Několik nepříznivých ekonomických údajů ovlivnilo sentiment k riziku během obchodní seance v New Yorku. Růst HDP Spojených států byl v prvním čtvrtletí pouze 1,6 %, což bylo mnohem méně než 3,4 % ve čtvrtém čtvrtletí. Tempo růstu osobní spotřeby kleslo z 3,3 % na 2,5 %, výdaje na zboží klesly z 3,0 %. % na -0,4 % a zásoby (-0,3 %), čistý export (-0,86 %) a výdaje federální vlády (-0,2 %) stáhly růst v prvním čtvrtletí dolů. Zároveň deflátor předčasně vyskočil na 3,1 % (oproti předchozí hodnotě 1,6 %), což bylo nejvíce od druhého čtvrtletí roku 2023. nejvyšší úroveň, přičemž jediným světlým bodem byla místní poptávka, která vzrostla o 3,1 %. Růst jádrového cenového indexu PCE v prvním čtvrtletí prudce vyskočil na 3,7 % (oproti předchozí hodnotě 2,0 %), což utlumilo veškerý zbývající optimismus. Znamená to také, že dnes zveřejněná březnová data o jádrové inflaci PCE (a zaměření Fedu) Existuje šance, že bude vyšší než tržní prognóza ve výši 2,7 %.

Celkově je slabý ekonomický výstup spojený s rostoucími cenami (pravděpodobně... stagflace?) pro ceny aktiv dost špatný. Celková výnosová křivka amerických dluhopisů vyskočila o 6–8 bazických bodů, přičemž 2letý výnos krátce přesáhl 5 % a poté klesl zpět na 4,99 %. Očekávání kumulativního snížení sazeb pro rok 2024 kleslo zpět na pouhých 1,4, což je docela drastická změna oproti očekávání trhu o neuvěřitelných 8 snížení sazeb (!!) na začátku ledna.

Pokud se údaje o inflaci PCE neukážou výrazně nižší, než se očekávalo, trhy očekávají, že Powell na tiskové konferenci FOMC příští týden provede určitou „rekalibraci“. Vzpomeňte si na dřívější rozhovor s prezidentem chicagského Fedu Goolsebeem:

"Po šesti nebo sedmi měsících podstatného zlepšení a čísel inflace blízko 2% se nyní díváme na úrovně výrazně nad tím a musíme se překalibrovat, musíme počkat a uvidíme."

— — Chicago Fed Goolsebee

Je rozumné očekávat, že předseda své březnové komentáře stáhne a bude nucen přijmout, že inflace se nevyvíjí, jak Fed doufal. Další proměnnou je, zda „jestřábí rekalibrace“ ovlivní načasování zpomalení bilance. Aktuálně se očekává, že trh začne zpomalovat již v květnu. Můžete věnovat velkou pozornost tomu, zda „pár hráčů“ říká, že zpomalí za současné situace bude snižování rozvahy pokračovat, dokud nezaznamenáme další zhoršení úrovně rezerv.

Americké akcie po většinu včerejška klesaly o 1 %, zatížené špatnými výsledky společnosti Meta, než se tomuto trendu vzepřely s +2% odrazem po výdělcích od společností Microsoft a Alphabet. Akcie Microsoftu vzrostly o více než 5 % díky růstu tržeb ve všech segmentech, zatímco akcie Googlu vzrostly o více než 11 % poté, co překonaly prognózy tržeb z reklamy a služeb a oznámily zpětný odkup akcií a první dividendu ve výši 70 miliard USD.

Na frontě kryptoměn zůstává pozornost investorů rozptýlena runou memecoin/BTC, která letos zaznamenala silný provoz, přičemž ceny hlavních coinů zůstávají stagnující. BTC ETF zaznamenal dva po sobě jdoucí dny odlivu, což za poslední čtyři týdny pokračovalo ve více neuspokojivém trendu, protože zájem ze strany mainstreamových investorů výrazně zpomalil. V současné době zachováváme neutrální pohled na cenové trendy a doporučujeme zůstat obezřetní.

Nakonec, po možném formálním odmítnutí SEC schválit ETH spotové ETF v květnu, jsme viděli, jak Consensys podnikla odvetu tím, že podala žalobu na SEC a obvinila agenturu z „pokusu o nezákonnou regulaci ETH prostřednictvím určitých donucovacích akcí proti Consensys a potenciálně dalším“. .“

Nejdůležitější ponaučení získané v této oblasti za posledních několik let? Vždy buďte optimističtí ohledně role právníků v tomto odvětví. Přeji vám všem hezký víkend.