Od roku 2020 se firma pro analýzu informací pustila do nákupu bitcoinu, přičemž její nejnovější akvizice přidala 55 500 BTC do jejích držení. K dnešnímu dni činí bitcoinová zásoba Microstrategy 386 700 BTC, oceněná na 35,5 miliardy dolarů. Přesto tato ambiciózní strategie nepřišla bez odezvy.
Společnost, spolu se svým zakladatelem a výkonným předsedou Michaelem Saylor, čelila zkoumání za to, že se silně opírá o nabídky dluhopisů pro financování těchto nákupů. Skeptici poukazují na rostoucí úrokové sazby, které činí půjčování stále dražším, což vyvolává debaty o dlouhodobé životaschopnosti takového finančního přístupu. Někteří se obávají, že obrovské bitcoinové držení Microstrategy by mohlo vést k nadměrné centralizaci, což by mohlo ohrozit decentralizovanou povahu BTC.
„Michael Saylor je nyní druhou nejmocnější osobou v Bitcoinu, po Satoshim,“ uvedl Vinny Lingham. „Může jednou rukou rozhodnout o osudu jakékoli budoucí sporné otázky jednoduchým ‚buď to bude podle mě, nebo to všechno vyhodím…‘. Decentralizace – už ne tolik, ale aspoň číslo roste,“ dodal Lingham.
Akcie Microstrategy v 8:39 ráno východního času v úterý 26. listopadu 2024.
Nejvíce nápadným problémem je, jak Microstrategy financoval své obrovské bitcoinové držení – pomocí dluhu. Známé cenové výkyvy bitcoinu přidávají k této strategii další vrstvu rizika. Pokud jeho hodnota náhle klesne, Microstrategy by mohl mít potíže splácet své dluhy. Pokles cen bitcoinu by mohl také výrazně zasáhnout akcie společnosti, což by ztížilo získání nového financování nebo refinancování jejích současných závazků.
Krypto investor Hedgex.eth se neudržel, dokonce srovnal přístup Microstrategy s pyramidovým schématem. „Michael Saylor je psychopat,“ napsal investor na X. „Způsobí více škody bitcoinu než kdokoli jiný pomocí nekonečné páky. MSTR je ponzi.“ Další pozorovatel varoval, že vyrovnání je nevyhnutelné, ať už se to stane brzy nebo později. Osoba uvedla:
V určitém okamžiku bude pravděpodobně další ‚neočekávaný‘ kolaps BTC spojen s MSTR. Nemám tušení, jak nebo kdy, a pravděpodobně je to několik let daleko – ale je to vysoce pravděpodobné, že se to stane, a když se to stane, bude to v retrospektivě velmi jasné.
Vinny Lingham se připojil, souhlasil s příspěvkem na X a odkázal na příspěvek, který sdílel v polovině října, kde uvedl: „Nepopulární názor: Microstrategy nakonec a v konečném důsledku způsobí bitcoinu (a kryptu) více škody než to, co udělal FTX.“ Mnozí další nazývají Microstrategy „Ponziho schématem“ s dlouhými vlákny o tom, proč je „to jak geniální, tak děsivé.“
„Jsme v bublině aktiv,“ napsal Ahan Vashi. „Nevidíš to – podívej se na MSTR. Microstrategy v podstatě provozuje otevřený Ponziho schéma tím, že vydává akcie a dluhopisy, aby spekuloval na BTC. Místo toho, aby byl odhalen, je Microstrategy oceňován za tuto strategii davem.“ Další osoba poznamenala: „MSTR je největší bublina v historii akciového trhu… Tržní kapitalizace téměř 110 miliard dolarů a zisk pouze 500 milionů dolarů ročně je skutečně znepokojující a navrženo tak, aby naložilo maloobchodní investory do akcií Ponziho schématu.“
Osoba dodala:
Microstrategy praskne stejně jako v roce 2000…
Uživatel X Fernando Ulrich se ohradil proti srovnáním s Ponziho schématem a uvedl: „Microstrategy není Ponzi. Finanční inženýrství využívající bitcoin? Ano. To není Ponzi. Pokud BTC nepovažujete za ponzi samo o sobě, ale to je jiná diskuse. Kdo by měl koupit MSTR nebo jeho dluhopisy? Kdokoli rozumí rizikům BTC. Saylor ale používá fin-technobabble…“
Navzdory polarizovaným názorům přístup Microstrategy zdůrazňuje širší napětí v kryptoměnovém prostoru: rovnováhu mezi individuálním vlivem a etosem decentralizace. Saylorovy strategické kroky, i když zvyšují význam bitcoinu, také zesilují obavy o konsolidaci a kontrolu v systému navrženém tak, aby se mu bránil. Jak se debata rozvíjí, vyvstávají otázky, zda takto koncentrované vlastnictví může nevědomky podkopat samotné principy, které činí bitcoin atraktivním pro jeho podporovatele.
Nakonec experiment Microstrategy s agresivním akvizicím bitcoinu odráží vyvíjející se dynamiku adopce kryptoměn v tradičních financích (tradfi) dnes. Ilustruje vysoké sázky, které přicházejí s kombinováním volatilních aktiv se zavedenými korporátními strukturami. Zatímco Saylorova vize inspirovala některé a znepokojila jiné, skutečný dopad této strategie se ukáže až časem, jak tržní síly testují jak odolnost bitcoinu, tak vytrvalost těch, kteří ho využívají v bezprecedentních měřítkách.
