Původní autor: EarnBIT
Původní překlad: Vernacular Blockchain
V dubnu 2024 projde bitcoin dalším půlením, což je událost, ke které dochází každé čtyři roky a která snižuje odměny těžařů. Vývoj struktury trhu podporuje široce očekávaný vzestup. Tento cyklus půlení je zásadně odlišný než dříve a náš průvodce shrnuje běžné cenové předpovědi a jedinečné faktory.
1. Cyklus půlení bitcoinu
Snížení odměn na polovinu odpovídajícím způsobem sníží počet nově vytěžených bitcoinů. To se děje po každých 210 000 blocích, což vytváří čtyřletý cenový cyklus. K předchozím půlením došlo v letech 2012, 2016 a 2020.
„Celková emise bude 21 000 000 mincí, které budou distribuovány, když síťové uzly vygenerují bloky, a budou sníženy na polovinu: 105 000 000 mincí Další čtyři roky: 2 625 000 mincí : 1 312 500 mincí a tak dále...“ — Satoshi Nakamoto, Cryptozoology Mailing List, 8. ledna 2009.
Tato událost sníží ziskovost těžařů, kteří ke zpracování transakcí používají vlastní hardware (integrované obvody specifické pro aplikaci, ASIC). Podle CoinDesk bude zisková těžba bloku vyžadovat v roce 2023 alespoň 10 000 až 15 000 USD. Po snížení na polovinu by cena mohla vystřelit až na 40 000 dolarů za minci.
2. Kdy se v roce 2024 sníží čas bitcoinu na polovinu?
Odměna bude snížena z 50 bitcoinů na 6,25 bitcoinů za blok a dále se sníží na 3,125 bitcoinů 19. dubna 2024. Odpočítávání můžete sledovat pomocí grafu Bitcoin Halving Countdown Chart zde .
Čtyřletý cenový cyklus bitcoinu. Zdroj: Pantera
3. Dopad na cenu: v souvislosti s půlením bitcoinu
I když je příběh o nedostatku důležitý, kromě zmenšující se nabídky hrají roli i další faktory. Teoreticky by nižší inflace měla podpořit poptávku, ale skutečný cenový dopad bude pravděpodobně omezený.
Pomalejší tempo produkce mincí snižuje míru inflace a zároveň zajišťuje, že nabídka bitcoinů zůstane omezená (21 milionů mincí). Tato neinflační povaha oslovuje nadšence do kryptoměn: na rozdíl od fiat měn a zlata Bitcoin nepodléhá centrálním institucím a přírodním rezervám.
Nižší odměny podporují zdraví a udržitelnost sítě. Podle nomistu Dig 1C0 je roční spotřeba energie 141,46 TWh, což odpovídá spotřebě energie celé Ukrajiny, a uhlíková stopa je podobná jako v Ománu (78,90 Mt CO2).
Bitcoin je ovlivněn i jinými faktory, než je rychlost expanze nabídky. Mezi tyto faktory patří hybné síly v odvětví blockchainu i mimo něj: regulace, měnová politika Federálního rezervního systému, geopolitika a další.
Podle hypotézy efektivních trhů (EMH), pokud jsou si všichni obchodníci vědomi polovičního snížení, musí se efekt již promítnout do ceny. Jak však před více než třiceti lety řekl Warren Buffett: „Investice na trhu, kde lidé věří, že je efektivní, je jako hrát bridž s někým, komu bylo řečeno, že vykládání karet nemá žádný přínos.“
Jak zdůrazňuje Grayscale, změny ve struktuře nabídky jsou jedinou jistotou. Snížení na polovinu přibližuje bitcoin k jeho maximální nabídce, což vytváří výzvy pro všechny těžaře.
To znamená, že nedostatek bitcoinu je také programovatelný, a proto je předem znám. Modely, které to přímo spojují se zvyšováním cen, mohou být chybné. V opačném případě by Litecoin (další kryptoměna, která prochází půlením) po každém půlení dále rostl, což není tento případ.
Cyklus půlení litecoinu. Zdroj: NYDIG
4. Historická perspektiva: makro pozadí
Předchozí události o polovinu doprovázely faktory, které zdůrazňovaly základy bitcoinu jako alternativního uchovatele hodnoty, nebo mu pomáhaly nepřímo těžit.
V roce 2012 trpěla EU hlubokou dluhovou krizí. V listopadu 2013 bitcoin vyskočil z 12 USD na 1 100 USD.
Rok 2016 byl rokem rozmachu primární emise coinů, kdy do jiných kryptoměn proudilo více než 5,6 miliardy dolarů. V prosinci 2017 bitcoin vzrostl z 650 USD na 20 000 USD.
Obavy z inflace byly v roce 2020 uprostřed pandemie koronaviru vysoké. V listopadu 2021 bitcoin vyskočil z 8 600 USD na 68 000 USD a 10. listopadu dosáhl historického maxima 69 044,77 USD. Významnou roli hrálo vnímání, že se jedná o bezpečný majetek.
Bitcoin Halving 2024: Hledání vodítek z minulé výkonnosti
Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků, a jak jsme ukázali, faktory ve hře nejsou omezeny na kryptoměny. Minulé události půlení však poskytují určitá vodítka o možných scénářích.
Vysoké a nízké časy
Teoreticky se bitcoin odrazí od svých minim dlouho před snížením na polovinu, obvykle 12-16 měsíců před událostí, podle údajů CoinDesk. Analytici společnosti Pantera odhadují, že ke dnu obvykle dochází 477 dní před událostí rozpůlení.
Vzestupný trend bude pokračovat před i po půlení. Rally po půlení trvala v průměru 480 dní (skončila na následném býčím maximu).
Tentokrát došlo k nejnižšímu bodu před očekávaným datem (30. prosince 2022). Stalo se tak 10. listopadu (15 742,44 $).
Rallye na polovinu bitcoinu. Zdroj: Pantera
Pokud se historie bude opakovat, trh podle sdělení Pantery skončí na konci roku 2025.
Předpověď bitcoinu o polovinu na rok 2024: Brzy zpět na 69 000 $?
V posledních třech cyklech polovičního růstu bitcoin během prvních osmi týdnů získal více než 30 %. Jak poznamenal Marcus Thielen, zakladatel společnosti 10x Research, během této doby byly zisky bitcoinu v průměru 32 %.
Vzhledem k tomu, že aktuální cena je 52 456,77 $, pokud se bude stejný trend opakovat, vrátí se cena na historické maximum 69 000 $. Thielen dodal, že tato možnost se zvyšuje „čím blíže se blížíme k polovičnímu objemu bitcoinu“.
Denní RSI
1 0x Výzkum 19. února oznámil, že denní RSI (relativní index síly) překročil 80. Tento indikátor hybnosti měří rychlost a variabilitu cenových pohybů, a když index dosáhne 70, znamená to silnou hybnost směrem nahoru.
Historicky, když RSI překročí 80, signalizuje zisk o více než 50 % během následujících 60 dnů. Naposledy dosáhlo 14denní RSI bitcoinu takovýchto maxim v prosinci 2023. K 22. únoru to bylo 70,88 %.
5. Bitcoin Halving 2024 a Spot ETF
V letošním roce byl vzestup bitcoinu podpořen přijetím spotových bitcoinových ETF. K dnešnímu dni tyto fondy obchodované na burze, které umožňují investorům získat expozici v bitcoinových investicích, aniž by bitcoiny přímo držely, společně přilákaly více než 5 miliard $ v čistém přílivu.
Tento příliv finančních prostředků nejen podporuje vysoký sentiment investorů, ale také zmírňuje prodejní tlak z blokových odměn, což znamená, že všechny nově vytěžené bitcoiny mohou být prodány.
Podle výpočtů Grayscale činí při současné produkci 6,25 bitcoinů na blok roční prodejní tlak 14 miliard dolarů (na základě ceny 43 000 dolarů). Po polovičním snížení v roce 2024 se celková částka sníží na 7 miliard dolarů, takže k vyrovnání prodejního tlaku bude potřeba menší nákupní tlak.
Spotové bitcoinové ETF absorbovaly „takřka tříměsíční potenciální prodejní tlak po snížení na polovinu“. To trvalo pouze 15 obchodních dnů.
Kumulativní přílivy do bitcoinových ETF. Zdroj: Farside Investors
6. Předpověď pro rok 2025: Cena bitcoinu po snížení na polovinu dosáhne 150 000 až 200 000 USD
Trh obvykle roste v období vedoucím ke snížení bitcoinu na polovinu v očekávání pohybu. Od 22. února 2024 jsou odborníci a výzkumné instituce obecně optimističtí a předpovídají průměrné cenové rozpětí bitcoinů od 150 000 do 200 000 USD do poloviny roku 2025.
Likvidita knihy objednávek bitcoinu je na nejvyšší úrovni od října 2023, i když pod úrovněmi před krachem FTX. Pokud neklesne poptávka (jak je tomu v současnosti), snížení nabídky nového bitcoinu jistě zvedne jeho cenu. Někteří analytici říkají, že nové historické maximum již začalo.
Bernstein řekl, že chování před snížením na polovinu odráží nadcházející krizi nabídky a rostoucí poptávku po spotových ETF. Společnost očekává, že ceny „dosáhnou historického maxima v roce 2024“ a vyvrcholí na 150 000 USD v polovině roku 2025.
Anthony Scaramucci, zakladatel Skybridge Capital, očekává, že Bitcoin v červenci 2025 dosáhne maxima 170 000 $ nebo více. V lednu řekl agentuře Reuters:
"Ať je cena v den půlení v dubnu jakákoli, vynásobte ji čtyřmi a dosáhne této ceny v příštích 18 měsících."
Scaramucci použil při výpočtu 170 000 $ konzervativní výchozí bod 35 000 $ (cena v době snížení na polovinu). Na základě aktuální ceny 52 000 USD by tento scénář dostal bitcoin na více než 200 000 USD.
Mezitím by průkopnická kryptoměna měla mít podle jeho dlouhodobých odhadů hodnotu poloviny tržní hodnoty zlata. To by vyžadovalo, aby tržní kapitalizace vzrostla z dnešního přibližně 1 bilionu USD na přibližně 6,5 bilionu USD, což odpovídá více než 6násobnému nárůstu.
Skeptici: K dosažení historických maxim je potřeba více energie
Rachel Lin, spoluzakladatelka a generální ředitelka SynFutures, uvedla, že snížení na polovinu „nepravděpodobné spustí býčí trh v plném rozsahu“, pokud adopce kryptoměn výrazně neporoste „To samo o sobě nebude stačit k tomu, aby se bitcoin vrátil na vrchol téměř 69 000 , natož ji překročit."
Vzhledem k americkým volbám však mohou místní regulátoři v této kritické době méně „hledat titulky“. Ve výsledku tak kryptoměny nemusí mít mnoho negativních zpráv, které by do budoucna tlumily nadšení investorů. To by mohlo připravit cestu pro další býčí trend.
Faktory, které je třeba sledovat v krátkodobém a střednědobém horizontu
Polovina je střednědobým pozitivem. Peter Henn z CCN shrnuje pozitivní a negativní faktory, kterým může Bitcoin čelit v nadcházejících týdnech a měsících.
Hlavním pozitivním faktorem byl růst institucionální adopce spolu s růstem cen a pozitivními technickými ukazateli. Nepříznivé změny v regulačních politikách a makroekonomickém pozadí, jako je rostoucí inflace, však mohou ovlivnit sentiment trhu.
Mezi varovné faktory ve střednědobém horizontu patří regulační politika a další konkurenční kryptoměny, včetně digitálních měn centrální banky (CBDC). Hackerské útoky a další narušení bezpečnosti mohou poškodit důvěru v trh.
Během příštích 1-2 let bude bitcoin pravděpodobně také růst díky vylepšením Lightning Network a jeho posílení postavení jako uchovatele hodnoty.
Halving bitcoinu 2024 a těžaři
Dokud budou ekonomické pobídky dostatečné, budou těžaři nadále zajišťovat blockchain. Proto musí být cena bitcoinu dostatečně vysoká, aby kompenzovala náklady během a po půlení.
Hashrate dosáhne historického maxima v roce 2023. Zdroj: Glassnode.
Velcí těžaři aktivně hromadí bitcoiny a podle Tarase Kulyka, zakladatele SunnySide Digital, „snížení na polovinu již zvažuje většina společností“, protože „léta předvídají a začleňují cenu na polovinu do svých předpovědí“.
Zároveň těžaři s vyššími účty za elektřinu a méně účinným vybavením možná nakonec budou muset ukončit provoz vzhledem k jejich investicím do hardwaru a režijním nákladům. Zlepšení provozní efektivity bude zásadní pro pokračování provozu a využití výhod po snížení na polovinu.
Metody, jak zvýšit efektivitu, zahrnují nákup pokročilejších zařízení, prodej bitcoinů v řetězci a provádění emisí akcií. Kanadská společnost Hut 8 například zefektivňuje své doly pomocí vlastního softwaru a snaží se získat více elektráren. Po nedávné fúzi s USBTC se jeho hašovací rychlost téměř ztrojnásobila na 7,3 exahashes za sekundu.
Marathon Digital, těžař číslo jedna na burze podle skutečného hash rate, spustil hybridní akciovou nabídku v celkové výši 750 milionů dolarů. Společnost Core Scientific nedávno uzavřela kolo kapitálového financování s překročením 55 milionů dolarů, aby se vrátila k dluhové službě. Společnost se také zaměřuje na udržování svého hardwaru online a maximálně využívá dostupné vybavení.
Generální ředitel Adam Sullivan však věří, že bitcoinová síť má „samoopravné vlastnosti“ a bude nadále pobízet těžaře. S tím, jak se více těžařů vypne a hash rate klesne, sníží se také obtížnost dokazování práce. To může kompenzovat zvyšující se rychlost a kolísající zájem o provoz uzlu.
Graf obtížnosti těžby bitcoinů. Zdroj: CoinWarz.
Obtížnost těžby je klouzavý průměr průměrného počtu bloků a zvyšuje se, když jsou bloky generovány příliš rychle. V důsledku toho se síť automaticky přizpůsobí, přičemž opouštějící uvolňují větší podíly bloků, aby odměnili zbývající. Těžba se pro zbývající účastníky stala ještě výnosnější.
7. Rostoucí transakční poplatky a příjem těžařů
Polovina v roce 2024 následuje po spuštění bitcoinových pořadů. Tento protokol podporující bitcoinové NFT (mementa) přináší nové případy použití, zvyšující transakční poplatky a aktivitu vývojářů. Tyto efekty poskytují další důvody k optimismu ohledně ziskovosti a udržitelnosti těžby.
V listopadu 2023 šílenství Ordinals posunulo poplatky za bitcoinové transakce na dvouleté maximum (přes 37 USD), čímž překonalo poplatky za plyn Ethereum. Od té doby tvoří poplatky za suvenýry více než 20 procent příjmů horníků.
Od 22. února 2024 je bitcoin jedním ze tří nejlepších blockchainů podle objemu obchodování NFT. V prosinci 2023 se stala lídrem. Kampaň Ordinals je proto novým způsobem, jak motivovat těžaře a udržovat bezpečnost sítě prostřednictvím vyšších transakčních poplatků.
Růst poplatků za bitcoinové memorabilie. Zdroj: Glassnode.
Vysoké transakční poplatky poslaly ceny akcií kotovaných těžařů prudce nahoru. Na konci roku 2023 tyto společnosti zaznamenaly obrovské zisky, protože těžaři vydělali téměř čtyřnásobek dvouletého průměru.
Od té doby poplatek klesl na něco málo přes 4 dolary. Těžební akcie jako Marathon Digital (MARA) a Cleanspark (CLSK) však za poslední tři měsíce překonaly bitcoin, když vzrostly o 116,57 % a 231,28 %. Mohou také pozitivně reagovat na solidní výkonnost akciového trhu.
Tržní kapitalizace deseti největších akcií těžby bitcoinů. Zdroj: companiesmarketcap.com
Nejlepší těžební místa
Podle údajů z World Population Review, měřeno kumulativní hashovací mírou, v roce 2023 vedou Spojené státy s 35,4 %, následované Kazachstánem (18,1 %), Ruskem (11,23 %), Kanadou (9,55 %) a Irskem (4,68 %). %). Čína, kdysi druhá největší těžební lokalita, zakázala těžbu bitcoinů v roce 2021, což způsobilo přesun těžařů do Kazachstánu.
Obavy z ekologických omezení
Těžba bitcoinů zůstává extrémně neudržitelná – v roce 2023 bude těžba bitcoinů spotřebovávat tolik energie jako celá Austrálie, tedy sedminásobek roční spotřeby energie Google (91 terawatthodin).
Ve Spojených státech se podíl těžby bitcoinů na poptávce po elektřině pohybuje od 0,6 % do 2,3 %, což odpovídá spotřebě elektřiny celého státu, jako je Utah. Začátkem tohoto roku americký Úřad pro energetické informace požadoval, aby všichni těžaři v USA podávali podrobné zprávy o své spotřebě energie. Zpráva agentury uvádí:
"Obavy vznesené u amerického Úřadu pro energetické informace zahrnují stres na elektrické síti během období špičkové poptávky po elektřině, potenciální zvýšení cen elektřiny a dopady na emise oxidu uhličitého (CO2) související s energií."
Velké zpravodajské zdroje jako The New York Times upozornily na „nebezpečí pro veřejnost“, které představují rozsáhlé těžební operace. Bidenova administrativa byla kritická ke kryptoměnám, přičemž americká Energetická informační správa zdůraznila, že prudce rostoucí ceny podnítily další těžařské aktivity, což vedlo ke zvýšené spotřebě elektřiny.
Mezitím stát New York zavedl dvouletý zákaz otevírání nových dolů, pokud nebudou zcela závislé na obnovitelné energii. V Texasu jsou těžaři placeni, když omezí provoz v obdobích špičkové poptávky po energii v rámci programu „reakce na poptávku“.
8. On-chain indikátory: dlouhodobé pozitivní znaky
Nakonec se podívejme na dva technické ukazatele, které poskytují celkový pohled na bitcoiny a potenciální cenové akce.
MVRV Z-skóre
MVRV je oscilátor, který porovnává tržní hodnotu bitcoinu s jeho realizovanou hodnotou nebo jeho okamžitou cenu s realizovanou cenou. Tento graf vizualizuje tržní cykly a ziskovost a pomáhá odhalit období, kdy jsou mince podhodnocené a nadhodnocené.
Graf Z-skóre MVRV bitcoinu. Zdroj: lookintobitcoin.com
Jak trh dozrává, vrcholy bitcoinu, volatilita a výnosy jsou méně intenzivní. Na pozadí rostoucího zavádění této průkopnické digitální měny se její realizovaný růst cen ve srovnání s minulými cykly zpomalil. V důsledku toho jsou přírůstkové zisky pravděpodobnější než explozivní nárůsty a mají lepší dlouhodobý růstový potenciál.
Velkou část bitcoinu zároveň nashromáždili držitelé. Nabídka dlouhodobým držitelům dosáhla na konci roku 2023 historického maxima a velryby tento měsíc nadále projevovaly důvěru v aktivum.
9. Koridor mocenského práva
The Law of Power Corridor posouvá pozornost od aktuální ceny k tomu, zda je bitcoin překoupen nebo prodán. Tento nástroj pro vytváření grafů vytváří kanál sestávající ze dvou paralelních čar na spodní a horní hranici cenového rozpětí.
Překročení střední čáry znamená stav překoupenosti, zatímco opak znamená stav přeprodanosti. Prolomení spodní linie směrem nahoru signalizuje možnost dalšího růstu, přičemž bitcoin obvykle dosáhne střední úrovně během 1-2 měsíců.
Bitcoin Halving 2024 Price Prediction: Law of Power Corridor Projection for 17 February 2025. Zdroj: bitcoin.craighammell.com
Podle Jamese Bulla podmínky překoupenosti obvykle trvají asi 1,5 roku (silný býčí trh), zatímco masivní cykly medvědího trhu trvají 2,5 roku. Model má však i své odpůrce. Jak uvedl jeho tvůrce Harold Christopher Burger:
„Přiznejte si, že bitcoin se dočasně řídí mocenským zákonem Kromě času existují i další faktory, které by měly ovlivnit cenu bitcoinu, jako je jeho nedostatek,“ ale: „V log-log grafu je mocenský zákon přiléhavý efekt. stále lepší a lepší, což ukazuje, že tento model může být zaveden.“
10. Shrnutí
Před každým snížením na polovinu a po něm je cena bitcoinu řízena více faktory, než je nedostatek. Událost halvingu v roce 2024 se odehrává na pozadí masivního přílivu bitcoinových ETF, zvýšené aktivity v řetězci, silné dynamiky a celkové vyspělosti trhu.
Jak se makroprostředí zlepšuje, včetně očekávaného snížení sazeb Federálního rezervního systému, bitcoin se zdá být předurčen k tomu, aby se objevil v koridorech zákona moci. Má za sebou nejdelší medvědí trh a velcí těžaři se připravili na důsledky snížení odměn na polovinu.
Naše cenová předpověď pro poloviční snížení bitcoinu v roce 2024
Analytický tým EarnBIT věří, že bitcoin před snížením na polovinu stoupne na 55 000 až 60 000 USD, s celoročním rozsahem 32 000 až 85 000 USD. Minulá výkonnost není žádným náznakem budoucnosti a nové události černé labutě jsou vždy možné, ale zatím se zdá, že celkové prostředí napomáhá růstu.
