Miniprogramm: Tägliche Überprüfung der Ansichten von Investmentbanken/Institutionen

1. Goldman Sachs: Daten gehen davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen im September senken wird, und es stehen drei Inflationsberichte an, die veröffentlicht werden sollen

Lindsay Rosner, Leiterin für sektorübergreifende Investitionen bei Goldman Sachs Asset Management, sagte, dass es zwischen heute und der Fed-Sitzung im September drei weitere Veröffentlichungen von Inflationsdaten gebe Richtung. Der Aufruhr um die Wirtschaftsdaten scheint nachgelassen zu haben, und nach den abkühlenden Arbeitsmarktdaten der letzten Woche haben wir kühlere Inflationsdaten, die eine Zinssenkung durch die Federal Reserve im September ankündigen. "

2. JPMorgan Chase: Vorverlegung der Zinssenkungserwartungen der Fed von November auf September

Aufgrund der guten Inflationsdaten für Juni in den USA gehen die Ökonomen von JPMorgan davon aus, dass der Zinssenkungszyklus der Federal Reserve früh beginnen wird. Sie gehen nun davon aus, dass die Fed im September mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird und nicht wie zuvor geschätzt im November. JPMorgan-Ökonom Michael Feroli sagte in einem Forschungsbericht, dass der Vorsitzende der Federal Reserve, Powell, sagte, die Zentralbank wolle mehr gute Nachrichten über die Inflation sehen, und die neuesten CPI-Daten würden den politischen Entscheidungsträgern die Informationen liefern, die sie benötigen. „Wir glauben nun, dass dieser Inflationsbericht den Weg für eine erste Zinssenkung im September (zuvor für November prognostiziert) ebnet, mit weiteren Senkungen in jedem Quartal“, schrieb Feroli.

3. Mizuho Securities: Die Fed wird die Zinsen höchstens in dem durch das Punktdiagramm vorhergesagten Bereich senken

Steven Ricchiuto, Chefökonom für die USA bei Mizuho Securities, sagte, dass es (trotz schwacher Inflationsdaten) unwahrscheinlich sei, dass die Fed wirklich eine „hawkische Zinssenkung“ durchführe, und warnte davor, dass eine zu schnelle Zinssenkung mit Risiken verbunden sei. „Alles, was sie tun können, ist, die Zinssätze innerhalb des maximalen Bereichs der Dot-Plot-Prognose zu senken, und der Markt preist wahrscheinlich mehr ein.“

4. HSBC: Die Stärke des Dollars wird auch im nächsten Jahr anhalten

Daragh Maher, Leiter der US-Devisenstrategie bei HSBC, glaubt, dass der US-Dollar robust bleiben wird, selbst wenn die Federal Reserve später in diesem Jahr beginnt, die Zinsen zu senken. Er erwartet, dass der US-Dollar-Index DXY bis Ende 2025 105 erreichen wird. Dies liegt daran, dass HSBC davon ausgeht, dass die US-Wirtschaft ihre globalen Konkurrenten weiterhin übertreffen wird und dass der Renditevorteil von US-Staatsanleihen auch dann bestehen bleibt, wenn die Federal Reserve wie erwartet die Zinsen vor Jahresende senkt. Die US-Inflation kühlte sich letzten Monat ab, nachdem ein CPI-Bericht die Renditen von US-Staatsanleihen und den Dollar niedriger zeigte, da Händler darauf wetten, dass die Federal Reserve die Zinssätze in diesem Jahr mindestens zweimal senken wird. Darüber hinaus geht Maher davon aus, dass der Dollar in den kommenden Monaten gegenüber dem Euro und dem Pfund moderat steigen wird.

5. Mizuho: Der große Markttrend in den USA/Japan ist höchstwahrscheinlich die Eindeckung von Leerverkäufen

Colin Asher, leitender Ökonom bei Mizuho, ​​sagte, dass der schwache US-VPI zu steigenden Spekulationen geführt habe, dass die USA die Zinssätze bald senken werden. USD/JPY ist das Währungspaar mit den engsten Positionen unter den G10-Währungspaaren. Der heutige große Markt besteht höchstwahrscheinlich aus Short-Positionen. Die heutigen Schwankungen in den USA/Japan sind zweifellos ein großer Trend, und die Intraday-Schwankungen sind die größten seit der Intervention Anfang Mai.

6. Nomura: Die möglichen Interventionen der Behörden am Devisenmarkt könnten den Druck auf die Bank of Japan verstärken, die Zinssätze anzuheben

Nomura International sagte, die mögliche Intervention des japanischen Finanzministeriums am Devisenmarkt zur Stützung des Yen könne die politischen Entscheidungsträger der Bank of Japan dazu veranlassen, ihre Geldpolitik entsprechend zu verschärfen. „Angesichts dessen, was heute passiert ist, sollten wir ein Szenario im Auge behalten, in dem Mitglieder des politischen Ausschusses der Bank von Japan darüber nachdenken werden, ob die Bank auch einige Maßnahmen ergreifen muss, die mit Regierungsinitiativen im Einklang stehen.“ Nomura schätzt, dass die japanische Regierung und das japanische Finanzministerium Ende Juni etwa 158 Milliarden US-Dollar an Fremdwährungseinlagen und 928 Milliarden US-Dollar an ausländischen Wertpapieren als Reserven hielten.

7. Bank of America: Aufgrund struktureller Probleme in der japanischen Wirtschaft könnte Japan/USA in Richtung 165 fallen

Die Bank of America sagte, der Yen könnte in diesem Quartal gegenüber dem Dollar auf 165 fallen, da die strukturellen wirtschaftlichen Herausforderungen, vor denen Japan steht, nur schwer sofort umzukehren seien. Analysten wie Izumi Devalier und Shusuke Yamada wiesen in einem Bericht darauf hin, dass die Abschwächung des effektiven Wechselkurses des Yen auf Kapitalabflüsse zurückzuführen sei, darunter das langfristige Handelsdefizit und einen Anstieg der Nettoauslandsdirektinvestitionen. Kapitalabflüsse spiegeln strukturelle Probleme in der japanischen Wirtschaft wider, wie niedrige Produktivität, sich verschlechternde Handelsbedingungen und schrumpfendes Arbeitskräfteangebot. Auch die Erwartung einer langfristigen Abschwächung des Yen hat die Haushalte dazu veranlasst, im Ausland zu investieren. Wenn der Yen gegenüber dem US-Dollar um 10 % fällt, steigt die Inflationsrate Japans ohne frische Lebensmittel nach vier Quartalen um 0,5 Prozentpunkte und nach acht Quartalen um weitere 0,3 Prozentpunkte. In den letzten zehn Jahren ist die Inflationsrate Japans gegenüber dem US-Dollar gestiegen Die Empfindlichkeit gegenüber dem Yen hat zugenommen, was die zunehmende Abhängigkeit Japans von importierten Energie-, Nahrungsmittel- und anderen Gebrauchsgütern widerspiegelt.

8. Société Générale: Die Zinssitzung der Europäischen Zentralbank nächste Woche dürfte den Weg für eine Zinssenkung im September ebnen.

Die Zinsstrategen der Societe Generale sagten in einem Bericht, dass die Sitzung der Europäischen Zentralbank am 18. Juli voraussichtlich vor allem den Weg für eine Zinssenkung im September ebnen werde. Die Europäische Zentralbank senkte im Juni die Zinsen um 25 Basispunkte und betonte, dass weitere Schritte von den Daten abhängen. Der Markt scheint eine vierteljährliche Zinssenkung durch die Europäische Zentralbank einzupreisen, wobei der endgültige Zinssatz voraussichtlich bei etwa 2,50 % liegen wird. Gleichzeitig sagten Strategen der Bank, es sei schwierig, die weitere Entwicklung der Renditen deutscher 10-jähriger Anleihen vorherzusagen.

9. Morgan Stanley: Die Europäische Zentralbank wird voraussichtlich im Juli in der Warteschleife bleiben

Analysten des Morgan Stanley Research Center sagten in einem Bericht, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze auf ihrer Juli-Sitzung voraussichtlich unverändert lassen wird. Aus ihrer Sicht sind weitere Daten erforderlich, um die Annahme zu bestätigen, dass die Inflation rechtzeitig zum Ziel zurückkehren wird. . Morgan Stanley sagte, die EZB werde sich im Juli und August auf die Inflation sowie auf Lohn- und Produktivitätsdaten konzentrieren, die alle vor der September-Sitzung veröffentlicht werden. Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank signalisiert, dass sich die Inflation weiter in Richtung ihres Ziels von 2 % bewegen wird. Analysten von Morgan Stanley gehen davon aus, dass die Zinssitzung der Europäischen Zentralbank im Juli keinen Einfluss auf die Marktentwicklung haben wird. Den Daten von Refinitiv zufolge erwartet der Markt eine 95-prozentige Chance, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze im Juli unverändert lässt.

10. ING: Trotz der wirtschaftlichen Erholung könnte die Bank of England die Zinssätze weiter senken

ING-Ökonom Smith schrieb in einem Bericht, dass die Bank of England trotz Anzeichen einer anhaltenden Erholung der britischen Wirtschaft möglicherweise geneigt sei, die Zinssätze zu senken. Daten vom Donnerstag zeigten, dass das BIP-Wachstum in den drei Monaten bis Mai das schnellste seit dem Russland-Ukraine-Konflikt war und in den kommenden Monaten weiterhin gut wachsen sollte, da sich die Realeinkommen weiter verbessern. Dies ändert jedoch möglicherweise nichts an der Ansicht der Bank of England, die immer noch am meisten an der Inflation im Dienstleistungssektor interessiert ist. Sofern es bei diesen Inflationszahlen keine Überraschungen gibt, gehen wir davon aus, dass die Bank of England geneigt ist, mit Zinssenkungen zu beginnen, wobei in diesem Jahr insgesamt drei Zinssenkungen erwartet werden.

11. ING: Die Umkehrung der Renditen britischer Staatsanleihen ist möglicherweise noch nicht vorbei

ING-Zinsstrategen schrieben in einer Notiz, dass die Rendite zweijähriger Staatsanleihen seit Anfang Juli gesunken sei, was bedeutet, dass die Renditekurve zwei- bis zehnjähriger Staatsanleihen nicht mehr invertiert sei (Inversion bedeutet hohe kurzfristige Renditen) gegenüber den langfristigen Renditen ). Dies steht in krassem Gegensatz zu der Tatsache, dass die Renditekurven deutscher Bundesanleihen und US-Staatsanleihen immer noch invertiert sind. Allerdings ist es noch zu früh, um zu sagen, dass die Inversion der Gilt-Renditekurve vorbei ist. Wenn man bedenkt, dass die Rendite der US-Anleihen nur knapp über 4,3 % liegt, ist die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen mit 4,1 % tatsächlich hoch. Kurzfristig könnte dies bedeuten, dass die Zinsstrukturkurve zu stark steiler geworden ist, was möglicherweise zu einer Abflachung eines „Bullenmarktes“ führt, in dem langfristige Anleiherenditen schneller fallen als kurzfristige Anleiherenditen.

12. Deutsche Bank: Die Verbesserung der britischen Wirtschaft hat den Druck auf die neue Regierung gemildert

Sanjay Raja, Chefökonom für Großbritannien bei der Deutschen Bank, schrieb in einem Bericht, dass eine leichte Verbesserung der britischen Wirtschaft das Vertrauen in die neue Labour-Regierung stärken würde. Er sagte, das britische Wirtschaftswachstum habe im Mai nach einem Monat der Stagnation begonnen, sich zu erholen und könne nun die Prognosen des Office for Budget Responsibility (OBR) übertreffen. Das stärkere Wirtschaftswachstum wird den erwarteten Anstieg der Zinskosten teilweise ausgleichen. Ein verbessertes Wachstum wäre ein Segen für die neue Labour-Regierung, die durch Sparmaßnahmen behindert wurde.

13. Pantheon Macro: Die britische Wirtschaftsrezession gehört der Vergangenheit an

Rob Wood, makroökonomischer Analyst am Pantheon, sagte, dass Großbritannien die leichte Rezession des letzten Jahres hinter sich lasse und das Wirtschaftswachstum in den drei Monaten bis Mai den höchsten Stand seit fast zweieinhalb Jahren erreicht habe. Die Juni-Daten könnten die Wirtschaft etwas abkühlen lassen, aber starke Verbraucherausgaben dürften die Wirtschaft weiter beschleunigen. Das schnelle Reallohnwachstum wird sich in mindestens eins-zu-eins-Ausgaben niederschlagen. Die Aussicht auf Zinssenkungen und ein stabileres politisches und wirtschaftliches Umfeld bedeutet, dass die Verbraucher ihre Ersparnisse wahrscheinlich nicht weiter erhöhen werden.

14. Kapitalökonomie: Die Bank of England muss die Zinsen nicht überstürzt senken, könnte aber nächsten Monat dennoch Maßnahmen ergreifen

Ashley Webb, Analyst bei Capital Economics, schrieb in einer Notiz, dass die Bank of England die Zinssätze nicht überstürzen müsse, sondern möglicherweise nächsten Monat Maßnahmen ergreifen werde. Das britische BIP-Wachstum war im Mai besser als erwartet, unterstützt durch eine starke Leistung in Wirtschaftssektoren wie dem Baugewerbe und dem verarbeitenden Gewerbe, was bedeuten könnte, dass das vierteljährliche Wachstum höher ausfallen wird als von der Bank of England erwartet. „Dies könnte bedeuten, dass die Zentralbank die Zinssätze nicht überstürzt senken muss“, sagte Webb. Dennoch sei die Zentralbank weiterhin bereit, den Leitzins auf ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung Anfang August auf 5,00 % zu senken.

15. ING: Eine schwächer als erwartete Inflation könnte Europa und die Vereinigten Staaten auf 1,09 drücken

ING sagte, ein ruhiger Eurozonen-Kalender und das Fehlen großer Fortschritte im Parlament aufgrund der französischen Wahlen bedeuteten, dass der Euro von Ereignissen in den USA, einschließlich der heutigen VPI-Inflationsdaten, bestimmt werde. Francesco Pesole, Analyst bei der ING Group, sagte in einem Bericht: „Die Renditespanne französisch-deutscher 10-jähriger Staatsanleihen liegt stabil bei etwa 65 Basispunkten. Auch wenn der Markt angesichts der politischen Blockade möglicherweise die Geduld verloren hat, glauben wir immer noch.“ „Es besteht ein Risiko, dass sich der Spread wieder ausgeweitet hat, aber der Fokus sollte sich für den Rest der Woche auf die makroökonomischen Entwicklungen in den USA richten“, sagte er. Da die US-Inflationsdaten wahrscheinlich etwas schwächer ausfallen als erwartet, könnte der Dollar schwächer werden und EURUSD steigen 1,0900 vom aktuellen Niveau von 1,0838.

Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data