Miniaplikace: Každodenní shrnutí názorů investičních bank/institucí.

Zahraniční

1. Deutsche Bank: OPEC+ možná odloží plány na zvýšení produkce o tři měsíce.

Analytici Deutsche Bank uvádějí, že OPEC+ pravděpodobně odloží plány na zvýšení produkce alespoň o tři měsíce, což podpoří ceny ropy. OPEC+ odložil plánované zasedání o těžební politice, které se mělo konat v neděli, na čtvrtek příštího týdne. Analytik Barbara Lambrecht uvedla: "Konflikt v časovém plánu je považován za jeden z důvodů, ale někteří spekulují, zda jako v minulosti nevznikají potíže při stanovení společné produkční strategie." "Nicméně, máme podezření, že se jedná spíše o rozpor v kvótách jednotlivých členských států než o celkovou strategii." Deutsche Bank očekává, že aliance znovu zvolí odložení snížení produkce, jinak by trh mohl čelit riziku nadměrné nabídky v příštím roce.

2. Société Générale: Pokračující snižování úrokových sazeb Fedu povede k poklesu krátkodobých úrokových sazeb, zatímco cla a rozpočtové deficity zvýší dlouhodobé úrokové sazby.

Société Générale předpovídá, že do konce roku 2025 vzrostou výnosy desetiletých amerických dluhopisů na 4,5 %, zatímco výnosy dvouletých dluhopisů klesnou na 3,5 %. Důvodem je, že Fed bude pokračovat ve snižování sazeb, což sníží krátkodobé úrokové sazby, ale také podpoří poptávku po dlouhodobých státních dluhopisech prostřednictvím stimulace ekonomiky a zvýšení rozpočtového deficitu, což povede k růstu dlouhodobých výnosů. Kromě toho by plán celních tarifů prezidenta Trumpa mohl zvýšit očekávání inflace, a protože se očekává, že americká vláda zvýší objem vydávání státních dluhopisů v reakci na rozpočtový deficit, to vše povede k růstu výnosů.

3. Scotiabank: Kanadská ekonomika vykazuje silné známky, což naznačuje, že centrální banka nemusí znovu výrazně snižovat úrokové sazby.

Ekonom Derek Holt ze Scotiabank se domnívá, že i když je růst kanadské ekonomiky pomalý, detaily v nejnovější zprávě o HDP jsou mnohem lepší, než by naznačoval titulek, a proto doporučuje, aby Bank of Canada znovu nezvažovala výrazné snížení úrokových sazeb. Holt uvedl, že ve skutečnosti ukazují údaje, že úroveň oslabení kanadské ekonomiky není tak vážná, jak se dříve předpokládalo, a po sérii čtvrtletních revidovaných údajích ukazuje, že do konce druhého čtvrtletí vzrostla kanadská ekonomika o 1,45 %. Nejvíce důležité je, že nízké akumulace zásob vážně zatížily růst ve třetím čtvrtletí, částečně kvůli nárůstu výdajů domácností. Kromě toho Holt poukázal na to, že silný růst příjmů koexistuje s vysokou mírou úspor. "Není žádný důkaz, že by Bank of Canada měla uvažovat o zvýšení sazeb o 50 bodů v prosinci."

4. Pansen Macro: Evropská centrální banka se dočasně zachová opatrně a mírně sníží úrokové sazby.

Ekonomové Pansen Claus Vistesen a Melanie Debono ve zprávě napsali, že Evropská centrální banka pravděpodobně v tomto měsíci nezvýší úrokové sazby, ale připraví se na další postupné snižování sazeb v příštím roce. Minulý týden zveřejněné údaje ukázaly, že inflace v eurozóně v listopadu vzrostla, což by mohlo přimět Evropskou centrální banku snížit úrokovou sazbu o 25 bodů na prosincovém zasedání, nikoli o 50 bodů. Uvedli však, že umírnění v rámci banky má stále více přesvědčivých důvodů k podpoře dalšího snižování sazeb, a že banka by mohla v první polovině roku 2025 snížit úrokové sazby alespoň třikrát, přičemž depozitní sazba by mohla klesnout pod 2 % příští rok.

Domácí

1. CICC: Očekává se, že akcie A budou mít "konjunkturu na konci roku a na začátku roku".

Ředitel výzkumu CICC a hlavní domácí strategický analytik Li Qiusuo nedávno v rozhovoru uvedl, že "dvouměsíční období turbulencí" na čínském akciovém trhu možná končí, a blíží se důležitému časovému oknu pro politiky na konci roku, což by mohlo pomoci čínskému akciovému trhu v očekávání "konjunktury na konci roku a na začátku roku". V oblasti odvětví se doporučuje zaměřit se na základní faktory a kombinovat je s dobrým nabídkovým a poptávkovým profilem, abyste vytvořili pozice v prosperujících průmyslech. (China Securities Bull)

2. CICC: Index Hang Seng má stále podporu na úrovni 19000 bodů, ale vnější nejistota omezuje prostor pro růst indexu.

CICC zveřejnila zprávu, ve které uvádí, že díky očekávání z domácí politiky a poklesu úrokových sazeb amerických dluhopisů a dolaru se minulý týden hongkongské akcie vzpamatovaly z předchozího dvoutýdenního poklesu. CICC nedávno zdůraznila, že klíčová podpůrná úroveň pro index Hang Seng je kolem 19000 bodů, a trh se skutečně od této úrovně odrazil. V krátkodobém horizontu má index Hang Seng stále podporu na úrovni 19000 bodů, ale vzhledem k nevyřešené vnější nejistotě je prostor pro růst také omezený. Proto se trh v krátkodobém horizontu na této úrovni pohybuje nahoru a dolů. Pokud domácí politika v krátkém období překoná očekávání, trh by mohl občas vzrůst, ale z dlouhodobého hlediska z pohledu "realistických omezení" se doporučuje investorům v takových případech částečně realizovat zisky a zaměřit se na strukturu. Nicméně, zohlednění příliš silných očekávání politiky pod realistickými omezeními není realistické. "Postupně se orientovat na levé straně v době nízké aktivity a mírně realizovat zisky na pravé straně" a zaměřit se na strukturu zůstává účinnou strategií.

3. CITIC Jianji: Očekává se, že býčí trh v roce 2025 se posune směrem k "býku na základních faktorech", krátkodobě se očekává pozitivní výhled na přelom roku.

Zpráva CITIC Jianji uvádí, že i nadále optimisticky nahlíží na čínský akciový trh a "přehodnocení důvěry" a věří, že s postupným rozšiřováním a účinností politiky má být v roce 2025 trh býčí a postupně přejít od "likviditního býka" k "býkovi na základních faktorech". V krátkodobém horizontu se očekává, že konjunktura na přelomu roku bude silná, přičemž je třeba přehodnotit několik klíčových ukazatelů: přehodnocení aktiv: bankovní a nemovitostní sektor a aktiva, která těží ze státního financování, dvakrát "nová" a "nová" třída, směry pro služby a potenciální výhody pro prohloubení reformy nabídkové strany atd.

4. CITIC Securities: Optimistický pohled na oživení globálního IT hardwarového sektoru podniků v roce 2025.

Zpráva společnosti CITIC Securities uvádí, že existuje optimistický pohled na oživení globálního IT hardwarového sektoru podniků v roce 2025. Očekává se, že hlavní faktory, které potlačují výdaje na globální IT hardware podniků v roce 2024, se v roce 2025 výrazně zlepší. Pozitivní makroekonomické očekávání, odstranění politické nejistoty po amerických volbách a zahájení procesu snižování úrokových sazeb ze strany Fedu přispějí k celkovému uvolnění výdajů na IT v Evropě a USA. Zároveň se očekává, že ukončení akumulace zásob podnikových síťových zařízení a přechod na novou generaci serverových CPU podpoří prodej a strukturu. Vzhledem k dalšímu poklesu očekávání trhu po zveřejnění třetího čtvrtletí se doporučuje zaměřit se na investiční příležitosti v sektoru IT hardwaru amerických akcií v roce 2025, s prioritizací: komerční PC, AI servery, univerzální servery, síťová zařízení a podnikové úložiště.

5. CITIC Securities: Tyto specifické dluhopisy státních podniků jsou jasně spjaty s politikou a mohou znamenat, že státní podniky začínají veřejně přebírat funkci udržení růstu.

Zpráva CITIC Securities uvádí, že tyto specifické dluhopisy státních podniků mají jasně spjaté politické atributy a mohou znamenat, že státní podniky začínají veřejně přebírat funkci udržení růstu, což představuje významnou inovaci v nástrojích politiky udržení růstu v naší zemi. Státní podniky mají mnoho vysoce výnosných projektů a zvýšení pákového efektu státních podniků nezpůsobí skryté problémy s dluhem, což pomůže přizpůsobit se trendu transformace starých a nových hnacích sil a zmírnit nedostatek kvalitních místních projektů, který negativně ovlivňuje efektivitu udržení růstu. Jednoduchý odhad naznačuje, že potenciální velikost specifických dluhopisů státních podniků, které mohou být vydány, může být 4,1 bilionu juanů. Z pohledu vyrovnání vlivu snižování dluhu na úroky z městských investičních dluhů se očekává, že v příštím roce bude vydáno více než 1 bilion juanů. Očekává se, že investice do výrobního sektoru, přidaná hodnota průmyslu a skutečný růst HDP budou hlavními ukazateli přínosu, ale zlepšení hospodářské činnosti stále vyžaduje koordinaci politiky na straně poptávky.

6. Guotai Junan: Očekává se, že domácí očekávání na konci roku se zlepší, myšlení o investicích do hongkongských akcií se vrací k vnitřní jistotě.

Guotai Junan uvádí, že v prosinci je domácí politika jasně definována a tržní riziková averze by se mohla zvýšit, přičemž zlepšení na úrovni základních faktorů stále přetrvává. Vnější rušení se stále točí kolem nejistoty v budoucnosti, očekávání na konci roku by se mohla zlepšit a myšlení o investicích do hongkongských akcií se vrací k vnitřní jistotě. S kolísáním úrokových sazeb amerických dluhopisů a stabilizací kurzu renminbi na konci roku se očekává, že konjunktura na přelomu roku v Hongkongu se rozvine. Doporučuje se zaměřit na akcie s vysokými dividendami a ty, které se vztahují k domácímu trhu, a zároveň věnovat pozornost příležitostem k odrazu kvalitních růstových akcií, jako je Hang Seng Technology: 1) Věnovat pozornost flexibilním příležitostem: vedoucí internetové společnosti a kvalitní růstové akcie na hongkongském trhu, které těží z podpory domácí politiky, zvyšování schopnosti řízení a odolnosti zisků nebo oživení hospodářského cyklu: zahrnují lékařství/elektroniku/automobilku/obnovitelné zdroje; 2) Zboží těžící z vnitřní poptávky: spotřební zboží/elektronika; 3) V období stabilizace kurzu se doporučuje zaměřit se na akcie s vysokými dividendami, vybrat stabilitu základních faktorů a zvážit výhody fúzí a akvizic státních podniků a politiky snižování dluhů, zaměřit se na: finance/energetiku/telekomunikace/materiály/verejné služby atd.

7. Huatai Securities: Tato konjunktura na přelomu roku má určité základy, ale její trvalost čelí zkoušce.

Zpráva Huatai Securities uvádí, že z pohledu základních faktorů, likvidity a očekávání politiky má tento "přelomový trh" určité základy: 1) Základní faktory: PMI se po tři měsíce zlepšuje a je silnější než sezónní průměr, střednědobý index, který sleduje Huatai Securities, se také zlepšil; 2) Likvidita: index dolaru a úrokové sazby amerických dluhopisů klesly; příjmy z pojistného na straně závazků vzrostly od začátku roku, což může poskytnout dodatečné prostředky ze strany pojišťoven a ETF; 3) Očekávání politiky se zlepšují před zasedáním centrální ekonomické práce. Nicméně, trvalost čelí zkoušce: 1) Účinnost politiky a její dopad stále čekají na ověření a přenos širokého rozpočtového rozšíření na kreditní cyklus bude vyžadovat čas; 2) Před oficiálním nástupem Trumpa mohou být negativní dopady potenciálních celních politik opakovaně obchodovány; 3) Trvalost efektu ziskovosti a oživení obchodních prostředků musí být dále pozorována.

8. Huatai Securities: Výběr akcií bank se postupně vrátí k logice základních faktorů, což zvýší prostor pro ocenění kvalitních bank.

Huatai Securities uvádí, že nedávné balíčky politiky byly úspěšně implementovány, což přispělo k stabilizaci a zlepšení ekonomiky. Úrokové sazby na nebankovních běžných účtech byly sníženy, což pomůže zlepšit náklady na závazky bank a vyrovnat tlak na pokles úrokového rozpětí, což posílí základ pro stabilizaci výkonnosti. V krátkodobém horizontu centrální vláda zvyšuje podporu na snižování dluhu, což by mohlo přinést zlepšení očekávání pro některé banky v klíčových oblastech snižování dluhu, což by podpořilo opravy ocenění. Střednědobě se očekává stabilní zotavení ekonomiky, zvyšování nálady rizika a výběr akcií bank by se měl postupně vracet k logice základních faktorů, což zvýší prostor pro ocenění kvalitních bank. Doporučení akcií: 1) Krátkodobě doporučit akcie těžící z logiky snižování dluhu a očekávaného zlepšení kvality aktiv; 2) Střednědobě doporučit vysoce kvalitní akcie a regionální banky; 3) Stabilní dividendové akcie si stále zaslouží pozornost.

9. Caixin Securities: Zlepšení základních faktorů poskytne trhu vzestupnou dynamiku.

Od 24. září, kdy se konala tisková konference „jedna banka, jedna sekce, jedna asociace“, až do konce listopadu, čínský akciový trh obrátil trend, který od května vykazoval jednostranný pokles, a důvěra trhu se výrazně obnovila, což efektivně posílilo očekávání investorů. Nedávno generální ředitel výzkumného a rozvojového centra Caixin Securities Yuan Chuang v rozhovoru uvedl, že různé druhy investorů by měly mít jak důvěru, tak více trpělivosti ohledně budoucího vývoje čínského akciového trhu, a zlepšení základních faktorů poskytne trhu vzestupnou dynamiku. Yuan Chuang věří, že z dlouhodobého hlediska se zvyšuje úsilí o budování řady institucionálních investorů v naší zemi, a v budoucnu se podíl obchodování institucionálních investorů na trhu bude nadále zvyšovat, což povede k dalšímu postupu institucionalizace čínského akciového trhu, a proto bude styl vedený institucemi v budoucnu běžnou praxí. Zároveň se různé instituce musí stále zlepšovat v odborných schopnostech, dodržovat výzkum základních faktorů a hodnotové investice, dlouhodobé investice, zvyšovat uznání a důvěru trhu, neustále vytvářet hodnotu pro investory a stát se stabilním základem pro zdravé fungování kapitálového trhu v naší zemi, což přispěje k rozvoji reálné ekonomiky a zhodnocení majetku obyvatelstva. (China Securities Journal)

10. Haitong Strategy: Existují tři faktory, které je třeba pečlivě sledovat pro zahájení konjunktury na přelomu roku.

Zpráva Haitong Strategy uvádí, že na konci roku a na začátku roku je období bez výkonnosti a důležitý čas pro jednání, což může vyústit v konjunkturu na přelomu roku, ale čas zahájení a míra růstu se mohou značně lišit. Podmínky pro zahájení konjunktury na přelomu roku jsou zlepšení základních faktorů, uvolnění likvidity a politický impuls. Flexibilita konjunktury závisí na síle a slabosti hnacích faktorů a předchozího tržního prostředí. Je třeba pečlivě sledovat zvyšování politiky a trendy základních faktorů, struktura, kde dominují základní faktory, jako je technologická výroba a středně a vysoce kvalitní výroba, je střednědobým a dlouhodobým trendem.

Článek byl přeposlán z: Jin Shi Data.