Autor: Carol, PANews
V roce 2024 bitcoin na vzestupném trendu překonal hranici 100 000 dolarů, čímž stanovil nový milník pro rozvoj digitálních aktiv. Klíčová slova jako "schválení ETF", "halving" a "americké volby" ovlivnila tržní změny bitcoinu za celý rok, a co konkrétního je třeba sledovat v oblasti obchodního trhu, on-chain základny a aplikační úrovně bitcoinu v tomto celkovém obraze? Jaké potenciální dopady mají tyto změny na vývoj v roce 2025?
Datový sloupec PAData platformy PANews analyzoval změny bitcoinu v roce 2024 z různých úhlů pohledu, celkově:
Obchodní trh:
Růst ceny bitcoinu za celý rok dosáhl 131,83 %, což je méně než loni, kdy to bylo 158,06 %.
Hlavním motorem růstu ceny bitcoinu letos byla postupná přátelskost a uvolnění regulačního prostředí, nikoli pouze nedostatek nabídky (halving).
Letošní dlouhodobí držitelé mají lepší úroveň zisku a mají tendenci dříve snižovat rizikovou expozici, když se trh blíží přehřátí.
Tento rok byl obchodní trh charakterizován nárůstem objemu a ceny. Celkový průměrný denní objem obchodů za celý rok byl přibližně 38,354 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 102,72 % oproti loňsku. Na konci roku byla celková otevřená pozice přibližně 30,948 miliardy dolarů, což představuje nárůst o 195,79 % ve srovnání s koncem loňského roku.
Celková držba bitcoin ETF dosáhla 11,200,600 BTC, což představuje silný nárůst o 80,87 % za celý rok.
On-chain základna:
Průměrný měsíční počet aktivních adres bitcoinu letos činil přibližně 780 300, což představuje pokles o 17,75 % oproti loňsku. To může naznačovat, že v jasném trendu růstu převládá strategie dlouhodobého držení, a trh se může přesunout k nízké likviditě dominované institucionálními investory.
Celkový objem on-chain obchodů činil přibližně 49,6658 milionů BTC, což odpovídá 3,28 bilionům dolarů. Objem obchodů v měně bitcoinu vzrostl oproti loňsku o 4,67 %.
Počet adres se zůstatkem mezi 100 a 1000 BTC vzrostl o 11,21 %, což naznačuje, že trend malých zůstatků adres v posledních letech se změnil, letos se naopak projevila tendence k větším zůstatkům.
Aplikační úroveň:
Na konci roku dosáhl TVL bitcoinu přibližně 6,755 miliardy dolarů, což znamená nárůst o 2117,11 % za celý rok, přičemž podíl Babylonu na TVL činil 82,37 %.
Staking se stal mainstreamovou aplikací bitcoinu (Lightning Network).
Očekávání pro příští rok:
Jestřábí snižování úrokových sazeb v kontextu QT tlačí na dlouhodobou i krátkodobou likviditu, což představuje hlavní tlak na pokračující růst bitcoinu v příštím roce.
Letošní růst souvisí s očekávanou přátelskou regulací po volbách, a pokud se regulační prostředí příští rok dále uvolní, bude to pro pokračující růst bitcoinu výhodné.
BTCFi by mohl dále rozvíjet, ale pokud chce být aplikativní logikou pro oceňování bitcoinu, musí nejprve dosáhnout trvalého rozšíření aplikací, což může být pro příští rok stále náročné.
Obchodní trh: cena kryptoměny vzrostla za celý rok o více než 131 %, ETF držby překročily 1,12 milionu BTC.
V roce 2024 vzrostla cena bitcoinu z počáteční hodnoty 42 208 dolarů na konci roku na 97 851 dolarů (k 20. prosinci), což představuje nárůst o 131,83 %. Dne 17. prosince cena silně překonala hranici 100 000 dolarů a vytvořila historické maximum 106 074 dolarů, celkový maximální nárůst za rok činil přibližně 151,31 %. I když na konci roku došlo k mírnému poklesu, cena stále zůstává na historicky vysoké úrovni.
Celkově vzato, v tomto roce bitcoin prošel třemi fázemi "růst - stagnace - růst", což odpovídá třem hlavním událostem: "schválení ETF", "čtvrtý halving", "americké prezidentské volby". Celkově letošní logika růstu bitcoinu není pouze důsledkem nedostatku nabídky způsobeného halvingem, nebo alespoň ne zcela podle tradiční logiky nedostatku nabídky. Schválení ETF a výsledek amerických voleb ukazují, že hlavním motorem růstu ceny bitcoinu je postupná přátelskost a uvolnění regulačního prostředí, což přitahuje značné institucionální prostředky a zajišťuje tržní likviditu, což dále podporuje růst ceny.
Podle dat glassnode dosáhly na konci roku ziskové podíly již 90,16 % (k 20. prosinci), což je na historickém maximu. Z pohledu ziskové strategie vzrostl LTH-SOPR/STH-SOPR (proporce zisků dlouhodobých držitelů / proporce zisků krátkodobých držitelů) z 1,55 na začátku roku na 2,11 na konci roku, s průměrem 2,16 za celý rok. Zejména po konci listopadu byla tato proporce mnohokrát vyšší než 3, přičemž nejvyšší bod překročil 4. Hodnota větší než 1 ukazuje, že úroveň zisku dlouhodobých držitelů je vyšší než u krátkodobých držitelů, a čím větší je hodnota, tím vyšší je úroveň zisku dlouhodobých držitelů.
Celkově má letos dlouhodobí držitelé lepší úroveň zisku, a čím blíže je konec roku, tím je tato výhoda zřejmější. Kromě toho lze z celkové ceny kryptoměny také zjistit, že vrchol zisku dlouhodobých držitelů se objevil dříve než vrchol ceny kryptoměny, což znamená, že dlouhodobí držitelé mají tendenci dříve snižovat rizikovou expozici, když se trh blíží přehřátí.
Tento rok byl obchodní trh bitcoinu charakterizován nárůstem objemu a ceny, stabilně rostoucí cena kryptoměny byla doprovázena nárůstem objemu obchodů.
Podle statistik byl průměrný denní objem obchodů bitcoinu přibližně 38,354 miliardy dolarů, přičemž nejvyšší denní objem obchodů překročil 190,4 miliardy dolarů. Obchodní špička v roce nastala po listopadu, přičemž průměrný objem obchodů v listopadu a prosinci byl 74,897 miliardy dolarů a 96,543 miliardy dolarů, což značně překročilo předchozí měsíční průměr 30,8 miliardy dolarů.
Futures trh je také aktivní. Celková otevřená pozice vzrostla z 10,915 miliardy dolarů na začátku roku na 30,948 miliardy dolarů na konci roku, což představuje nárůst o 183,53 % za celý rok.
Jako jeden z hlavních faktorů, které tlačily cenu bitcoinu vzhůru, byla letos situace s aktivy v ETF stále velmi sledována. Podle statistik vzrostla celková držba bitcoinových ETF z počátečních 619 500 BTC na konci roku 11 200 600 BTC, což představuje silný nárůst o 80,87 %. Rychlý růst byl v zásadě v souladu s rychlým nárůstem ceny kryptoměny, a to jak v období únor-březen, tak po listopadu.
V současnosti dosahuje držba společnosti BlackRock 524 500 BTC, což je největší objem ze všech ETF. Kromě toho mají také vysoké držby Grayscale a Fidelity, které dosahují 210 300 BTC a 209 900 BTC. Ostatní ETF mají relativně nízké držby, většinou pod 50 000 BTC.
Kromě ETF se stále více veřejně obchodovaných společností stává kupci bitcoinu, což může přinést na trh více možností. Podle statistik je aktuálně největším držitelem společnost MicroStrategy, která vlastní 439 000 BTC, což překonává mnohé držby ETF. Kromě toho mají také relativně vysoké držby vedoucí společnosti v oblasti těžby bitcoinu v Severní Americe, Marathon Digital Holdings a Riot Platforms, které překračují 40 000 BTC a 10 000 BTC.
On-chain základna: pokles aktivních adres, vzrůst počtu velkých adres, celkový objem obchodů vzrostl na 49,66 milionu BTC.
Průměrný měsíční počet aktivních adres bitcoinu letos činil přibližně 780 300, což je pokles oproti 948 700 z loňského roku a pokles je velmi výrazný. Počty aktivních adres v měsících 1-4 a 11-12 byly nad 800 000, ale v měsících 5-10 byly pod 720 000.
I když to do značné míry odpovídá vývoji ceny, je zajímavé, že v pozadí historického maxima ceny bitcoinu klesl průměrný měsíční počet aktivních adres za celý rok, a dokonce i maximální počet aktivních adres za měsíc klesl. Tato změna může naznačovat, že s jasnějším trendem růstu převládá strategie dlouhodobého držení a trh se může přesunout od vysokofrekvenčního obchodování běžných investorů k nízké likviditě dominované institucionálními investory.
Tento rok bitcoin dosáhl celkového počtu on-chain transakcí přes 188 milionů, což představuje nárůst o přibližně 29,66 % oproti loňsku a což je již druhý rok v řadě, kdy došlo k nárůstu. Průměrný měsíční počet transakcí činil 15,671 milionu, přičemž nejvíce transakcí proběhlo v říjnu, kdy dosáhly 20,477,4. Je zajímavé, že během fáze stagnace cen byly on-chain transakce dokonce častější. To může být ovlivněno mnoha faktory, jako je krátkodobý arbitrážní obchod, reorganizace adres, likvidace kontraktů atd.
Celkový objem on-chain obchodů činil přibližně 49,6658 milionů BTC, což odpovídá 3,28 bilionům dolarů. Objem obchodů v měně bitcoinu vzrostl oproti loňsku o 4,67 %. Letos průměrný měsíční objem obchodů činil přibližně 4,1388 milionů BTC, což odpovídá přibližně 273,451 miliard dolarů.
Celkově se trend relativních změn počtu transakcí a celkového objemu obchodů nadále vyvíjel v podobném rozlišení jako v loňském roce, tedy ve srovnání s rokem 2022 a dříve se zvýšil počet transakcí bitcoinu, zatímco celkový objem klesl. Důvodem je hlavně rozšíření na aplikační úrovni, jako byla explozivní poptávka po Ordinals protokolu v loňském roce.
Z pohledu struktury rozložení zůstatků adres, adresy s zůstatkem mezi 0,001 a 0,01 BTC, 0,01 a 0,1 BTC, 0,1 a 1 BTC stále tvoří největší skupinu, aktuálně představují 97,24 % celkového počtu adres. Nicméně letos došlo ke klesajícímu trendu v počtu adres ve všech třech zůstatkových intervalech, kde počty klesly o 3,94 %, 2,74 % a 2,62 %. V rámci všech zůstatkových intervalů pouze adresy se zůstatkem mezi 100 a 1000 BTC a 1000 a 10000 BTC vzrostly o 11,21 % a 1,68 %. To naznačuje, že trend malých zůstatků adres v posledních letech se změnil, letos se naopak projevila tendence k větším zůstatkům, což může souviset s reorganizací adres a akumulací institucionálních prostředků.
Aplikační úroveň: od nápisů po BTCFi, TVL vzrostlo za celý rok o 2117 %
Tento rok se aplikace bitcoinu zaměřila na přechod od nápisů k BTCFi, od vydání aktiv k jejich dostupnosti. Podle dat DeFiLlama vzrostl TVL bitcoinu z 305 milionů dolarů na začátku roku na 6,755 miliardy dolarů na konci roku, což představuje nárůst o 2117,11 %, přičemž maximální TVL jednou překročil 730 milionů dolarů. V současnosti se bitcoin stal čtvrtou nejvyšší blockchainovou technologií podle TVL, hned za Ethereem, Solanou a Tronem.
Pokud jde o typy protokolů, letos se největší protokol na bitcoinu změnil z platebního Lightning Network na stakingový Babylon. K 20. prosinci dosáhl TVL Babylonu 5,564 miliardy dolarů, což představuje 82,37 % celkového objemu. Podle dat Dune (@pyor_xyz), k 23. prosinci, počet nezávislých adres Babylonu překročil 140 000, přičemž v posledních 7 dnech vzrostl počet stakingových adres o 100 %.
Rychlý rozvoj Babylonu vedl k řadě protokolů pro staking a re-staking. V současnosti, kromě Babylonu, existuje na bitcoinu dalších 10 protokolů, jako Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g a LISA BTC LST. Tyto stakingové protokoly mohou přinést bitcoinovým aplikacím síťový efekt a dále podpořit jejich expanzi.
Očekávání pro příští rok
Bitcoin letos již zaznamenal značný nárůst, a pokud jde o vyhlídky pro rok 2025, je pravděpodobné, že na začátku roku vstoupí do období korekce, přičemž následné výkony budou i nadále ovlivněny makroekonomickým prostředím, regulačním prostředím a vývojem v odvětví, přičemž v této volatilitě se skrývají i příležitosti.
Z pohledu makroekonomického prostředí se americká centrální banka na konci roku obrátila k jestřábí politice snižování úrokových sazeb, a co je důležitější, pozadí kvantitativního zpřísnění (QT) se nezměnilo, což znamená, že při cílení na inflaci zůstává dlouhodobá likvidita stále napjatá, zatímco růst krátkodobé likvidity se může zpomalit. Proto čelí bitcoin určitému tlaku, pokud chce pokračovat v růstu v příštím roce.
Z pohledu vývoje ceny bitcoinu v tomto roce je jeho citlivost na změny regulačního prostředí vyšší. Výsledek amerických prezidentských voleb přímo stimuloval cenu bitcoinu k překročení 100 000 dolarů, a pokud by v příštím roce došlo k většímu uvolnění regulační politiky, mohlo by to poskytnout další impuls pro pokračující růst bitcoinu.
Z pohledu vývoje odvětví rychlý vzestup BTCFi posunul bitcoin do nové fáze aplikace aktiv, stakingové protokoly a další protokoly mohou přispět k síťovému efektu těchto aktiv, což dále poskytne hodnotovou podporu pro cenu bitcoinu. Nicméně, pokud bude cena bitcoinu silně ovlivněna aplikací, bude to pro bitcoin představovat novou logiku růstu, která se liší od nedostatku nabídky nebo digitálního zlata, a bude to mít vysoké požadavky na rozšíření aplikací, což může být v krátkodobém horizontu obtížné.
