Pro zastánce decentralizovaných financí (DeFi) sektor ztělesňuje finanční svobodu a slibuje každému vstup do světa globálních financí bez okovů centralizace. Nová studie však tuto představu ostře zkoumá.

Podle nové pracovní zprávy Banky mezinárodních vyrovnání (BIS) kontrolují institucionální investoři nejvíce prostředků na decentralizovaných burzách (DEX). Dokument ukazuje, že investoři velkého měřítka kontrolují 65 – 85 % likvidity DEX.

Část dokumentu zní:

Ukazujeme, že poskytování likvidity na DEX je soustředěno mezi malou, zručnou skupinou sofistikovaných (institucionálních) účastníků namísto široké, rozmanité skupiny uživatelů.

~BIS

Dokument BIS dodává, že tato dominance omezuje, jak moc mohou decentralizované burzy demokratizovat přístup na trh, což odporuje filozofii DeFi. Přesto naznačuje, že koncentrace institucionálních poskytovatelů likvidity (LPs) by mohla být pozitivní, protože vede k vyšší efektivitě kapitálu.

Retailoví obchodníci vydělávají méně navzdory svému počtu

Data BIS ukazují, že retailoví investoři vydělávají téměř 6 000 dolarů méně než jejich sofistikovaní protějšky v každém fondu denně. To je navzdory skutečnosti, že představují 93 % všech LPs. Půjčovatel tento rozdíl přičítá několika faktorům.

Za prvé, institucionální LPs mají tendenci více se podílet na fondech, které přitahují velké objemy. Například poskytují hlavní část likvidity, kde denní transakce přesahují 10 milionů dolarů, čímž vydělávají většinu poplatků. Naopak malí investoři mají tendenci hledat fondy s obchodními objemy pod 100 tisíc dolarů.

Za druhé, sofistikovaní LPs mají tendenci vykazovat značné dovednosti, které jim pomáhají získat větší podíl obchodů a tím pádem více profitovat v podmínkách vysoké volatility na trhu. Mohou v takových trzích zůstat, využívajíc potenciální příležitosti k zisku. Mezitím retailoví LPs považují tento úkol za obtížný.

Znovu, malí investoři poskytují likviditu v úzkých cenových pásmech. To kontrastuje s jejich institucionálními obchodníky, kteří obvykle rozšiřují své rozpětí, čímž se chrání před negativními dopady špatných výběrů. Dalším faktorem, který pracuje ve prospěch těchto posledních, je, že aktivně spravují svou likviditu více.

Jaký je dopad koncentrace likvidity?

Likvidita je životodárná pro ekosystém DeFi, takže její koncentrace mezi několika investory na decentralizovaných burzách by mohla ovlivnit zdraví celého sektoru. Jak jsme viděli dříve, významnou výhodou takové moci by mohlo být, že dotčené platformy se stanou efektivnějšími. Ale má to také své nevýhody.

Jedním z problémů je, že zavádí tržní zranitelnosti. Když několik LPs kontroluje obrovskou část likvidity, existuje nebezpečí manipulace s trhem a zvýšené volatility. Klíčový LP, který stáhne své prostředky z DEX, může způsobit spirálovité zvyšování cen.

Navíc by tato dominance mohla vést k protisoutěžnímu chování, kdy mocní hráči nastavují překážky pro nové účastníky. Nakonec by tento scénář mohl narušit proces objevování cen, což by vedlo k nesprávnému ocenění aktiv.

Krok za krokem systém pro zahájení vaší kariéry ve Web3 a zajištění vysoce placených kryptoměnových pracovních míst za 90 dní.