Převzato z: Bílý jazyk blockchainu
Autor: Sovereign Crypto
Překlad: Bílý jazyk blockchainu
Tvrdá realita ukazuje, že tento cyklus znovu potvrzuje, že i když mohou existovat určité podobnosti mezi tržními cykly, nejsou zcela replikovatelné. Institucionalizace řízená ETF, změny v politickém prostředí a problémy v hlavním ekonomickém systému společně mění základní strukturu kryptotrhu, což nás nutí přehodnotit mnoho předpokladů, které jsme měli dříve.
1, Dynamika toku kapitálu
V minulých cyklech měl tok kapitálu relativně předvídatelný model:
1) Nový kapitál nejprve vstoupí na trh Bitcoinu (BTC).
2) Poté směrem k Ethereum (ETH) a blue-chip tokenům za vyšší výnosy.
3) Nakonec vstoupí na trh s malými a mikro tržními kapitalizacemi, přitahujíc maloobchodní investory, aby pronásledovali „změnu životních příjmů“.
Nicméně se výrazně změnil model toku kapitálu v tomto cyklu. Současný kryptotrh lze efektivně rozdělit do dvou ekosystémů: institucionální tokeny a maloobchodní tokeny.
2, Institucionální ekosystém
Hlavně skrze spotové ETF přístup k BTC a ETH. Doposud směřoval kapitál převážně k BTC, což vedlo k jeho ceně, jež je téměř o 40 % vyšší než při posledním historickém maximu (ATH). Jak se trh BTC stává nasyceným, institucionální kapitál může hledat vyšší výnosy, přičemž ETH ETF se stává téměř jedinou volbou. V této změně se značné množství kapitálu přesune k ETH ETF, což může vést k rychlé reakci cen na trhu ETH s nízkou likviditou (podobně jako když byla poprvé schválena spotová ETF na ETH, kdy cena vzrostla o 15 % téhož dne).
3, Efekt rotace ETH
Růst ceny ETH by mohl dále ovlivnit trh s blue-chip tokeny, protože kryptonativní společnosti s reálnými držbami ETH začnou předbíhat v přípravě na sezónu tokenů (Alt-Season). V tuto chvíli se zdá, že koloběh financí ETH je velmi blízko, ale konkrétní čas ještě musíme pozorovat.
To přináší druhý ekosystém: maloobchodní tokeny.
4, Maloobchodní kapitál zcela přeskočil BTC a ETH
To je poprvé v kryptohistorii, kdy se maloobchodní investoři již nezaměřují na BTC a ETH, a postupně přesouvají výnosy do rizikovějších aktiv. Uvědomují si, že z pohledu „změny životních příjmů“ již zmeškali nejlepší příležitost u BTC a ETH, a proto musí výrazně zvýšit svou ochotu podstoupit riziko.
Ve skutečném světě se lidé potýkají: inflace tlačí lidi, vysoké daně, stagnující pracovní trh a vysoké životní náklady činí většinu lidí neschopnými investovat nebo šetřit na důchod. Nezajímají se o BTC a ETH, místo toho přeskočí na „bohaté mince“ (BTC, ETH a blue-chip tokeny), stáhnou si peněženku Phantom a bezhlavě skočí do zdánlivě nekonečného světa „Memecoinů“, snažící se najít „los“ schopný změnit jejich osud. Většina z nich však skončí neúspěchem a nakonec úplně opustí kryptosvět.
1) Toky kapitálu v maloobchodním ekosystému byly zcela převráceny:
Kapitál přímo směřuje k Memecoinům, zcela obchází technologické nebo praktické hledisko. Výnosy se soustředí hlavně v rukou několika zkušených „starých hráčů“, kteří jako obchodníci se suvenýry čekají, až noví maloobchodní investoři přijdou, aby vyprázdnili jejich peněženky, a lákají je, aby uvěřili ve splnění snu o rychlém zbohatnutí („Podívejte se na tento případ, jak někdo proměnil 50 dolarů na 1 milion dolarů, i vy to můžete dokázat!“).
V současné době trh s altcoiny nevytváří nový příliv bohatství, jde pouze o redistribuci bohatství „hráč proti hráči“ (PvP), která se přesouvá od maloobchodních investorů k profesionálním podvodníkům. Memecoiny, které se původně objevily jako „anti-establishment“ altcoiny s férovým spuštěním, se nyní změnily na vysoce manipulativní podvody: podvodníci zabírají většinu alokací při vydání tokenu a poté provádějí „koberce“ (rug pull) nebo ještě horší praktiky. Tato hra má časový limit, kapitál, který lze absorbovat, je omezený, a jakmile bude vyčerpán, kapitál bude hledat nové útočiště.
2) Očekávání a dopady
Očekávám, že současné „Memecoin kasino“ se samo pohltí. Hlavní Memecoiny by mohly přežít a vykazovat dobré výkony, zatímco zbytek bude postupně zapomenut a zmizí spolu s bohatstvím maloobchodních investorů. I v nejlepším případě jde o obrovskou hru „předávání balónku“, kde více než 95 % účastníků skončí se ztrátou.
Dopad na tok kapitálu hlavních tokenů (jako SOL, AVAX atd.) je ten, že budou potřebovat masivní rizikový kapitál, institucionální financování a maloobchodní kapitál, aby vyvolaly novou vlnu altcoinů. To může nastat po přetečení kapitálu do BTC a ETH, když začnou institucionální a maloobchodní velryby hledat rizikovější aktiva k uložení nově získaných výnosů. Nedávno velrybí peněženky začaly čistě prodávat BTC.
5, „Neústupný virus“ GameFi
V raném období tohoto cyklu GameFi se mnohé herní projekty často objevovaly jako „vapourware“, které měly špatnou kvalitu her, vysoký FDV (plně zředěná hodnota) a užitečnost tokenové ekonomiky, a také měly mnoho dalších problémů. Tato situace vedla k poškození reputace v oblasti GameFi.
Dnes čelí kvalitní projekty, které strávily roky pečlivým budováním a přípravou na uvedení na trh, obrovským výzvám, kdy musí překonat tuto negativní stereotypní představu, aby získaly pozornost trhu. Nicméně v oblasti GameFi existují některé vynikající projekty s potenciálem, a jakmile se objeví úspěšná hra, její efekt může vyvolat masovou spekulaci v celém ekosystému GameFi.
6, Stav startovacích platforem
Startovací platformy (Launchpad) téměř vymizely, ale přeživší by mohli zažít silný oživení.
Venture kapitálové fondy (VC) se snažily vytěžit co největší hodnotu od maloobchodních investorů, což vedlo k narušení tohoto modelu: dlouhé doby unlocku, vysoký FDV, drtivé strategie uvedení na centralizovaných burzách (CEX) a dravé chování market makerů uvěznilo startovací platformy.
Nový model, který se objevuje, vykazuje výrazné výhody: nízký FDV, vysoký poměr unlocku a projekty, které nejsou uvedeny na CEX, daleko převyšují starý model VC projektů. Investice do špičkových startovacích platforem se stanou klíčovými, protože tyto příležitosti budou vzácnější a vstupní bariéry vyšší.
Je jisté, že několik uvedení projektů s 50x nebo 100x přivede maloobchodní investory, aby se snažili koupit tokeny startovacích platforem a zajistit si vstupní právo.
7, 95 % tokenů je zbytečných a bezcenných
Upřímně řečeno, hlavní funkcí kryptografických tokenů je spekulace. Pouze 5 % tokenů má skutečnou užitečnost, představující část vlastnictví revoluční technologie a platforem. Zbytek tokenů je čistě spekulační hra, která nakonec skončí na nule. Ale přitom, pokud vyberete správný projekt, můžete dosáhnout obrovských výnosů.
8, Zředění dělá trh přeplněným a obtížným pro nalezení směru
V roce 2020 byl počet tokenů na kryptotrhu v době tržního vrcholu přibližně 10 000. Dnes se každý den vytváří stejné množství tokenů. Většina z těchto projektů nemá žádnou hodnotu, ale vytváří „hluk“, který zakrývá skutečně hodnotné a inovativní projekty. Bezpochyby tyto revoluční projekty skutečně existují, ale běžným investorům se je těžko hledá, zvláště pro ty, kteří mají pouze povrchní znalosti o kryptosvětě.
To také vysvětluje, proč se mnozí nováčci více kloní k investování do Memecoinů. Nemusejí rozumět složité technologii, stačí, když vidí roztomilého psa s čepicí, jehož jedinou „funkcí“ je postrádat funkci – a k tomu přidat pocit „vyhrát v loterii“, to už je dost lákavé.
9, Hodnota KOL je daleko nižší než hodnota, kterou drancují
Influenceri v kryptosféře se snížili na pouhé zbytky, kteří dokážou poskytovat hodnotu a informace. Většina lidí se obrací na absurdní clickbait, bezohlednou propagaci nebo dokonce holé podvody.
Vzestup Memecoinů snížil roli těchto influencerů v reálných údajích, oni se naopak plně věnují bezohledné propagaci a „pump and dump“. Pečlivě rozlišujte užitečné informace, neblindně následujte tyto „falešné pastýře“.
11, MicroStrategy by se mohla stát GBTC tohoto cyklu
MicroStrategy ($MSTR) se přehnaně obchoduje nad svou hodnotou čistého majetku (NAV), což odráží silnou poptávku tradičního finančního trhu po Bitcoinu. Nicméně když se cyklus blíží ke konci, může se toto prémium obrátit a přejít na diskont. Sledujte tento ukazatel, může to být signál obratu cyklu. I když na vrcholu býčího trhu nevyhnutelně zazní volání po „supercyklu“, následovat musí masivní pokles medvědího trhu.
Pro ty, kteří dokážou rozpoznat tyto signály, by to mohlo být skvělou příležitostí ke shortování trhu, ale v krátkodobém horizontu to nenastane.
12, Sezóna altcoinů je „mrtvá“, Ethereum je „mrtvé“... ultimátní inverzní indikátor
Na trhu se šíří pesimistické hlasy o tom, že Ethereum a altcoiny „už nemají žádný trh“. To je však dokonalý inverzní indikátor.
I když Ethereum nevykazuje dobré výsledky, stále pevně držím svou pozici, zatímco také držím dlouhodobé pozice v altcoinech (některé vykazují dobré výsledky, jiné horší). Kdykoli se všichni zaměří na růst ceny Bitcoinu a opustí pozice v altcoinech a Ethereum, až do šíleného honu na BTC na místním vrcholu, pak skutečně nastane trh pro altcoiny a Ethereum.
13, ETF opce přinesou obrovskou volatilitu – ať už nahoru nebo dolů
Pouze v den uvedení na IBIT bylo obchodováno téměř 2 miliardy dolarů v nominální hodnotě opcí, většina se soustředila na call opce (sázky na růst ceny BTC). Prodávající těchto call opcí obvykle zajišťují nákupem základního ETF, což tlačí ceny výše. Tento trend by se mohl v následujících měsících opakovat.
14, Jasnost regulací je obrovská výhoda, která odstranila překážky vstupu do kryptosvěta.
V minulých cyklech čelil vstup kapitálu do kryptosvěta mnoha překážkám, jako jsou obtížné vklady a výběry, nejistá regulace, nevyřešené právní případy a nadměrná opatrnost obchodních platforem a kryptofirem. Nyní došlo k úplné změně situace. Zavedení spotových ETF a jasnost regulací nejen otevřely brány pro vstup kapitálu do kryptosvěta, ale také poskytly příležitosti pro financování investic do kryptostartupů.
Vše je na svém místě... Nikdo si nedokázal představit, že se tolik pozitivních faktorů shromáždí tak dokonale v čase. Tento býčí trh má nejvýbušnější potenciál v historii, včetně altcoinů a Ethereum. Buďte trpěliví!
Realizované výhody zahrnují:
Schválení ETF pro Bitcoin a Ethereum
Trumpův postoj k kryptoměnám se výrazně změnil a podporuje pozitivní regulaci
Trumpovo vítězství v plném rozsahu
Předseda SEC Gary Gensler rezignoval
Suverénní subjekty různých zemí nakupují Bitcoin
Čína znovu „uvolnila“ kryptoměny
Coinbase a případ XRP nastavily příznivý právní precedens
Objem minting stablecoinů dosáhl historického maxima
Zůstatky na obchodních platformách pro Bitcoin a Ethereum dosáhly historického minima
MicroStrategy plánuje v příštích třech letech koupit Bitcoin v hodnotě 42 miliard dolarů
Bitcoin ETF se stává největším produktem v historii ETF, několikrát větším než ETF na zlato
15, Vylepšení infrastruktury zvyšují potenciál býčího trhu
Obchodní platformy, peněženky, DeFi protokoly a způsoby přístupu k tradičním financím byly výrazně vylepšeny. Uživatelské rozhraní a uživatelská zkušenost se staly jednoduššími a uživatelsky přívětivějšími, přičemž se neustále optimalizují v přátelštějším regulačním prostředí. Tato vylepšení výrazně snížila odpor a přitáhnou více maloobchodního kapitálu, jakmile začne býčí trh, objem přílivu kapitálu bude neodhadnutelný.
16, Shrnutí
Rozvoj této kryptobýčí sezóny je plný nepředvídatelných faktorů. Přesto je v každém cyklu jediné, co je vždy snadno předvídatelné, a to emocionální reakce retailových investorů: Nejnovější nadhodnocený projekt je úžasný, kupte! Staré podhodnocené projekty jsou nudné, prodejte! Altcoiny jsou mrtvé, kupte Bitcoin! Ethereum nefunguje, prodejte!
Taková emocionální reakce je vždy srovnatelná s „Cramerovým efektem“, stává se dokonalým inverzním indikátorem. Nakonec 95 % retailových investorů prodělá. Určitě se musíte stát jedním z těch 5 %, myšlení naopak je klíčové. Hodně štěstí!
