凯投宏观 považuje, že i když dolar posiluje a očekávají se vyšší výnosy z amerických státních dluhopisů, poptávka Číny po zlatě se „obnovuje“ a nákupy centrální banky by mohly vést k mírnému nárůstu ceny zlata příští rok.

Joe Maher, asistent ekonoma v 凯投宏观, uvedl ve zprávě v pondělí, že nedávný pokles ceny zlata částečně odráží posílení dolaru po volbách a příměří mezi Izraelem a Hizballáhem, které může pomoci zmírnit poptávku po zlatu jako bezpečném aktivu oceňovaném v dolarech.

Maher uvedl, že s ohledem na to, že cena zlata byla před volbami považována za součást „Trumpova obchodu“, pokles po volbách byl poněkud překvapivý. „Naopak, po Trumpově vítězství cena zlata klesla, zatímco většina ostatních ‚Trumpových obchodů‘ byla úspěšná.“

Po vítězství zvoleného prezidenta Trumpa, 凯投宏观 zvýšil svou prognózu pro dolar a výnosy z amerických státních dluhopisů na konec roku 2025. Nyní očekávají, že dolarový index příští rok vzroste o přibližně 4 %, reálné výnosy mírně vzrostou v roce 2025 z aktuálních úrovní.

Maher uvedl, že vzhledem k „typickému negativnímu korelačnímu vztahu“ mezi dolarem, reálnými výnosy a cenou zlata to naznačuje, že cena zlata bude čelit tlaku příští rok, a dodal, že vyšší reálné úrokové sazby obvykle brání poptávce po investicích do zlata, protože zvyšují náklady na držení tohoto bezúročného aktiva.

Nicméně, Maher také uvedl, že „posilování dolaru a rostoucí výnosy nezaručují pokles ceny zlata“ a zdůraznil, že v průběhu let se cena zlata zvyšovala, zatímco dolar posiloval. Ačkoli skutečně existuje tendence, že zlato a jeho potenciální faktory pohybu se pohybují v opačných směrech, „síla těchto korelací se může každý rok lišit“.

Maher uvedl, že některé „netradiční“ faktory ovlivňující zlato by mohly v roce 2025 dále podporovat cenu zlata, přičemž očekává, že příští rok by mohla čínská poptávka po zlatě „dramaturgicky vzrůst“.

Mezitím Maher uvedl, že „existuje také prostor pro centrální banky, aby nadále zvyšovaly své rezervy zlata“, a poukázal na to, že po vypuknutí konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou v roce 2022 USA a jejich spojenci zmrazili rezervy ruské centrální banky v hodnotě 300 miliard dolarů, což zdůrazňuje jejich vůli trestat nepřátele pomocí hospodářské síly.

Řekl: „Pro země, které by se mohly obávat konfiskace majetku ze strany Západu, stále existuje velký prostor pro diverzifikaci jejich rezervních aktiv pomocí zlata.“ Ale tyto změny mohou být „obecně pomalé“, ačkoliv 凯投宏观 očekává, že poptávka centrálních bank po zlatě bude v příštích letech růst, může „mírně poklesnout z nedávných maxim“.

Čtvrtletní zpráva zveřejněná Světovou radou pro zlato koncem října ukazuje, že poptávka centrálních bank po zlatu ve třetím čtvrtletí činila 186,2 tuny, což představuje meziroční pokles o 49 %, ale nákupy v tomto roce zatím zůstávají silné s 694 tunami.

Maher uvedl, že s obavami o „fiskální udržitelnost“ je méně pravděpodobné, že zmizí, zlato by také mohlo být podpořeno. „V kontextu rostoucího veřejného dluhu byla ztráta důvěry v zákonnou měnu považována za jeden z možných faktorů, který vedl k nedávnému historicky vysokému cenovému zlatu.“

Vzhledem k těmto faktorům, 凯投宏观 považuje, že cena zlata příští rok vzroste, ačkoli nárůst nebude velký, očekávají, že do konce roku 2025 vzroste cena zlata z aktuálních přibližně 2650 dolarů na přibližně 2750 dolarů za unci.

Článek přeposlán z: 金十数据