Hlavní Takeaways

  • Ethena, Pendle a Radiant Capital se připojují k Binance Labs v první epizodě jejich nové série AMA, The BUIDLer Blueprint, aby prozkoumali rostoucí význam Real Yield.

  • Real Yield je více než jen módní slovo – obchodní modely, které se zaměřují na tvorbu skutečné hodnoty a stabilní peněžní toky, budou pravděpodobně dlouhodobě prosperovat bez ohledu na tržní podmínky.

V úvodní epizodě nové série AMA společnosti Binance Labs, The BUIDLer Blueprint, jsme se ponořili do konceptu „skutečného výnosu“. Série si klade za cíl spojit zakladatele portfolia, odborníky v oboru a myšlenkové vůdce, aby diskutovali o kritických tématech a sdíleli cenné poznatky. V této epizodě se k nám připojil Guy Young, zakladatel Ethena; TN, spoluzakladatel Pendle; a Isaac Prada, ředitel komunikace a projektového managementu Radiant Capital, aby prozkoumali význam skutečného výnosu na dnešním krypto trhu.

Skutečný výnos – módní slovo nebo velký problém?

Diskuse byla zahájena základní otázkou: Je skutečný výnos jen módní slovo, nebo je to skutečně velký problém? Panelisté se jednomyslně shodli na tom, že skutečný výnos není jen důležitý, ale v rozvíjejícím se kryptografickém prostředí je také stále důležitější. V tomto odvětví je jasný posun směrem k reálnému výnosu a udržitelným obchodním modelům. Jak trh dospívá, projekty, které upřednostňují skutečnou tvorbu hodnoty a stabilní peněžní toky, budou pravděpodobně prosperovat.

Pendle’s TN vysvětlil, že posun směrem k reálnému výnosu je řízen rostoucím povědomím v kryptokomunitě. Je běžné, že projekty spouštějí spoustu humbuku, ale velmi málo obsahu. Bez načítání skutečné hodnoty tokeny často procházejí cyklem humbuku, než ceny nakonec klesnou, takže investoři musí čelit drsné realitě. TN zdůraznil, že reálný výnos může pomoci stanovit cenové minimum pro tokeny, díky čemuž budou projekty z dlouhodobého hlediska lépe investovatelné.

Ethena’s Guy zopakoval tento sentiment tím, že přemýšlel o lekcích získaných během „DeFi Summer“. Poukázal na to, že velká část aktivit v řetězci tehdy zahrnovala přesun peněz mezi projekty, aniž by generovaly skutečnou hodnotu, což vedlo k nafouknutým, ale neudržitelným oceněním. 

Dnes se zaměřujeme na obchodní modely, které generují skutečný peněžní tok. Přístup Etheny zahrnuje kombinaci různých zdrojů udržitelného peněžního toku, jako je Ethereum staking a pákový efekt na centralizovaných termínových trzích, za účelem vytvoření produktu, který uživatelům nabízí skutečný výnos. Tato strategie nejen přidává vrstvu ochrany pro komunitu, ale také vytváří pevný základ pro dlouhodobý růst. Ve skutečnosti během prvních měsíců Etheny projekt vygeneroval významný peněžní tok, který byl strategicky umístěn do rezervního fondu, aby se chránil před poklesy trhu.

Isaac z Radiant Capital diskutoval o úskalích spoléhání se na neudržitelné výnosy při přilákání TVL (Total Value Locked). V letech 2022 a 2023 bylo spuštěno mnoho protokolů s vlastními nativními tokeny a nabízely vysoké výnosy, aby rychle přilákaly TVL. To však často vedlo k „žoldácké“ TVL, která stejně rychle zmizela a protokoly zůstaly zranitelné.

Zdůraznil, že skutečný výnos je zásadní ze dvou důvodů. Z obchodního hlediska pomáhá vybudovat robustní model, který se může nakonec vyrovnat, což umožňuje protokolu, aby byl soběstačný, aniž by se spoléhal na granty nebo neudržitelné pobídky. Z uživatelského hlediska jsou skutečné výnosy v aktivech s modrými čipy, jako jsou bitcoiny, ETH a stablecoiny, cennější než tokenové odměny.

Radiant Capital se rozhodl zaměřit se na udržitelné výnosy a pevné TVL tím, že nabídl odměny v aktivech s modrými čipy, jako jsou bitcoiny, ETH a stablecoiny. Tento přístup nejen maximalizuje skutečný výnos, který uživatelé obdrží, ale také zajišťuje, že protokol zůstane z dlouhodobého hlediska robustní a soběstačný. 

Orientace v tržních podmínkách: Zátěžové testování a řízení rizik

V druhé části naší diskuse jsme se ponořili do aktuálních podmínek na trhu, zejména se zaměřením na nedávný pokles trhu a jeho dopad na stresové testování a řízení rizik v rámci DeFi. Tento cyklus představoval jedinečné výzvy a účastníci panelu se podělili o své postřehy o zvládání těchto turbulentních podmínek.

Guyovi se zdálo slibné vidět, jak si DeFi v posledních týdnech vedla. Historicky významné poklesy trhu často vedly k velkým narušením, ale tentokrát DeFi obstála lépe proti poklesu. 

Věří, že být proaktivní, spíše než reaktivní, je zásadní v kryptoměnách, kde jsou takové události časté a nepředvídatelné. Ve společnosti Ethena se rozhodli, že nebudou pronásledovat výnosy během býčího trhu. Místo toho se zaměřili na vytvoření produktu navrženého tak, aby obstál ve zkoušce času, přičemž upřednostnili dlouhodobou stabilitu před vždy optimalizací pro nejvyšší výnosy. Tento přístup jim umožnil v noci lépe spát.

Isaac diskutoval o přístupu Radiant Capital během medvědího trhu v roce 2022. Navzdory tomu, že zaznamenal významný příliv do vysoce výnosných protokolů, Radiant Capital se rozhodl soustředit na blue-chip trhy – bitcoiny, ETH a stablecoiny – a přitom se vyhýbat rizikovějším dlouhodobým aktivům. Jak se trh posunul směrem k býčí fázi, Radiant Capital se přizpůsobil měnícím se požadavkům uživatelů a rozvinul izolované trhy jak pro uživatele s averzí k riziku, tak pro ty, kteří se zajímají o nové trendy, jako jsou RWA, tokeny LRT a tokeny AI.

Díky tomu Radiant Capital zůstal selektivní, pokud jde o aktiva obsažená v jejich nabídkách, a hodnotil kvalitu na základě cenové stability, decentralizace a hloubky likvidity, nikoli pouze podle nejnovějších trendů. Jejich cílem je v konečném důsledku nabídnout robustní možnosti i pro vysoce rizikové scénáře s vysokou odměnou a zajistit vyvážený přístup k inovacím i řízení rizik. 

Ukazatele udržitelnosti mimo výnos 

Při hodnocení udržitelnosti protokolu se diskuse stočila také k ukazatelům nad rámec výnosů a výnosů. 

Isaac zdůraznil, že i když jsou klíčové finanční ukazatele výkonu klíčové, zásadní je také zapojení komunity a jasné případy použití. Zdůraznil, že protokoly by měly nabízet jednoduché a srozumitelné případy použití, které jasně vysvětlují, jak je generován výnos a související rizika. Vyšší výnosy často přicházejí s vyššími riziky a transparentnost pomáhá uživatelům sladit jejich investice s jejich rizikovým profilem.

Poukázal také na důležitost zpětné vazby od komunity. Ve společnosti Radiant Capital byly lekce získané od jejich komunity nápomocné při zdokonalování jejich přístupu, zejména od verze 1 po verzi 2. Budování a udržování silné komunity může poskytnout cenné poznatky o potřebách a prioritách uživatelů, což podporuje rozvoj robustního obchodního modelu. .

Guy vysvětlil, že jeho perspektiva se postupem času vyvíjela. Zpočátku se společnost Ethena soustředila především na výnos, ale zjistila, že důvěra a zabezpečení produktů jsou pro uživatele důležitější. Přístup společnosti Ethena se posunul tak, aby zdůraznil stabilitu a bezpečnost v souladu se zpětnou vazbou komunity. 

Zdůraznil, že je třeba vzít v úvahu marži, kterou si protokol ponechá, z výnosu, který generuje. Například v kryptoprostoru jsou běžnými generátory výnosů produkty jako Liquid Staking Tokens (LST) a Real World Assets (RWA). Mnoho protokolů se však snaží zachytit významnou část těchto výnosů pro sebe.

Například LST mohou generovat 3% výnos, ale po zaplacení validátorů a pokrytí nákladů na protokol zbude na samotný protokol jen malý zlomek, kolem 10%. Podobně RWA, jako jsou státní pokladniční poukázky na řetězci s 5% výtěžkem, často mají produkt absorbující 10-20% tohoto výtěžku.

Klíčové je, že nejde jen o výnos, který váš produkt nabízí, ale o to, zda přináší skutečnou hodnotu. Protokol musí nabízet něco výrazného nebo inovativního, aby zachytil smysluplné výnosy. Mělo by poskytovat jedinečnou výhodu neboli „alfu“, která jej odlišuje a ospravedlňuje jeho hodnotovou nabídku.

TN souhlasila s tím, že i když je skutečný výnos významným ukazatelem udržitelnosti, neměl by být jediným faktorem. Poznamenal, že protokoly DeFi často zaznamenávají výkyvy příjmů na základě tržních podmínek. Například DEX může zaznamenat vyšší APY během volatilních trhů a platformy jako Pendle mohou zaznamenat různou trakci na základě událostí na trhu. Hodnocení udržitelnosti vyžaduje holistický pohled s ohledem na současnou výkonnost i dlouhodobou životaschopnost.

Dodal také, že sjednocení komunity je zásadní. Zatímco atraktivní APY a APR mohou vzbudit zájem, protokol musí mít také jasnou vizi nebo poslání, které rezonuje s jeho komunitou. Dobře formulovaný dlouhodobý plán – pokrývající alespoň tři až pět let – může výrazně zlepšit schopnost protokolu přilákat a udržet členy komunity DeFi.

Závěr

Jak procházíme vyvíjejícím se prostředím kryptoměn, důraz na skutečný výnos se stává stále důležitějším. Názory sdílené našimi panelisty podtrhují významný posun směrem k udržitelným postupům a rozvoji řízenému komunitou. Ethena, Pendle a Radiant Capital jsou příkladem toho, jak mohou protokoly prosperovat tím, že se zaměřují na skutečnou hodnotu, transparentní vytváření výnosů a dlouhodobou stabilitu.

Podívejte se na celou konverzaci na X Spaces na https://x.com/i/spaces/1jMJgBjwpzYGL  

Zůstaňte naladěni na další epizody The BUIDLer Blueprint, zatímco pokračujeme ve zkoumání inovací a strategií, které utvářejí budoucnost kryptoprostoru.

###

O Binance Labs

Binance Labs se jako odnož rizikového kapitálu a inkubátor Binance věnuje podpoře projektů v rané fázi a vedení růstu a rozvoje ekosystému Web3. Od svého založení v roce 2018 se důsledně zaměřujeme dlouhodobě a poskytujeme strategickou podporu a financování projektů bez ohledu na tržní cykly.

Jako lídr rizikového kapitálu v oblasti Web3 bez ohledu na řetězce a sektory podporujeme vše od infrastruktury po aplikační vrstvy a naše zaměření se důsledně soustředilo na technologické inovace se smysluplným přizpůsobením produktovému trhu a udržitelnými modely příjmů.

Portfolio Binance Labs pokrývá více než 250 projektů z více než 25 zemí na šesti kontinentech. Více než 65 společností z portfolia Binance Labs jsou projekty, které prošly našimi inkubačními programy. Pro více informací sledujte Binance Labs na X. 

O Etheně

Ethena je syntetický dolar s internetovým nativním výnosem plně zajištěným krypto aktivy a kompenzací derivátových hedgových pozic.

O Pendle

Pendle je největší protokol pro swapy sazeb pro obchodování s pevnými výnosy a výnosy v DeFi. Protokol umožňuje uživatelům generovat vyšší výnosy, zajistit pevné výnosy a spekulovat o směru výnosů u různých aktiv DeFi nesoucích výnos.

O Radiant Capital

Radiant Capital si klade za cíl být prvním omnichainovým peněžním trhem, kde uživatelé mohou vložit jakékoli hlavní aktivum do jakéhokoli velkého řetězce a půjčovat si různá podporovaná aktiva napříč více řetězci. Primárním cílem Radiant DAO je konsolidovat fragmentovanou likviditu rozptýlenou napříč řetězci.