Zatímco někteří oslavovali 60miliardovou společnost Millennium Management, která nakupovala zhruba 2 miliardy dolarů v různých bitcoinových ETF, analytici DL News říkají, že nákup je pravděpodobně součástí složitějšího obchodu.

Dva institucionální obchodníci řekli DL News, že Millennium pravděpodobně nasadilo obchodní strategii zvanou „základní obchod“.

Obchodníci, kteří si nepřáli být jmenováni, nepracují v Millenium, ale mají relevantní zkušenosti s obchodními firmami na Wall Street.

Podle nich, spíše než sázet na to, že cena bitcoinu dále poroste, Millennium pravděpodobně arbitruje okamžitou cenu bitcoinu a jeho futures na burze v Chicagu.

Jinými slovy, Millennium se nezbytně dostává do expozice ETF, protože miluje bitcoiny – jen využívá neefektivnosti trhu.

Investiční firma se minulý týden dostala na titulky novin, když nová podání odhalila, že společnost koupila akcie v hodnotě více než 2 miliard dolarů ve spotových bitcoinových fondech obchodovaných na burze, včetně 844 milionů $ v nabídce BlackRock a 806 milionů $ ve fondu Fidelity.

Obchod na bázi bitcoinu tisíciletí

Základní obchod je tržně neutrální trik, což znamená, že umožňuje obchodníkům vydělávat peníze, aniž by sázeli na to, že cena aktiva půjde nahoru nebo dolů.

Zde je návod, jak to funguje.

Existuje několik způsobů, jak mohou investoři získat expozici vůči bitcoinu. Mohou nakupovat coiny na spotovém trhu prostřednictvím burzy, jako je Coinbase. Mohou nakupovat spotové bitcoinové akcie ETF. Nebo se mohou rozhodnout využít pákový efekt tím, že si půjčí peníze na burze s cílem je investovat.

Jedním ze způsobů, jak obchodníci využívají pákový efekt na CME, jsou bitcoinové futures kontrakty. Tyto nástroje umožňují obchodníkům nakupovat nebo prodávat bitcoiny za předem stanovenou cenu k určitému budoucímu datu.

Když je poptávka vysoká, bitcoinové futures mohou být dražší než okamžitá cena bitcoinu. Tato situace však bývá dočasná, protože obě ceny se musí sblížit, když vyprší termínová smlouva.

Právě na tento rozpor, nazývaný základ, se Millennium pravděpodobně zaměřuje.

Jak to funguje

Hypoteticky, pokud se bitcoin obchoduje za 70 000 USD, ale odpovídající futures kontrakty na CME mají hodnotu 77 000 USD, pak je mezi nimi 10% cenový rozdíl.

Otázka tedy zní: Dožene cena Bitcoinu cenu futures kontraktu? Nebo se stane opak – futures se deflují, dokud nedosáhnou spotové ceny?

Institucionální obchodníci jako Millennium, kteří věří v první scénář, nakoupí spotové bitcoinové akcie ETF a prodají bitcoinové futures kontrakty na CME. Pokud věří druhému scénáři, prodají bitcoiny na spotovém trhu a kompenzují to nákupem futures kontraktu.

To jim umožňuje využít 10% cenového rozdílu mezi spotovými a termínovými cenami. Stále však mohou přijít o peníze, pokud vsadí na první scénář a nastane druhý — nebo naopak.

Millennium vlastnilo bitcoinové ETF akcie v době podání, ale budoucí podání může ukázat, že správce aktiv vyhodil část – nebo dokonce všechny – své držby.

Pohyby kryptoměnového trhu

• Bitcoin dnes klesá téměř o 1 % a obchoduje se za něco málo přes 68 000 USD.

• Ethereum přes noc vyskočilo téměř o 3 %. Nyní se obchoduje za 3 900 USD.

co čteme

• Binanceina noční můra v Nigérii se prohlubuje poté, co se výkonný ředitel zhroutil u soudu – zde je vše, co víme o krizi – DL News.

• Ethereum Foundation urychlí formální politiku zaměřenou na potenciální konflikty zájmů — Milk Road.

• ETH ETF budou schváleny. Ale mohly by odlivy ve stupních šedi snížit cenu ETH? — Nespoutaný.

• Kabosu, ikonický Shiba Inu stojící za dogecoinem, umírá v 18 — Milk Road.

• Obrazy Damiena Hirsta spojené s NFT byly sériově vyráběny o roky později, než se tvrdilo – zde je důvod, proč držitelé říkají, že na tom nezáleží – DL News.

Tom Carreras je zpravodajem pro trhy v DL News. Máte tip na bitcoinové ETF? Obraťte se na tcarreras@dlnews.com