Übersetzung: umgangssprachliche Blockchain
Da sich das Jahr 2023 dem Ende zuneigt, debattiert die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) darüber, ob ein Bitcoin-Spot-ETF für den öffentlichen Handel zugelassen werden sollte, und es gibt eine breite Diskussion darüber, inwieweit diese bevorstehende Genehmigung oder Ablehnung eingepreist wird der Markt. Jetzt, fünf Monate später, haben wir die Daten. In diesem Artikel werfen wir einen Blick auf die bekanntesten Bitcoin-Spot-ETFs, ihre Indikatoren und ihre mögliche Entwicklung in der Zukunft.
Die erste Charge von Bitcoin-Spot-ETFs wird am 11. Januar 2024 auf den Markt kommen. Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat am Vortag 11 neue Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt. Diese ETFs verfolgen den aktuellen Preis von Bitcoin und ermöglichen Anlegern einen einfacheren Zugang zu Bitcoin, ohne die Kryptowährung direkt kaufen und halten zu müssen. Diese Fonds tun dies, indem sie tatsächlich große Mengen an Bitcoin in Wallets halten, die von Depotbanken verwaltet werden. Dadurch ist der Wert der ETF-Anteile an den aktuellen Marktpreis von Bitcoin gebunden, sodass Anleger indirekt über ein bekanntes und reguliertes Anlageinstrument am Kryptowährungsmarkt teilnehmen können.
Seit ihrer Einführung Anfang Januar 2024 sind die größten Bitcoin-Spot-ETFs wie IBIT von BlackRock und FBTC von Fidelity erheblich gewachsen und haben das Handelsvolumen erhöht. IBIT hat beispielsweise ein verwaltetes Vermögen von beeindruckenden 18 Milliarden US-Dollar angehäuft. Der von IBIT angeführte Anstieg des Bitcoin-ETF-Handelsvolumens ist ein klares Zeichen dafür, dass traditionelle Anleger beginnen, auf seine Existenz aufmerksam zu machen. Große US-Banken wie Morgan Stanley und UBS beeilen sich sogar, ihren Kunden Bitcoin-ETFs anzubieten, was ihre Legitimität in den Augen der Mainstream-Investoren weiter festigt.
1. Marktübersicht
Während es viele neue Bitcoin-Spot-ETFs gibt, die gehandelt werden, konzentriert sich dieser Artikel auf die fünf mit dem höchsten verwalteten Vermögen (AUM). Derzeit sind dies: GBTC, IBIT, FBTC, ARKB und BITB. Die folgende Grafik zeigt die aktuelle Größe dieser Fonds:
AUM (Verwaltetes Vermögen) (in Mio. USD) – 18. Juni 2024
Obwohl die Kernziele aller Bitcoin-Spot-ETFs dieselben sind, können einige wesentliche Unterschiede erklären, warum Anleger bestimmte Fonds anderen vorziehen. Zu diesen Unterschieden zählen Faktoren wie Zugänglichkeit, Kosten, Hosting-Optionen und anfängliche Werbeangebote.
Kosten Die Kostenquoten für diese ETFs variieren, wobei GBTC mit 1,5 % am teuersten ist, während IBIT und FBTC mit 0,19 % bzw. 0,20 % relativ günstiger sind. ARKB erhebt eine Gebühr von 0,90 % und BITB erhebt eine Gebühr von 0,20 %.
Werbeangebote Einige ETFs bieten Werbeangebote an. Beispielsweise verzichtete IBIT für einen bestimmten Zeitraum auf seine Gebühren, während EZBC ebenfalls auf seine Gebühren für Vermögenswerte in Höhe von bis zu 5 Milliarden US-Dollar verzichtete.
Depotbanken Diese ETFs nutzen verschiedene Depotbanken, um ihre Bitcoins zu verwahren. GBTC und IBIT nutzen Coinbase Custody Trust, während andere ETFs möglicherweise andere Depotbanken nutzen.
Bestände Es ist zu beachten, dass diese ETFs unterschiedliche Mengen an Bitcoin halten können, was sich auf ihre Liquidität und Tracking-Genauigkeit auswirken kann. ETFs, die mehr Bitcoin halten, sind wahrscheinlich liquider und besser in der Lage, den Preis von Bitcoin zu verfolgen, da sie je nach Bedarf mehr Bitcoin kaufen und verkaufen können.
Viele ETF-Anbieter bieten ihre Dienstleistungen zum Start vergünstigt oder kostenlos an, um die Akzeptanz ihrer neu eingeführten Produkte zu fördern. Dies verschafft IBIT-Produkten beispielsweise für einen bestimmten Zeitraum zumindest einen gewissen Vorteil gegenüber GBTC-Produkten.
2. BTC-Marktdynamik
Als der Bitcoin-ETF am 11. Januar 2024 mit dem Handel begann, lag der Preis für Bitcoin bei etwa 46.632 US-Dollar. Bis März 2024 war der Marktwert von Bitcoin deutlich gestiegen und erreichte einen Höchststand von 73.000 US-Dollar. Inwieweit ist diese Preisbewegung auf die erhöhte Nachfrage nach Bitcoin im Zusammenhang mit ETFs zurückzuführen? Obwohl die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs seit Januar tatsächlich zum Anstieg der Bitcoin-Preise beigetragen haben, ist dies nur einer von mehreren Faktoren. Die erhöhte Legitimität und der Anlegerzugang durch ETFs haben sich positiv auf die Marktstimmung und Nachfrage ausgewirkt. In den folgenden Abschnitten untersuchen wir einige der mit ETF-Strömen verbundenen Variablen und wie sie mit der breiteren Marktdynamik zusammenhängen.
Die Gesamtmarktkapitalisierung der wichtigsten Bitcoin-Spot-ETFs, die derzeit in den Vereinigten Staaten gehandelt werden, übersteigt 79 Milliarden US-Dollar. Wenn man bedenkt, dass GBTC bei der Einführung seines Spot-ETF bereits 619.000 Bitcoins hielt, bedeutet dies, dass der gesamte Nettozufluss am 18. Juni 2024 etwa 40 Milliarden US-Dollar betragen wird.
Durch die Analyse der inkrementellen Verteilung der Zu- und Abflüsse von Bitcoin-ETFs, wie beispielsweise der von Block bereitgestellten Daten, können wir sehen, welche Produkte den Großteil der Ströme ausmachen. Der von BlackRock verwaltete IBIT-Fonds und der FBTC-Fonds von Fidelity waren bisher für den Großteil der ETF-Zuflüsse verantwortlich, während der GBTC von Grayscale fast ausschließlich für die Abflüsse verantwortlich war.
Obwohl es insgesamt insgesamt positive Nettozuflüsse gab, ist seit Mitte März dieses Jahres ein Teil der anfänglichen Dynamik nachgelassen. Seitdem nehmen die Zuflüsse jedoch langsam, aber stetig zu. Der Handelswert des Bitcoin-Spot-ETF ist stetig gewachsen, wobei das kumulierte tägliche Handelsvolumen zum Zeitpunkt des Schreibens 300 Milliarden US-Dollar erreichte.
Ein interessanter Indikator, der zunächst möglicherweise übersehen wird, ist, wer diese neuen Finanzprodukte kauft. Obwohl ETFs und native digitale Vermögenswerte zwei grundsätzlich unterschiedliche Zielgruppen haben, ist es überraschend zu sehen, wer dieses neue Anlageinstrument nutzt, um Bitcoin-Engagement zu erlangen. Nicht nur große Fonds wie der Wisconsin Pension Plan erweitern ihre Portfolios um mehr als 150 Millionen US-Dollar an Bitcoin-Spot-ETFs, auch kleinere lokale Institutionen tun dasselbe. Auch mehrere Finanzdienstleister nehmen Bitcoin über Spot-ETFs in ihre Bilanzen auf. Zum Beispiel Hightower Advisors (68 Millionen US-Dollar), Bracebridge Capital (434 Millionen US-Dollar) und Cambridge Investment Research (40 Millionen US-Dollar) und viele andere.
Die steigende Nachfrage aufgrund der verbesserten Zugänglichkeit von Bitcoin über ETFs könnte erhebliche Auswirkungen auf die langfristige Preisstabilität von Bitcoin haben. Der Marktpreis von Bitcoin ergibt sich aus Angebot und Nachfrage. Seit der Halbierung im April ist das durchschnittliche tägliche Angebot von 900 Bitcoin auf nur noch 450 Bitcoin gesunken.
An manchen Tagen verzeichneten wir Zuflüsse von bis zu 10.000 Bitcoin. Das heißt, wenn die Zuflussrate auf diesem Niveau bleibt, könnte die Börse in Zukunft einen Angebotsschock erleben, der den Preis von Bitcoin deutlich erhöhen könnte. Historisch gesehen sind die Auswirkungen einer erhöhten Nachfrage auf die Bitcoin-Preisstabilität ein Jahr nach jeder Halbierung zu beobachten, wenn die Bitcoin-Preise deutlich steigen. Darüber hinaus wird der Angebotsschock anhalten, solange die Preise nicht den Punkt erreichen, an dem Privatanleger bereit sind zu verkaufen und das „HODLing“ einzustellen, um die durch ETF-Zuflüsse erzeugte Nachfrage zu decken.
Schließlich könnte es auch interessant sein, die Beziehung zwischen Vermögensverwaltern, die diese Finanzprodukte anbieten, und Bitcoin-Mining-Unternehmen zu betrachten.
Insgesamt haben Bitcoin-ETFs den Markt erheblich beeinflusst, indem sie die Nachfrage gesteigert und die Legitimität erhöht haben. Große ETFs haben erhebliche Zuflüsse angezogen, was das wachsende Interesse der Anleger widerspiegelt. Bitcoin-ETFs wurden von einer Vielzahl von Akteuren übernommen, von großen Pensionsplänen bis hin zu kleineren Institutionen, was ihre Nützlichkeit beim Portfolioaufbau unterstreicht.
3. Blick in die Zukunft: Kommen bald neue ETFs?
Da die SEC im Mai 2024 bereits mehrere Ethereum-ETFs genehmigt hat, ist die Einführung des nächsten Kryptowährungs-ETFs bereits in Sicht. Bisher gibt es noch keine Details zu Struktur, Management und Anlagestrategien dieser ETFs, aber bald wird bekannt sein, dass der ETH ETF ähnlich aufgebaut sein wird wie der Bitcoin ETF. Der wichtigste Punkt ist dieser: Mit der Genehmigung dieser ETFs hat die SEC ETH faktisch als Ware deklariert, obwohl sie dies nicht offiziell gesagt hat. Allerdings können ETF-Emittenten zunächst nicht an der ETH partizipieren. Alle Bewerber für den ETH ETF wurden genehmigt, darunter die folgenden:
Grayscale Ethereum Trust
Bitweiser Ethereum-ETF
iShares Ethereum Trust (BlackRock)
VanEck Ethereum Trust
ARK 21Shares Ethereum ETF
Invesco Galaxy Ethereum ETF
Fidelity Ethereum Fund
Franklin Ethereum ETF
VanEck veröffentlichte sogar seinen ersten Werbespot: https://x.com/vaneck_us/status/1793755768837251281.
Nach der Zulassung des Bitcoin-ETF Anfang des Jahres und der jüngsten Zulassung des ETH-ETF ist es nur eine Frage der Zeit, bis die nächste Kryptowährung über einen ETF auf den traditionellen Finanzmärkten eingeführt wird. Erst diese Woche, am 27. Juni, hat VanEck einen Solana-Spot-ETF beantragt!
4. Zusammenfassung
Das Aufkommen von Bitcoin-Spot-ETFs hat zweifellos den Bereich der Kryptowährungsinvestitionen verändert und bietet traditionellen Anlegern eine regulierte und zugängliche Möglichkeit, am Bitcoin-Markt teilzunehmen. In den fünf Monaten seit ihrer Einführung haben die ETFs ein starkes Wachstum und einen erheblichen Einfluss auf den Markt gezeigt, der sich in Kapitalflüssen und der Volatilität der Bitcoin-Preise widerspiegelt. Die große Beteiligung verschiedener Anleger, darunter große Pensionsfonds und kleinere Institutionen, unterstreicht die breite Akzeptanz und das Potenzial dieser Finanzprodukte.
Die jüngste Genehmigung eines Ethereum-ETF durch die SEC stellt einen weiteren Schlüsselmoment dar und signalisiert die Entwicklung hin zu Mainstream-Investitionen in Kryptowährungen. Da sich diese ETFs weiterentwickeln und immer mehr Anleger anziehen, könnten sie eine immer wichtigere Rolle bei der Integration von Kryptowährungen in breitere Finanzmärkte spielen. Der Erfolg des Bitcoin Spot ETF stellt einen Präzedenzfall für zukünftige Kryptowährungs-ETFs dar und deutet auf eine glänzende Zukunft für die weitere Integration traditioneller Finanzen und digitaler Vermögenswerte hin.