Nejprve si řekněme logiku předchozího dramatického nárůstu bitcoinu, udělejme základ.
Příběh o růstu bitcoinu je pozadí, ale samotný příběh nestačí, retailoví investoři také nestačí, retailoví investoři jsou hlavními hybateli altcoinů a meme coinů, protože mají rádi rychlé zbohatnutí, takže jsou to všichni jen žárlivci. Předchozí příběh byl o tom, jak Fed tiskne peníze, ale likvidita potřebuje nástroje a kanály, jinak se nedostane na trh.
Jádrem likvidity v předchozím kole bitcoinu byly Three Arrows Capital a Grayscale, přičemž klíčovým faktorem bylo premium, protože pokud má GBTC premium, pak když koupíte bitcoin, vydáte bitcoinový fond na primárním trhu, a na sekundárním trhu prodáte, můžete snadno vydělat peníze, a pak s vydělanými penězi pokračovat v nákupu bitcoinu, nebo použít cenné papíry jako zástavu na půjčku pro pákový efekt, abyste koupili více bitcoinu, zároveň můžete zvýšit premium, oživit téma, a více institucionálních peněz se hrne dovnitř, základním důvodem je, že tehdy nebyl bitcoin ETF, takže premium bylo velmi vysoké, a toto premium bylo jedním z důvodů, proč nakupovat GBTC. Klíč v předchozím kole spočíval v propojení trhu s kryptoměnami a trhu s cennými papíry, poskytování nástrojů a kanálů, přičemž premium bylo katalyzátorem. Setrvačník spočívá v tom, že na jedné straně, jak roste cena bitcoinu, roste i cena GBTC, což přitahuje instituce, a na druhé straně, majíce GBTC s premium, si půjčují více peněz, kupují více bitcoinů a zvyšují ceny, takto cena dramaticky roste.
Nakonec kvůli události luna došlo k zhroucení kryptoměnového trhu, premium zmizelo, setrvačník přestal točit, všechno se zastavilo, Three Arrows Capital zkrachovalo, Grayscale také málem explodovalo.
Příběh tohoto kola je Trump, což je jako politické pojištění, ochrana proti politickým černým labutím. Ale jádro je stále likviditní nástroj.
Tento cyklus spočívá v tom, že MicroStrategy vydává konvertibilní dluhopisy na nákup bitcoinu, přičemž akcie MicroStrategy mají vysoké premium, což amplifikuje růst bitcoinu. Konvertibilní dluhopisy jako podnikové dluhopisy poskytují tradičním finančním institucím (jako jsou pojišťovny, důchodové fondy atd.) cestu na trh s bitcoinem, protože mnoho institucí může kupovat pouze dluhopisy s pevným výnosem, nikoli cenné papíry. Trh s dluhopisy je trh v hodnotě bilionů, což je mnohem větší než trh s cennými papíry. Během tohoto roku vzrostla hodnota konvertibilních dluhopisů MicroStrategy více než bitcoin, důvodem je, že premium poskytuje amplifikační efekt, investoři do dluhopisů mají na jedné straně jistinu hlavní částky, mohou také získat malé úroky, a co je důležitější, mohou v době vysoké tržní kapitalizace bitcoinu převést na akcie a těžit z nadměrného premium. Takto se setrvačník otáčí, na jedné straně objevují dluhopisy, které nakupují bitcoin a zvyšují premium. Na druhé straně, s nárůstem hodnoty bitcoinu, ceny dluhopisů rostou a přitahují více peněz. Takto cena bitcoinu dramaticky roste.
Tento design je spolehlivější, protože dluhopisy mohou být vykoupeny až po pěti letech, a v té době, pokud nebude cena dobrá, je možné je převést na akcie, což výrazně snižuje riziko výbuchu, a po pěti letech je další cyklus snížení odměny, pokud se nic nepokazí, cena bude vyšší.
Pokud se tento nástroj dobře použije, s deflací bitcoinu, může MicroStrategy zvýšit cenu bitcoinu na další cyklus na 500k USD, a tržní kapitalizace MicroStrategy může dosáhnout bilionů, což se stane největším bitcoinovým nástrojem a propojí trh s dluhopisy a trh s bitcoiny.