Pohledem na rok 2025 zůstávají klíčovými trendy inovace stablecoinů, expanze v oblasti plateb, optimalizace decentralizovaných burz (DEX) a vydávání aktiv.
Autor článku: Zeke
Zdrojem tohoto článku je YBB Capital
Překlad článku: Huoxing Finance
Úvod
Od počátku fenoménu gravírování až po zrození prvního kryptoprezidenta se rok 2024 blíží ke konci. Tento rok kryptoprůmysl zažil neobvyklý 'bull run': altcoiny se neprosadily, zatímco meme coiny získaly dominanci, avšak nakonec se všechny pohledy opět zaměřily na BTC. Přestože bylo i několik poklesů a těžkostí, celkově se kryptoprůmysl stále vyvíjí směrem k pozitivnějšímu směru. Pohledem na nadcházející rok 2025 existuje mnoho oblastí, na které je třeba se soustředit. Tento článek se na základě nedávných názorů pokusí stručně představit své očekávání pro příští rok.
O AI
V současné fázi se projekty blockchainu často snaží o konceptuální dokonalost a přehnaně komplikují své technické implementace, což nakonec ovlivňuje interakci a zkušenosti uživatelů. Projekty zaměřené na architekturu záměru (Intent) bývají často složitější. Ať už jsou centralizované (např. TG Bot), strukturované (kombinující on-chain a off-chain předzpracování) nebo decentralizované (např. architektura Solver + Executor), tyto projekty založené na záměru obvykle čelí některým společným problémům. Například uživatelé stále musí mít určitou úroveň porozumění DeFi, a 'záměr' sám o sobě musí být vyjádřen jasně, přesně a jednoduše. Když uživatelé vyjádří složité a nejasné záměry, současné projekty zaměřené na záměr často selhávají a rozsah provádění je velmi omezený. Od doby, kdy Paradigm v polovině roku 2023 přišel s tímto konceptem, většina projektů zaměřených na záměr zůstává pouze na papíře a nepodařilo se jim skutečně přimět nové uživatele nebo snížit překážky. Nicméně, z hlediska vývoje Ethereum Layer 2 je poptávka po takových řešeních velmi naléhavá.
Při pohledu na nedávný vývoj Layer 2, hlavní projekty jako OP Superchain neustále zvyšují úsilí o expanze aliancí, ZkSync Elastic Chain a Arbitrum Orbit také sledují tento trend a vytvářejí své vlastní aliance. Tyto aliance umožní vzájemnou komunikaci prostřednictvím řešení založených na clusterech, aby zmírnily fragmentaci a problémy s interoperabilitou v ekosystému Ethereum Layer 2. V budoucnu, když se konkurence mezi desítkami chainů začne zhušťovat, zůstanou pouze více stran bojujících o nadvládu. Z širšího pohledu, jak se kryptoměnový trh oživuje, některé nové projekty Layer 2 (jako Movement, Fuel atd.) po spuštění hlavní sítě také neustále vstupují do soutěže, aby si zajistily vzácnou likviditu na trhu altcoinů. A pro projekty, které se nedokážou dostat do první ligy, se problémy s fragmentací a nedostatečnou interoperabilitou stále zhoršují. Na základě různých architektur virtuálních strojů by dokonce mohlo být nemožné mít vzájemně kompatibilní pluginy pro peněženky. Pro běžné uživatele blockchainu se celý ekosystém Layer 2 stává stále složitějším, což jistě přinese značné překážky pro zavádění nefinančních aplikací.
Aby Ethereum skutečně přilákalo nové uživatele, je klíčová jednotnost ekosystému. Ekosystém, který vyžaduje od uživatelů 'polovičního geekství', nemůže směřovat k 'masovému přijetí'. Naopak, letošní trend růstu Solany a Ton ukazuje, že tyto platformy snižují překážky pro uživatele a nabízejí zkušenost blízkou Web2, což mělo důležitou roli v expanze ekosystému. Řečeno jednoduše, tyto dva ekosystémy ve skutečnosti pouze snížily obtížnost vydávání aktiv, takže uživatelé téměř necítí proces používání blockchainu. Z toho vyplývá, že Ethereum potřebuje integrovat všechny strany a soustředit se na uživatelskou zkušenost; nicméně vzhledem k otevřené pozici hlavních vývojářů je nízká pravděpodobnost, že se dočkáme povinné jednotnosti ekosystému Layer 2.
Domnívám se, že řešení tohoto problému spočívá v AI prohlížečových agentech. Již dávno se spekulovalo, že AI může zcela transformovat způsob interakce s aplikacemi, a to z jednostranné interakce na operace napříč aplikacemi, čímž vznikne 'super aplikace'. Například, když uživatel vyjádří potřebu cestování, AI může automaticky zpracovat letenky, přizpůsobit turistické trasy, zorganizovat stravování a naplánovat čas. Pokud má AI také dlouhodobou paměť, může uživatelům uspořádat více následných cest.
Nyní Google brzy uvede AI prohlížečového agenta nazvaného Project Mariner, poháněného Gemini. V prezentaci šéfky Google Labs Jaclyn Konzelmann, když uživatel nainstaluje rozšíření AI agenta v Chrome, otevře se na pravé straně prohlížeče chatovací okno. Uživatel může agentovi zadávat příkazy, jako například 'Vložte položky z tohoto seznamu do nákupního košíku v obchodě s potravinami', a AI agent automaticky přejde na platformu pro nakupování potravin, přidá položky do košíku a dostane se na stránku pro platbu. Jakmile si uživatel ověří, že je vše v pořádku, stačí dokončit platbu (agent nemá oprávnění k provádění plateb). OpenAI také příští měsíc uvede podobný produkt.
Je třeba poznamenat, že i když je projekt Google Project Mariner v současnosti otevřen pouze pro omezený počet testerů, já jsem již v některých kryptoprojektech zažil podobné agenty zaměřené na běžné uživatele. Po několika hodinách testování jsem zjistil, že agent má přesnost přibližně 60%–70% při provádění složitých nebo nejasných úkolů, dokáže samostatně provádět obchodování tokenů na decentralizovaných burzách napříč různými blockchainy a také převádět aktiva do různých Layer 2 sítí. Během celého procesu jsem pouze potřeboval vyjádřit úmysl agenta a zadat heslo k peněžence.
Samozřejmě, platforma v současnosti stále potřebuje používat centralizovaný model API. Jakou roli může Crypto hrát v tomto trendu? Domnívám se, že AI prohlížečový agent nejen zlepší uživatelskou zkušenost při analýze záměrů, ale také podpoří rozvoj AI peněženek, decentralizovaného výpočetního výkonu a decentralizovaných datových projektů v příštím roce.
Zvažte jednoduchou otázku: proč se krásná vize AI agentů začíná materializovat až dnes, když AI rychle vyvíjí po mnoho let? Při pohledu na vývoj OpenAI není těžké si uvědomit, že jazykové modely mohly předběhnout modely generování obrazů, protože internet jako rozsáhlý korpus dat může poskytovat neustálý příliv textového tréninkového materiálu. Omezujícími faktory pro rozvoj jazykových modelů byly spíše problémy s výpočetním výkonem a spotřebou energie. Na druhé straně, AI agenti potřebují značné množství ručního označení a zpětné vazby, což je nákladné ve smyslu vyhodnocení. Crypto je přirozeně vhodné pro motivaci pracovní síly prostřednictvím tokenů: v takovém ekonomickém systému mohou uživatelé na vrcholu nabízet značné množství označených dat a zpětné vazby, aby si vydělali tokeny, zatímco spodní vrstvy mohou integrovat decentralizovaný výpočetní výkon a datové projekty. Jakmile je trénink dokončen, a spojí se s peněženkami a projekty DeFi prostřednictvím SDK, může vzniknout skutečná AI peněženka, což povede k uzavřenému cyklu. Na základě tohoto myšlení se také objeví další návrhy AI agentů, protože jakýkoli Web3 AI agent potřebuje výpočetní výkon, označení a zpětnou vazbu, aby 'rostl'.
Stablecoiny
Stablecoiny byly vždy bojištěm v kryptoprůmyslu, a zároveň jde o oblast s velmi vysokým prahem vstupu. Co se týče jejich aplikační hodnoty, byly široce uznávány i mimo odvětví. Například letos začalo několik velkých hráčů v tradičním financování vydávat stablecoiny, včetně PYUSD, které uvedl PayPal, USDb, který vytvořil BlackRock ve spolupráci s Ethena, a AUSD, který VanEck uvedl pro Argentinu a jihovýchodní Asii.
S pokračujícím silným postavením Tetheru a Circle v této oblasti se noví účastníci postupně dělí na dvě hlavní skupiny: jedna skupina zahrnuje emitenty stablecoinů s podložení fiat měnami, kteří se začínají zaměřovat na rozvíjející se trhy v Jižní Americe nebo specifické aplikační scénáře; druhá skupina zahrnuje stále více algoritmických stablecoinů, které jako podkladová aktiva používají nízkorizikové finanční produkty, jako jsou Ethena, Usual atd. Z trendového hlediska se očekává, že v příštím roce vznikne více 'Delta neutrálních' stablecoinů, které budou soutěžit o likviditu pro shortování na centralizovaných burzách (CEX), a rozsah zajišťovacích aktiv se rozšíří z BTC a ETH na rizikovější a méně likvidní tokeny veřejných blockchainů, aby se pokusily zachytit zbývající kousek segmentovaného trhu. Co se týče stablecoinů, jako je Usual, které používají krátkodobé americké státní dluhopisy jako zajišťovací aktiva, domnívám se, že jejich důraz bude stále kladen na inovace v oblasti protokolových tokenů a způsobů výnosu, protože ve srovnání s tím zůstávají krátkodobé státní dluhopisy nejbezpečnější podkladová aktiva. A pro trhy CEX s omezenou likviditou je tlak konkurence pro tyto stablecoiny menší, což teoreticky zvyšuje jejich potenciál růstu.
Celkově se stablecoiny postupně posouvají k stabilnějším podkladovým aktivům a decentralizovanému řízení. Nejvíce se těším na to, zda se v příštím roce objeví skutečně plně decentralizované a nevyžadující nadměrné zajištění protokoly stablecoinů.
Platba
S uvolněním regulace stablecoinů a zrychlením jejich přijetí v různých zemích se oblast plateb spojená se stablecoiny stane středem nového kola konkurence. Vysoké TPS a nízké transakční poplatky na heterogenních veřejných blockchainech, jako je Solana a Move, se stanou hlavní infrastrukturou pro platební aplikace. Tradiční platby jsou již zralým a vysoce konkurenčním trhem, jaké inovace může blockchain přinést do plateb? Nejčastěji se zmiňují dva body: za prvé, optimalizace mezinárodních plateb, aby se zabránilo potřebě předfinancování a umožnilo rychlejší, levnější a jednodušší mezinárodní převody, čímž by se vyřešil problém s miliardami dolarů, které jsou v tradičním systému zablokovány kvůli předfinancování; za druhé, služby pro rozvíjející se trhy. Jak jsem již zmínil ve svém předchozím článku, aplikace stablecoinů v regionech jako Asie, Afrika a Latinská Amerika byla již předběžně ověřena. Díky silné finanční dostupnosti, kterou stablecoiny poskytují, mohou obyvatelé třetího světa efektivněji čelit vysoké inflaci způsobené vládními turbulencemi a účastnit se globálních finančních aktivit, jako je odběr nejmodernějších virtuálních služeb.
Koncept 'PayFi', který navrhl manažerka Solana Foundation Lily Liu na sedmém EthCC, přináší více možností pro spojení blockchainu a plateb. Jeho jádro obsahuje dva body: za prvé, okamžité vypořádání, tedy T+0 vypořádání. PayFi umožňuje vícenásobné vypořádání ve stejný den, čímž se zbavuje zpoždění a složitosti tradičního finančního systému a výrazně zvyšuje rychlost obratu prostředků; za druhé, model Buy Now, Pay Never (BNPL). Například, uživatel vloží 50 dolarů do půjčkového produktu a koupí si kávu za 5 dolarů. Jakmile úroky dosáhnou 5 dolarů, použije tuto část úroků na platbu za kávu, poté se prostředky odemknou a vrátí se uživatelskému účtu.
Na základě toho lze odvodit mnoho případů použití. Například v oblasti financování nových projektů může PayFi poskytnout bezpečnější a transparentnější kanály pro vstup a výstup; při cestování do zahraničí už není třeba měnit měnu prostřednictvím různých fyzických finančních institucí; čas platby a přijímání může být flexibilnější (odložené platby za účelem zisku úroků, předplacení pro získání slev); navíc se způsoby výnosu stanou rozmanitějšími. Kromě toho, že mohou uživatelé ukládat stablecoiny do půjčkových produktů za účelem získání úroků, domnívám se, že by měly být také umožněny snadné výměny mezi různými druhy stablecoinů. V budoucnu, s příchodem dalších nových stablecoinů na trh, si uživatelé budou moci vybrat typ stablecoinu, který nejlépe vyhovuje jejich rizikovým preferencím, a zároveň získat tokeny protokolu stablecoinů a vyšší úroky na stablecoiny. Pokud se tento platební systém dostane do mainstreamu, jeho potenciál v oblasti DeFi bude velmi značný.
Decentralizované burzy (DEX)
Jak bylo zmíněno dříve, fragmentace a nedostatečná interoperabilita Layer 2 zůstávají bolestivým problémem. Existuje však další problém na této vývojové cestě: nadbytek blockchainového prostoru. Rychlost budování infrastruktury daleko převyšuje růst decentralizovaných aplikací (DApp) samotných. Tento problém pravděpodobně přirozeně odstraní mnoho long-tail veřejných blockchainů v příštích několika letech a stane se také velkým problémem pro Ethereum, pokud jde o cenové mechanismy dostupnosti dat (DA), aby získalo pozitivní zpětnou vazbu.
Pohledem na blockchainy, které získaly příležitosti k rozvoji v proticyklickém období, většinou díky silným komunitám, silnému ekosystému a marketingovým výhodám, přivádějí k příležitostem na platformách pro vydávání aktiv, což rychle zvyšuje celkový TVL. Ne každá Layer 2 může tento model 'ekonomiky pozornosti' replikovat. Nedostatek killer aplikací přetrvá i v příštím roce. Ve spojení s tímto myšlením, kromě potenciální poptávky po zmíněných AI agentech, existují v krátkodobém horizontu také jasné směry jako on-chain order book DEX, řešení pro soukromí, technologický stack související s platebami a nástroje pro rozhodování.
Osobně jsem optimistický ohledně toho, že DEX na bázi on-chain order book se stane mainstreamem nové generace decentralizovaných burz. Koneckonců, z vývoje AMM vyplývá, že technologická cesta se stává stále složitější, ale zvyšování okrajové účinnosti je stále omezenější. V našem předchozím článku o Uniswapu jsme se o tom také zmínili. Nicméně pro většinu Layer 2 zůstávají omezení výkonu a nákladů na plyn stále výrazná. Proto bude inovace v algoritmech pro párování a řešeních nákladů na plyn klíčovou výzvou.
Vydávání aktiv zůstává mainstreamem.
Od roku 2023 až do nynějška, od gravírování po aktuální platformy AI Meme, se v uplynulém roce objevilo mnoho zajímavých témat kolem vydávání aktiv. Pokud posuneme časovou osu ještě o něco dále, od doby ICO se 'vydávání aktiv' stalo jádrem celého kryptosvěta, jen obal a prahy se neustále mění.
Z pozitivního hlediska poptávka uživatelů po účasti na trhu podpořila raný vývoj základní infrastruktury a DeFi. Jakmile tato technologie získá uznání a široké využití, blockchain se začne dostávat do mainstreamu a spojovat se s reálným světem. Z negativního úhlu pohledu se konkurence na trhu stává stále čistější a absurdnější. Čím nižší je práh pro vydávání aktiv, tím nebezpečnější je tato 'temná lesní' oblast. Pouhými několika kliknutími, několika obrázky a několika řádky textu může být zahájena velká nula-sumová hra. Ale proč neobrátit tento model k pozitivnímu směru, aby se podpořil pokrok v odvětví?
Například dnes již existují některé projekty AI Meme, které začínají evolvovat k praktickým AI agentům, na rozdíl od předchozího typu 'papírových AI', které jen náhodně generovaly výstupy. Kromě toho se v poslední době populární DeSci také může považovat za 'vědeckou verzi ICO'. Ačkoliv jeho jádro stále spočívá na modelech, z dlouhodobého hlediska může přinést výhody blockchainu do tradičního výzkumného pole, což umožní výzkumu být transparentnějším, snadněji šířitelným, snadněji financovatelným a snadněji spolupracovatelným. Co se týče toho, zda se to podaří prakticky realizovat, nebo jak se to vyvine, stále existují neznámé.
Ve skutečnosti myšlenka stojící za DeSci je podobná mému názoru na GameFi, tedy jak může blockchain efektivně posunout vývoj nezávislých her vpřed, když malé a střední herní studia trpí nedostatkem financí a lidí. Hlavním problémem financování v modelu blockchainu zůstává příliš nízký prah pro vydání, nedostatečné podmínky a příliš silné schopnosti financování (což lze přičíst i velmi nízkému prahu vstupu do blockchainu). Jakým způsobem omezit použití prostředků pravidly a přimět projekty k neustálému vytváření produktů s reálnou hodnotou, je to, na co bychom se měli soustředit.
Nechte spekulanty soutěžit, nechte stavitele postupovat. To je předpoklad pro trvalý rozvoj blockchainu. V příštím roce by se mohlo objevit více iterovaných verzí 'ICO', ale já očekávám, že v této velké hře můžeme být svědky vzestupu dalšího 'DeFi léta'.
