Kolísání ceny Bitcoinu má velkou souvislost s pohybem kapitálu jeho spotového ETF nebo ETP. Před dvěma týdny byl stav na kryptoměnovém trhu velmi dobrý, podle údajů Coinshares přitáhly investiční produkty v oblasti kryptoměn během jednoho týdne 308 milionů dolarů, ale po jestřábím prohlášení Fedu 19. prosince došlo k odlivu velkých objemů kapitálu ve výši 576 milionů dolarů, přičemž celkový odliv o víkendu dosáhl 1 miliardy dolarů.

Navíc v důsledku nedávného poklesu cen klesla celková správa aktiv předmětů obchodovaných na kryptoměnových burzách (ETP) o 17,7 miliardy dolarů, což ukazuje, že došlo k výraznému odlivu kapitálu. K obchodování v tomto týdnu před Vánocemi došlo k částečnému odlivu Bitcoinu během týdne, ale nakonec se mu podařilo získat čistý příliv 375 milionů dolarů, což odráží, že tržní nálada není tak pesimistická, jak se zdá. Naopak, odliv víceaktivních investičních produktů byl nejvýraznější, dosáhl 121 milionů dolarů.

Tento býčí trh stále nedosáhl svého závěru.

Halving byl vždy klíčovou událostí na bitcoinovém trhu, představuje technický bod, kdy dochází ke snížení odměny za blok, a je také důležitým katalyzátorem pro tržní náladu a pohyb kapitálu. Historický cenový vývoj od dne halvingu ukazuje, že výkon trhu v různých halvingových cyklech vykazuje výrazné rozdíly, což odráží postupné vyspívání trhu a složité interakce mezi dynamikou nabídky a poptávky a očekáváním trhu. V prvním cyklu halvingu vzrostla cena Bitcoinu o 5315 %, maximální pokles dosáhl 85 %; ve druhém cyklu halvingu vzrostla o 1336 %, maximální pokles byl 83 %; ve třetím cyklu halvingu vzrostla tempo růstu zpomalilo na 569 %, maximální pokles se snížil na 77 %.

Toto postupně hladké kolísání naznačuje, že expanze trhu a zvýšení pohybu kapitálu zmírňují efekt klesající výnosnosti spojený s halvingem.

Z pohledu nabídky a poptávky není halvingová situace čistě poháněna snížením nabídky, ale je výsledkem dynamické rovnováhy nabídky a poptávky a interakce s tržními očekáváními. Předčasné zapojení institucionálního kapitálu a dlouhodobé strategie stanovily na trhu novou cenovou podporu, zatímco FOMO emoce retailových investorů dále zesílily růst.

Je třeba poznamenat, že v tomto cyklu halvingu došlo poprvé k překonání historického maxima (ATH) před halvingem. Z celkového výkonu před a po halvingu vyplývá, že aktuální trh stále prochází vzestupnou fází a budoucí růst by mohl pokračovat v hledání nového rovnovážného bodu v dynamice nabídky a poptávky.

Oprava v tomto cyklu býčího trhu je mnohem menší než v předchozích cyklech.

Jedním z významných rysů současného bitcoinového trhu je výrazné snížení hloubky korekce, které ukazuje na bezprecedentní sílu kupujících a tržní odolnost. V porovnání s předchozími cykly, kdy hloubka korekce často přesahovala 30 % nebo dokonce 50 %, byla nejhlubší korekce v tomto cyklu pouze kolem 30 %, což potvrzuje zlepšení celkového vztahu nabídky a poptávky na trhu a také ukazuje na dvojí podporu institucionálního kapitálu a pozitivní politické podpory. Zejména schválení amerického spotového ETF na Bitcoin a pozitivní změny v souvisejícím politickém prostředí přinesly na trh dlouhodobý kapitál a zvýšily důvěru investorů.

Tento jev mělkých korekcí lze považovat za znak postupného vyspívání tržní struktury. S hlubokým zapojením institucionálních investorů prochází bitcoinový trh přechodem od rané fáze vysoké volatility, řízené retailovými investory, k stabilnějšímu vývoji, které dominují institucionální kapitál. Zároveň zavedení spotového ETF poskytuje dlouhodobému kapitálu pohodlné kanály pro vstup, čímž se snižuje riziko prudkých korekcí způsobených krátkodobými výkyvy tržní nálady.

Podíl Bitcoinu na trhu dosáhl mnohaletého maxima

Index dominance Bitcoinu (BTC.D) je důležitým ukazatelem, který měří podíl tržní hodnoty Bitcoinu na celém kryptoměnovém trhu. Od září 2022 vykazuje podíl Bitcoinu na trhu celkově rostoucí trend, do roku 2024 poprvé překonal 60 %, celkový roční nárůst přesáhl 10 %, a dosáhl nejvyšší úrovně od dubna 2021. Tento jev se v historických cyklech Bitcoinu dává doložit a obvykle značí koncentraci kapitálu na začátku býčího trhu.

Podle minulých vzorců je fáze spuštění býčího trhu často doprovázena nárůstem podílu Bitcoinu na trhu, protože v této fázi směřují investice více k Bitcoin jako klíčovému aktivu na trhu, zatímco výkon ostatních tokenů je relativně zpožděn. Když podíl Bitcoinu na trhu dosáhne vrcholu, tržní likvidita a investiční nálada obvykle dosahují kritického bodu. V tu chvíli investoři začnou realizovat zisky, což vede k poklesu podílu Bitcoinu na trhu a postupnému přesunu prostředků k altcoinům, čímž vzniká takzvané «Altcoin Season».

Rozdíl v nárůstu podílu Bitcoinu na trhu v tomto cyklu spočívá v tom, že hluboké zapojení institucionálního kapitálu a schválení spotového ETF dále posiluje dominantní postavení Bitcoinu, což zvyšuje jeho atraktivitu ve srovnání s jinými aktivy. To může znamenat, že vrchol podílu Bitcoinu na trhu v budoucím býčím trhu bude trvalejší, zatímco příchod «Altcoin Season» může být odložen nebo dokonce oslaben, přičemž tržní struktura se může postupně vyvíjet k více centralizovanému modelu.