Každý rok používají býci a medvědi krátkodobé případové studie k předpovědi kryptoměnového armagedonu nebo exponenciálního růstu. A každý rok ani jedna skupina nemá pravdu.
Některé významné události tohoto roku: Ethereum Dencun Upgrade, volby v USA, kryptoměnové ETF, Wyoming DUNA, kontroverze wBTC, oznámení Well’s notice Robinhoodu, téměř 2 miliardy dolarů airdrop Hyperliquid, Bitcoin dosahující 100 000 dolarů a oznámení o rezignaci předsedy SEC Garyho Genslera v lednu.
Rok 2024 byl rokem bez významných otřesů na trhu. A ačkoliv nepřinesl explozi nového kapitálu, ukázal, že rostoucí počet společností v kryptoeikosystému je udržitelných. Bitcoin má hodnotu 1,9 bilionu dolarů a všechny ostatní kryptoměny mají hodnotu 1,6 bilionu dolarů. Tržní kapitalizace všech kryptoměn se od začátku roku 2024 zdvojnásobila.
Diversifikace kryptoměn posílila jejich schopnost reagovat na otřesy. Platby, DeFi, hry, ZK, infrastruktura, spotřebitelé a další, to vše jsou rostoucí podsekce. Každá z nich nyní má své vlastní ekosystémy financování, své vlastní trhy, své vlastní pobídky a své vlastní úzké hrdla.
Tento rok jsme v Pantera investovali do společností, které cílí na tyto ekosystémové problémy. Společnosti zabývající se kryptohrami čelí problémům s adopcí nástrojů pro analýzu dat Web3, takže jsme investovali do Helika, platformy pro analýzu her. Produkty Web3 AI často čelí výzvám adopce kvůli fragmentaci AI stacku, takže Sahara AI se snaží vytvořit all-in-one platformu pro povolenou spolupráci při zachování bezproblémového uživatelského zážitku podobného Web2.
Infrastruktura záměru je chaotická a tok objednávek je fragmentovaný, takže Everclear standardizuje proces propojením všech zúčastněných stran. zkVM jsou složité na integraci, takže Nexus využívá modularitu, aby vyhověl zákazníkům, kteří chtějí pouze části jejich hyperškálovatelné vrstvy. Budování spotřebitelských aplikací čelí problému přitahování uživatelů, takže jsme provedli naši dosud největší investici do TON, blockchainu, který se přímo připojuje k 950 milionům měsíčně aktivních uživatelů Telegramu.
Vstupujeme do roku 2025 na vlně možného regulačního vyjasnění, pokračujícího zájmu veřejnosti a rostoucích cen kryptoměn. I po mírném letním poklesu v tomto roce vstupují uživatelé kryptoměn do nového roku s silným optimismem (nebo „chamtivostí“).
Přehled předpovědí pro rok 2024:
Než se ponoříme do předpovědí na rok 2025, podívejme se zpět na to, jak jsem předpovídal rok 2024. Ohodnotím se, přičemž 1 je nejméně přesné a 5 nejpřesnější.
Obnovení Bitcoinu a „DeFi léto 2.0.“ Přesnost: 4/5
Tokenizované sociální zážitky pro nové spotřebitelské případy. Přesnost: 2/5
Nárůst „mostů“ mezi TradFi a DeFi, jako jsou stablecoiny a zrcadlová aktiva. Přesnost: 5/5
Křížová opylování modulárních blockchainů a Zero Knowledge Proofs. Přesnost: 4/5
Více výpočetně náročných aplikací se přesouvá na chain, jako AI a DePIN. Přesnost: 2/5
Konsolidace veřejných blockchainových ekosystémů a model „hub-and-spoke“ pro app-chains. Přesnost: 2/5
Předpovědi pro rok 2025
Tento rok jsem požádal o pomoc investory z týmu Pantera. Rozdělil jsem své předpovědi do dvou kategorií: rostoucí trendy a nové nápady.
Rostoucí trendy:
Na konci roku budou RWA (s výjimkou stablecoinů) představovat 30 % on-chain TVL (dnes 15 %). RWA na chainu vzrostly o více než 60 % letos na 13,7 miliardy dolarů. Přibližně 70 % RWA je soukromý kredit a většina ostatních jsou T-Bills a komodity. Přílivy z těchto kategorií se zrychlují a rok 2025 může přinést zavedení složitějších RWA.
Za prvé, soukromý kredit se zrychluje díky zlepšující se infrastruktuře. Tato částka představuje téměř všechny tyto, zvýšila se o téměř 4 miliardy dolarů v aktivech v roce 2024. Jak více společností vstupuje do tohoto prostoru, usnadňuje se používání soukromého kreditu jako prostředku k převodu peněz do krypta.
Za druhé, na off-chainu jsou triliony dolarů v T-Bills a komoditách. Na chainu je pouze 2,67 miliardy dolarů v T-Bills, a jejich schopnost generovat výnos (na rozdíl od stablecoinů, které umožňují těm, kdo mintují minci, zachytit úrok) činí z nich atraktivnější alternativu ke stablecoinům. Blackrockův BUIDL fond T-Bill má na chainu pouze 500 milionů dolarů, na rozdíl od desítek miliard vládních dluhopisů, které vlastní off-chain. Nyní, když infrastruktura DeFi důkladně přijala stablecoiny a T-Bill RWA (integrující je do DeFi poolů, půjčovacích trhů a perpů), tření k jejich adopci se drasticky snížilo. Totéž platí pro komodity.
Nakonec je současný rozsah RWA omezen na tyto základní produkty. Infrastruktura pro mintování a udržování protokolů RWA se dramaticky zjednodušila a operátoři mají mnohem lepší porozumění rizikům a vhodným opatřením, která přicházejí s operacemi na blockchainu. Existují specializované společnosti, které spravují peněženky, mintovací mechanismy, detekci Sybil, kryptoměnové neobanky a další, což znamená, že by mohlo konečně být možné a proveditelné zavést akcie, ETF, dluhopisy a další složitější finanční produkty na chainu. Tyto trendy jen urychlí používání RWA do roku 2025.
Bitcoin-Fi. Minulý rok byla moje předpověď o bitcoinovém financování silná, ale nedosáhla 1-2 % celkového TVL Bitcoinu. Tento rok, podpořený bitcoinovými financními protokoly, které nevyžadují bridging (jako Babylon), vysokými výnosy, vysokými cenami Bitcoinu a zvýšenou poptávkou po více BTC aktivech (runy, Ordinals, BRC20), se 1 % Bitcoinů zúčastní Bitcoin-Fi.
Fintechy se stávají bránami do krypta. TON, Venmo, Paypal, Whatsapp zažily růst kryptoměn díky své neutralitě. Jsou bránami, kde mohou uživatelé interagovat s kryptoměnami, ale nepropagují konkrétní aplikace nebo protokoly; v podstatě mohou fungovat jako zjednodušené vstupy do krypta. Přitahují různé uživatele; TON pro své existující 950 milionů uživatelů Telegramu, Venmo a Paypal pro své odpovídající 500 milionů uživatelů plateb a Whatsapp pro své 2,95 miliardy měsíčně aktivních uživatelů.
Felix, který funguje na Whatsappu, umožňuje okamžité převody peněz prostřednictvím zprávy, které mohou být buď digitálně převedeny, nebo vyzvednuty v hotovosti na pobočkách partnerů (jako je 7-Eleven). Pod kapotou používají stablecoiny a Bitso na Stellar. Uživatelé nyní mohou koupit kryptoměny na Metamasku pomocí Venmo, Stripe koupil Bridge (společnost pro stablecoiny) a Robinhood koupil Bitstamp (kryptoburzu).
Ať už záměrně, nebo kvůli jejich schopnosti podporovat aplikace třetích stran, každá fintech se stane bránou do krypta. Fintechy se budou zvyšovat v prevalenci a možná budou rivalizovat s menšími centralizovanými burzami v držení kryptoměn.
Unichain se stává vedoucím L2 podle objemu transakcí. Uniswap má TVL téměř 6,5 miliardy dolarů, 50-80 tisíc transakcí denně a objem 1-4 miliardy dolarů denně. Arbitrum má přibližně 1,4 miliardy dolarů objemu transakcí denně (z toho třetina je Uniswap) a Base má přibližně 1,5 miliardy dolarů objemu denně (z toho čtvrtina je Uniswap).
Pokud Unichain zachytí jen polovinu objemu Uniswapu, snadno překoná největší L2, aby se stala vedoucím L2 podle objemu transakcí.
Obnovení NFT, ale specifickým způsobem, jakým byly NFT míněny jako nástroj v kryptu - nikoli jako prostředek k cíli. NFT se používají jako užitečný nástroj v on-chain hrách, AI (k obchodování s vlastnictvím modelů), identitě a spotřebitelských aplikacích.
Blackbird je restaurace odměňovací aplikace, která integruje NFT do identifikace zákazníků na své platformě spojující Web3 s gastronomií. Integrací otevřeného, likvidního a identifikovatelného blockchainu s restauracemi mohou poskytovat data o chování spotřebitelů restauracím a snadno vytvářet/mintovat předplatné, členství a slevy pro zákazníky.
Sofamon vytváří web3 bitmoji (které jsou NFT), nazývané wearables, odemykající finanční vrstvu trhu emoji. Uznávají rostoucí význam IP na chainu a přijímají spolupráci s předními KOL a K-pop hvězdami, aby bojovaly proti digitálnímu padělání. Story Protocol, který nedávno získal 80 milionů dolarů při ocenění 2,25 miliardy dolarů, má širší cíl tokenizovat světovou IP, vrátit originalitu jako středobod kreativního zkoumání a tvůrců. IWC (švýcarská luxusní značka hodinek) má NFT členství, které kupuje přístup do exkluzivní komunity a akcí.
NFT mohou být integrovány k identifikaci transakcí, převodů, vlastnictví, členství, ale mohou být také použity k reprezentaci a oceňování aktiv, což vede k monetárnímu, možná spekulativnímu růstu. Tato flexibilita přináší NFT sílu. Použití případů se bude jen zvyšovat.
Zahájení restakingu. V roce 2025 konečně zahájí své mainnety restakingové protokoly jako Eigenlayer, Symbiotic a Karak, které by platily operátorům z AVS a slashing. Zdá se, že v tomto roce restaking ztratil relevanci.
Restaking získává sílu, jak více sítí jej používá. Pokud protokoly používají infrastrukturu, kterou pohání konkrétní restakingový protokol, odvozuje hodnotu z tohoto spojení, i když není přímé. Právě díky této síle mohou protokoly ztratit relevanci, ale stále držet obrovské ocenění. Věříme, že restaking je stále trh s hodnotou několika miliard dolarů a jak více aplikací se stává appchains, využívají protokoly restakingu nebo jiné protokoly, které jsou postaveny na protokolech restakingu.
Nové nápady:
zkTLS přináší offchain data na chain. zkTLS používá zero knowledge proofs k prokázání platnosti dat ze světa Web2. Tato nová technologie zatím nebyla plně implementována, ale když (doufejme) to letos udělá, přinese nové typy dat.
Například zkTLS může být použit k prokázání, že data pocházejí z určité webové stránky ostatním. V současnosti neexistuje způsob, jak to udělat. Tato technologie využívá pokrok v TEE a MPC a může být dále vylepšena, aby některá data zůstala soukromá.
Toto je nový nápad, ale předpovídáme, že společnosti začnou budovat a integrovat to do on-chain služeb, jako jsou verifikovatelné orákuly pro nefinanční data nebo kryptograficky zabezpečená data orákuly.
Regulační podpora. Poprvé se zdá, že regulační prostředí v USA je pro kryptoměny pozitivní. 278 pro-kryptoměnových kandidátů do sněmovny bylo zvoleno oproti 122 anti-kryptoměnovým kandidátům. Gary Gensler, anti-kryptoměnový předseda SEC, oznámil, že v lednu odstoupí. Podle zpráv se Trump chystá nominovat Paula Atkinse, aby vedl SEC. Byl dříve komisařem SEC v letech 2002-2008 a otevřeně podporuje kryptoprůmysl a je poradcem Komory digitálního obchodu, instituce zaměřené na podporu akceptace kryptoměn. Trump také jmenoval Davida Sackse, technologického investora a bývalého generálního ředitele Yammer a COO PayPal, do nové role „AI a kryptozara“. Oznámení Trumpa říkalo, že „[David Sacks] bude pracovat na právním rámci, aby kryptoprůmysl měl jasnost, o kterou žádal.“
Doufáme v ukončení žalob SEC, jasné definice kryptoměn jako konkrétní třídy aktiv a daňové úvahy.
