Při sledování mnoha nově uvedených “aktivně spravovaných” burzovně obchodovaných fondů (ETF) si všímejte jejich počtu akcií. Většina tradičních aktivních správců fondů obvykle chce mít pouze nejlepší investiční názory svých analytiků.
Podle většiny názorů zažil trh s aktivně spravovanými burzovně obchodovanými fondy v posledních letech explozivní růst. Ale pokud se na to podíváte podrobněji, situace není tak jednoduchá, jak se na první pohled zdá.
Podle nejnovější zprávy Morningstar je 82 % z 1619 aktivně spravovaných ETF uvedeno na trh po roce 2020. Pro srovnání, 29 % indexových ETF bylo uvedeno ve stejném období. Mnoho z těchto ETF však není tím, co tradiční investoři do podílových fondů považují za “aktivní”. Přibližně čtvrtina z 773 miliard dolarů aktiv aktivně spravovaných ETF je řízena společnostmi Dimensional Fund Advisors a Avantis Investments, které používají takzvané “systémové strategie” pro drobné, ale důležité aktivní úpravy k základně indexovaných strategií.
Například populární ETF Dimensional U.S. Core Equity 2 (ticker: DFAC) s aktivy 34 miliard dolarů je aktivně spravované, ale podle dat Morningstar má ve svém portfoliu 2664 akcií. I když do určité míry provádí úpravy jako hodnotové naklápění a další faktory, jeho výnosy budou silně korelovány s indexovým fondem celkového trhu Vanguard (VTI).
V současnosti na trhu chybí ETF vedené manažery s týmy analytiků, kteří se hluboce zabývají jednotlivými společnostmi. Bohužel Morningstar v současnosti nemá nástroj pro filtrování, který by vylučoval systémové strategie a vyhledával takové tradiční akciové fondy. Přesto existuje několik fondů, které lze najít. Jedním ze způsobů je filtrovat podle reputace. Společnosti jako T. Rowe Price, Fidelity, Capital Group, Franklin Resources a JPMorgan jsou známé svými schopnostmi výběru akcií a nabízejí podobné ETF.
Můžete také zkontrolovat počet akcií, které ETF drží. Většina tradičních správců aktiv obvykle chce mít pouze ty nejlepší investiční názory, které jejich analytici považují za nejlepší, nikoli stovky akcií vybraných kvantitativním filtrem. Například T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF (TCAF), který byl spuštěn v červnu minulého roku, obvykle drží 100 akcií. Je řízen předním aktivním správcem Davidem Girouxem. Jeho fond T. Rowe Price Capital Appreciation (PRWCX) spravovaný ve výši 6,7 miliardy dolarů v kategorii poměrně aktivně spravovaných fondů překonal 99 % konkurence za posledních 15 let a nyní není otevřen novým investorům. Tento ETF investuje pouze do akcií, zatímco podílové fondy zahrnují také dluhopisy.
Ačkoliv Girouxovy ETF obchodují méně než podílové fondy, uvedl, že stále jde o velmi aktivní fond, což se projevuje nejen v akciích, které drží, ale také v těch, které nedrží: “Někdy má akcie, které nedržíte, větší vliv na výkon než akcie, které držíte.” Giroux se zvlášť zaměřuje na kapitálové alokace společnosti – rozhodnutí o strategických výdajích, dividendách, zpětných odkupech akcií a akvizicích. Analytici fondu se také věnují předvídavému výzkumu a hledají informace, které jsou mimo existující data společnosti, a které analytici kvantitativních aktivně spravovaných fondů nemohou získat.
I když fond drží některé indexové akcie, jako jsou Microsoft (MSFT.O) a Nvidia (NVDA.O), stále vykazuje výraznou nadváhu v některých zdánlivě nudných akciích veřejných služeb – jako Ameren, CenterPoint Energy, NiSource a Exelon, kde je nadváha 7,4 %, což je výrazně více než 2,5 % S&P 500. Giroux si brzy uvědomil, že společnosti veřejných služeb hrají klíčovou roli při poskytování dodatečné energie potřebné pro systémy umělé inteligence.
Putnam Focused Large Cap Value ETF (PVAL) drží pouze 44 akcií, přičemž jeho styl je podobný TCAF. Portfolio manažerka pro institucionální klienty Caroline Edwards uvedla: “Hlavním zdrojem našeho alpha je náš rozsáhlý tým analytiků, kteří poskytují diferencovaný a předvídavý pohled na akcie.” Putnamův management má více než 30 analytiků, kteří poskytují výzkum akcií, a tyto snahy se již vyplatily. Fond dosáhl ročního zhodnocení 15 % za poslední tři roky, což překonalo 99 % svých konkurentů v oblasti velkých hodnotových fondů a výrazně překonalo jeho benchmark.
Článek přeposlán z: Jin Shi Data