besteht darin, dass beim Abstecken keine nennenswerten direkten Kosten anfallen. Daher müssen Ethereum-Staker die ETH, die sie erhalten, nicht verkaufen. Selbst wenn die Inflationsrate von Ethereum über 0 % steigt, glaube ich nicht, dass es einen nennenswerten Verkaufsdruck geben wird.

Kurzfristig gibt es bei Ethereum deutlich weniger Zwangsverkäufe pro Tag als bei Bitcoin.

Grund Nr. 3: 28 % der ETH sind gestaket und daher nicht auf dem Markt

Das Abstecken hat noch einen weiteren Effekt: Wenn Sie die ETH verpfänden, binden Sie sie für einen bestimmten Zeitraum in einen Vertrag. Während dieser Zeit können Sie Ihre ETH nicht abheben und verkaufen. Derzeit sind 28 % aller ETH gestaket, was bedeutet, dass sie nicht tatsächlich auf dem Markt sind.

Darüber hinaus sind 13 % der ETH an intelligente Verträge im dezentralen Finanzwesen gebunden, beispielsweise als Sicherheiten auf dem Kreditmarkt. Dadurch wurde mehr ETH vom Markt genommen.

Insgesamt sind etwa 40 % der ETH teilweise oder gar nicht unverkäuflich. Das ist ein riesiger Anteil!

was bedeutet das?

Wie ich bereits erwähnt habe, gehe ich davon aus, dass das neue Ethereum ETP erfolgreich sein wird und innerhalb der ersten 18 Monate nach der Börsennotierung 15 Milliarden US-Dollar an neuen Vermögenswerten anziehen wird. ETH wird derzeit bei rund 3.400 US-Dollar gehandelt, nur 29 % unter seinem Allzeithoch. In Anbetracht der oben genannten Faktoren ist es schwer vorstellbar, dass ETH seine Allzeithochs nicht in Frage stellen wird, wenn ETP so erfolgreich ist, wie ich es erwarte.