Verfasst von: Jason Allegrante, Chief Legal & Compliance Officer, Fireblocks
Zusammengestellt von: Felix, PANews
Kürzlich traten am 30. Juni die Stablecoin-Regeln im Markets in Crypto-Assets Act (MiCA) der EU in Kraft, weitere Vorschriften werden voraussichtlich im Dezember in Kraft treten. Die MiCA-Regeln verbieten Stablecoins, mehr als 1 Million Zahlungstransaktionen pro Tag durchzuführen oder ein tägliches Transaktionsvolumen von mehr als 200 Millionen Euro (ca. 215 Millionen US-Dollar) zu haben. Als Reaktion darauf veröffentlichte Jason Allegrante, Chief Legal and Compliance Officer von Fireblocks, ein Dokument, in dem er die Beschränkungen für Stablecoins kritisierte und glaubte, dass die EU Stablecoins einen fruchtbaren Boden für das Gedeihen bieten sollte. Das Folgende ist der vollständige Text des Inhalts:
Die MiCA-Implementierung der EU markiert einen wichtigen Meilenstein in der Entwicklung der Kryptoindustrie.
Mit der schrittweisen Umsetzung von MiCA in diesem Sommer bindet die Europäische Union erstmals Kryptomarktteilnehmer in die Regulierung ein. Obwohl noch Unsicherheiten und Herausforderungen vor uns liegen, hofft man, dass MiCA ein wichtiger Schritt zur Förderung der langfristigen Stabilität auf dem Kryptomarkt, zur Verbesserung des Benutzerschutzes und zur Schaffung eines attraktiveren Investitionsumfelds für Unternehmer sein wird.
Die Verfasser von MiCA haben es in vielen Bereichen richtig gemacht. Eine davon ist die Erkenntnis, dass bestimmte Aktivitäten im Krypto-Ökosystem (wie dezentrale Smart Contracts und NFTs) nicht vollständig mit dem bestehenden Regulierungskonzept des europäischen Finanzsystems (d. h. MiFID) übereinstimmen und nicht in der MiCA-Verordnung enthalten sind. Es besteht möglicherweise auch Einigkeit darüber, dass die Regulierungsbehörden weitere Regeln für diese Aktivitäten vorschreiben werden.
Aber wird bei Stablecoins oder „elektronischen Währungs“-Token derselbe Effekt durch die Einführung derart strenger Beschränkungen erzielt?
Gemäß MiCA unterliegen bestimmte an den US-Dollar gekoppelte „E-Währungs“-Token (einschließlich USDT, USDC und BUSD) Beschränkungen bei der Ausgabe und dem Handel. Gemäß den EU-Vorschriften unterliegen diese Instrumente (und bestimmte andere Instrumente) einem täglichen Handelslimit von 1 Million Transaktionen oder einem täglichen Transaktionswertlimit von 200 Millionen Euro.
Die vorgeschriebene Obergrenze ist nicht nur zu gering, um das aktuelle Marktniveau zu unterstützen, sondern kann auch zu erheblichen Störungen des normalen Betriebs des Krypto-Ökosystems führen.
Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins beläuft sich derzeit auf unglaubliche 162 Milliarden US-Dollar. USDT, USDC und BUSD machen zusammen etwa 75 % aus. Der Anteil Europas übersteigt bereits die MiCA-Grenzen, sodass Maßnahmen erforderlich sind, um die Verwendung von Stablecoins fast sofort nach der Implementierung einzuschränken.
Der Hauptgrund dafür, dass dies alles wichtig ist, ist, dass Stablecoins zu einem integralen Bestandteil der Ermöglichung vieler wichtiger Anwendungsfälle geworden sind, insbesondere nicht spekulativer Anwendungsfälle.
Wichtig ist, dass Stablecoins als Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und digitalen Vermögenswerten dienen. Als verlässlicher Wertaufbewahrungsmittel für Anleger sind Stablecoins ein sicherer Hafen vor hochvolatilen Vermögenswerten. Dies ist das völlige Gegenteil von dem, was die Leute unter einem „Krypto-Casino“ verstehen.
Stablecoins haben sich bei grenzüberschreitenden Zahlungen als entscheidend erwiesen. Denn Stablecoins können diejenigen schützen, die einer Hyperinflation oder der Abwertung ihrer Landeswährungen ausgesetzt sind. Stablecoins werden auch häufig zur Interaktion mit Smart Contracts verwendet und sind ein zentraler Bestandteil von Kreditvergabe- und Ertragsgenerierungssystemen.
Die Einschränkung eines so boomenden Bereichs des digitalen Asset-Ökosystems birgt die Gefahr, eine der ursprünglichen Absichten der EU-Regulierung zunichte zu machen: die Förderung einer lebendigen und innovativen Industrie in Europa.
E-Geld-Beschränkungen können Europa auch im Vergleich zu anderen Rechtsräumen benachteiligen, die solche Maßnahmen nicht umgesetzt haben. Während diese Beschränkungen möglicherweise darauf abzielen, den Euro zu schützen und potenzielle systemische Risiken abzumildern, die sich aus der großflächigen Nutzung von Stablecoins ergeben, werden übermäßige Beschränkungen das Wachstum und die Einführung von Stablecoins bremsen und erhebliche negative Auswirkungen für Emittenten und Nutzer von Stablecoins in der EU haben.
Aus den oben genannten Gründen müssen die europäischen Behörden die Beschränkungen für elektronisches Geld überdenken.
Angesichts der Beteiligung der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde, der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde und anderer europäischer Regulierungsbehörden an der Festlegung sekundärer Regeln und technischer Standards besteht die Hoffnung, dass einige Überarbeitungen des MiCA vorgenommen werden. Beispielsweise könnten Behörden ein detaillierteres, abgestuftes System einführen, das die Limits an die Größe und Laufzeit des Emittenten anpasst.
Welcher Ansatz auch immer gewählt wird, er sollte den Status quo verbessern und ein besseres Gleichgewicht zwischen Märkten und Regulierung fördern.
Wie der Autor bei anderen Gelegenheiten sagte, sind Stablecoins eine der „Massenadoptionswaffen“ der Digital-Asset-Branche. Diese Produkte und Dienstleistungen wie ETFs und Stablecoins können in das Leben der Verbraucher Einzug halten und ihnen eine positive Erfahrung mit der Blockchain-Technologie bei extrem niedrigen Eintrittsbarrieren bescheren. Stablecoins passen in mehrfacher Hinsicht zu dieser Rechnung. Als von regulierten Institutionen angebotenes Produkt sind Stablecoins ein Fenster zu Banken und anderen Finanzemittenten. Wenn sie von Verbrauchern verwendet werden, sind Stablecoins das perfekte Vehikel, um Web3-Handel und Smart-Contract-Interaktionen zu ermöglichen – in vielen Fällen können sie nahtlos als Teil eines Spiels oder einer anderen Webumgebung funktionieren.
Während Stablecoins gut für die Verbraucher sind, beinhalten sie auch Themen wie die Geldpolitik, die Emission von Staatsanleihen und den globalen Wettbewerb um Soft-Power-Exporte. Die europäischen Regulierungsbehörden gehen zu Recht mit Vorsicht vor, gehen aber nicht auf Kosten von Schlüsseltechnologien für das gesamte Krypto-Ökosystem. Wenn die Märkte für digitale Vermögenswerte im Rahmen des europäischen MiCA florieren sollen, müssen Stablecoins die Bedingungen zum Gedeihen erhalten.