Původ článku: Weilin

Autor: Weilin, PANews

Dne 16. prosince oznámil DeFi projekt Ethena Labs, že jeho nová stabilní mince USDtb byla oficiálně spuštěna. Jako blockchainová stabilní mince v dolarech, 90 % rezerv USDtb je investováno do tokenizovaného fondu BUIDL společnosti BlackRock a spolupracuje s přední firmou na tokenizaci reálných aktiv Securitize.

V den spuštění, podle dat DefiLlama, dosáhl TVL USDtb 64,5 milionu dolarů. Předtím, generální ředitel Ethena Guy Young předpověděl, že TVL USDtb v prvním měsíci dosáhne 500 milionů až 1 miliardy dolarů. Také uvedl, že některé TradFi subjekty, přestože se skutečně nedotkly jiných kryptoměn, mají nyní značnou expozici vůči tomu, co Ethena dělá.

Podporováno fondem BUIDL společnosti BlackRock, čelí tržním výkyvům na medvědím trhu

Nově spuštěný USDtb je relativně tradiční kryptoměnová stabilní mince, která vypadá téměř jako USDC a USDT. Jediným rozdílem je, že Ethena používá fond BUIDL společnosti BlackRock jako zajištění této stabilní mince. BUIDL je tokenizovaný fond, který investuje do aktiv rovných dolaru (jako jsou hotovost, americké státní dluhopisy a repo dohody). Ethena neřídí finanční aktiva, ale deleguje je různým bankám nebo poskytovatelům služeb ve skutečném světě. V podstatě je to tak, že BlackRock a Securitize jsou odpovědní za celý proces. Proto je princip produktu USDtb zcela odlišný od hlavní stabilní mince Ethena USDe.

USDtb bude fungovat jako alternativní stabilní mince pro Ethena, která převezme prostředky USDe v extrémních tržních podmínkách. Generální ředitel Ethena Guy Young nedávno uvedl v podcastu Unchained, že USDtb vypadá velmi podobně jako běžné stabilní mince, nemá žádný výnos, takže retailoví uživatelé, kteří jej kupují, nezískají výnosy jako při použití fondů státních dluhopisů. Řekl, že tyto dva produkty ve skutečnosti fungují paralelně, a v 98 % případů, když se směnné kurzy kryptoměn zdají atraktivnější než tradiční finanční kurzy, funguje USDe tak, jak to dělá nyní. Pak, jakmile dojde k jakékoli změně prostředí (například při vstupu do medvědího trhu), uživatelé si vždy ponechávají možnost uzavřít (pozici) a přejít na USDtb, a udržovat svou rozvahu v rámci svých produktů.

Proto může USDtb pomoci držitelům USDe „vyrovnat se s obtížnými tržními podmínkami“. Ethena Labs ve svém oznámení dne 16. prosince uvedla: „Ethena bude schopna uzavřít hedgingové pozice za USDe a přesměrovat své podpůrné aktiva na USDtb, aby dále zmírnila související rizika.“

Tato stabilní mince je z 90 % podpořena BUIDL od BlackRock a spolupracuje s blockchainovou tokenizační společností Securitize. Jeden z členů komise Ethena, Block Analiticia, uvedl v již schváleném návrhu, že stabilní mince jako USDC budou tvořit zbývajících 10 % rezerv USDtb, tyto stabilní mince mohou poskytnout dodatečnou likviditu o víkendech nebo jiných obdobích, kdy není možné obchodovat na trhu s dluhopisy. „Jádrová“ část smart kontraktu USDtb prošla v říjnu třemi úplnými audity od Pashov, Quantstamp a Cyfrin.

USDtb může přivést značné množství kapitálu z TradFi

Syntetická stabilní mince USDe od Ethena byla uvedena na trh v únoru tohoto roku, rychle rostla a nyní je třetí největší stabilní mincí po USDT a USDC. Od 1. listopadu, což je jen půl druhého měsíce, se její tržní kapitalizace více než zdvojnásobila a dosáhla téměř 6 miliard dolarů, dokonce překonala DAI, historicky významnou stabilní minci DeFi.

Klíčem k úspěchu USDe je výnos, který poskytuje. Tento token má roční výnos 27 %, což je daleko více než 12,5 %, které nabízí DAI a USDS. USDe je vytvořen tím, že se Bitcoin, Ethereum nebo Solana uloží do protokolu Ethena, a poté se otevře shortovací (medvědí) pozice na burzách s futures, jako je Bybit. To vytvoří takzvanou „delta neutrální“ pozici, kde hodnota aktiv a shortovací pozice vzájemně kompenzují, čímž se udržuje stabilita celkové ceny.

V současnosti, vzhledem k tomu, že většina obchodníků má optimistický pohled na kryptoměny, poskytují Ethena prostředky na shortování, zatímco protokol tyto prostředky převádí držitelům USDe prostřednictvím stakingu. Dokud tato situace přetrvává, výnosy USDe by měly zůstat vysoké. Ale pokud se obchodníci stanou pesimistickými, Ethena nebude schopna nabídnout tak vysoké výnosy.

Kromě toho, Staked USDe (sUSDe), které Ethena uvedla, je výnosový token, který umožňuje uživatelům získat další výnosy prostřednictvím stakingu USDe tokenů. Díky stakingovým odměnám a strategii obchodování s bazí (Basis Trading) poskytuje sUSDe držitelům vysoké výnosy.

Blockworks Research nedávno zveřejnila na Twitteru různé způsoby, jakými Ethena primárně používá. Pendle je preferovaným cílem pro Staked USDe s aktivy přes 1 miliardu dolarů, Aave je na druhém místě. Generální ředitel Ethena Guy Young nedávno uvedl v podcastu Unchained, že přibližně 50 % až 60 % TVL Pendle je založeno na sUSDe. Aave v průběhu několika měsíců zvýšil TVL o více než 1 miliardu.

Vrátíme-li se k nové stabilní minci USDtb, po jejím spuštění, vedoucí růstu Ethena Seraphim Czecker řekl, že cesta Ethena je jasná:

- Zahrnout konzervativní TradFi do USDtb

- Umožnit jim přizpůsobit se USDe

- Pomoci jim porozumět příležitostem na USDe, jako jsou Aave, Maker atd.

Jeden z zakladatelů společnosti Delphi Labs pro výzkum a vývoj blockchainu, José Maria Macedo, předpověděl, že USDtb se stane největším tokenizovaným produktem státního dluhu během měsíce po uvedení na trh. Vedoucí růstu Ethena Seraphim Czecker uvedl, že USDtb má potenciál rozšířit se na 100 miliard dolarů, protože nyní společnost dokáže efektivně alokovat kapitál v medvědích tržních podmínkách, a to prostřednictvím vytvoření APY „podlahy“ kolem sazeb státních dluhopisů. „USDtb přivede značné množství kapitálu z TradFi do naší oblasti,“ shrnul Seraphim.

V současnosti Ethena skutečně překonala řadu kryptoměnových protokolů na mnoha různých ukazatelích. Jedním z nich je, že byla jedním z nejdražších „generátorů“ poplatků. Mnohokrát překonala Tether, Uniswap, Ethereum, Jito, Solana a stala se důležitým projektem pro interakci uživatelů DeFi.