Několik nepřátelských tisků ekonomických dat ovlivnilo sentiment rizik po většinu NY seance. HDP USA v 1. čtvrtletí dosáhlo 1,6 % oproti 3,4 % ve 4. čtvrtletí, přičemž osobní spotřeba zpomalila na 2,5 % (z 3,3 %) a výdaje za zboží klesly na -0,4 % (ze 3,0 %). Zásoby (-0,3 %), čistý export (-0,86 %), federální výdaje (-0,2 %) všechny ubraly na růstu v 1. čtvrtletí, zatímco cenový index PCE nespolupracovaně vyskočil na 3,1 % (vs. 1,6 %), což je nejvyšší hodnota od 2. čtvrtletí 2023 , zatímco hlavním světlým bodem byla soukromá domácí poptávka, která přidala +3,1 %. Bohužel, jakýkoli optimismus byl zmařen výrazným skokem v deflaci jádrového PCE na 3,7 % (vs. 2,0 %), což naznačuje, že dnešní jádro PCE (zaměřené na Fed) pravděpodobně ponese proinflační rizika oproti celkovému konsenzu 2,7 %.

Celkově vzato to byl poměrně toxický koktejl pro ceny aktiv s měkčím ekonomickým výstupem proti vyšším cenám (troufáme si říci... stagflace?). Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily na křivce o 6–8 bazických bodů, přičemž dvouleté výnosy v jednu chvíli překročily 5 % a poté se korigovaly zpět na 4,99 %. Kumulativní úrokové sazby za fiskální rok 2024 klesly zpět na pouhých 1,4 snížení, což je ohromující změna jmění oproti 8 snížením (!!), které byly oceněny dříve v lednu.

Pokud PCE dramaticky nepřekvapí směrem dolů, trhy by příští týden očekávaly nějakou „rekalibraci“ lisu Powell's FOMC. Vzpomeňte si na dřívější rozhovor s prezidentem Chicagského Fedu Goolsebeem, který uvedl:

„Nyní, když vidíme – po šesti, sedmi měsících velmi silného zlepšení a inflace téměř 2 % – něco, co je výrazně nad tím, musíme překalibrovat a musíme počkat a uvidíme“ – Chicago Fed Goolsebee

Bylo by rozumné očekávat, že předseda odvolá své březnové chvástání a bude nucen připustit, že vývoj inflace nepostupoval tak, jak by Fed preferoval. Další proměnnou by bylo, zda by se „jestřábí rekalibrace“ přelila do načasování zužování QT, kde trhy v současnosti očekávají datum zúžení již v květnu. Sledujte, zda „málo účastníků“ nezaznamenalo pokračování QT ve stávajícím prostoru, dokud neuvidíme další zhoršení rezerv.

Americké akcie po většinu seance klesly o -1 %, dále zatížené špatnou reakcí na zisky přes noc, než koncem seance zahájily zuřivou +2% protitrendovou rally po zisku společností Microsoft a Alphabet. Akcie Microsoftu vyskočily o více než 5 % poté, co tržby porazily plošně (Cloud, PC, Produktivita), zatímco Google vyskočil o více než 11 % v oblasti reklamy a služeb, kromě toho, že oznámil zpětný odkup ve výši 70 miliard USD a vůbec první výplatu dividendy společnosti.

Hlavní ceny kryptoměn zůstávají ve vzorci držení, přičemž pozornost investorů je nadále odkloněna směrem k memecoinům / runám BTC vzhledem k jejich běhům od začátku roku. BTC ETF zaznamenaly druhý den po sobě odlivy a pokračovaly v poněkud neuspokojivém 4týdenním běhu se zájmem mainstreamových investorů materiálně zpomalujícím, navzdory přirozenému vzrušení z posledního snížení na polovinu. V současné situaci zůstáváme neutrální až opatrní ohledně cenové akce.

A konečně, po zprávách SEC, které pravděpodobně formálně odmítnou spotové Ethereum ETF v květnu, jsme viděli, jak Consensys hází klobouk do soudního sporu proti SEC se stížností, že se agentura „pokouší nezákonně regulovat ether prostřednictvím ad hoc vynucovacích akcí. proti Consensys a možná i dalším“. Sýkora za tetování.

Hlavní ponaučení ze všeho, co jsme se v kryptoměnách za posledních pár let naučili? Buďte vždy dlouhými právníky. Ve skutečnosti být nezodpovědně dlouhý. Krásný víkend přátelé.