Autor: Sovereign Crypto
Překlad: Bílá mluvící blockchain
Tvrdá realita ukazuje, že tento cyklus opět dokazuje, že ačkoliv mohou existovat určité podobnosti mezi tržními cykly, rozhodně nejsou úplně replikovatelné. Institucionalizované přijetí poháněné ETF, změny politického prostředí a potíže mainstreamové ekonomiky společně mění základní strukturu kryptoměnového trhu, což nás nutí znovu přehodnotit mnohé předpoklady z minulosti.
1. Dynamika toků kapitálu
V minulých cyklech měl tok kapitálu poměrně předvídatelný vzor:
1) Nový kapitál nejprve vstoupí na trh s bitcoinem (BTC).
2) Následně se přesune k Ethereu (ETH) a blue-chip tokenům za vyšší výnosy.
3) Nakonec se dostávají na trh s malými a mikro tržními tokeny a přitahují maloobchodní investory, kteří se snaží o "změnu života" výnosy.
Nicméně, tok kapitálu v tomto cyklu se výrazně změnil. Nyní lze kryptoměnový trh efektivně rozdělit na dva ekosystémy: institucionální tokeny a maloobchodní tokeny.
2. Ekosystém institucí
Hlavně prostřednictvím spotového ETF se dostává do BTC a ETH. Doposud se kapitál většinou směřoval do BTC, což jeho cenu posunulo o téměř 40 % výše oproti poslednímu historickému maximu (ATH). Jak se trh BTC blíží nasycení, institucionální kapitál může hledat vyšší výnosy, přičemž ETH ETF se stává téměř jedinou volbou. V této změně se značné množství kapitálu přesune na ETH ETF, což může vést k rychlé cenové reakci na trhu s ETH, který má nižší likviditu (podobně jako když bylo prvně schváleno spotové ETF ETH, kdy cena v ten den vzrostla o 15 %).
3. Efekt rotace ETH
Růst ceny ETH by mohl dále ovlivnit trh s blue-chip tokeny, protože kryptoměnové natívní společnosti, které mají skutečné držení ETH, začnou předběžně budovat na sezónu tokenů (Alt-Season). Zatím to vypadá, že rotace kapitálu ETH je velmi blízko, ale přesný čas stále musíme sledovat.
To vyvolává druhý ekosystém: maloobchodní tokeny.
4. Maloobchodní kapitál zcela přeskočil BTC a ETH
Poprvé v historii kryptoměn se maloobchodní investoři již nezapojili do BTC a ETH a postupně přesouvají zisky do rizikovějších aktiv. Uvědomují si, že pokud jde o "změnu života" zisk, již propásli nejlepší příležitosti v BTC a ETH, a proto musí výrazně zvýšit svou rizikovou averzi.
Ve skutečném světě se lidé potýkají s problémy: inflace tlačí na lidi, vysoké daně, stagnující pracovní trh a vysoké životní náklady činí většinu lidí neschopnými investovat nebo spořit na důchod. Nezajímají se o BTC a ETH, ale místo toho přímo přeskakují na "bohaté mince" (BTC, ETH a blue-chip tokeny), stahují si peněženku Phantom a bez ohlédnutí se vrhají do zdánlivě nekonečného světa "Memecoinů", snažíce se najít "lotto", které změní jejich osud. Ale většina lidí narazí na selhání a nakonec úplně opustí kryptoměnovou sféru.
1) Toky kapitálu v maloobchodním ekosystému byly zcela převráceny:
Kapitál se přímo přesouvá k Memecoinům, zcela obchází technické nebo praktické úvahy. Výnosy se soustředí hlavně v rukou několika zkušených "veteránů", kteří jako prodavači suvenýrů na turistických atrakce čekají, až noví maloobchodní investoři přijdou a vyprázdní jejich peněženky, lákajíce je, aby uvěřili ve splnění snu o zbohatnutí přes noc ("podívejte se na tento příklad, jak někdo proměnil 50 dolarů na 1 milion dolarů, také to dokážete!").
V současnosti altcoinový trh nevytváří nové toky bohatství, pouze se jedná o opětovné přerozdělení bohatství mezi hráči (PvP), které se přesouvá od maloobchodních investorů k profesionálním podvodníkům. Memecoiny, které se zpočátku objevily jako "anti-establishment" altcoiny s férovým spuštěním, se nyní proměnily v silně manipulativní podvody: podvodníci si při vydání tokenu zabírají většinu alokací a následně provádějí "rug pull" nebo ještě horší praktiky. Tato hra má časově omezený charakter, kapitál, který lze absorbovat, je omezený, a jakmile je vyčerpán, peníze budou hledat nové útočiště.
2) Očekávání a dopady
Očekávám, že současné "Memecoinové kasino" se samo zlikviduje. Hlavní Memecoiny by mohly přežít a vykazovat dobré výkony, zatímco ostatní budou postupně zapomenuty a zmizí spolu s bohatstvím maloobchodních investorů. I v nejlepším případě se jedná o obrovskou hru "předávání bubnu", ve které více než 95 % účastníků skončí se ztrátou.
Dopad toku kapitálu do hlavních tokenů (jako SOL, AVAX atd.) je, že budou potřebovat masivní rizikové investice, institucionální kapitál a maloobchodní kapitál, aby vyvolaly novou vlnu altcoinového trhu. To by mohlo nastat po přesunu kapitálu z BTC a ETH, když instituce a maloobchodní velryby začnou hledat rizikovější aktiva pro realizaci nově získaných příjmů. Nedávno začaly velrybí peněženky netto prodávat BTC.
5. 'Přetrvávající virus' GameFi
Během rané vlny GameFi v tomto cyklu bylo mnoho herních projektů často vydáno jako "vapourware", tyto projekty měly špatnou kvalitu her, příliš vysokou FDV (úplně zředěná hodnota), tokenová ekonomika byla bezcenná a měly mnoho dalších problémů. Tento chaos způsobil poškození reputace v oblasti GameFi.
Dnes čelí kvalitní projekty, které investovaly roky do pečlivé výstavby a přípravy na spuštění, obrovským výzvám, musí překonat tuto negativní stereotypy, aby získali tržní pozornost. Přesto v oblasti GameFi existují některé vynikající projekty s potenciálem, a jakmile se objeví úspěšná hra, její účinek by mohl vyvolat masovou spekulativní horečku v celém ekosystému GameFi.
6. Současný stav startovacích platforem
Startovací platformy (Launchpads) téměř vymizely, ale přeživší by mohli zažít silný comeback.
Rizikové fondy (VC) se snažily vytěžit maximální hodnotu z maloobchodních investorů, což vedlo k narušení tohoto modelu: dlouhé doby odemčení, vysoká FDV, drtivé strategie IPO centralizovaných burz (CEX) a predátorské chování market makerů dostalo startovací platformy do potíží.
Nový model se objevuje s významnými výhodami: projekty s nízkou FDV, vysokým poměrem odemčení a bez IPO CEX jsou daleko lepší než staré modely VC projektů. Investice do špičkových startovacích platforem se stane klíčovou, protože tyto příležitosti budou vzácnější a překážky pro vstup budou vyšší.
Jisté je, že stačí jen několik projektů s 50x nebo 100x, aby maloobchodní investoři začali hromadně nakupovat tokeny startovací platformy a usilovali o vstup.
7. 95 % tokenů je zbytečných a bezcenných
Upřímně řečeno, hlavní funkcí kryptoměnových tokenů je spekulace. Pouze 5 % tokenů skutečně má praktickou hodnotu, což představuje část vlastnictví revolučních technologií a platforem. Zbytek tokenů je čistě spekulativní hra, která nakonec skončí na nule. Ale současně správný výběr projektu může přinést obrovské výnosy.
8. Zředění činí trh přeplněným a těžko nalezitelným směrem
V roce 2020 byl počet tokenů v kryptoměnovém trhu během vrcholu trhu přibližně 10 000. Dnes se každý den vytváří stejné množství tokenů. Naprostá většina těchto projektů nemá žádnou hodnotu, ale vytváří "hluk", který zakrývá skutečně hodnotné a inovativní projekty. Nepochybně existují tyto revoluční projekty, ale běžným investorům je obtížné je najít, zejména pro ty, kteří mají jen povrchní znalosti o kryptoměnovém prostoru.
To také vysvětluje, proč se mnoho nováčků raději investuje do meme coinů. Nemusí chápat složitou technologii, stačí, aby viděli roztomilého psa s kloboukem, jehož jedinou "funkcí" je, že nemá žádnou funkci - a přidání prvku "výhry v loterii" je dostatečně lákavé.
9. Hodnota KOL je daleko nižší než hodnota, kterou vyloupila
Influenceri v kryptoměnovém prostoru se degradovali na jen pár těch, kteří mohou poskytovat hodnotu a informace. Většina se obrátila na absurdní clickbait, bezostyšný marketing a dokonce otevřený podvod.
Vzestup Memecoinů významně snížil vliv těchto influencerů na skutečné údaje, místo toho se plně věnují bezohlednému marketingu a "pump and dump". Důkladně vybírejte užitečné informace a nesledujte slepě tyto "falešné pastýře".
11. MicroStrategy by se mohla stát GBTC tohoto cyklu
Premiové navýšení hodnoty čistého majetku (NAV) MicroStrategy ($MSTR) roste šíleným tempem, což odráží silnou poptávku tradičního finančního trhu po bitcoinech. Nicméně, když se cyklus blíží ke konci, toto navýšení se pravděpodobně obrátí a přemění na slevu. Sledujte tento ukazatel, může to být signál obratu cyklu. Ačkoliv na vrcholu býčího trhu nevyhnutelně zazní hlasy o "supercyklu", nevyhnutelně bude následovat také masivní pokles medvědího trhu.
Pro ty, kteří dokáží tyto signály rozpoznat, to může být skvělá příležitost pro shortování trhu, ale v krátkodobém horizontu se to neobjeví.
12. Sezóna altcoinů je "mrtvá", Ethereum je "mrtvé"... konečný inverzní ukazatel
Trh je zaplaven pesimistickými hlasy o tom, že Ethereum a altcoiny "už nemají žádný trh". Nicméně, to je perfektní inverzní ukazatel.
I když Ethereum nevykazuje dobré výkony, stále ho pevně držím, zatímco držím dlouhodobě altcoiny (některé vykazují vynikající výkon, jiné méně). Když se všichni soustředí na růst ceny bitcoinu a opouštějí pozice v altcoinech a Ethereu, skutečně přichází trh pro altcoiny a Ethereum, až když se šíleně honí za BTC na místním vrcholu.
13. ETF opce přinesou obrovskou volatilitu - ať už nahoru nebo dolů
Pouze v den prvního uvedení na IBIT bylo obchodováno s nominální hodnotou opcí blížící se 2 miliard dolarů, většina se soustředila na call opce (sázky na růst ceny BTC). Prodejci těchto call opcí obvykle zajišťují nákup základního ETF, což zvyšuje cenu. Tento trend se může v následujících měsících opakovat.
14. Jasnost regulace je obrovské pozitivum, které odstranilo překážky vstupu do kryptoměnového prostoru
V minulých cyklech se kapitál dostával do kryptoměnového prostoru čelí různým překážkám, jako jsou obtíže při vkladu a výběru, nejasné regulace, nevyřešené právní spory a nadměrná opatrnost obchodních platforem a kryptoměnových firem. Nyní došlo k úplnému obratu této situace. Zavedení spotového ETF a jasnost regulace nejen otevřelo brány pro kapitál vstupující do kryptoměnového prostoru, ale také poskytlo příležitosti pro kapitál, který chce investovat do kryptoměnových startupů.
Všechno je připraveno... Nikdo nemohl předvídat, že se tolik pozitivních faktorů shoduje v tak dokonalém načasování. Tento býčí trh má nejvýbušnější potenciál v historii, včetně altcoinů a Etherea. Buďte trpěliví!
Realizované pozitivní faktory zahrnují:
Bitcoin a Ethereum spotové ETF byly schváleny
Trumpův postoj k kryptoměnám se výrazně změnil a podporuje pozitivní regulaci
Trump vítězí ve volbách
Předseda SEC Gary Gensler rezignoval
Sovereign entity států nakupují bitcoiny
Čína znovu "zrušila" zákaz kryptoměn
Případ Coinbase a XRP stanovil příznivý právní precedens
Objem vydaných stablecoinů dosáhl historického maxima
Zůstatky na obchodních platformách bitcoinu a etherea dosáhly historického minima
MicroStrategy plánuje během příštích tří let zakoupit 42 miliard dolarů v bitcoinech
Bitcoin ETF se stává největším produktem v historii ETF, několikrát větším než zlato ETF
15. Zlepšení infrastruktury zvyšuje potenciál býčího trhu
Obchodní platformy, peněženky, DeFi protokoly a přístupy k tradičním financím byly výrazně vylepšeny. Uživatelské rozhraní a uživatelská zkušenost se staly jednoduššími a snadněji ovladatelnými a stále se optimalizují v přívětivějším regulačním prostředí. Tato zlepšení výrazně snížila odpor a přitáhnou více maloobchodního kapitálu; jakmile se býčí trh spustí, objem toku kapitálu bude neodhadnutelný.
16. Shrnutí
Vývoj tohoto býčího trhu v kryptoměnách je plný nepředvídatelných faktorů. Nicméně, v každém cyklu je jedna věc vždy předvídatelná, a to je nevyhnutelná emocionální reakce retailových investorů: nejnovější předražené projekty jsou úžasné, kupujte! Stárnoucí podceňované projekty jsou příliš nudné, prodávejte! Altcoiny jsou chladné, kupte Bitcoin! Ethereum selhává, prodávejte!
Tato emocionální reakce je vždy srovnatelná s "Cramerovým efektem", což ji dokonale činí inverzním ukazatelem. Nakonec 95 % retailových investorů skončí se ztrátou. Musíte se stát jedním z těch 5 %, klíčem je myšlení naopak. Přeji hodně štěstí!
