Zdá se pravděpodobné, že malá skupina obchodníků (nebo možná osamělý jedinec) zvýšila šance bývalého prezidenta Donalda Trumpa na Polymarket, trh s predikcemi založenými na kryptoměnách, tím, že výrazně sázel na republikánského kandidáta.
O tom se hodně psalo, a to jak od příznivců viceprezidentky a kandidátky Demokratické strany Kamaly Harrisové na X (dříve Twitter), kteří mají zjevnou motivaci označovat trhy za zmanipulované, tak i od hlavního proudu tisku. „Ten nárůst může být fata morgána vytvořená skupinou čtyř účtů Polymarket, které společně napumpovaly asi 30 milionů dolarů krypto do sázek, že Trump vyhraje,“ spekuloval The Wall Street Journal.
Ve skutečnosti může existovat osamělý sázkař, který na Trumpa šel velmi dlouho. Ale to není nutně důkaz něčeho zlověstného.
Aubrey Strobel je komunikačním partnerem u vývojáře bitcoinových aplikací Trust Machines a hostitele podcastu The Aubservation.
Za prvé, zřejmý bod: není to jen Polymarket, kde se Trump shromažďuje. Trumpovy akcie "ano" se právě teď obchodují na Polymarketu za 59,9 centů, což naznačuje, že trh vidí 59,9% pravděpodobnost, že vyhraje. (Každá akcie vyplatí 1 dolar, pokud se předpověď splní, a nulu, pokud ne.) Predictit – americká platforma s přísnými limity sázek (která by byla teoreticky imunní vůči velrybě Polymarket) – má Trump na 56 %. Kalshi, regulovaná platforma se sídlem v USA, má Trump na 58 %. Pokud si myslíte, že tato cenová akce představuje „manipulaci“, museli byste se divit, proč Kalshi – platforma, kde by byla manipulace vykazovatelná – obchoduje v souladu s Polymarketem.
Online bookmakeři mají také Trumpa před sebou: 59 % u BetOnline, 55 % u Betfair a 60 % u Bovady, abychom jmenovali alespoň některé. A Trump má v souhrnných průzkumech také trend, takže není nepředstavitelné, že jeho skutečné šance na vítězství také rostou. Trumpova rally na predikčních trzích se shoduje s Harrisovým drsným rozhovorem pro Fox News a nové průzkumy ukazují, že Trump se plahočí vzhůru.
Za druhé, skutečnost, že jeden anonymní subjekt uzavřel velké sázky, není sama o sobě důkazem „manipulace“, jak tvrdí mnoho příznivců Harrise. Sloupkař z Bloombergu Matt Levine kategoricky říká: „To nevypadá jako manipulace s trhem: Fredi9999 nenakupuje nedbale s efektem zvyšování ceny, ale nakupuje opatrně, způsobem, který se zdá být navržen tak, aby získal spoustu Trumpových kontraktů. jeho peníze." Nejjednodušším možným vysvětlením je, že obchodník si jednoduše myslí, že Trump je podhodnocený, a je ochoten na to silně vsadit.
Pouhá existence velkého kupce neznamená manipulaci. Celým předpokladem trhů je, že ceny komprimují dostupné informace tím, že odměňují ty, kteří riskují, aby vyjádřili své názory. Totožnost obchodníků nebo distribuce obchodů je irelevantní; teoreticky má každý motiv získávat informace z trhů sázením, když se jeho přesvědčení o reálné hodnotě aktiva liší od tržní hodnoty. Trhy nemusí být demokratické, aby byly spolehlivé. Potřebují pouze nejinformovanější účastníky, aby mohli finančně vyjádřit svůj názor. Jednotliví obchodníci, kteří mají koncentrované vlastnictví aktiva, žádným způsobem nedelegitimizují cenu. Nikdo nezpochybňuje cenu akcií Applu, protože Berkshire Hathaway Warrena Buffetta jich vlastní hodně.
Toto je sáhodlouhý způsob, jak říci, že trh není nikdy „špatný“. Jednoduše odráží všechny dostupné informace. Pokud správně nesouhlasíte s trhem, můžete být za toto přesvědčení odměněni tím, že se vsadíte. Američtí uživatelé mají alternativy k Polymarketu, kterému je na základě regulační dohody zakázáno poskytovat služby. Pokud se domníváte, že velryba Polymarket a) smysluplně zvýšila cenu Trumpova kontraktu a b) se mýlí, můžete proti němu jednoduše vsadit tím, že budete dlouho na Harrise. I když to není bez rizika – Harris stále potřebuje vyhrát, aby se vaše sázka vyplatila – pokud byste si mysleli, že její „skutečný“ kurz je 55 %, kupovali byste dnes něco v hodnotě 55 centů za 40 centů. I když to možná nebudete ochotni udělat vy, ostatní účastníci trhu ano. Takže pokud je Polymarket velryba skutečně dezinformována, nyní, když víme, že existuje (potenciálně dezinformovaná) velryba, očekávali byste, že se pravděpodobnost sníží, jakmile obchodníci začlení tyto nové informace. Pokud samozřejmě nejsou prediktivní trhy obecně spolehlivé a velryba je příliš neovlivnila.
Předpokládejme však, že obchodník skutečně hodně utrácel, aby „namaloval pásku“, aby se vítězství Trumpa zdálo pravděpodobnější.
Za prvé, není ani jasné, že by to Trumpovi prospělo. Mohlo by to způsobit spokojenost jeho voličů, snížit jejich účast v den voleb (nebo dokonce povzbudit Harrisovy příznivce, aby se objevili u voleb). Zadruhé, můžete jednoduše utratit těch 30 milionů dolarů za reklamy ve státech bojiště a smysluplně ovlivnit rasu. Polymarket zůstává zatím poměrně obskurní platformou, takže jakákoliv PR dividenda z mírného posunu šancí by bylo extrémně těžké vyčíslit.
Navíc, jak sám Polymarket poznamenal v pondělním podrobném příspěvku na blogu, který vyvracel tvrzení o manipulaci, „pokud má nějaký uživatel důvod se domnívat, že obchody jsou prováděny z jiných než finančních důvodů, je snadné upravit pravděpodobnost, aby to zohlednilo.“ vyloučením sázek na velryby
Proč věnovat pozornost prediktivním trhům? Pokud jde o volby, trhy mohou poskytovat informace rychleji než vědci, průzkumy veřejného mínění nebo tisk. Tento trend bude pokračovat i do listopadových voleb, a to nejen u hlavní prezidentské smlouvy, ale i u smluv na státní úrovni. Obchodníci mají finanční motivaci zveřejňovat neveřejné informace, takže pozorovatelé voleb budou moci vidět pravděpodobnosti vítězství aktualizované v reálném čase pro všech 50 států, místo aby čekali, až jim zavolá Fox nebo CNN. Využitím nadšení obchodníků mohou trhy překonat určené odborníky a také to dělají.
Polymarket již nějakou dobu tyto důvěryhodné zdroje volebních informací překonává. Dlouho před katastrofálním vystoupením prezidenta Joea Bidena v debatě signalizovali obchodníci Polymarketu netriviální šance, že odstoupí, zatímco mainstreamoví učenci tuto možnost zavrhli.
Navíc smlouvy, jako je smlouva o vítězi voleb, nám poskytují pravděpodobně užitečnější informační výstup než pouhé souhrny průzkumů. Celostátní průzkumy, které ukazují, že Harrisová vzrostla o 49 % oproti Trumpovým 47 %, o jejích skutečných šancích na vítězství toho moc neřeknou: důležitý je samozřejmě počet volebních hlasů a konkrétně to, co se děje v bojištích. Vysoce likvidní smlouva s vítězem voleb Polymarket komprimuje všechny tyto informace a poskytuje nám jednoduchý odhad šancí každého kandidáta na vítězství.
Rovněž stojí za to připomenout, že 60% až 40% náskok na prediktivním trhu není ani vzdáleně srovnatelný s 60% až 40% náskok v průzkumech. Trhy s predikcí by měly být považovány za deriváty průzkumů veřejného mínění s vysokým beta. Pokud by Trump v národních průzkumech volil 51 % k Harrisovým 49 %, jeho skutečná šance na vítězství by byla 90 % nebo více. Na predikčních trzích jsou kurzy 40 % až 60 %, 45 % až 55 % nebo 60 % až 40 % územím házení mincí. Trumpovo shromáždění na Polymarketu tedy neodráží masivní přehodnocení jeho šancí na vítězství. Polymarket velryba nebo ne, je to stále extrémně těsný závod.
Poznámka: Názory vyjádřené v tomto sloupci jsou názory autora a nemusí nutně odrážet názory společnosti CoinDesk, Inc. nebo jejích vlastníků a přidružených společností.