Zatímco zlato se v srpnu obvykle pohybuje výše kvůli sezónním faktorům, poslední měsíční zpráva Světové rady pro zlato poznamenala, že drahý kov čelí silnému protivětru z Jackson Hole, amerických voleb a pokračující volatility akciového trhu.

Světová rada pro zlato poznamenala: „Po mírném poklesu v červnu zaznamenaly ceny zlata v červenci silné měsíční zisky a uzavřely na 2 426 USD za unci, což je o 4 % více. Ceny zlata dosáhly rekordního maxima v polovině minulého měsíce a poté mírně klesly na konec měsíce Den Prudký nárůst jenu může být způsoben obratem obchodů typu carry trade, který v červenci zabránil růstu zlata denominovaného v jenech.“

Ceny zlata v různých měnách

Světová rada pro zlato dodala: „Podle našeho modelu připisování zlatého výnosu (GRAM) byl růst zlata tažen nižšími desetiletými výnosy amerických státních dluhopisů, přičemž roli hraje i slabší americký dolar,“ uvedli. "Negativní příspěvek pocházel především z futures kontraktů COMEX, kde nárůst otevřeného úroku byl větší než nárůst čistého long."

Světová rada pro zlato poukázala na to, že na začátku srpna zaznamenal index volatility (VIX) třetí nejvyšší nárůst v historii Mnoho faktorů, včetně zvýšení úrokových sazeb ze strany Bank of Japan, snižování zadluženosti finančních trhů a slabé zprávy o mzdách mimo zemědělství v USA. vedlo k prudkému poklesu rizikových aktiv. "Některé ztráty byly uhrazeny, ale návrat k expozicím před snížením může nějakou dobu trvat," uvedli.

Řekli: „Nedávná slabá americká data naznačují, že trhy stanovují ceny ve stále holubičím Fedu, nicméně vzhledem k tomu, že ekonomika je před volbami stále zdravá a Fed je historicky opatrný, existuje prostor pro zklamání z jednostranných sázek na snížení sazeb Komentáře Fedu nejdou podle očekávání, to by mohlo představovat riziko poklesu pro ceny zlata.“

Srpen je typicky býčí měsíc pro ceny zlata, ale Světová rada pro zlato označila některé důležité rizikové faktory, které by mohly potenciální zisky vykolejit. Prvním z nich je politický postoj, který Fed zaujme po svém výročním letním semináři.

"Jackson Hole bude hostit své 47. výroční sympozium (22. až 24. srpna), jen několik týdnů předtím, než se očekává, že Federální rezervní systém poprvé sníží úrokové sazby (18. září)," uvedla World Gold Council. „Komentáře Fedu budou klíčové spolu s údaji o inflaci a trhu práce, zdá se, že zasedání FOMC z 31. července posílilo důvěru, že cyklus snižování sazeb začne v září Fed má málokdy rád překvapení."

Poznamenali však, že nadcházející data mohou Fed posunout jiným směrem. „Údaje byly v posledních několika týdnech nevyzpytatelné a zesílily volatilitu na akciovém trhu – dobrá čísla maloobchodních prodejů, silná čísla o inflaci HDP a PCE a čísla PMI pevně na území expanze,“ napsali. "Ale pak tu byla samozřejmě měkčí data z ISM a slabší nefarmářské mzdy, což vedlo k určité nejistotě na trhu."

Světová rada pro zlato poznamenala: "U zlata v průměru za poslední desetiletí ceny zlata zpočátku posílily po výročním zasedání centrální banky v Jackson Hole a poté o několik týdnů později oslabily, protože výnosy amerického ministerstva financí mají tendenci stoupat."

Výkonnost zlata a 10leté výnosy amerických státních dluhopisů před a po výročním zasedání centrální banky Jackson Hole

Poznamenávají však, že tyto trendy mohou také odrážet retracement cenové akce z minulého měsíce.

"Wall Street a širší média volají po snížení sazeb od chvíle, kdy se Fed koncem prosince 2023 otočil, což možná odráží touhu udržet riziková aktiva nad vodou na jedné straně a obavy, že Fed je opět za křivkou," poznamenali. . "Současná cena ponechává jen malý prostor pro zklamání."

Podle údajů z Chicago Mercantile Exchange (CME) jsou po slabých srpnových datech očekávání, že Federální rezervní systém letos dvakrát sníží úrokové sazby, v podstatě plně zohledněny trhem. Spekulativní umístění v 2letých a 10letých futures na státní dluhopisy je na víceletých maximech. Ocenění akcií se letos zatím výrazně rozšířilo a "nevíme, zda současný pokles zlata bude významný. Čistá dlouhá pozice zlata není extrémní, ale je poměrně vysoká."

World Gold Council dodala: "Fed se historicky zdráhal splnit očekávání před volbami, možná proto, aby nebyl obviněn z politického vměšování, a proto musí postupovat opatrně. Pokud trh zareaguje na výkon Fedu na výroční akci v Jackson Hole zasedání centrální banky, pokud jsou očekávání příliš holubičí, akcie, dluhopisy a zlato mohou klesnout.

Druhým faktorem je americká politika, která by také mohla letos v srpnu vytvořit výrazný protivítr pro ceny drahých kovů.

Světová rada pro zlato poznamenala, že „od té doby, co Biden ‚uvolnil‘ závod o Harris, což jí umožnilo postoupit vpřed jako demokratická kandidátka, se výsledky průzkumů dramaticky obrátily a některé prognózy nyní dokonce předpovídají vítězství demokratů.

Výsledky průzkumu v USA se mění

"Rozdíly mezi politikami jsou méně jasné než historicky," uvedla World Gold Council. „Fiskální štědrost, ze které jsou demokraté často obviňováni, bude pravděpodobně podobná za Trumpovy vlády. Navíc za Trumpa jsou vyšší cla, preference slabšího dolaru a protiimigrační politika zodpovědné za růst inflace a růstu. Některé rizikové faktory. Domníváme se, že zlato může více těžit z jakékoli politické nejistoty a výše státního dluhu a deficitu může nadále znepokojovat investory a udržovat zájem o zlato i po volbách.

Třetí rizikový faktor pro ceny zlata v srpnu pochází z amerických akcií, zejména z technologického sektoru, který je v poslední době pod značným tlakem.

World Gold Council poznamenala, že „Nvidia, miláček umělé inteligence a nejvýkonnější společnost na americkém akciovém trhu, oznámí na konci srpna výsledky za druhé čtvrtletí a trh se zdá být poprvé neklidný. Přestože zisky za první čtvrtletí překonaly očekávání, dvě věci rozptýlily Optimismus navíc: masivní prodej akcií generálního ředitele Jen-Hsun Huanga v červnu a červenci, stejně jako neuspokojivé zprávy o výdělcích od Tesly, Googlu, Amazonu a Intelu, akcie Nvidie klesly 28 % od maxima v červnu a k 5. srpnu klesl index Nasdaq Composite o 12 % od svého červencového maxima, což může být pro americké akcie pozitivní krok.

Analytici z World Gold Council poznamenali, že zatímco září je pro americké akcie typicky slabé období, srpen má tendenci stagnovat s nižšími objemy obchodů, protože si obchodníci berou dovolenou. "Letos se zatím zdá, že srpen přináší slabinu září," uvedli. „Obvykle silná negativní korelace zlata během výprodejů akcií by měla nadále přitahovat zájem investorů a vzhledem k tomu, že umístění není nadměrné, zájem investorů o zlato pravděpodobně zůstane nedotčen.“

„Začátek snižování sazeb Fedu bude do značné míry záviset na normalizaci ekonomických dat. Zatímco zprávy o pracovních místech a údaje ISM byly nečekaně nižší, ostatní údaje byly poměrně silné. Je spravedlivé říci, že typ ekonomického přistání, který můžeme očekávat, zůstává nejasný se blíží ke 100% jistotě Krok Fedu snížit úrokové sazby letos dvakrát je riskantní, a to nejen pro riziková aktiva, ale také pro dluhopisy a zlato, zvýšená nejistota a rizika událostí mohou zatím udržet zájem investorů odvedli skvělou práci při ochraně portfolia.“

Článek přeposlán z: Golden Ten Data