Posuzujeme úrovně pákového efektu různých kryptoburz, abychom vyhodnotili jejich likviditu, riziko selhání a rozsah, v jakém je jejich věčné obchodování s futures podporováno jejich kryptorezervami.
Naše analýza počítá pákový poměr – otevřený úrok ve vztahu k celkovým rezervám – aby posoudila míru pákového efektu využívaného obchodníky a finanční zdraví každé burzy. Vysoký pákový poměr může naznačovat potenciální rizika likvidity.
Binance vyniká mezi hlavními burzami tím, že udržuje silné rezervy navzdory výraznému růstu otevřeného zájmu v letošním roce. Jeho rezervy v bitcoinech, ethereu a USDT pohodlně převyšují jeho otevřený zájem. Binance také oznámila nejnižší a nejstabilnější pákový poměr mezi hlavními burzami, s poměrem 12,8 v prosinci 2023, který mírně vzrostl na 13,5 v prosinci 2024. Tato stabilita spolu s 2,6násobným rozšířením otevřeného zájmu o bitcoiny (z 4,45 miliardy USD na 11,64 USD miliard), zdůrazňuje schopnost Binance zvládat volatilitu trhu a kaskádové likvidace. Menší burzy jako OKX také udržují nízké pákové poměry.
Naopak burzy jako Gate.io, Bybit a Deribit mají nejvyšší poměry pákového efektu 106, 86 a 32. Tato čísla ukazují, že jejich otevřený zájem o Bitcoin přesahuje nebo se blíží jejich rezervám, přičemž podobné vzorce byly pozorovány i u Etherea.
Sledování pákového efektu na burzách je kritické, protože vysoký pákový efekt hrál klíčovou roli v kolapsu FTX v listopadu 2024. Rezervy FTX klesly na nulu, zatímco její otevřený zájem zůstal zvýšený, což odhalilo rizika nedostatečných rezerv na pokrytí obchodní aktivity.
Napsal CQ Research
