Zdroj dotisku článku: Lianyanshe
V současné době mají pouze dvě společnosti v odvětví kryptoměn, Coinbase a MicroStrategy, tržní hodnotu přes 100 miliard amerických dolarů. To může znamenat, že se objevil strop tržní kapitalizace kryptoprůmyslu. Pro srovnání, tržní hodnota společnosti Pfizer na americkém akciovém trhu je 140 miliard USD a její čtvrtletní zisk je 4 miliardy USD. To je podle mě konečná výše, které může nakonec dosáhnout i mikrostrategie.
Tržní kapitalizace a ziskovost Coinbase: Coinbase byla kdysi jednou z nejziskovějších burz na světě s tržní kapitalizací, která kdysi přesáhla 100 miliard USD. Když vstoupila na burzu, její zisky v jednom čtvrtletí dosahovaly až 3 miliard dolarů.
Strategie držení a financování bitcoinů společnosti MicroStrategy: MicroStrategy nakupuje bitcoiny prostřednictvím průběžného vydávání dluhů a financování V současné době drží 331 200 bitcoinů, což představuje 1,5 % z celkového počtu bitcoinů, a hodnota jejích pozic dosáhla 33 miliard USD.
Guo Yuyou sdílel, že základním modelem mikrostrategie je zacházet s dlouhodobým dluhem jako s bilančním ziskem, nikoli s vytvářením peněžních toků. To velmi dobře vysvětluje, proč může mikrostrategie tolik vzrůst.
Srovnání ziskových modelů MicroStrategy a MARA: Předpokládejme, že obě společnosti získají 1,2 miliardy USD, MicroStrategy se používá k nákupu bitcoinů a MARA se používá k investicím do těžebních strojů pro těžbu.
Když cena bitcoinu vzrostla z 50 000 USD na 100 000 USD, MicroStrategy vydělala investicemi do bitcoinu čistý zisk 1,2 miliardy USD, ale to nemělo nic společného s obchodním cash flow společnosti a šlo o plovoucí zisk. Když počítáme mikrostrategii, Bitcoin ve skutečnosti vydělal více než 15 miliard amerických dolarů ročně.
Naproti tomu investice společnosti MARA do těžby ve výši 1,2 miliardy dolarů jsou vysoké, i když jsou náklady na těžbu vyšší, doba návratnosti těžebního stroje je jeden rok, což odpovídá 100 milionům dolarů v hotovosti každý měsíc.
Proto při stejné investici ve výši 1,2 miliardy USD závisí zisk mikrostrategie na ceně bitcoinu a zisk MARA na délce trvání bitcoinu.
To je také hlavní důvod, proč se domnívám, že 100 000 USD v bitcoinových fondech přeteče z mikrostrategie do těžebních akcií, dokud bude cena bitcoinu stále 100 000 USD a škála výpočetního výkonu zůstane nezměněna, tím delší bude doba. tím vyšší budou kumulované zisky.
Proto při stejné investici ve výši 1,2 miliardy USD závisí zisk mikrostrategie na ceně bitcoinu a zisk MARA na délce trvání bitcoinu.
Vliv ceny bitcoinu na MicroStrategy: Jak cena bitcoinu roste, marginální efekt MicroStrategy na financování nákupu bitcoinů se zmenšuje. Pokud cena bitcoinu dosáhla 100 000 USD, MicroStrategy získá dalších 1,2 miliardy USD a zvýší se index obtížnosti zdvojnásobení a cena bitcoinu se může zvýšit pouze o 20 %, pak se zisk výrazně sníží na 240 milionů USD.
Cenový strop bitcoinu a omezení financování MicroStrategy: Cena bitcoinu má omezený růst, což omezuje růstový potenciál MicroStrategy prostřednictvím financování nákupu bitcoinů. S růstem ceny bitcoinu bude omezena i kapacita financování MicroStrategy, proto bude mít limit i růst zdánlivě nekonečného setrvačníku a financování již nebude moci pokračovat.
