Ministerstvo financí USA, založené v roce 1789, je odpovědné za správu financí federální vlády, vybírání daní, vydávání měny a dozor nad veřejným dluhem. Hlavní odpovědností této agentury je zajistit stabilitu národních financí, poskytovat kapitál pro vládní operace a podporovat ekonomický růst.
Ministerstvo financí funguje vydáváním dluhových nástrojů, jako jsou pokladniční poukázky, státní dluhopisy a vládní obligace, které jsou považovány za jednu z nejbezpečnějších investic na světě díky plné zárukám ze strany americké vlády.
Myšlenka přidat Bitcoin, přední kryptoměnu, do státní pokladny byla poprvé zkoumána v menších ekonomikách po celém světě, jako je Salvador, země, která uznala Bitcoin jako zákonné platidlo v roce 2021.
Co jsou aktiva státní pokladny?
Aktiva státní pokladny jsou držby v rámci finančních rezerv federální vlády. Tato aktiva obvykle zahrnují hotovostní rezervy, zlato a cenné papíry. Výběr aktiv státní pokladny se zakládá na několika důležitých kritériích. Níže jsou uvedena kritéria a jak Bitcoin, v současném stavu, splňuje tato kritéria:
Likvidita
Likvidita je schopnost rychle převést aktivum na hotovost bez významných ztrát. Vyšší likvidita obvykle znamená lepší zdraví aktiva. Bitcoin je jedním z nejlikvidnějších digitálních aktiv na světě, s ročními objemy obchodování dosahujícími bilionů USD. Státní pokladna může rychle likvidovat své držby, přestože velké transakce mohou ovlivnit tržní cenu.
Bezpečnost
Aktiva by měla mít minimální riziko defaultu nebo devalvace. Aktiva s vysokým rizikem kreditního partnera nebo vystavení volatilním trhům obvykle nejsou vhodná. Bitcoin je decentralizované a cenzuře odolné aktivum, které poskytuje ochranu před politickými nebo ekonomickými nejistotami. Nicméně, rizika zahrnují kybernetické útoky a potřebu bezpečných depozitních řešení.
Stabilita
Aktiva státní pokladny by neměla vykazovat nadměrnou volatilitu hodnoty. Volatilita Bitcoinu zůstává největší slabinou. Jeho hodnota může kolísat výrazně během několika hodin, což je v rozporu s prioritou státní pokladny pro stabilní aktiva, jako jsou vládní obligace nebo zlato.
Výnos
I když je bezpečnost klíčovým faktorem, generování skromného výnosu pomáhá udržovat fungování vlády. Na rozdíl od tradičních aktiv státní pokladny Bitcoin nevytváří úrok. Nicméně silný cenový nárůst Bitcoinu v posledním desetiletí z něj činí silného kandidáta na kapitálový výnos. Například, pokud historická roční míra růstu Bitcoinu (~200%) pokračuje, může daleko překonat tradiční aktiva.
Bitcoin ve státní pokladně USA
Zastánci přidání Bitcoinu (BTC) do americké státní pokladny argumentují, že Bitcoin, s omezenou nabídkou na 21 milionů jednotek a decentralizovanou povahou, může sloužit jako ochrana proti inflaci a devalvaci měny.
Společnosti jako MicroStrategy a Tesla přitáhly pozornost tím, že začlenily Bitcoin do svých podnikových pokladnic, což ukazuje na jeho potenciál jako rezervního aktiva. Tato strategie je podporována názorem, že Bitcoin může překonat tradiční rezervy fiat měn a sloužit jako nekorelované aktivum pro ochranu před ekonomickými nejistotami.
Vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách v USA v listopadu a jeho nominace Paula Atkinse, postavy přátelské k kryptoměnám, na předsedu Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) sehrálo klíčovou roli v posílení optimistického sentimentu na trhu kryptoměn, což vedlo k nárůstu ceny Bitcoinu na 100 000 USD.
Oznámení z Nashvillu 2024
Ve třetím čtvrtletí 2024 administrativě Trumpa oznámila průlomové oznámení v Nashvillu, odhalující plány na alokaci části rezerv americké státní pokladny do Bitcoinu. Tento krok má za cíl diverzifikovat národní majetkovou základnu a využít potenciální výhody digitálních aktiv. Konkrétní detaily zahrnují:
Alokace 2% rezerv státní pokladny do Bitcoinu.
Provádět nákupy po jednotlivých fázích během 24 měsíců, aby se minimalizovaly dopady na trh.
Depozit bude spravován soukromými partnery, kteří budou spolupracovat s vládou regulovanými institucemi.
Toto oznámení vyvolalo bouřlivé debaty v politických a ekonomických kruzích, přičemž odpůrci se ptali na důvody a potenciální rizika, zatímco podporovatelé to chválili jako odvážný krok směrem k budoucnosti financí.
Zákon o Bitcoinu má za cíl vytvořit strategický rezervní fond Bitcoinu
Senátorka Cynthia Lummisová představila Zákon o Bitcoinu z roku 2024, který navrhuje, aby americká státní pokladna zřídila národní rezervní fond Bitcoinu nákupem 1 milionu BTC během 5 let, s plánem nakupovat 200 000 BTC každý rok. Tento projekt má za cíl umístit Bitcoin jako strategické aktivum pro ochranu proti inflaci, snížení národního dluhu a posílení finančního vůdcovství USA na globální úrovni.
Hlavní body, které je třeba poznamenat:
Investiční plán
Státní pokladna plánuje investovat přibližně 76 miliard USD do Bitcoinu, nakupovat postupně po dobu 5 let, aby minimalizovala cenové šoky.
Bezpečné uchovávání
Bitcoin bude uchováván ve digitálních trezorech spravovaných státní pokladnou po dobu minimálně 20 let.
Opatření pro depozit a implementační partneři dosud nebyli zveřejněni, ale budou se zaměřovat na vysoké standardy zabezpečení.
Kombinace fyzické a digitální infrastruktury s nejvyšší úrovní bezpečnosti pro uchovávání Bitcoinu.
Pokyny k likvidaci
Návrh zavádí přísná pravidla pro likvidaci, která povolují prodej pouze v konkrétních případech. Například digitální aktiva z forků nebo airdropů v rezervním fondu strategického Bitcoinu nesmí být prodávána ani zpracovávána po dobu 5 let, pokud to není povoleno zákonem.
Tato omezení mají za cíl stabilizovat tržní dopady a udržet hodnotu Bitcoinu jako opatření proti ekonomické recesi.
Transparentnost a dohled
Zákon vyžaduje transparentní reportování a bezpečný depozitní rámec.
Systém dohledu založený na blockchainu a nezávislé audity budou implementovány.
Čtvrtletní zprávy o transakcích a zůstatcích rezervy Bitcoinu budou povinné.
Zákon přitáhl pozornost díky politickému spojení v Kongresu a podpoře ze strany vedoucích představitelů odvětví. Cílem je umístit USA jako globálního lídra v oblasti kryptoměn, zároveň vyvolává debaty o ekonomických rizicích a volatilitu spojenou s kryptoměnami.
Zdroj: X Dopad na rizikový profil americké státní pokladny
Riziko cenové volatility: Cena Bitcoinu vykazuje významně vyšší volatilitu ve srovnání s tradičními aktivy státní pokladny. Státní pokladna bude potřebovat silné strategie řízení rizik, aby se vyrovnala s potenciálními cenovými výkyvy.
Úvahy o likviditě: Přestože Bitcoin má mnohem vyšší likviditu než mnoho aktiv, velké transakce státní pokladny mohou narušit tržní cenu. V dlouhodobém horizontu Bitcoin prokázal citlivost na nabídku a poptávku, ovlivněnou pozicí v tržním cyklu.
Ochrana proti inflaci: Omezená nabídka Bitcoinu z něj činí atraktivní volbu pro ochranu proti inflaci, zatímco poskytuje diverzifikaci pro strategii rezerv státní pokladny.
Dopad na veřejný dluh USA
Kreditní ratingové agentury mohou přehodnotit rizikový profil státní pokladny USA. Držení Bitcoinu může být považováno za spekulativní, což může ohrozit kreditní rating AAA USA. Bitcoin nesplňuje kritéria likvidity, bezpečnosti a stability, jaká má zlato.
Proto jakékoli snížení ratingu může vést k vyšším úrokovým sazbám u státních dluhopisů, což zvyšuje náklady na obsluhu veřejného dluhu. Nicméně, pokud Bitcoin dosáhne vysokého výkonu, může posílit finanční postavení státní pokladny a vyrovnat toto riziko.
Americké dluhové nástroje, které jsou považovány za bezpečné investice, mohou čelit dohledu ze strany opatrných investorů. Naopak, institucionální investoři podporující Bitcoin mohou zvýšit poptávku. Dalším argumentem pro zmírnění dohledu je, že pouze 2% celkových aktiv státní pokladny by mělo být investováno do Bitcoinu, podle oznámení z Nashvillu.
Dopad na cenu Bitcoinu
Velký nákup ze strany státní pokladny USA by mohl aktivovat silný cenový nárůst Bitcoinu, což by posílilo jeho postavení jako makroekonomického aktiva. I předtím, než státní pokladna USA začala provádět velké nákupy Bitcoinu, oznámení, že Federální rezervní systém zvažuje Bitcoin jako rezervní měnu, by mohlo vyvolat šok v nabídce, což by vedlo k silnému cenovému nárůstu.
Schválení ETF fondů na Bitcoin v USA přineslo potřebnou legalitu a prestiž pro toto aktivum a typ aktiv. Krok státní pokladny USA uchovávat Bitcoin jako rezervní aktivum by mohl podpořit přijetí ze strany institucí na celém světě a posílit legálnost Bitcoinu na finančních trzích.
Jakmile se americká státní pokladna stane významným držitelem a velké národy spolu s velkými korporacemi začnou kupovat Bitcoin, toto přední kryptoměnové aktivum může časem zaznamenat snížení volatility, podobně jako zlato v předchozích desetiletích.
Veřejný dluh Spojených států a rezervy Bitcoinu
Veřejný dluh americké vlády, který přesáhne 33 bilionů USD do roku 2024, je naléhavým ekonomickým problémem. Myšlenka využití rezerv Bitcoinu k zmírnění dluhového břemene otevírá zajímavé možnosti. Pokud cena Bitcoinu výrazně vzroste, státní pokladna by mohla prodat část svých držeb, aby snížila dluh.
Předpokládejme, že USA drží 50 miliard USD rezervy Bitcoinu s průměrnou nákupní cenou 30 000 USD za jednotku. Pokud cena Bitcoinu vzroste na 150 000 USD za jednotku, hodnota rezervy dosáhne 250 miliard USD, což vytvoří zisk 200 miliard USD.
I když toto číslo může snížit pouze malou část celkového veřejného dluhu, může významně přispět k specifickým finančním programům nebo k vyplácení úroků. Rezervy Bitcoinu mohou sloužit jako finanční a geopolitický nástroj, snižující závislost na rezervách fiat měn a diverzifikující z tradičních aktiv, která jsou náchylná k inflaci. Kromě toho může Bitcoin pomoci vyrovnat schodky v situacích inflace, které snižují hodnotu USD.
V krátkodobém horizontu je nepravděpodobné, že by Bitcoin mohl být hlavním nástrojem pro řízení národního dluhu. Jeho role bude doplňková, poskytující diverzifikaci a možnosti ochrany proti inflaci. Nicméně, pokud Bitcoin dospěje k stabilnímu rezervnímu aktivu uznávanému na celosvětové úrovni, podobně jako zlato, může mít při fiskálních strategiích větší roli.
V současnosti spočívá skutečný přínos Bitcoinu v modernizaci přístupu státní pokladny k řízení aktiv, což ukazuje otevřenost k inovacím, zatímco se stále zaměřuje na dlouhodobou fiskální udržitelnost.
