USUAL a LUNA: Jak se vyhnout riziku "smrtonosné spirály"?
Přátelé, kteří zažili předchozí býčí trh, si při pomyšlení na stabilní mince + vysoké výnosy + spirálovitý vzestup nevyhnutelně vzpomenou na LUNA a její algoritmickou stabilní minci UST. Nicméně, ve srovnání s LUNA, design USUAL postavil obranné linie na několika klíčových bodech:
Skutečná aktiva VS virtuální závislost
Selhání LUNA v zásadě pramenilo z toho, že její stabilní mince UST byla zcela závislá na poptávce na trhu. Když došlo k selhání kotace UST, LUNA byla nucena nekonečně emitovat nové mince, aby se pokusila obnovit kotaci, což vedlo k dramatickému poklesu ceny a zhroucení důvěry. Na druhé straně USUAL, které stojí za USD0 a USD0++, je podporováno skutečnými světovými aktivy (americké státní dluhopisy), přičemž zdroj výnosu je jasný a stabilní, což výrazně snižuje riziko podobné smrti spirály.
Dynamicky upravovaný inflační model
Nekonečné emitování LUNA nakonec vedlo k ředění tokenů, zatímco USUAL omezuje růst objemu tokenů prostřednictvím dynamického přizpůsobení rychlosti ražení. S rostoucím TVL protokolu se s každým novým dolarem uzamčení snižuje počet tokenů $USUAL, což udržuje vzácnost tokenu.
Víceúrovňová struktura výnosů: rozptýlení rizika
Zdroj výnosů USUAL je rozmanitý, zahrnuje nejen základní výnos USD0++, ale také přidává podíl na ražení a příjmy z poplatků. Tento víceúrovňový model výnosů snižuje závislost na jediné tržní podmínce, a i když dojde k neúspěchu v jednom bodě, protokol může stále normálně fungovat.
Po analýze logiky a rizik vysokého APR USUAL se nemůžeme ubránit otázce: závisí jeho růst pouze na vnitřních pobídkách? Odpověď je záporná. USUAL vytváří otevřenější a rozmanitější ekosystém prostřednictvím spolupráce s jinými DeFi projekty (jako jsou Pendle a Ethena). Tato meziprotocolová spolupráce nejenže posiluje atraktivitu USD0 a USD0++, ale také do protokolu vnáší externí růstový impuls.