Autoři původního textu: @BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zeng, @Kristian_cy
Velké události v kryptoměnách v roce 2024, s tím jak se cena bitcoinu neustále blíží 100 000 dolarům, se blíží. Po halvingu bitcoinu a schválení ETF, Trump pravděpodobně uvede bitcoin jako strategickou rezervu, a tím jak se bitcoin dostává hlouběji do tradičního finančního světa, nás přiměje znovu přehodnotit otázku:
Co je to finance?
Podstata financí spočívá v přesunu aktiv v čase a prostoru.
Typické příklady přesunu v prostoru: půjčování, platby, obchodování.
Typické příklady přesunu v čase: staking, úroky, opce.
Zatímco dříve byl bitcoin pouze uchováván v peněženkách, v čase a prostoru zůstával v podstatě v klidu. Více než 65 % bitcoinů se po více než rok nepohnulo, "BTC by měl být uchováván pouze v peněžence" je jako myšlenková razítka.
Proto BTCFi nebylo dlouho považováno za slibné.
I když bitcoin vznikl jako hedging proti tradičnímu finančnímu systému a už v roce 2010 Satoshi Nakamoto psal na fóru o tom, že bitcoin podpoří různé možné scénáře, které sám navrhl před lety, včetně různých DeFi scénářů, s tím, jak se bitcoin postupně zaměřil na digitální zlato, se průzkum bitcoinového DeFi nebo finančních scénářů postupně zastavil.
Na jiné časové linii oznámil Rune Christensen v březnu 2013 vizi MakerDAO, a poté byl v roce 2016 oficiálně spuštěn první DEX na ETH - OasisDEX. V srpnu 2017 zakládal Stani Kulechov AAVE ve Švýcarsku jako student, a v srpnu 2018 byly zveřejněny Bancor a Uniswap, které otevřely velkolepou éru DeFi Summer. To také oznámilo, že budoucí možnosti DeFi byly dočasně předány Ethereum.
Ale jak se časová linie bitcoinu posune do roku 2024, bitcoin se vrací do centra kryptoměnového světa, cena bitcoinu dosahuje 99 759 dolarů, což se blíží 100 000 dolarům, tržní kapitalizace přesahuje 2 biliony, BTCFi se již stalo tajným plánem v hodnotě 2 biliony dolarů a diskuse a inovace BTCFi se opět objevují...
1. Tajný plán 2 bilionů dolarů pro Bitcoin: BTCFi
I když Ethereum otevřelo éru DeFi, pro bitcoin, BTCFi sice může přijít pozdě, ale nikdy nebude chybět. Ethereum jako pokusná pole pro DeFi přináší bitcoinu množství inspirace, dnešní bitcoin je jako 15. století v Evropě, na prahu nového kontinentu.
1.1 BTC se mění z pasivního aktiva na aktivní aktivum
Zvyšující se Fomo vlastnosti a motivy aktivního řízení držitelů bitcoinu povedou k přeměně bitcoinu z pasivního aktiva na aktivní, což poskytne živnou půdu pro rozvoj BTCFi.
Institucionální držení se neustále zvyšuje. Podle dat feixiaohao aktuálně 47 společností drží $141,342,000,000 BTC, což představuje 7,7 % celkového oběhu BTC. Po schválení BTC ETF tento trend dále nabírá na intenzitě, od začátku roku BTC spotový ETH přinesl téměř 17 000 BTC čistého přílivu, zatímco instituce jsou citlivější na efektivitu využití kapitálu a výnosy, nejen že mají větší tendenci se účastnit, ale také se mohou stát aktivními podporovateli BTCFi.
Vznik a vzestup BTC ekosystému učinil složení BTC komunity složitějším. Tradiční držitelé BTC se více soustředí na bezpečnost, kterou mají na vyšší prioritě, zatímco noví členové mají větší zájem o nové narativy a nové aktivum.
ETH DeFi postupně našlo svou udržitelnou cestu. Projekty jako Uniswap/Curve/AAVE/MakerDAO/Ethena již našly způsoby, jak realizovat ekonomický cyklus bez závislosti na tokenových pobídkách.
Pod vlivem mnoha faktorů se zájem bitcoinové komunity o škálovatelnost BTCFi výrazně zvýšil, diskuse na fórech se staly aktivnějšími, a návrh na [zákaz nápisů], který předložil hlavní bitcoinový vývojář Luke Dashjr, nebyl podpořen a v lednu tohoto roku byl oficiálně uzavřen.
1.2 Vylepšení infrastruktury objektivně otevřelo cestu
Technologická omezení jsou také důvodem, proč byl bitcoin dlouho považován pouze za nástroj pro uchování hodnoty, ale tento trend se postupně mění. Spory o cesty mezi lety 2010-2017 vedly k rozdělení BTC a BCH, avšak zvyšování škálovatelnosti neskončilo, aktualizace SegWit a Taproot umožnily vydávání aktiv, a poté se začaly objevovat nápisy. Široké vytváření aktiv přineslo objektivní poptávku po obchodování a financování, a s příchodem technologií jako Ordinal, Side-chain, L2, OP_CAT, BitVM se stavba scénářů BTCFi stala skutečně proveditelnou.
1.3 Obrovská poptávka podněcuje rozvoj
Pokud jde o objem obchodů, různorodost aktiv již podpořila zvýšení frekvence obchodování. Data The Block ukazují, že průměrný denní převod BTC za poslední rok již překročil 500k/den, přičemž RUNES a BRC-20 již dominují. Následně se potřeba obchodování, půjčování, kreditního derivátu a generování výnosů stala logickým následkem, BTCFi může učinit bitcoin produktivním aktivem, které umožňuje BTC vydělávat výnosy na svých držených aktivech.
Zdroj: The Block
Pokud jde o TVL, bitcoin jako kryptoměna s absolutní tržní dominancí má obrovský potenciál. V současnosti je celková uzamčená hodnota (TVL) bitcoinové sítě přibližně 1,6 miliardy dolarů (zahrnuje L2 a boční řetězce), což představuje pouze 0,14 % celkové tržní kapitalizace bitcoinu. Na druhou stranu, poměr TVL k tržní kapitalizaci je u jiných hlavních veřejných blockchainů mnohem vyšší, Ethereum 15,7 %, Solana 5,6 % a BNBChain 6,8 %. Podle průměrné hodnoty těchto tří má BTCFi stále prostor pro 65násobný růst.
Hodnota TVL hlavních veřejných blockchainů s chytrými smlouvami je mnohem vyšší než poměr k tržní kapitalizaci: Ethereum 14 %, Solana 6 %, Ton přibližně 3 %. I při 1% poměru má BTCFi potenciál pro desetinásobný růst.
Zdroj: Defillama, Coinmarketcap
2. BTCFi je rokem BTCFi
Takže v roce 2024, když BTC vzlétne na 2 biliony dolarů, vítá i BTCFi jako rok jeho vzniku.
Bitcoin plus "finance" okamžitě otevírá možnosti za 2 biliony dolarů a rozšiřuje hranice času a prostoru bitcoinu.
Jak jsme zmínili na našem předním místě: podstata financí spočívá v přesunu aktiv v čase a prostoru.
Takže bitcoinové finance BTCFi jsou přenosem bitcoinů v čase a prostoru.
Přesun v čase: zvyšování vlastností generující výnos bitcoinu, například staking, časové zámky, úroky, opce atd., například:
Otevírání časové dimenze pro bitcoin pomocí @babylonlabs_io
Vstup pro generování výnosů bitcoinu @SolvProtocol
"Polocentralizace možná je optimální řešení" @Lombard_Finance
"S atributem Pendle" @LorenzoProtocol
Řetězec narozený pro BTCFi @use_corn
Přesun v prostoru: zvyšování likvidity bitcoinu, například půjčování, úschova, syntetická aktiva atd., například:
Custodial platforma @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, @SinohopeGroup
Nová hvězda půjček @avalonfinance_
Pionýr CeDeFi @bounce_bit
Rozmanité Wrapped BTC
Nová hvězda stablecoinů @yalaorg
Finanční aplikace se nejen vrátily do podnikání účastníků BTC ekosystému, ale také přinesly zcela nové možnosti, inovativní projekty BTCFi začaly vznikat v závratném tempu, a již se vytvořila finanční mapa bitcoinu:
Zdroj: ABCDE Capital
Ať už jde o to, aby "digitální zlato" mělo vlastnosti generující výnos, nebo aby bylo ještě likvidnější, tyto dvě základní funkce BTCFi dokonale odpovídají současnému hlavnímu narativu BTC. Ať už je trh býčí nebo medvědí, dokud BTC zůstává, dokud BTC stále platí jako nejuznávanější digitální zlato v ekosystému, je nepravděpodobné, že by se tento segment BTCFi nějak zpochybnil, nebo lépe řečeno "není potřeba" jej zpochybňovat.
Při příkladu odpovídajícího zlata, zlato obvykle podporuje tři hlavní hodnoty:
Šperky a průmyslové využití
Investice
Poptávka po strategických rezervách centrálních bank v různých zemích
Z pohledu investiční poptávky, spuštění zlato ETF před 20 lety vedlo k dramatickému nárůstu cen zlata o sedmkrát. Důvodem je, že před ETF existoval pouze jeden kanál pro investice do zlata, které zahrnovaly požadavky na pojištění, dopravu a skladování, což bylo pro mnohé překážkou. ETF, které nevyžaduje skladování a lze obchodovat jako akcie, se bezpochyby stalo revolučním prvkem, který významně zvýšil likviditu a investiční pohodlí zlata.
Pohledem zpět na BTC, ETF pro BTC má jasně méně revoluční charakter než ETF pro zlato, protože prahová hodnota pro obchodování s tímto "digitálním zlatem" není vysoká, ETF je pouze dalším krokem v oblasti compliance, regulací a ideologie. Takže pravděpodobně nemá takový vliv na cenu BTC jako zlato ETF. Ale BTCFi, tím, že dává bitcoinovým aktivům vlastnosti časového + prostorového rozdělení, činí BTC užitečnějším než kdy předtím, což je podobné jako u zlata v jeho šperkařském a průmyslovém využití. Takže z dlouhodobého hlediska by BTCFi, na rozdíl od bitcoinového ETF, mohlo mít výraznější dopad na hodnotu a cenu BTC.
2.1. Čas: zvyšování vlastností generující výnos bitcoinu 2.1. Čas: zvyšování vlastností generující výnos bitcoinu
2.1.1. Otevírání časové dimenze pro bitcoin pomocí Babylonu
Koncept BTCFI se bez Babylonu neobejde, protože až díky Babylonu existuje skutečně "on-chain generující výnos BTC".
Jak je známo, BTC využívá POW, což nemá koncept inflace/generování výnosu, a proto nemůže mít jako ETH POS relativně jisté (na základě křivky stakingového poměru upravené) 3-4% roční vydání. Avšak s tím, jak Eigenlayer přináší koncept znovu staking do ekosystému, lidé najednou uvědomují, že pro bitcoin je znovu staking jako sníh v zimě, zatímco pro ETH je to jen třešnička na dortu.
Samozřejmě, nemůžete jednoduše hodit BTC do Eigenlayeru, to jsou ve skutečnosti dva odlišné řetězce. Je technicky nemožné zcela replikovat Eigenlayer na BTC řetězci, koneckonců BTC nemá ani Turingově úplné chytré smlouvy. Takže je možné přenést nejdůležitější prvek Eigenlayer - Restaking for POS Security na BTC? To je to, co Babylon dělá.
Jednoduše řečeno, Babylon využívá stávající bitcoinové skripty a pokročilou kryptografii k simulaci funkcí stakingu a slashingu založených na bitcoinu, a to vše bez zapojení mostů nebo třetích stran, které by mohly představovat hrozbu pro bezpečnost a decentralizaci. Skript bitcoinu umožňuje koncept "časového zámku", tj. umožňuje uživatelům přizpůsobit dobu uzamčení, během níž není možné převádět daný bitcoin (UTXO), což má podobný účel jako staking na POS řetězcích. Babylon využívá tuto funkci, která umožňuje, aby BTC zapojené do stakingu neopustil BTC řetězec, ale je pouze uzamčen na "stakingové adrese" v Bitcoin.
Zdroj: Babylon
Pokud byla BTC uzamčena skriptem, co se stane, pokud dojde k problémům a je potřeba mechanismus slashing? Jak to Babylon dělá bez smlouvy?
To se týká pokročilé kryptografické technologie používané Babylonem - EOTS (Extractable One-Time Signatures), když podpisující podepisuje dvě informace stejným soukromým klíčem, dojde automaticky k jeho odhalení. To je ekvivalentní běžné bezpečnostní hypotéze, která se vyskytuje na POS řetězcích - "v jednom bloku, kdy ověřovatel podepisuje dva různé bloky". Tím, že se tímto způsobem odhalí soukromý klíč, Babylon v podstatě realizuje mechanismus "automatického slashing".
Díky technologii "Restaking" je Babylon primárně zaměřen na zvyšování bezpečnosti POS řetězců. Pokud však chcete dosáhnout kompletního technologického stacku Eigenlayer (například funkcí podobných EigenDA), nebo složitějších mechanismů pokut (Slashing), bude to vyžadovat spolupráci dalších projektů v ekosystému Babylon.
Babylon použil inovativní přístup: prostřednictvím vlastního zajištění bitcoinu, v kombinaci s on-chain stakingem a mechanismem pokut, poprvé poskytl držitelům BTC způsob, jak získávat výnosy bez důvěry (Trustless). Předtím museli držitelé BTC spoléhat na centralizované burzy (CEX) a jiné investiční platformy, nebo převádět BTC na WBTC, aby se zapojili do DeFi ekosystému Ethereum. Tyto metody však vyžadují důvěru v centralizovanou bezpečnost.
Proto, i když Babylon cílí na ekosystém Eigenlayer Restaking na Ethereu, vzhledem k tomu, že BTC přirozeně postrádá mechanismus stakingu, jsme více nakloněni považovat Babylon za důležitou součást budování BTC stakingového ekosystému.
2.1.2 Vstup pro generování výnosů bitcoinu Solv Protocol
Když mluvíme o pozici stakingu, nesmíme zapomenout zmínit další projekt - Solv Protocol. Solv není přímým konkurentem Babylonu, ale prostřednictvím zavedení abstraktní vrstvy stakingu může vytvářet různé produkty LST (likvidní stakingové tokeny). Tyto LST mohou mít velmi různorodé zdroje výnosů, například:
Výnosy z stakingových protokolů (např. Babylon);
Zvýšené výnosy z uzlových sítí POS (např. CoreDAO, Stacks);
Nebo výnosy z obchodních strategií (např. Ethena).
V současné době Solv již uvedl na trh několik úspěšných produktů LST, včetně SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) a SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), které všechny vykazují skvělé výsledky. Podle dat DeFiLlama aktuální TVL (celková uzamčená hodnota) SolvBTC na bitcoinové hlavní síti již překročila Lightning Network, což ji činí první.
Zdroj: Solv
Jeho generující výnosové metody zahrnují, ale nejsou omezeny na následující:
SolvBTC - může být mincován na 6 řetězcích, plně obíhá na 10 řetězcích, napojen na více než 20 DeFi protokolů k získávání výnosů.
SolvBTC.BBN - BTC může vstoupit do Babylonu prostřednictvím Solv a generovat výnosy
SolvBTC.ENA - BTC může vstoupit do Etheny prostřednictvím Solv a generovat výnosy
SolvBTC.CORE - BTC může vstoupit do Core prostřednictvím Solv a generovat výnosy
SolvBTC.JUPITER a další následné výnosy generující aktiva
Zdroj: Solv
Proto místo toho, abychom Solv považovali za protocol stakingu BTC, jsme více nakloněni popsat ho jako "BTC spořicí účet". Solv poskytuje rozmanité zdroje výnosů, ať už jde o výnosy z stakingu, uzlové výnosy nebo obchodní výnosy, což dává držitelům BTC flexibilnější možnosti výnosů.
Je zajímavé, že Solv aktuálně vykazuje nejlepší výkonnost dat mezi všemi BTCFI protokoly:
Široké pokrytí: Solv již dosáhl oběhu na 10 blockchainových platformách a napojil se na více než 20 DeFi protokolů.
Inovativní spolupráce: například spolupráce Solv s Pendle poskytuje bitcoinovým uživatelům téměř 10% fixní výnos APY, přičemž LP makléřské výnosy mohou dosáhnout 40%.
Široká akceptace: Počet držitelů SolvBTC překonal 200 000, celková tržní hodnota přesáhla 1 miliardu dolarů.
Silné rezervy: Rezervy bitcoinu SolvBTC překročily 20 000 mincí.
Na základě těchto úspěchů dosáhl Solv Protocol v oblasti BTCFi etapového vedení a neustále provádí iteraci svých produktů. Dalším zaměřením bude uvedení více typů produktů LST. Podle zpráv Solv plánuje spolupráci s Jupiterem na uvedení nového produktu s názvem SolvBTC.JUP, který přinese výnosy z market making Perp DEX do produktů LST BTC a dále rozšíří hranice stakingu BTC.
Současně Babylon nabízí mechanismus bez důvěry, který umožňuje držitelům BTC získat výnosy podobné stakingu. Tímto se také otevřela cesta pro projekty usilující o pozici podobnou Lido, tedy o vytvoření likvidní aktivum LST podobného stETH. I když Babylon dosáhl bezpečnostního zajištění bitcoinu a poskytl základní výnosy, aby bylo možné dále uvolnit likviditu BTC a zvýšit výnosy, BTC uzamčené v Babylonu může prostřednictvím warrantových tokenů participovat na aplikacích DeFi v EVM a non-EVM ekosystémech. Využití jedinečné vlastnosti blockchainu - kombinovatelnosti, se stane klíčovým pro budování pozice LST, SolvBTC.BBN je úspěšným příkladem.
Kromě Solv se na trhu objevují i další významné projekty snažící se o získání pozice v LST ekosystému, například Lombard a Lorenzo. Tyto projekty LST se ve svých technických směrech, které se týkají uvolnění likvidity BTC a účasti na výnosech DeFi, do značné míry shodují.
Hlavní výhoda Solv spočívá v tom, že může poskytovat bitcoinovým uživatelům bohatší typy výnosů, včetně výnosů z opětovného stakingu, výnosů z validačních uzlů a výnosů z obchodních strategií. Díky této rozmanité výnosové struktuře Solv nabízí bitcoinovým uživatelům flexibilnější a rozmanitější možnosti.
2.1.3 BTC hub ekosystému Move: protokol Echo
Echo je centrem BTCFi ekosystému Move, poskytující jednorázové finanční řešení pro bitcoin v ekosystému Move, aby BTC mohl bezproblémově spolupracovat s ekosystémem Move.
Echo jako první přivedlo likvidní staking BTC, opětovný staking a infrastrukturu výnosů do ekosystému Move, čímž přivedlo novou třídu likvidních aktiv do ekosystému Move. Díky spolupráci s bitcoinovým ekosystémem Echo bezproblémově integrovalo všechna nativní BTC druhého vrstvy, včetně Babylonu, a podporuje různé likvidní stakingové tokeny BTC, což činí Echo klíčovým vstupem pro přitahování nového kapitálu do ekosystému Move DeFi.
Echo's vlajkový produkt aBTC je cross-chain likvidní bitcoinový token, podporovaný BTC v poměru 1:1. Tato inovace podporuje interoperabilitu bitcoinu v DeFi a umožňuje uživatelům získávat skutečné výnosy v ekosystémech jako Aptos, přičemž aBTC bude plně podporován v celém DeFi síti Aptos.
Echo jako první prostřednictvím inovativního produktu eAPT zavedlo znovu staking do ekosystému Move. To umožní znovu staking chránit MoveVM řetězec nebo jakýkoliv projekt, který vyvíjí svůj vlastní blockchain, aby se mohli spolehnout na Aptos pro bezpečnost a ověření.
Proto Echo slouží jako BTC hub pro ekosystém Move, poskytující čtyři produkty zaměřené na bitcoin:
Most: může přenášet aktiva BTC L2 do Echo, čímž umožňuje interoperabilitu mezi ekosystémem Move a BTC L2;
Likvidní staking: staking BTC na Echo, aby získal body Echo;
Znovu staking: syntéza LRT tokenu aBTC pro interoperabilitu bitcoinu v ekosystému Move a získání vícenásobných výnosů;
Půjčování: vklady APT, uBTC a aBTC, poskytující služby půjčování a stakingu, zisky z půjčování sdílené s uživateli, což přináší téměř 10% výnos APT.
2.1.4 "Polocentralizace možná je optimální řešení" Lombard
Hlavní charakteristikou Lombard je rovnováha mezi bezpečností a flexibilitou jeho aktiv LBTC. Obecně platí, že absolutní decentralizace může přinést vyšší bezpečnost, ale obvykle to znamená značné obětování flexibility. Například obrovský rozdíl v tržní kapitalizaci RenBTC a TBTC v porovnání s WBTC je typickým příkladem této rovnováhy. Zcela centralizované řízení může poskytnout maximální flexibilitu, ale kvůli potřebě důvěry a potenciálním bezpečnostním rizikům je jeho rozvoj relativně omezený. To je také důvod, proč podíl tržní kapitalizace WBTC na celkové tržní kapitalizaci BTC zůstává trvale nízký.
Lombard chytrým způsobem našel rovnováhu mezi bezpečností a flexibilitou. Při dodržení relativně bezpečnostních standardů maximálně uvolnil flexibilitu svého LBTC, čímž otevřel nový prostor pro likvidní aktiva BTC.
Zdroj: Lombard
Na rozdíl od tradičního více podpisového Mint/Burn modelu, Lombard zavádí koncept "bezpečnostní aliance konsorcia". Tento koncept se poprvé objevil v raných aliancech, a na rozdíl od mnoha současných DeFi projektů, zejména těch, které spravují vícestupňové uzly, je bezpečnostní aliance Lombard složena z vysoce reputovaných uzlů, včetně projektových týmů, renomovaných institucí, market makerů, investorů a burz, které dosahují konsensu prostřednictvím algoritmu Raft.
Tento mechanismus, ačkoliv ho nelze zcela označit za "100% decentralizovaný", má bezpečnost daleko přesahující tradiční více podpisové modely, přičemž si zachovává vlastnosti pro plnou cirkulaci na blockchainu, flexibilní ražení a odkupy. Kromě toho, zcela decentralizované řešení není nutně ekvivalentem absolutní bezpečnosti. Ať už je to POW nebo POS, náklady na útok a bezpečnostní modely lze spočítat na základě designu mechanismu a tržní kapitalizace. Kromě BTC, ETH a Solany, které mají vysokou tržní kapitalizaci, většina decentralizovaných projektů nemusí být v oblasti bezpečnosti lepší než Lombardův model "bezpečnostní aliance". Díky tomuto designu Lombard dosáhl vyváženosti mezi bezpečností a flexibilitou, což uživatelům poskytuje důvěryhodné a efektivní řešení likvidity BTC.
Kromě návrhu bezpečnostní aliance Lombard také využívá CubeSigner, platformu pro správu klíčů s hardwarovou podporou. Ta má přísné politické limity na prevenci krádeže klíčů, zmírnění porušení, hackování a interních hrozeb, a prevenci zneužívání klíčů, což zajišťuje bezpečnost LBTC.
A seed funding ve výši 16 milionů dolarů vedené Polychain bezpochyby potvrzuje bohatství zdrojů Lombard, což má obrovský přínos pro důvěryhodnost uzlů jejich konsorcia a pro budoucí propojení s DeFi a dalšími veřejnými blockchainovými projekty. LBTC se jistě stane jedním z nejvýznamnějších konkurentů WBTC.
Zdroj: Lombard
2.1.5 Lorenzo s atributem "Pendle"
Ve srovnání s jedinečnými výhodami Lombard v oblasti bezpečnosti aktiv, Lorenzo jako vstup do Babylon LST investovaný Binance také vykazuje velmi atraktivní charakteristiky.
V aktuální vlně inovací DeFi většina tradičních DEX a půjčovacích protokolů stále pokračuje v setrvávání ve vzorcích DeFi Summer, nebo "užívá staré zásoby". Segment stablecoinů se po kolapsu Terri stal téměř bez inovací, kromě Ethena, který se dá považovat za relativně inovativní. A jediným skutečně pozoruhodným segmentem je LST (likvidní stakingové tokeny) a LRT (likvidní znovu stakingové tokeny), což je díky přechodu Etherea na POS a účinkům znovu stakingu Eigenlayer.
V tomto segmentu není žádným překvapením, že největším vítězem je Pendle. Bez přehánění lze říci, že většina výnosových aktiv v ekosystému Ethereum nakonec směřuje k Pendle. Oddělený design základního a úrokového výnosu přinesl do DeFi zcela nové herní mechanismy: uživatelé, kteří chtějí kontrolovat své riziko, mohou získat dokonalé hedgingové mechanismy prostřednictvím Pendle, zatímco agresivnější hráči, kteří hledají vyšší výnosy, mohou zvyšovat své výnosy pomocí pákového efektu.
Lorenzo zjevně doufá, že v tomto segmentu dosáhne vrcholu. Po aktivaci stakingové funkce v Babylonu se jeho produkt LST stal operativním s oddělením základního a úrokového výnosu podobně jako stETH, Renzo, EtherFI a další LRT aktiva. Lorenzo's LST produkty mohou být rozděleny na dva tokeny: likvidní základní token LPT (stBTC) a token pro akumulaci výnosů YAT. Oba tokeny jsou volně převoditelné a obchodovatelné, a jejich držitelé mohou využívat oba k získání výnosů nebo k vybrání stakovaného BTC. Tento design nejen zvyšuje flexibilitu aktiv, ale také poskytuje uživatelům více investičních možností.
Zdroj: Lorenzo
Díky tomuto designu Lorenzo odemkl více možností pro účast na DeFi založené na stakingu BTC prostřednictvím Babylonu. Například LPT a YAT mohou být vytvořeny obchodní páry s ETH, BNB a USD stablecoiny, což poskytuje různým typům investorů příležitosti k arbitráži a investicím. Kromě toho může Lorenzo podporovat půjčovací protokoly kolem LPT a YAT, stejně jako strukturované produkty na výnosy bitcoinu (například fixní výnosové investiční produkty BTC). Jinými slovy, většina současných inovativních postupů na Pendle může být Lorenzo nakloněn a realizovat.
Jako jeden z mála bitcoinových projektů, které osobně podporuje Binance, a jako jediný LST projekt v segmentu BTCFI, který má atribut "Pendle", si Lorenzo zaslouží zvýšenou pozornost trhu. Tento projekt nejenže rozšiřuje hranice likvidity BTC, ale také přináší do DeFi ekosystému flexibilnější správu výnosů a investiční metody, čímž poskytuje investorům rozmanitější možnosti.
2.1.6 Řetězec narozený pro BTCFi - Corn
Corn je prvním projektem na Ethereum L2, který používá bitcoin jako plyn, zaměřeným na poskytování různých finančních služeb, včetně půjček, likvidního těžení a správy aktiv. Tento řetězec byl zcela vyvinut s ohledem na finanční potřeby bitcoinu, jehož jedinečnost spočívá v tom, že mapuje bitcoin (BTC) jako nativní token plynu BTCN, což umožňuje širší využití bitcoinu v ekosystému Ethereum.
Klíčové vlastnosti:
Token BTCN:
Corn zavedl token BTCN jako poplatek za transakce na síti Corn. BTCN může být považován za bitcoinový ekvivalent v formátu ERC-20, podobně jako wBTC, ale v technickém provedení se liší. Výhody používání BTCN jako plynu zahrnují snížení nákladů na transakce, zvýšení efektivity využití bitcoinu a vytváření nových příležitostí pro získávání hodnoty.
Ekosystém "Crop Circle":
Corn zavedl koncept ekosystému "Crop Circle", zaměřený na cyklické využívání hodnoty bitcoinu různými způsoby, aby generoval dodatečné výnosy. Uživatelé mohou stakeovat BTCN, aby získali síťové výnosy, účastnit se likvidního těžení, půjčování a rozvíjet trhy s deriváty založené na BTCN.
Tokenomický model:
Zavedení $CORN a $popCORN. $CORN jako základní token, který mohou uživatelé získat stakingem BTCN nebo účastí na poskytování likvidity; $popCORN se získává uzamčením $CORN a představuje token pro správu, který uživatelům dává právo účastnit se správy a získávat další odměny. Tento model motivuje uživatele k dlouhodobému držení tokenů a prostřednictvím dynamických vah a uzamykacích mechanismů zvyšuje zapojení komunity.
Corn přináší inovativní L2 řešení, která přivádí bitcoin do ekosystému Ethereum, s cílem vytvářet více příležitostí k výnosům pro držitele bitcoinu.
2.2. Prostor: zvyšování likvidity bitcoinu
2.2.1 Custodial platformy Antalpha, Cobo, Sinohope
I když je decentralizace naprosto "politicky správná" v oboru, pokud bychom vyloučili černou labuť incidentu FTX, vedoucí centralizované burzy/úschovy/finanční služebny ve skutečnosti vykazují mnohem lepší výkonnost v oblasti bezpečnosti než většina decentralizovaných platforem, ztráty způsobené krádežemi neúschovných peněženek/DeFi protokolů překračují o řád ztráty na centralizovaných platformách.
Proto vedoucí bitcoinové úschovny a finanční služby hrají klíčovou roli při uvolňování likvidity bitcoinu a poskytování funkcí pro přenos bitcoinů v čase a prostoru.
Uvedeme tři příklady:
Antalpha - S největší bitcoinovou komunitou v oboru, strategickým partnerem Bitmainu, ekosystémové produkty Antalpha Prime se vyvíjejí kolem bitcoinového ekosystému a poskytují institucím služby financování energetických potřeb v produkci BTC, jako je financování těžařských strojů, financování nákladů na elektřinu, řešení pro úschovu BTC prostřednictvím MPC atd.
Cobo - Jméno Shenyu je v komunitě známé, Cobo custodial peněženka byla založena ve spolupráci s doktorem Jiangem Changhao, dnes má více než 100 milionů adres a objem transakcí přes 200 miliard dolarů. Dnes má Cobo také řešení jako MPC, chytré smlouvy a další, je jedním z důvěryhodných poskytovatelů jednorázových peněženek pro mnoho institucí a uživatelů.
Sinohope - Hongkongská licencovaná veřejná společnost, která kromě řešení peněženek poskytuje také komplexní full-stack blockchainová řešení, včetně L1/L2 prohlížečů, faucetů, základních DEX, půjčování, NFT Market Place a dalších služeb.
Několik platforem má velké množství skutečných B koncových uživatelů a úroveň bezpečnosti byla vždy na vysoké úrovni, takže ve skutečnosti mělo mnoho DeFi protokolů spolupráci s výše uvedenými platformami, zde není koncept decentralizace a centralizace tak jasně vymezen, ale všechno vychází z perspektivy bezpečnosti a důvěry, přičemž se hledá relativně stabilní rovnováha mezi technologií a komercializací.
2.2.2 Nová hvězda půjček Avalon
Avalon je decentralizovaná půjčovací platforma zaměřená na poskytování likvidity držitelům bitcoinu. Uživatelé mohou používat bitcoin jako zajištění pro půjčky, Avalon automatizuje proces půjčování využitím chytrých smluv. Fixní úrokové sazby půjček začínají na 8 %, což činí Avalon atraktivním v konkurenčním trhu DeFi.
Zaměřený na bitcoin: Avalon již zavedl BTC layer2 včetně Bitlayer, Merlin, Core, BoB, cílený na poskytování půjčovacích služeb držitelům bitcoinu a splnění potřeby likvidity bitcoinových uživatelů.
Správa zajištění: Avalon využívá mechanismus nadměrného zajištění, uživatelé musí poskytnout více než půjčovanou částku v bitcoinu jako zajištění, aby snížili riziko platformy.
Výkonnost dat: Platforma již překročila 300M TVL a aktivně spolupracuje s mnoha BTCFi projekty jako SolvBTC, Lorenzo, SwellBTC atd., aby rozšířila uživatelskou základnu.
2.2.3 Pionýr CeDeFi Bouncebit
BounceBit je inovativní blockchainová platforma zaměřená na posílení bitcoinových aktiv, kombinující centralizované finance (CeFi) a decentralizované finance (DeFi) a strategie znovu stakingu (Restaking) přetváří bitcoin z pasivního aktiva na aktivního účastníka kryptografického ekosystému.
Charakteristiky BounceBit:
BTC znovu staking: BounceBit umožňuje uživatelům vkládat bitcoiny do protokolu a získávat dodatečné výnosy prostřednictvím znovu stakingu. To zvyšuje likviditu aktiv a příležitosti k výnosům. Uživatelé mohou ukládat různé typy on-chain bitcoinových aktiv do BounceBit, včetně nativního BTC, WBTC, renBTC atd.
Dual tokenový PoS konsensuální mechanismus: BounceBit využívá smíšený PoS mechanismus BTC+BB (nativní token BounceBit) pro ověření. Ověřovatelé akceptují jak BBTC (token bitcoinu vydaný BounceBit), tak BB token jako staking, čímž se zvyšuje pružnost a bezpečnost sítě a zároveň se rozšiřuje základna účastníků.
BounceClub: BounceBit poskytuje nástroj BounceClub, který uživatelům bez programátorského zázemí umožňuje vytvářet své vlastní DeFi produkty.
Likvidní úschova: BounceBit zavádí koncept likvidní úschovy, aby udržel zajištěné aktivum likvidní a poskytl více příležitostí k výnosům.
To se liší od tradičního modelu uzamčení, což uživatelům přináší větší flexibilitu.
BounceBit prostřednictvím inovativního modelu znovu stakingu a dual tokenového konsensu PoS poskytuje držitelům bitcoinu více příležitostí k výnosům a podporuje využití bitcoinu v ekosystému DeFi. Její nástroje pro likvidní úschovu a BounceClub také usnadňují a zpřístupňují vývoj DeFi.
2.2.4 Nová hvězda stablecoinů Yala
Yala je stablecoin a likvidní protokol na BTC, Yala prostřednictvím vlastního modulárního infrastrukturního řešení umožňuje svému stablecoinu $YU bezpečně a volně proudit mezi různými ekosystémy, uvolňovat likviditu BTC a přinášet velkou finanční dynamiku celému kryptografickému ekosystému.
Hlavní produkty zahrnují:
Nadměrně zajištěný stablecoin $YU: Tento stablecoin je generován nadměrným zajištěním bitcoinu, infrastruktura je založena nejen na nativním protokolu bitcoinu, ale může být také bezpečně a volně nasazena v EVM a dalších ekosystémech.
MetaMint: Klíčová složka $YU umožňuje uživatelům snadno používat nativní bitcoin k mintování $YU v různých ekosystémech, čímž se do těchto ekosystémů přivádí likvidita bitcoinu.
Pojišťovací deriváty: Poskytování komplexních pojišťovacích řešení v ekosystému DeFi, která vytváří příležitosti k arbitráži.
Série základní infrastruktury a produktů Yala slouží jejímu cíli - přivést likviditu bitcoinu do různých kryptografických ekosystémů. Díky $YU mohou držitelé bitcoinu vydělávat další výnosy v různých cross-chain DeFi protokolech, přičemž zůstávají bezpeční a stabilní na bitcoinové hlavní síti; prostřednictvím vládního tokenu $YALA Yala realizuje decentralizovanou správu všech produktů a ekosystémů.
2.2.5 Rozmanité Wrapped BTC
WBTC
Wrapped Bitcoin (WBTC) je ERC-20 token, který propojuje bitcoin (BTC) s blockchainem Ethereum (ETH). Každý WBTC je podpořen jedním bitcoinem, což zajišťuje jeho hodnotu vázanou na cenu BTC. Zavedení WBTC umožnilo držitelům bitcoinu používat svá aktiva v ekosystému Ethereum a účastnit se decentralizovaných finančních (DeFi) aplikací. To výrazně zvýšilo likviditu a možnosti použití bitcoinu v oblasti DeFi.
WBTC byl vždy lídrem v Wrapped BTC, ale 9. srpna WBTC custodial instituce BitGo oznámila plány na společný podnik s BiT Global na přesun BTC správy WBTC do více podpisové společnosti, což na první pohled vypadalo jako běžná firemní spolupráce, ale protože BiT Global je ve skutečnosti pod kontrolou Sun Yuchena, vyvolalo to velké vzrušení. MakerDAO okamžitě zahájil návrh na 'snížení zajištění WBTC', požadující, aby zajištění WBC v jádrovém trezoru kleslo na nulu. Obavy o WBTC na trhu také daly novému Wrapped BTC příležitost.
BTCB
BTCB je bitcoinový token na Binance Smart Chain, který umožňuje uživatelům obchodovat a používat BTCB na BSC. Design BTCB má za cíl zvyšovat likviditu bitcoinu a současně využívat nízké transakční náklady a rychlé potvrzovací časy BSC.
Binance aktivně rozšiřuje funkce BTCB a plánuje zavést další decentralizované finanční (DeFi) produkty související s BTCB na BSC. Tyto nové produkty zahrnují půjčování, derivátové obchodování atd., s cílem zvýšit hodnotu a likviditu BTCB. Aplikace BTCB na BSC již získala podporu od několika DeFi protokolů, včetně Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake a Avalon. Tyto protokoly umožňují uživatelům používat BTCB jako zajištění pro půjčování, likvidní těžení a emitování stablecoinů.
Binance doufá, že těmito opatřeními posílí tržní pozici BTCB a podpoří širší aplikaci bitcoinu v ekosystému BSC. Zavedení BTCB nejenže poskytuje držitelům bitcoinu nové scénáře použití, ale také přináší více likvidity do DeFi ekosystému BSC.
dlcBTC (nyní iBTC) @ibtcnetwork
iBTC je bitcoinové aktivum založené na technologii diskrétního logaritmického kontraktu (DLC), které má uživatelům poskytovat bezpečný a soukromý způsob, jak vytvářet a vykonávat složité finanční kontrakty. Jeho hlavními rysy jsou plná decentralizace, uživatelé nemusí při používání dlcBTC spoléhat na třetí strany pro úschovu nebo více podpisy, což zajišťuje uživatelům plnou kontrolu nad jejich aktivy a snižuje riziko spojené s centralizací. Kromě toho je bezpečnost iBTC zajištěna jeho jedinečným mechanismem sebekontrolované úschovy, kde bitcoin uživatele zůstává vždy pod jejich kontrolou, a pouze původní vkladatelé mohou vybírat prostředky, což efektivně brání krádeži aktiv nebo jejich konfiskaci vládou.
iBTC také využívá technologii nulových znalostí pro zajištění soukromí a bezpečnosti transakcí. Uživatelé mohou provádět složité finanční transakce ve smlouvě, aniž by museli zveřejňovat konkrétní detaily transakce, čímž chrání svůj osobní údaje. Díky této inovativní mechanice umožňuje iBTC držitelům bitcoinu účastnit se decentralizovaných finančních (DeFi) aktivit, přičemž si zachovávají vlastnictví a kontrolu nad svými aktivy.
iBTC je nejvíce decentralizované řešení mezi Wrapped BTC, které v procesu komercializace může řešit neprůhlednost centralizované úschovy.
Kromě výše uvedených Wrapped BTC řešení existují také různé BTC řešení, jako FBTC, M-BTC, SolvBTC.
4. Závěr:
Od svého vzniku před 15 lety se bitcoin stal nejen digitálním zlatem, ale také součástí 2 bilionového finančního systému, kdy se jedna vlna Builderů za druhou snaží rozšířit hranice bitcoinu a rozvíjet nový segment - BTCFi. Máme následující hodnocení:
1. Podstata financí spočívá v přesunu aktiv v čase a prostoru, typické příklady přesunu v prostoru: půjčování, platby, obchodování atd., typické příklady přesunu v čase: staking, úroky, opce. Jakmile dosáhne tržní kapitalizace bitcoinu 2 biliony dolarů, poptávka po přesunech časem a prostorem kolem bitcoinu se začíná objevovat, což vytváří scénáře BTCFi.
2. Bitcoin se brzy stane národní rezervou USA a dále se stane aktivem pro národní a institucionální alokaci, což vytvoří značnou institucionální poptávku kolem bitcoinu, jako jsou půjčky, staking atd., což povede k rozvoji institucionálních BTCFi projektů;
3. Po dokončení základní infrastruktury pro vydávání bitcoinových aktiv, druhé vrstvy sítě, stakingu atd. se také otevřela cesta pro scénáře BTCFi.
4. Celková uzamčená hodnota (TVL) bitcoinové sítě je přibližně 2 miliardy dolarů (zahrnuje L2 a boční řetězce), což představuje pouze 0,1 % celkové tržní kapitalizace bitcoinu, zatímco Ethereum činí 15,7 % a Solana 5,6 %. Domníváme se, že BTCFi má stále prostor pro desetinásobný růst.
5. BTCFi se zaměřuje na dva hlavní směry, 1. zvyšování vlastností generující výnos bitcoinu, reprezentované projekty jako Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn atd.; 2. zvyšování likvidity bitcoinu, reprezentované projekty jako Wrapped BTC, Yala, Avalon atd.;
6. S rozvojem BTCFi se bitcoin změní z pasivního aktiva na aktivní aktivum; z neproduktivního aktiva na produktivní aktivum.
7. Na příkladu historie zlata, spuštění zlato ETF před 20 lety vedlo k sedminásobnému nárůstu ceny zlata, jehož podstatou bylo přeměnit zlato z pasivního aktiva na finanční aktivum, na jehož základě bylo možné provádět více finančních transakcí. Dnes BTCFi rovněž dává bitcoinu časové a prostorové finanční atributy, zvyšuje finanční scénáře a zachycování hodnoty bitcoinu, což má dlouhodobě obrovský dopad na hodnotu a cenu bitcoinu.
Odkaz na původní text
