Podle Odailyho Jean Boivin, šéf BlackRock Investment Institute, radil investorům, aby se rozhodli pro globální dluhopisy namísto dlouhodobých amerických státních dluhopisů. Naznačuje, že přetrvávající inflace v příštím roce pravděpodobně donutí Federální rezervní systém ustoupit do pozadí. V rozhovoru v newyorské kanceláři BlackRock ve středu Boivin prohlásil: "Neočekáváme, že se inflace vymkne kontrole, ale nevyrovná se způsobem, který umožní snížení sazeb. Toto není začátek cyklu uvolňování. Bude to úprava, rekalibrace."
Od poloviny září, kdy Federální rezervní systém začal snižovat sazby, vzrostly výnosy dvouletých, pětiletých a desetiletých amerických státních dluhopisů z přibližně 3,5 % na téměř 4 %. Silná ekonomická data vedla obchodníky ke snížení pravděpodobnosti významného snížení sazeb, přičemž očekávané snížení sazeb v příštích 12 měsících se pohybuje kolem 3,7 %. Boivin se domnívá, že „Federální rezervní systém nemá mnoho prostoru pro snížení sazeb pod 4 %“. Tento týden několik představitelů Federálního rezervního systému vyjádřilo opatrný přístup ke snížení sazeb na neutrální úroveň kolem 3 % v příštím roce. Navrhované daňové škrty, deregulace a celní opatření zvoleného prezidenta Trumpa by mezitím mohly stimulovat hospodářský růst a inflaci během jeho druhého funkčního období.
Výzkumné oddělení společnosti BlackRock ve středu zveřejnilo svůj globální výhled na rok 2025, který naznačuje snížení dlouhodobých amerických státních dluhopisů na taktické i strategické úrovni. Boivin zmínil, že BlackRock upřednostňuje držení amerických korporátních dluhopisů, britských státních dluhopisů a dalších dluhopisů mimo USA, protože centrální banky v těchto regionech mají v roce 2025 větší prostor pro uvolňování. Zopakoval obavy z rychlého růstu amerického dluhu a přetrvávajících deficitů a varoval, že i kdyby nominovaný ministr financí Scott Bessent usiloval o snížení rozpočtového deficitu na 3 % HDP v nadcházejících letech, náklady na splácení těchto dluhů se stanou tržní otázkou. „Problém deficitu je odsunut na vedlejší kolej a neexistují žádní zastánci zpřísňování politik,“ řekl.
Boivin vyjádřil obavy z rizika jakéhokoli nárůstu výnosů dlouhodobých dluhopisů. Nevyloučil možnost, že se výnosy desetiletých dluhopisů „udržitelně přiblíží 5 % nebo budou vnímány jako trvalejší setrvání na této úrovni“, což by změnilo „rozpočtovou aritmetiku“ USA a přimělo investory požadovat dodatečné výnosy z držení státních dluhopisů. Dodal: „Existuje také touha po návratu k prostředí nízkých úrokových sazeb, takže otázky ohledně nákladů na splácení dluhu by mohly vést k pravidelným úpravám prémií.“