撰文：Aiying 艾盈
Americký výbor pro finanční účetní standardy (FASB) o standardech spravedlivé hodnoty pro bitcoin oficiálně vstoupil do fáze implementace 16. prosince. Předtím mohly firmy měřit držené bitcoinové aktiva pouze podle historických nákladů a nemohly odrážet jejich růst tržní hodnoty. Nové standardy umožňují firmám používat metody měření spravedlivé hodnoty, což přesněji odráží skutečnou hodnotu bitcoinových aktiv, což sníží účetní překážky pro zahrnutí bitcoinu do rozvahy. Toto nové pravidlo zapálilo novou představivost v obchodní, investiční i společenské oblasti. Je to další milník na cestě k mainstreamizaci kryptoměn, nebo potenciální zesilovač provozních výkyvů firem? Aiying 艾盈 se snaží interpretovat z několika úhlů.
1, zavedení pravidel: aby bitcoin „všechny výkyvy odrážel ve finančních výkazech“
Kdysi byly účetní závěrky firem při pohledu na digitální aktiva, jako je bitcoin, poněkud „neobratné“. Podle pravidel historického ocenění mohly firmy po zakoupení bitcoinu účtovat pouze podle ceny, za kterou ho koupily. I když cena vzrostla, toto zhodnocení se nemohlo projevit na rozvaze. Ale když cena klesla, ztráty z odpisu musely být ihned reflektovány.
Jinými slovy, bitcoin je „nespravedlivá“ mince: tiše roste, ale padá s ohlušujícím rachotem. Tento způsob zacházení nejen omezuje ochotu firem držet bitcoin, ale také způsobuje značné odpojení mezi hodnotou aktiv na účetních závěrkách a skutečností. Nová pravidla FASB jsou zaměřena na vyřešení této trapné situace, aby podniky mohly měřit bitcoin podle tržní ceny a aby se ocenění zhodnocení a ztráty odráželo symetricky.
Druhá, pohled firem: jak úpravy pravidel ovlivňují provoz?
Úprava pravidel se zdá být otázkou „účetní metodiky“, ale její hluboký dopad přesahuje samotné finance.
1, více transparentnosti, více atraktivity
Za prvé, nová pravidla odstranila psychologické překážky pro firmy držící bitcoin. Firmy nyní mohou v účetních závěrkách intuitivněji ukazovat skutečnou hodnotu bitcoinu, než aby „schovávaly bohatství mimo účetní knihy“. Pro průkopníky jako MicroStrategy je to bezpochyby další výhoda. Jako jedna z firem, které drží nejvíce bitcoinů, byla MicroStrategy pod starými pravidly zatížena „účetními ztrátami“, zatímco implementace nových pravidel způsobí, že její aktiva budou lépe odpovídat tržní hodnotě.
Zároveň tato zvýšená transparentnost může přilákat více firem, aby zkusily kryptoměny. Ty společnosti, které dříve váhaly kvůli nepohodlnosti ve finančních zprávách nebo tlaku investorů, nyní mají větší prostor pro operace. Jakmile bitcoin začne více firem přijímat jako rezervní aktivum, jeho tržní postavení se rovněž výrazně zlepší.
2, nové potíže přinášené volatilitou
Nicméně, transparentnost a volatilita jsou dvě strany jedné mince. Extrémní kolísání ceny bitcoinu znamená, že rozvahy a výkazy zisku a ztráty firem budou „výrazně kolísat“. Představme si, že cena bitcoinu klesne o 20 % během čtvrtletí, hodnota aktiv se výrazně sníží, což může dokonce vést k obrovským účetním ztrátám. Odpovídajícím způsobem, pokud cena vzroste v následujícím čtvrtletí, může se finanční zpráva opět jevit jako mimořádně atraktivní.
Tato vysoká volatilita je pro investory dvojsečná zbraň. Někteří investoři mohou považovat, že je to příležitost pro firmy využít digitální aktiva k dosažení dlouhodobého zhodnocení; jiní se mohou nechat odradit častými dramatickými změnami a považovat firmy za příliš riskantní.
Třetí, investoři a trh: řetězová reakce za novými pravidly
1, důvěra a obavy koexistují
Reakce investorů přímo určí skutečný dopad nových pravidel. Pro investory, kteří mají dlouhodobě pozitivní pohled na bitcoin, je to „sluneční a dešťová“ očista. Více transparentních dat a přímější odraz tržní hodnoty jim umožňuje více se spolehnout na hodnocení skutečné hodnoty firem.
Ale v krátkodobém horizontu bude nálada na trhu nevyhnutelně ovlivněna cenovou volatilitou. Například MicroStrategy, jehož cena akcií se může čím dál více propojit s cenou bitcoinu. Jakákoli velká volatilita ceny bitcoinu může vyvolat paniku nebo euforii investorů. Tento řetězový efekt může dokonce dále ovlivnit další firmy, které drží bitcoin.
2, nové příležitosti pro bitcoin „k přijetí“
Z širšího pohledu je rozhodnutí FASB bezpochyby „oficiálním uznáním“ bitcoinu. Když účetní standardy poskytují bitcoinu legální a jasný rámec, je blíže tomu, aby se stal „standardní volbou“ pro rezervní aktiva firem.
Co je důležitější, tato pravidla otevírají více možností pro bitcoinový ekosystém. Účast firem přiláká více institucionálních investorů a příliv institucí zlepší stabilitu a likviditu bitcoinu. Je to pozitivní cyklus: snižování volatility, zvyšování akceptace, více peněz přichází, což dále posiluje hodnotu bitcoinu.
3, nové výzvy, které mohou nastat
Samozřejmě, tato změna může také vést k „rozdělení táborů“ na trhu. Firmy a investoři s vyšší tolerancí k riziku se mohou masivně vrhnout do oblasti digitálních aktiv, zatímco konzervativnější firmy si mohou zvolit, že budou dále vyčkávat nebo se dokonce vyhnou těmto vysoce volatilním aktivům.
Kromě toho může masivní přijetí bitcoinu přinést nové regulační tlaky. Jak se stále více rozvah firem spojuje s kryptoměnami, vláda může být nucena dále zdokonalit daňové a regulační rámce, dokonce omezit společnosti v držení kryptoměn, aby předešla akumulaci systémových finančních rizik.
Závěr: Jak řídit příležitosti ve volatilitě?
Nová pravidla FASB jsou bezpochyby důležitým impulsem pro komercializaci bitcoinu. Ale z krátkodobého hlediska se otázka volatility stane výzvou, které budou čelit firmy, investoři a dokonce i tvůrci politik.
Možná, že právě v tom spočívá kouzlo bitcoinového ekosystému: uvolňuje potenciál v nejistotě a vytváří hodnotu ve volatilním prostředí. V době plné změn a příležitostí tento digitální měna nutí tradiční obchodní a finanční systémy reagovat způsobem, který neměl obdoby.
Nemůžeme předpovědět konec této cesty, ale můžeme si být jisti, že každá úprava pravidel je klíčovým krokem k posunu tohoto systému k vyspělosti.
