Q4 začíná být býčím trhem pro BTC, ale pro altcoiny je to pouze velké oživení. Kromě několika měn jako $SOL (koncept kasinové měny) a $DOGE (koncept voleb) si myslím, že většina altcoinů se nedostane zpět na březnové vrcholy, ale to nebrání krátkodobému zisku, okno pro růst altcoinů je přibližně 1-1.5 měsíce.

Tato vlna růstu je front run očekávání uvolnění regulace po nástupu Trumpa, ale ve skutečnosti je na trhu stále spousta problémů:

1. Ocenění projektů je příliš vysoké

2. Většina projektů nemá schopnost generovat zisk, koncept > skutečná aplikace

3. Tokeny nejsou skutečně spojeny s rozvojem projektu. Například Polymarket je super aplikace tohoto cyklu, poskytuje mainnet Polygon nějakou hodnotu aplikace? Odráží se to v ceně tokenu? $MATIC měl v březnu tento rok vrchol na $1.27, nyní je to méně než $0.4. Dokonce i v nejbláznivějších obdobích voleb, když byly sázky nejvyšší, nedokázal překonat trh. Proč? Protože $MATIC není token pro sázení na Polymarket, ale USDC. Pokud se podíváme na předchozí cykly, projekty s konceptem mainnetu rostly, pokud stály na konceptu tokenů.

$SOL je meme měna tohoto cyklu
$ETH je měna pro vstup do DeFi a NFT v předchozím cyklu. PayFi a DePin koncepty jsou skutečně ohromující, ale buďme upřímní, to, co podporuje růst $SOL, jsou ti, kteří neúnavně investují do Raydium. Kryptoměnový trh se vyvinul do fáze, kdy bez ohledu na jakýkoliv koncept se nakonec vrací zpět k povaze velkého kasina. Kasino není špatné, ale pouze kasino nemůže podpořit hodnotu přes 1 bilion dolarů v současném Total2 (celková tržní kapitalizace minus tržní kapitalizace BTC), dokonce se to ani nevrátilo na vrchol býčího trhu z roku 2021, což je výsledek stále rostoucího počtu projektů a neustálého zvyšování nabídky altcoinů.

Co to znamená? Po několika cyklech si lidé začínají stále více uvědomovat, že většina altcoinů je vzduch. Všichni jsou oškliví s velkolepými narativy, nejen retailoví investoři, ale i VC. V porovnání s vedlejšími AI, které mají prostor pro představivost a aplikaci, technologie blockchainu byla na hlavní síti ETH zavedena již 10 let, a stále hledáme hřebíky s kladivem. Spousta projektů má ocenění v desítkách miliard až stovkách miliard dolarů, ale dělá pouze obchod v hodnotě několika stovek tisíc až milionů dolarů. I když se v budoucnu dolarová likvidita znovu rozproudí jako v letech 2020-2021, intenzita spekulací na trhu nebude tak vysoká jako v předchozím býčím trhu. Znamená to, že kryptoměny skončily? Ne, ale myslím si, že ocenění projektů potřebuje přeorganizaci, uvolnění regulace si vyžaduje čas, a věřím, že nové narativy a skutečně hodnotné aplikace se v budoucnu také objeví, a je velmi pravděpodobné, že to nejsou věci, které by mohly být dokončeny v tomto cyklu. Co se týče mé osobní obchodní strategie, do konce prosince přesunu všechny své pozice zpět do $BTC a stablecoinů.

Když hudba na večírku pomalu ustává, několik lidí tiše odchází, zatímco většina se stále baví na parketu, doufám, že patříte k těm prvním.