Od začátku obchodování s BTC ETF vykázal bitcoin následující výkon:
Z místního maxima 48 900 USD na místní minimum 40 683 USD a aktuálně na 41 500 USD. Kdo způsobil takové překvapení při uvedení produktů #ETF společností jako Blackrock, Fidelity a Bitwise?
Zde je krátká rekapitulace:
„Cobie ve zprávě uvedla, že nákup bitcoinu za 26 000 $ v očekávání BTC ETF byly prakticky ‚peníze zdarma‘. Byl si téměř jistý – na 99 % – že BTC ETF bude schválen Očekával, že v době schválení se bude Bitcoin obchodovat kolem 50 000 $.
Zároveň však varoval, že schválení BTC ETF může být past. Tato událost by mohla poskytnout příležitost k odchodu pro investory uvízlé v trustu Greyscale BTC, který drží 35 miliard dolarů. Mateřská společnost Barryho Silberta je zatížena masivními dluhy a nemá v plánu snížit svůj roční poplatek za správu ve výši 2,5 %.
Shrnuto – pokus ponechat si 630K BTC jako rukojmí by mohl vést k negativním objemům obchodů a výběrům z GBTC. To by zase mohlo mít za následek 15% ztrátu pro kupující BTC ETF v prvním týdnu samotného, což by mohlo vyvolat rozšířený sentiment „prodej zpráv“, což výrazně stáhne trh dolů.
Cobie doporučila inkasovat zisky od 23. srpna a prodat den před schválením BTC ETF."
Takže, kdo na nás a na TradFi $ BTC leje studenou vodu?
Je to Barry Silbert a jeho přátelé ve stupních šedi jako rukojmí.
V prvních pěti dnech zaznamenal BTC ETF:
Kladný příliv 722 milionů USD 11. ledna
707,8 milionů $ 12. ledna
549,6 milionů $ je 16. ledna,
932,3 milionů $ dne 17. ledna a
448 milionů $ 18. ledna.
Proč pozorujeme 17% pokles BTC, navzdory výkupům ve stupních šedi ve výši 2,2 miliardy dolarů a přílivu 3,36 miliardy dolarů?
Navrhuji tři hypotézy:
Blackrock ve své BTC ETF aplikaci přesně předpověděl příliv a byl schopen akumulovat BTC rezervy na Coinbase prostřednictvím přidružených partnerů. Pro každou požadovanou novou emisi akcií a nákup BTC převádějí předem nakoupené BTC z jednoho účtu na druhý, čímž formálně splňují své požadavky na rezervy.
FTX a zkrachovalý BlockFi vlastní značné množství akcií GBTC. Například samotná FTX má v GBTC přibližně 720 milionů USD. Kromě toho jsou akcie Grayscale součástí likvidovaných aktiv jiného zkrachovalého subjektu, 3 Arrow Capital. Tito likvidátoři mohli své držby zahodit, aby vydělali na vysoké poptávce po BTC ETF. Rukojmí Grayscale také využívají své dlouho očekávané šance uniknout 2,5% ročnímu poplatku ze Silbertovy provize.
Z jednoduchého matematického hlediska se proces vydávání/přerozdělování akcií BTC ETF obvykle řídí harmonogramem T+1.
Grayscale pravděpodobně očekává jejich velké převody BTC na depozitní adresy Coinbase, což způsobí volatilitu trhu a poklesy.
Mám podezření, že Grayscale zaujímá krátkou pozici na futures a předvídá rozsah zpětných odkupů následujícího dne.
Blackrockovi partneři jsou si těchto pohybů pravděpodobně vědomi.
Předpokládejme, že Blackrock potřebuje druhý den koupit BTC v hodnotě 200 milionů dolarů. Pokud by zavírací cena v daný den byla 43 000 $, potřebovali by asi 4 650 BTC.
Ale pokud vědí, že odkup Grayscale bude kolem 600 milionů $ a že Grayscale se bude pohybovat 10-15 000 BTC, což způsobí negativní reakci trhu, proč by měl Blackrock nakupovat za 43 000 $? Mohli počkat, až trh zareaguje na příliv BTC, a pak nakoupit za panickou cenu, řekněme 40 700 dolarů.
Úspory? Mohou být předány přidruženým partnerům. Ve správný čas, namísto nákupu dalších, mohli doplnit fond těmito „omylem“ levnými bitcoiny.
Jak dlouho bude ve stupních šedi pokračovat tato zdánlivá skládka? Klíčovou zprávou je, že Grayscale má stále v záloze 600K BTC. První kupující Blackrock BTC ETF nejsou nekonečně trpěliví. V určitém okamžiku si mohou uvědomit, v jaké nesnázi se nacházejí, a pokusit se převést své akcie Blackrock zpět na značně devalvované dolary.
