Ani autor, Tim Fries, ani tato webová stránka, The Tokenist, neposkytují finanční rady. Před učiněním finančních rozhodnutí se prosím poraďte s naší politikou na webu.

V srpnu federální soudce Amit P. Mehta pro okres Columbia rozhodl, že Alphabet (NASDAQ: GOOG) zneužil svůj status „výchozí distribuce“. Skutečnost, že je Google předinstalován na téměř všech zařízeních jako výchozí vyhledávač, umožnila společnosti využít počet uživatelů a jejich data k příjmům z reklamy.

Rozhodnutí o 286 stránkách zjistilo, že Google používal monopolní, vylučující praktiky k udržení tohoto statusu v obecném vyhledávání a dospělo k závěru, že „Google je monopolista a choval se jako takový, aby si udržel svůj monopol“. Tím pádem Google porušil oddíl 2 Shermanova antimonopolního zákona zavedeného v roce 1890, aby vynucoval volnou konkurenci.

V pondělí právníci ministerstva spravedlnosti ukončili své argumenty v samostatném žalobě, že Google zmanipuloval svou platformu na zprostředkování reklam, aby nezákonně udržoval monopol nad online reklamním trhem. Před federální soudkyní Leonie Brinkema pro východní okres Virginie byla kauza zahájena v lednu 2023 a měla by být ukončena do konce roku.

Od začátku roku akcie GOOGL sledovaly 22% výnosy, přičemž v posledních 30 dnech stagnovaly na 0,9% ziscích. Aktuálně oceněné na 168,49 dolarů proti 52-týdennímu průměru 159,28 dolarů na akcii, to naznačuje, že trh již absorboval potenciální pokles.

Ale co by investoři měli očekávat v případě, že dominance Google v reklamě a vyhledávání skončí?

Znovu zvažování antimonopolního žaloby proti Microsoftu

V podobném antimonopolním případě federální soudce Thomas Penfield Jackson v dubnu 2000 rozhodl, že by se Microsoft měl rozdělit na dvě společnosti na základě zjištění z listopadu 1999, že Microsoft je „predátorský monopol“. To souviselo s propojením všudypřítomného operačního systému Windows s jeho prohlížečem Internet Explorer.

Stejně jako u Googlu, tato předchozí integrace zabránila volné konkurenci. Kromě toho Microsoft podepsal exkluzivní smlouvy s OEM, aby nenainstaloval konkurenční operační systémy, čímž vyloučil konkurenty.

Nicméně potenciální rozpad Microsoftu byl zrušen o rok později. DoJ zvolil antimonopolní vyrovnání v roce 2002 soudkyní Colleen Kollar-Kotelly. Nakonec, po otevření svého aplikačního programovacího rozhraní (API) třetím stranám a odpojení Internet Exploreru, se Microsoft stal jednou z nejcennějších společností na světě, aktuálně s tržní kapitalizací 3,16 trilionu dolarů.

Internet Explorer již dosáhl dominance nad Netscape Navigator, zatímco Mozilla Firefox a Google Chrome získaly značné podíly na trhu o několik let později. Ještě před AI se Microsoft zaměřil na cloudové výpočty s infrastrukturou Azure. K 3. čtvrtletí 2024 je Microsoft Cloud nejrychleji rostoucí divizí společnosti, která zvýšila své příjmy o 22 % meziročně na 38,9 miliardy dolarů, z celkových 65,6 miliardy dolarů příjmů za čtvrtletí.

Po hypu AI se Microsoft stal prvním velkým podnikem, který integroval AI do svých služeb komplexně, přičemž investoval 1 miliardu dolarů do OpenAi v roce 2019, což se do konce roku 2023 zvýšilo na 13 miliard dolarů.

Připojte se k naší skupině na Telegramu a nikdy nezmeškejte důležitou zprávu.

Je antimonopolní případ proti Googlu slabší než ten proti Microsoftu?

Aby se pro Alphabet stalo jakékoli podstatné důsledky, DoJ dosud nevymezil trhy, které Google údajně omezil. Ačkoli soudce Mehta použil precedens Brown Shoe pro definici trhu obecných vyhledávačů (GSE), také uznal, že to není zcela aplikovatelné.

„Samozřejmě, že ne každý faktor Brown Shoe je aplikovatelný, protože obecné vyhledávání je bezplatný produkt, takže soud nebere v úvahu faktory související s cenováním.“

Dále rozhodnutí uvádí, že alternativní a sociální média nejsou „dostatečnými náhradami“ za služby obecného vyhledávání, aniž by to prokázalo. Vyhledávání na Googlu se pravděpodobně rychle stane redundantním a horším než platformy poháněné AI, jako je Perplexity, s nebo bez vynucení monopolu na Google, což soudce zdá se připouští.

„Integrace generativní AI je možná nejjasnějším příkladem konkurence, která zvyšuje kvalitu vyhledávání. Google urychlil a zahájil veřejné testování Bard den předtím, než Microsoft oznámil BingChat, integraci generativní AI technologie ChatGPT do Bingu, aby poskytoval odpovědi na dotazy.“

Přesto rozhodnutí tvrdí, že AI, která používá dotazy v přirozeném jazyce, pravděpodobně nenahradí tradiční obecné vyhledávání „v dohledné době“. To se nezdá být relevantní pro omezování tržní konkurence.

Rozhodnutí soudce Mehty také odkazuje na specializované vertikální poskytovatele (SVP), kteří soutěží s Googlem v nika sektorech, jako je cestování nebo katalogy Home Depot. Tím, že se soudce odvolává na SVP jako na "uzavřené zahrady", vedle sociálních médií, naznačil, že to představuje dostatečné rozlišení. To vytváří překážku pro vstup (pro obecné vyhledávání), která prospívá Googlu.

Nicméně, aby byla antimonopolní legislativa vynucena, musí být prokázáno, že Google poškodil spotřebitele, spíše než že fungoval jako výchozí pro udržení konkurence. Jinými slovy, antimonopolní nároky proti Alphabet/Google se zdají být tentokrát slabší na vícero základech.

Je případ monopolu na reklamním trhu silnější?

V případě Doubleclick For Publishers (DFP) a Google AdX výměny před soudkyní Brinkema se zdá, že existuje silnější případ pro poškození zákazníků ze strany Googlu. Tento případ se točil kolem dominance Googlu ~90 % na trhu reklamních serverů pro vydavatele, což společnost následně využila k omezení možností jak pro vydavatele, tak pro inzerenty.

Na oplátku by se dalo argumentovat, že to poškozuje spotřebitele. Zejména právník DoJ Aaron Teitelbaum tvrdil, že existuje spousta důkazů o tom, že Google využívá jednotná pravidla cen (UPR), aby zabránil vydavatelům nastavovat vyšší ceny. Neschopnost samostatně nastavovat ceny, kvůli monopolnímu vlivu, Google nejenže působí k omezení konkurence, ale to by mohlo představovat újmu pro spotřebitele, protože vydavatelé vydělávají méně příjmů.

Nakonec se zdá, že je nepravděpodobné, že by Google čelil vážným následkům nebo rozdělení podnikání. Spíše je pravděpodobnější scénář další vyrovnání s mnohaletým monitorováním pro monopolní vliv.

Závěrečné shrnutí pro akcie GOOGL

Aktuální cena akcií GOOGL 169,49 dolarů (v době psaní 26. listopadu), proti spodnímu výhledu 170 dolarů na akcii, naznačuje, že antimonopolní zprávy vyvíjely negativní tlak na maximální míru. Do budoucna je průměrný cílový cena GOOGL 207,9 dolarů na akcii. Vysoký odhad je 240 dolarů na akcii, podle 40 analýz shromážděných Nasdaq.

Nakonec by se investoři měli ptát sami sebe na jednoduchou otázku. V době soukromě-veřejných partnerství, centralizace a fúze politického a korporátního řízení, mělo by smysl poškodit tak užitečný geostrategický nástroj, jako je Alphabet?

Dlouhodobě, preferujete akcie Microsoftu nebo Alphabetu? Dejte nám vědět v komentářích níže.

Zřeknutí se odpovědnosti: Autor nevlastní ani nemá pozici v žádných cenných papírech diskutovaných v článku.

Příspěvek Google Antitrust Fallout: Měli by se držitelé GOOGL obávat? se poprvé objevil na Tokenist.