Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) oznámil konečné pokyny k MiCA, které podporují členské státy při implementaci předpisu do 30.12.2024.
Dne 17.12. vydal Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) konečnou zprávu s pokyny pro členské státy Evropské unie (EU) k implementaci Nařízení o trhu s kryptografickými aktivy (MiCA). Toto nařízení má nabýt účinnosti v červnu 2024 a být plně implementováno do konce roku 2024, což představuje významný krok vpřed v regulaci rychle se rozvíjejícího trhu s digitálními aktivy.
Zpráva však také ukazuje na výzvy, kterým čelí členské státy během přechodu, zejména na nedostatek jasnosti v počátečních dokumentech MiCA.
Vydání těchto konečných pokynů přichází v kontextu silného růstu trhu se stablecoiny pod rámcem pokynů MiCA. Nicméně, k 10.12.2024, alespoň 6 členských států EU, včetně Belgie, Itálie, Polska, Portugalska, Lucemburska a Rumunska, hlásilo potíže s dokončením požadavků před koncem roku. Hlavním důvodem byla nedostatečná jasnost v počátečních dokumentech MiCA, což ztěžovalo interpretaci a aplikaci předpisu.
Výzvy v sjednocení interpretace MiCA
ESMA uspořádala proces konzultací s členskými státy a dalšími zainteresovanými stranami, přijímajíc zpětnou vazbu od desítek zemí a organizací. Zainteresované strany obecně ocenily jasnost návrhu pokynů a komplexní přístup ESMA.
Některé názory však tvrdí, že je potřeba více detailů ohledně specifických kritérií a podmínek, zatímco jiní mají obavy z administrativní zátěže, kterou mohou pokyny představovat. Výsledkem je, že ESMA vydala pokyny, které se zabývají 12 různými otázkami, převážně týkajícími se objasnění klasifikace aktiv a jejich legálního využití.
Jednou z největších obav je možnost, že členské státy budou různé interpretovat předpisy MiCA kvůli nedostatku konkrétního výkladu. ESMA uznává toto riziko a varuje, že právní nejasnost může vést k odlišným interpretacím mezi členskými státy.
Aby se tato otázka vyřešila, ESMA představila řadu ilustračních scénářů, které objasňují různé aspekty regulace. Nicméně, protože MiCA neposkytuje praktické příklady, pokyny nemohou poskytnout názor na konkrétní klasifikaci jednotlivých typů kryptoměn nebo podobných aktiv.
Kromě toho zpráva také zmiňuje obavy týkající se pokynů podle Směrnice o trzích s finančními nástroji II (MiFID II), která byla zavedena po celosvětové finanční krizi v roce 2008. Členské státy požadují aktualizaci MiFID II, aby zahrnovala jasnou definici kryptografických aktiv jako finančních nástrojů.
V reakci na to ESMA navrhla poskytnout větší jasnost ohledně předpisů MiFID II, aniž by měnila stávající definici finančních nástrojů. Tento přístup má za cíl vyvážit určení podmínek a kritérií klasifikace kryptografických aktiv s aplikací flexibilního přístupu v regulaci.
Členské státy také vyjádřily obavy ohledně nedostatku konkrétních pokynů v MiCA pro určení, která aktiva jsou legálně převoditelná, jak podpořit a zajistit „technologickou neutralitu“ v souladu s aktuálními předpisy, stejně jako jak se klasifikace jako „cenné papíry“, „deriváty“ a „emise skleníkových plynů“ vztahují na různé typy kryptografických aktiv.
I když se jedná o konečnou zprávu s pokyny před termínem 30.12.2024, ESMA potvrzuje, že bude pokračovat v spolupráci s zákonodárci a zainteresovanými stranami, aby dále objasnila předpisy, aniž by měnila obsah zákona.