Trhy se vrátily z prodlouženého prodlouženého víkendu do náhlého „rizikového“ větru napříč mnoha třídami aktiv, přičemž Powell z Fedu minulý pátek uvedl, že ekonomika je dostatečně odolná, aby zvládla současné úrovně sazeb, poté, co byla nepopiratelně dovish jen o týden dříve. Hned po vydání PCE uvedl komentáře jako „nemusíme spěchat“ a „Skutečnost, že americká ekonomika roste tak solidním tempem, skutečnost, že trh práce je stále velmi velmi silný, dává nám šanci být jen trochu jistější ohledně klesající inflace, než uděláme důležitý krok ke snížení sazeb,“ nezněl jako předseda, který by chtěl rychle snížit sazby. Dostalo se mu hodně vnitřního tlaku zpět (Waller a spol.) po svém holubičím výkonu FOMC? Byly během volebního roku nějaké politické tlaky mluvit v určitém roce? Byl šokován holubičí reakcí trhu na jeho dřívější projev? Vaše dobro je stejně dobré jako naše.

Data v posledních několika dnech také nespolupracovala, přičemž ISM Manufacturing poprvé expandoval v roce 2022, výrazně lépe, než se očekávalo v důsledku zaměstnanosti, zaplacených cen a nových komponent exportních objednávek. Nedávné zprávy o inflaci také udržely americkou jádrovou inflaci na zvýšené úrovni, přičemž superjádrový CPI se blíží 6 % na 6milionovém klouzavém základě a dokonce jádrový PCE se vyšplhal zpět nad 3 % a výrazně nad cíl Fedu. Kromě toho doprovodné prohlášení od S&P Global PMI prohlásilo: „Průměrné prodejní ceny účtované výrobci rostly nejrychlejším tempem za 11 měsíců, protože továrny přenášely vyšší náklady na zákazníky, přičemž míra inflace byla výrazně vyšší než průměr zaznamenaný před pandemií“. . Nezní nám to moc dezinflačně.

V reakci na to se 10letý výnos potýkal se stálým růstem výnosů po celý rok navzdory přátelskému poklesu rizika a potěšujícímu Powellovi. Červnové sázkové kurzy se snížily zpět na ~55% poté, co to byla „jistá dohoda“ ještě v únoru. Futures stále tvrdošíjně oceňují 3 škrty v roce 2024, a to díky nedávným pokynům Fedu, ačkoli holubičí narativ bude pravděpodobně stále zpochybňován, pokud by se ekonomická data i nadále pohybovala v současné trajektorii.

NFP čeká tento pátek s konsensem očekávajícím pokles růstu mezd na 200 000, zatímco míra nezaměstnanosti zůstane stabilní na 3,8 % a hodinový růst výdělků stabilní na +0,3 % meziměsíčně. Takové zveřejnění dat by mělo být šetrné k rizikům jako pokračování scénáře růstu zlatovláska. Jednodenní opce rozkročené na SPX implikují pohyb kolem 0,8 % za 1 den, v souladu s předchozími zprávami o NFP.

Pokud jde o sezónnost, duben bývá pro akcie náročnějším měsícem, zejména uprostřed měsíce, kdy se v tomto období řadí mezi 5 nejhorších týdnů roku. Datový kalendář je mimo NFP v pátek a CPI 10. dubna relativně klidný – takže možná nepříznivý CPI (opět) může být spouštěčem potenciálního pohybu směrem k riziku na konci tohoto měsíce.

Zatímco v kryptoměnách zůstává sezóna meme-coinů v plném květu, ceny BTC se po větší část měsíce nyní srovnaly kolem 70 tisíc, ale s několika epizodami dlouhé likvidace, protože obchodníci sedí poněkud nepříjemně dlouho. Sazby fondu zůstávají po dlouhou dobu drahé, protože umístění zůstává jednostranné, přičemž cenová akce má tendenci být v asijském čase negativnější (vždy tak dnes ráno s poklesem pod 66 000 $) a pozitivnější v NY podpořené přílivem ETF (včera +183 mm). Jsme jednoduše svědky rozšířeného redistribučního obchodu, jak domorodci hromadí dlouhé pozice a pomalu je prodávají mainstreamu prostřednictvím držeb ETF, ale v posledních týdnech nemají co ukázat? Dávejte pozor na možný pokles sentimentu, protože se zdá, že dynamika cen kryptoměn v tuto chvíli začala slábnout.