Základní informace
Hostem tohoto čísla je 10T Holdings, investiční společnost zaměřující se na oblast digitálních aktiv, kterou založil Dan Tapiero. Společnost investuje především do zavedených společností souvisejících s kryptoměnou a technologií blockchain, spíše než do start-upů.
V současné době spravuje 10T Holdings celková aktiva ve výši 1,4 miliardy USD. A Dan je ohledně kryptotrhu optimistický.
Burza Binance – největší bitcoinová burza na světě, zaregistrujte se a získejte 20% slevu z provize.
Referenční kód Binance XSGEK3VL
Registrace Binance: https://www.binance.com/zh-CN/join?ref=XSGEK3VL (20% sleva na provizi) nebo si přečtěte návod k registraci Binance. U spotových kontraktů se 20 % automaticky vrací každou hodinu.
Shrnutí klíčových bodů
V této epizodě podcastu se Dan Tapiero hluboce ponoří do potenciálu kryptoměn a jejich pravděpodobné budoucí tržní kapitalizace. Prozkoumejte témata jako Real World Assets (RWA), podnikové rozvahy, akcioví investoři, memy a odvážné předpovědi pro bitcoiny a širší kryptotrh.
Trhy s kryptoměnami a tokenizace aktiv v reálném světě přitahují stále větší pozornost. Přestože se současná celková tržní hodnota trhu oproti svému vrcholu snížila o více než polovinu, lze to považovat i za obrovskou investiční příležitost.
Hostitelé a hosté se shodli na tom, že jak se trh vyvíjí a mění se právní prostředí, očekává se, že kryptoměny dosáhnou v budoucnu růstu tržní hodnoty v řádu desítek bilionů dolarů. Během příštích 18 až 24 měsíců by tržní kapitalizace bitcoinu mohla dosáhnout 3 bilionů dolarů.
Pokud jde o RWA (real world assets) a tokenizaci, Dan věří, že tokenizace aktiv v reálném světě se může v příštích několika letech stát důležitou oblastí. Velcí správci aktiv, jako je Blackstone, projevili velký zájem o tyto rozvíjející se trhy, a pokud část svých aktiv alokují do kryptoměn, bude to mít obrovský dopad na trh.
Nejbláznivější týden kryptoměn
Dan a Scott probírají některé z největších současných událostí, včetně prezidentských debat, několika porážek SEC u Nejvyššího soudu a obvinění proti konsenzu.
Scott zmínil, že to, co se stalo tento týden, bylo tak husté jako „deset let se stalo v jednom týdnu“, pokrývající vše od politiky po regulaci.
Dan uvedl, že i přes pokles cen bitcoinu a etherea jsou celkové podmínky na trhu stále dobré. Trh s kryptoměnami si za posledních osm měsíců velmi vedl.
Dan zmínil, že 24 společností, do kterých investovali, si vedly dobře a celý ekosystém se také neustále rozvíjí.
Dan a Scott diskutují o nedávných pozitivních zprávách týkajících se ETF, včetně podání VanEck a 21Shares Solana ETF.
Dan věří, že tyto zprávy dodaly trhu pozitivní impuls a dále podpořily rozvoj trhu s kryptoměnami.
Oba diskutovali o debatě o prezidentských volbách v USA, která Scottovi připadala chaotická a trapná.
Dan vyjádřil lítost nad některými vystoupeními v debatě, protože se domníval, že kandidáti nedokázali jasně vyjádřit své názory.
Diskutovali také o potenciálním dopadu budoucích prezidentů na kryptoměnový průmysl a tvrdili, že alespoň politika „neškodit“ by byla pro toto odvětví pozitivní.
Věci se zlepšují
Dan diskutoval o normálním korekčním procesu na trhu a zmínil, že posun Larryho Finka od dříve negativního k podpoře kryptoměn je jedním z důležitých faktorů kolísání tržních cen.
Dan poukázal na to, že trh absorbuje ty, kteří nakupovali za nízké ceny v naději, že vydělají zisk, a zároveň odstraňuje ty, kteří nakupovali s pákovým efektem za vysoké ceny.
Dan předpovídá, že trh ve čtvrtém čtvrtletí opět poroste, a těší se na pozitivnější politiky a inovace, jako je spuštění Solana ETF a pokračující rozvoj DeFi (decentralizované finance).
Scott a Dan diskutovali o aktuálním indexu chamtivosti a strachu na trhu a tvrdili, že trh musí projít obdobím útlumu, aby vyčistil spekulanty.
Dan věří, že trh je nyní v normální fázi korekce býčího trhu poté, co prošel úpravami v průběhu minulého roku.
meme
Scott zmínil 500 000 memů, které byly nedávno spuštěny na Solana.
Dan věří, že mladí lidé se tímto způsobem zabaví, což je nový způsob socializace a zábavy. Sice se toho sám neúčastní, ale chápe zábavu a potenciální finanční zisk.
Scott poukázal na to, že většina lidí pravděpodobně skončí ztrátou peněz, stejně jako jít do kasina. To je přijatelné, pokud to lidé vnímají jako zábavu a jsou si vědomi rizik, ale problém je v tom, že mnoho mladých lidí se může mylně domnívat, že je to jediný způsob, jak zbohatnout.
Dan přirovnává meme šílenství k lidem, kteří se v minulosti stavěli do fronty, aby si koupili losy, a tvrdí, že je to součást lidské povahy, ale tato digitální forma je zajímavější.
Dan věří, že memy a další podobné jevy ve skutečnosti připisují pozornost a času lidí hodnotu způsobem, který dříve nebyl možný.
Scott zmínil, že základní hodnotou kryptoměny je decentralizace a posílení postavení lidí, takže je těžké kritizovat ty, kteří tyto svobody využívají k tomu, co chtějí.
Dan doufá, že na trhu bude méně špatných herců, a věří, že kolaps FTX některé špatné herce vyčistil. Přestože na trhu existují někteří spekulanti, Dan věří, že na trhu s kryptoměnami existuje obrovská hodnota a skutečné inovace.
Společnosti Danova portfolia dosahují lepších výsledků
Scott poznamenal, že Danova investiční strategie se zaměřuje na dlouhodobé investování a pochopení budoucího vývoje, spíše než na krátkodobý meme humbuk.
Dan se zaměřuje na společnosti se skutečnou hodnotou a inovacemi.
Scott zmínil, že na začátku roku se na býčím trhu pokoušelo spustit mnoho projektů, ale cena měny většiny projektů byla nakonec nižší než emisní cena. Současný sentiment na trhu se ochladil a valuace klesly, ale Dan se zaměřuje spíše na investice do společností než na tyto krátkodobé projekty.
Dan uvedl, že některé společnosti v jejich portfoliu mají v 1. čtvrtletí 2024 tržby, které se blíží nebo dosahují úrovní roku 2021. Některé společnosti jako Derebit dominují na trzích bitcoinových a ethereových opcí a vedou si mimořádně dobře.
Dan zmínil podíl na trhu a ziskovost Derebitu a ziskovost Laterna po krizích FTX a 3AC. Mnoho společností zefektivnilo provoz během medvědího trhu a nyní se objevují s vyšší ziskovostí.
Dan poznamenal, že jejich nejlepší společnosti zlepšily ziskovost zefektivněním operací během medvědího trhu. Například Figure a Quick Node si vedly velmi dobře a aktiva Figment se mezi Q4 a Q1 pětinásobně zvýšila.
Scott se domnívá, že důvodem, proč mnoho malých projektů selhává, je nedostatek zkušených obchodních manažerů, zatímco společnosti Dan's portfolia jsou řízeny zkušenými profesionály, díky čemuž jsou stabilnější při výkyvech trhu.
Dan uznává, že ne všichni generální ředitelé portfoliových společností jsou špičkoví, ale mají několik velmi zkušených lídrů. Dan má zastoupení ve správní radě ve 12 z 24 společností, což mu umožňuje holisticky pozorovat a porovnávat výkonnost různých společností.
Dan zmínil, že Ledger a Kraken si vedou dobře, zatímco Gemini si po vyřešení problému s výdělkem také vedou dobře. Vynikají také v inovacích, jako jsou počáteční investice do prostoru NFT.
Přestože se trh NFT ještě zcela nezotavil, Dan věří, že to může být příležitost. Mají značné investice do Anamoky, zejména do blockchainového herního prostoru, který vykázal významný růst, i když trh není tak silný, jako byl na svém vrcholu.
Scott chválil vůdce Anamoky jako jednu z nejchytřejších mozků v kryptoprostoru.
Dan také poukázal na to, že tento lídr má hluboké porozumění a vizi pro demokratizaci digitální hodnoty a vlastnictví. Někteří lídři v tomto odvětví excelovali v prosazování demokratizace digitální hodnoty a vlastnictví, přičemž se zaměřili nejen na technologické inovace, ale také na to, jak motivovat uživatele a posílit jejich postavení prostřednictvím symbolických ekonomických modelů.
Investujte do infrastruktury
Scott přirovnal Danovu investiční strategii k „vybírkám a lopatám“ zlaté horečky, investování do infrastruktury spíše než přímé účasti na vysoce rizikovém lovu zlata.
Dan vysvětlil, že vybral společnosti s ročními příjmy mezi 30 miliony a 50 miliony dolarů, aby vybudoval portfolio, které by odolalo vážným výkyvům trhu. Tato strategie zajišťuje, že fond v letech 2022 a 2023 neztratí téměř žádnou hodnotu.
Dan zdůrazňuje, že portfolio je navrženo tak, aby dosahovalo lepších výsledků, když trh klesá, i když to znamená nižší výkonnost, když trh roste. Poznamenal, že většina investorů propadá panice během propadů trhu, ale jeho fond se proti tomu chrání uzamykací dobou až 10 let.
Dan se podělil o to, co se naučil o řízení rizik a řízení očekávání investorů z více než 20 let zkušeností s řízením peněz. Zdůraznil, že úspěšné dlouhodobé investování vyžaduje systematický přístup k oceňování a dobré výsledky, spíše než spoléhat se na jednorázové sázky s vysokou návratností.
Dan řekl, že jeho investiční přístup je připraven na každý nadcházející medvědí trh. Jeho cílem je vybudovat portfolio, které může stoupnout 5 až 10krát, spíše než usilovat o 100násobný nebo 1000násobný výnos.
Dan zmínil, že společnosti, do kterých investovali, jako je Kraken, si vedly dobře během výkyvů trhu, zejména během memového šílenství. Quick Node také těžil z růstu ekosystému Solana.
Scott chválil Danovo portfolio a nazval ho sbírkou „šílených vítězů“ a poznamenal, že některé společnosti jako Certic a Animoka nedávno vyvolaly velké množství.
Akcioví investoři budou kupovat kryptoměnové společnosti
Dan zmínil, že jejich fond byl spuštěn na konci roku 2020 a na začátku roku 2021, a přestože zatím neexistují žádné případy odchodu, očekává, že v příštích 18 měsících dojde k nějakým IPO nebo SPAC transakcím.
Dan věří, že Coinbase nebude v příštích pěti letech jedinou velkou veřejnou kryptospolečností. Předpovídá, že na veřejné trhy vstoupí více krypto společností.
Dan poukázal na to, že existuje mnoho akciových investorů, kteří se zajímají o kryptoprostor, ale z různých důvodů si možná ještě nezaložili účet Coinbase, Kraken nebo Gemini. Touží vlastnit podíly ve společnostech rostoucích v tomto prostoru.
Dan věří, že když cena bitcoinu přesáhne 100 000 dolarů, zájem trhu vzroste. Navzdory své vysoké volatilitě je bitcoin základním aktivem celého kryptoprostoru.
Dan a Scott diskutovali o potenciálu Ton (Telegram Open Network) a Dan se o jeho produkt velmi zajímal a věřil, že by mohl mít v budoucnu velký prostor pro růst.
Dan zmínil, že nové obchodní modely a protokoly se objeví v každém tržním cyklu, ale na medvědím trhu mohou být tyto nové věci odstraněny.
Scott věří, že protokoly vrstvy 1 jsou jediným místem, kam mohou investoři rizikového kapitálu ve velkém investovat. Navrhl, že investoři mohou zachytit růst trhu investováním do těchto hlavních protokolů, spíše než honit vysoce rizikové jednotlivé projekty.
Dan zdůraznil, že jednou z krásných věcí na kryptotrhu je to, že kdokoli se může zúčastnit tím, že vlastní peněženku, a jakmile se zapojí, lidé jsou často hluboce přitahováni.
Scott poznamenal, že zatímco někteří lidé jsou zničeni bankroty, jen zřídka se ohlédnou, jakmile vstoupí na kryptotrh. Ti, kteří věří, že bitcoin je nejrychlejší aktivum, se obecně drží pevně.
10 bilionový fond (10T fond)
Pokud jde o původ názvu 10 Trillion Fund, Dan vysvětlil, že když začal tento fond koncipovat v polovině roku 2019, odhadl, že celková hodnota celého trhu s kryptoměnami (včetně majetkových podílů ve všech kryptoměnách a příbuzných společnostech) byla přibližně 300 miliard dolarů a předpovídala se, že tento trh poroste 30krát a dosáhne 10 bilionů amerických dolarů.
Dan poznamenal, že celková hodnota kryptotrhu se od roku 2019 zdesetinásobila a dosáhla 3,5 bilionu dolarů. Myslí si, že ocenění 10 bilionů dolarů může být příliš konzervativní.
Dan věří, že pokud by všechna aktiva reálného světa (RWA) byla tokenizována a umístěna na blockchain, celková tržní hodnota by mohla dosáhnout stovek miliard dolarů. Připustil však, že proces může trvat déle, než se očekávalo.
Dan zmínil, že mnoho velkých přeshraničních růstových fondů plánovalo vstoupit na kryptotrh, ale kvůli událostem, jako je FTX, se dočasně stáhly. To místo toho vytváří více příležitostí pro fond 10T.
Dan poukázal na to, že ačkoli se velcí investoři dočasně stahují, poskytuje to více příležitostí pro běžné investory. Domnívá se, že proces přijetí na trh byl pomalejší, než se očekávalo.
Dan navrhuje, aby portfolia investorů zahrnovala bitcoiny, ethereum, některé fondy rizikového kapitálu a růstové fondy. Zdůraznil, že fond 10T je v současnosti jediným fondem zaměřeným na růst.
Dan zhodnotil historický cenový trend bitcoinu a předpověděl, že bitcoin může v budoucnu vzrůst ještě 3krát na základě aktuální ceny.
Scott a Dan diskutovali o cyklických výkyvech na trhu a tvrdili, že ačkoli trh zažije volatilitu, bude v průběhu času postupně dospívat. Scott věří, že dosažení multimiliardového trhu bude trvat dlouho.
Stablecoin
Scott zmínil, že CEO Circle Jeremy Allaire předpovídá, že stablecoiny budou v příštích deseti letech tvořit 10 % celkové peněžní zásoby. V současnosti je peněžní zásoba M2 přibližně 82 bilionů dolarů, což znamená, že tržní hodnota stablecoinů může dosáhnout 8 bilionů dolarů.
Dan s touto předpovědí souhlasil a poznamenal, že Tether prokázal úspěch svého obchodního modelu. Tržby a zisky společnosti Tether na zaměstnance mohou být nejvyšší v historii.
Scott zmínil, že Teether dokázal těžit z vysokých úrokových sazeb, a srovnal to s investiční strategií Michaela Saylora.
Scott věří, že Michael Saylor může být jednoho dne považován za Warrena Buffetta naší generace, protože přijímá podobnou dlouhodobou investiční strategii.
Dan poukázal na to, že i když je investiční strategie Michaela Saylora podobná big-betové strategii starých makroekonomů, tito makroekonomové nevěnují pozornost a investují do kryptoměn stejným způsobem jako Saylor.
Scott věří, že Saylor může být schopen porozumět rychleji a být ochoten investovat spoustu peněz do oblasti kryptoměn kvůli svému technickému zázemí.
Bitcoin na rozvaze
Scott zmínil, že poté, co Michael Saylor investoval do bitcoinu v roce 2020, MicroStrategy uspořádala konferenci, která přilákala 2 000 finančních ředitelů, aby se naučili, jak zařadit bitcoiny do rozvahy. Ačkoli mnoho společností v té době nepodniklo okamžité kroky kvůli omezením v účetních standardech, nyní, když se účetní standardy změnily, mohou společnosti teoreticky uvádět bitcoiny do svých rozvah bez znehodnocení.
Dan řekl, že si nikdy nemyslel, že by společnosti daly do svých rozvah velké množství bitcoinů. Věří, že investoři, kteří skutečně rozumí hodnotě a měnám, jsou klíčovými hnacími silami, a ETF (exchange-traded funds) to dokázaly. Společnosti raději volí investice s nižším rizikem, než aby držely bitcoiny jako součást svých rozvah.
Scott a Dan diskutovali o současném prostředí 5% úrokové sazby, kdy společnosti preferují nízkorizikové investice do státních dluhopisů před bitcoiny. Přestože je 5% výnos ve světě kryptoměn považován za nízký, v tradičních investicích je takový výnos dostatečně atraktivní.
Dan upozornil, že pokud míra nezaměstnanosti vzroste na 4,5 %, Fed může začít snižovat úrokové sazby, což bude mít významný dopad na trh.
Scott a Dan diskutují o zpomalujících ekonomických datech v USA, Evropě a Číně a také o deflačním dopadu silného dolaru. Domnívají se, že celková inflace bude pravděpodobně nadále klesat navzdory rostoucím cenám některého zboží.
Dan zmínil, že ačkoli se ceny některých komodit zvýšily, ceny produktů souvisejících s výpočetní technikou nadále klesaly, což ukazuje na deflační efekt technologie.
Scott a Dan diskutovali o obtížnosti makroekonomických prognóz, zejména o načasování. Věří, že stabilita úrokových sazeb může poskytnout příležitosti pro budoucí růst trhu.
Dan spekuluje o tom, že pokud Federální rezervní systém sníží úrokové sazby z 5 % na 3 %, mohlo by to výrazně zvýšit cenu bitcoinu, možná dokonce vytlačit jeho cenu nad 100 000 USD.
prognóza trhu
Scott zmínil, že bez Bitcoin ETF by se trh mohl pohybovat mezi 35 000 a 45 000 $. Spuštění ETF zrychlilo růst bitcoinu, ale nedalo stejnou podporu ostatním kryptoměnám. Investoři nakupují bitcoiny prostřednictvím ETF, ale nemohou přesouvat prostředky do jiných kryptoměn.
Dan věří, že příliv ETF je skutečný a udržitelný. Spuštění ETF usnadní velkému počtu správců aktiv nákup bitcoinů, což výrazně urychlí přijetí bitcoinů.
Scott a Dan diskutovali o volatilitě trhu a tvrdili, že i když cena bitcoinu klesne, stále budou existovat investoři nakupující v různých cenových bodech. Navíc, jak cena bitcoinu poroste, na trh zaplaví více investorů.
Scott a Dan diskutovali o potenciálu Ethereum ETF a tvrdili, že jeho spuštění by mohlo podpořit růst decentralizovaného financování (DeFi).
Scott a Dan věří, že zatímco Bitcoin a Ethereum jsou základní aktiva, ostatní kryptoměny jsou spíše projekty rizikového kapitálu. Mnoho kryptoměn s vyšší tržní kapitalizací nemusí mít žádnou skutečnou hodnotu a jedná se pouze o spekulativní investice.
Scott a Dan diskutovali o rozdílech mezi bitcoinem a jinými kryptoměnami a tvrdili, že bitcoin je jedinečná třída aktiv, zatímco ostatní kryptoměny jsou spíše spekulativní investice rizikového kapitálu.
Dan upozornil, že ačkoliv mají některé kryptoměny vysokou tržní kapitalizaci, nemusí mít skutečnou hodnotu a na trhu jsou stále bubliny.
další velká věc
Scott zmínil, že se ho lidé vždy ptají, který žeton bude žhavý v příštím cyklu. Věří, že se pravděpodobně bude jednat o nový token, který ještě neexistuje, spíše než o existující token, jako je XRP nebo EOS. Poukázal na to, že když se podíváte zpět na prvních deset coinů v roce 2012 nebo 2017, mnohé z nich už nejsou horké. Nové horké coiny mohou na příštím medvědím trhu klesnout o 99 %, ale na býčím trhu přitáhnou obrovskou pozornost.
Dan řekl, že přijal specifickou investiční strategii, která přilákala specifickou skupinu lidí, včetně jeho samotného.
Scott dodal, že nemá problém s různými přístupy, které ostatní v tomto prostoru berou, ať už k zachycení hodnoty, příspěvku nebo vybudování tohoto budoucího světa. Věří, že všichni směřujeme k této budoucnosti, jen někteří se pohybují rychleji než jiní.
RWA a mega investiční fondy
Scott zmínil, že kromě bitcoinu a etherea je celková tržní hodnota přibližně mezi 550 miliardami a 600 miliardami amerických dolarů a toto číslo dosáhlo na svém vrcholu 1,1 nebo 1,2 bilionu amerických dolarů. I když se současná tržní kapitalizace snížila o více než polovinu, lze to vnímat také jako obrovskou příležitost, zejména pokud na trh vstoupí retailové fondy.
Dan věří, že během příštích 18 až 24 měsíců může tržní hodnota bitcoinu dosáhnout 3 bilionů dolarů, což přitáhne celosvětovou pozornost, včetně velkých investičních společností, jako je Blackstone. Domnívají se, že dosažení celkové tržní hodnoty 10 bilionů dolarů (včetně akcií atd.) je možné, ale bude to vyžadovat určitý tlak na trh, jako je incident podobný tomu, kdy Elon Musk mluvil o Doge v „Saturday Night Live“.
I pouhé přílivy do bitcoinových ETF by mohly výrazně tlačit ceny nahoru, protože na trhu není tolik nabídky. S rostoucími cenami bude k dispozici více nabídky, ale celková nabídka zůstává omezená.
Velcí správci aktiv, jako je Blackstone, by měli velký zájem o trh 10 bilionů dolarů. V současné době je ve Spojených státech mnoho společností, které spravují aktiva ve výši 1 bilionu dolarů, a pokud alokují 1 % až 3 % svých aktiv do kryptoměn, bude to mít obrovský dopad na trh.
Scott a Dan diskutovali o tokenizaci aktiv v reálném světě (RWA) a tvrdili, že by to bylo atraktivní pro správce aktiv, protože každý den zpracovávají hodnotové transakce a platí prostředníky. Myšlenka přímých, rozsáhlých a rychlých transakcí jim dává smysl.
Správci aktiv mají rádi likviditu a mnoho aktiv, jako jsou nemovitosti, je nelikvidních. Bylo by velmi atraktivní, kdyby tato aktiva mohla dosáhnout okamžité likvidity prostřednictvím blockchainu. I když se to nestane okamžitě, je to možné v budoucnu.
Scott věří, že ačkoli tokenizace RWA není v současnosti hlavním trendem, může se stát důležitou oblastí během příštích čtyř let.
