倫敦證券交易所（LSE）宣布將於 2024 年 5 月 28 日開始交易比特幣和以太幣交易所交易基金（ETNs）。這項舉措被視為將交易比特幣和以太幣合法化的重要一步，吸引了機構和個人投資者的關注。

圖源：Pixabay 根據過往經驗，比特幣減半可能會為加密貨幣市場帶來一波牛市。

加密貨幣 ETNs 的監管

加密貨幣 ETNs 必須獲得金融行為監管局（FCA）的批准，並需有實物支持，顯示了對安全和監管的高度重視。英國金融行為監管局的開放態度為機構投資者參與加密貨幣市場提供了更多可能性。這一舉措反映了傳統金融機構對數位資產接受程度不斷提升的趨勢，為投資者提供更多受監管的交易機會，同時也將進一步推動加密貨幣的普及和接受程度。

比特幣減半的影響

此外，根據過往經驗，「比特幣減半」（the Halving）會讓流入市場的比特幣減少，進而提高還沒開採的比特幣價值，因此每次比特幣減半後的 6 個月到 18 個月，比特幣的幣價都會大幅成長，為加密貨幣市場帶來一波牛市。

比特幣（$BTC ）已在今年 3 月飆破 73,000 美元（約為新台幣 219 萬元）的歷史新高，但目前可能才處於牛市剛開端的早期階段，再加上美國比特幣現貨 ETF 以及倫敦證券交易所開放交易比特幣和以太幣加密貨幣交易所交易基金（ETN）等變因，更難預測這波牛市的最高點或終結點。投資人可以透過專業的線上交易平台交易比特幣，輕鬆掌握這波市場機會

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

Telegram 創辦人持有比特幣 10 年，曝「完全不買房」理由

自 2013 年推出以來，幣圈常用通訊軟體 Telegram（常稱電報）用戶數持續上升，截至 2024 年  3 月已擁有 9 億用戶。

Telegram 創辦人杜洛夫（Pavel Durov）近期不僅向外媒透露考慮 IPO 上市，還在接受美國記者卡森（Tucker Carlson）採訪時透露，在過去 10 年間，他持有價值數億美元的法幣與比特幣。

當卡森提問 Telegram 為何不接受創投投資時，杜洛夫回應是希望保持公司的獨立性，並提到錢不是問題：

「從 10 年前至今，我擁有數億美元的銀行存款與比特幣，但我沒有用這些錢做任何事。我沒有房地產、飛機和遊艇，不認為這種方式不適合我，更喜歡專注在透過 Telegram 來做的事情。」

他隨後補充說：「我寧願做出能影響 10 億人溝通方式的決定，也不願意挑選家裡椅子的顏色，並且只有我跟親戚（或者朋友們）能看到。」

杜洛夫並未透露具體持有多少比特幣，但根據外媒報導，截至 2023 年，他的身價高達 175 億美元，其資產包含比特幣、Telegram 股票與少量的 Toncoin（$TON）。

他還曾經透露在 10 年前花了 150 萬美元購買 2,000 枚比特幣，目前價值 6,000 萬美元。但這 10 年間是否有賣出或增持，他並未透露。

Telegram 區塊鏈項目曾募資 17 億美元，但遭到美 SEC 阻止

Telegram 曾在 2017 年推出公共區塊鏈項目 TON（$GRAM），並在 2018 年透過私募方式籌集 17 億美元資金，卻遇到美國證交會（SEC）重擊，最終只得放棄項目。

隨後，社群開發者接手 TON 區塊鏈開發，並改名成 The Open Network（TON），其發行的代幣就是當前市值排行第 9 名的 Toncoin（$TON）。

除了當初企圖發行的代幣外，杜洛夫還透露，美國聯邦調查局（FBI）此前曾企圖說服 Telegram 工程師安裝後門，以監視使用該軟體的用戶。但杜洛夫仍樂觀看待通訊隱私的未來，預計未來可能會有新的安全硬體通訊設備（類似加密貨幣冷錢包），以進行更安全的通訊。

圖源：Business Insider Telegram 創辦人之一杜洛夫（Pavel Durov）

Telegram 致力於通訊隱私

杜洛夫與他哥哥尼古拉是俄羅斯人，此前曾一同創辦俄羅斯版臉書「VK」。由於俄羅斯的政治因素，他跟哥哥度過幾次危機時刻，譬如曾有武裝警察企圖闖進家中，只因為他們拒絕利用 VK 來制裁反對派團體。

隨後，他們創辦了 Telegram，密碼學專家尼古拉負責開發加密訊息技術，而杜洛夫則負責使用者介面設計。杜洛夫聲稱，自推出以來，Telegram 沒有花費任何廣告，就吸引了 9 億名用戶。

投資孩子的未來？

作為父母，要為下一代留下什麼樣的資產？這個問題對於不同世代的人而言，可能有很多不同的答案，在祖父祖母輩留下的通常是房子、土地、黃金等，而如今也有不少善於投資的父母，選擇留下較保值的股票、債券等。 

而如今，除了傳統資產、金融商品外，在加密貨幣崛起的時代，比特幣、以太坊等主流幣儼然成為年輕世代資產規劃的一部分，自然而然的，對於下一代的未來，不少加密貨幣市場的投資人，也開始選用加密貨幣作為主要規劃。 

近日，美國調查機構 CouponBirds 就發布了一項研究，研究顯示在所有投資加密貨幣的父母中，有近 86% 正在或計劃為孩子的未來購買加密貨幣。 

超半數人選擇買加密貨幣

CouponBirds 的數據圖指出，多數投資加密貨幣的父母，相信加密貨幣的長期價值，再留下加密資產的同時，也希望對下一代進行有關此資產類別的教育，細分來看，有 45.2% 已經為下一代存下加密貨幣，還有 40.6%的人計劃未來專門為孩子購買加密貨幣。

圖片來源：CouponBirds

值得注意的是，CouponBirds 也針對「目的性」進行調查，結果顯示，之所以要為下一代購買加密貨幣，有 52.6% 的人給出的理由是「相信價格會隨時間升值」，除此之外，為了教育目的佔了 33.3%，單純對沖法定貨幣通膨貶值則佔了 30.7%，這 3 大理由是父母決定選擇加密貨幣的關鍵因素。 

看好加密貨幣傳承給下一代的理由

而在購買加密貨幣給下一代的父母中，接近 82.3% 的父母都相信升值空間，並選擇較輕鬆的「定存」方式，無意在孩子得到所有權之前，進行任何多餘的交易或出售。 

調查也顯示，儘管目前日常交易的採用率較低，但有 79% 的父母相信，下一代很可能會以加密貨幣作為主流支付貨幣，另外有高達 37.5% 的父母認為，加密貨幣相較傳統金融更值得作為長期投資，超過了儲蓄的 18.7% 和傳統股票/指數基金的 8.3%。 

圖片來源：CouponBirds

而針對教育方面，有 33.3% 的父母除了定期存下加密貨幣外，自身也有直接投資加密貨幣相關項目，並同時教育孩子加密貨幣市場的概況，而接近 81.2% 的受訪家長認為學校應該教育年輕一代有關加密貨幣市場的知識。 

從 CouponBirds 的調查不難看出，出於對長期價值的堅定信念以及教育年輕一代的願望，美國的年輕父母們正在將加密貨幣視為可行的選擇之一，而隨著世界不斷發展，加密貨幣在日益數位化的世界中越來越重要，未來很有可能在塑造子孫後代的金融格局中，發揮關鍵作用。

為什麼代幣解鎖必須關注？

對加密貨幣市場的「解鎖」一詞感到陌生嗎？如果你是打算深入瞭解市場的投資人，解鎖對於代幣價格可能產生的影響，是你必須密切關注的事件。    

代幣解鎖是什麼？在每個項目發行原生代幣時，通常會按比例配給給開發人員、早期投資人等，這就是代幣的分配模型，而為了避免代幣在項目啟動時遭遇巨大的拋售壓力，許多項目會設定「鎖倉期」，將相關人員持有的代幣鎖定一段時間，使其無法立即交易，隨後在特定的時間點，這些代幣將部分解鎖，允許持有者自由交易。    

這對於項目來說是一種價格的保護機制，但對於投資者來說，大量的代幣解鎖可能會對幣價產生壓力，例如去年底（2023 年），$DYDX 解鎖了價值約 4.85 億美元的代幣，當下就導致其價格單日暴跌近5%，且下跌持續了數日，不過也有解鎖結束後未如預期下跌，反而上漲的案例存在，為此漲或跌還需投資人自行做好研究。

看懂解鎖可能造成的影響後，不免俗要介紹一個好用的工具——「Token Unlocks」，這是一個實用的數據提供網站，可以看到各種代幣即將解鎖的日程以及流通量、解鎖量。     

那麽下面就讓我們來看看，本週有哪些代幣即將解鎖吧！

Cartesi（$CTSI ） 

總市值：1.71 億美元     

解鎖時間：4 月 23 日中午 12:00   

解鎖代幣量：2,143 萬顆，價值約 466 萬美元，佔流通供應量 2.73% 

Yield Guild Games（$YGG） 

總市值：3.01 億美元     

解鎖時間：4 月 27 日晚上 22:00   

解鎖代幣量：1,669 萬顆，價值約 1,571 萬美元，佔流通供應量 5.33% 

Ronin（$RON）

總市值：10.81 億美元     

解鎖時間：4 月 27 日晚上 22:00   

解鎖代幣量：42.1 萬顆，價值約 144 萬美元，佔流通供應量 0.13% 

SingularityNET（$AGIX ）

總市值：12.77 億美元     

解鎖時間：4 月 28 日早上 8:00   

解鎖代幣量：884 萬顆，價值約 878 萬美元，佔流通供應量 0.69% 

要點：

比特幣於 4 月 20 日（台灣時間）進行獎勵減半，即區塊補貼減少 50%，這是自 15 年前比特幣推出以來的第四次減半。

減半是比特幣供應量固定的基礎，將總供應量限制在（接近）2,100 萬枚。

供應減少的量僅佔每日交易量的 0.6%，目前對價格的影響比以前小。

減半對礦工的經濟影響更大，其主要收入來源減少 50%。

以往減半後，由於不經濟的哈希率被淘汰，挖礦難度下調了 5.4% - 14.7%。然而，考慮到比特幣價格和礦機盈虧平衡，不太可能有太多哈希率（如果有的話）離線。

簡介

在 4 月 20 日的第 84 萬個區塊，比特幣將經歷以前只出現過 3 次的事件，即區塊獎勵減半。這一事件也被稱為「減半」，對比特幣稀缺性的經濟前景至關重要。對某些人來說，該事件是重要的價格驅動因素，每日新增比特幣供應量減少 50%。對其他人來說，該事件是一個技術里程碑，是對中本聰 15 年前所倡導的代碼的證明。對於礦工等其他人來說，該事件可能會對商業模式和網路安全造成風險。

本報告將著眼於減半對價格、網路安全以及對礦工的影響。本文會參考先前減半的情況，也會研究目前的網路和價格，並對未來可能發生的情況做出有根據的猜測。

什麼是減半？

比特幣區塊獎勵減半意味著獎勵給新區塊的創建者即礦工的新比特幣減少 50%。礦工被激勵創建區塊，將新交易添加到不斷增長的資料庫（稱為區塊鏈）中，並有兩種形式的獎勵：交易費和區塊獎勵（也稱為區塊補貼）。交易費由交易發送者在交易中支付，是一種「小費」形式，以激勵礦工從眾多的交易中選擇他們的交易。交易費用不會產生新的比特幣，只是將現有的比特幣從發送者轉移到礦工手中。

2024 比特幣減半是什麼？何時發生？價格影響、運作原理一次看！

然而，區塊獎勵是比特幣的誕生方式。作為創建和傳播新區塊的激勵，比特幣協議向礦工鑄造新的比特幣。 2009 年比特幣網路啟動時，從創世區塊（區塊0）到區塊 210,000，區塊獎勵被設定為 50 枚比特幣。每 21 萬個區塊，大約每 4 年一次，以預期的 10 分鐘區塊產生時間計算，比特幣會將區塊獎勵減少 50%。經過 3 次減半後，區塊獎勵為 6.25 枚比特幣，從 4 月 20 日將降至 3.125 枚比特幣。

比特幣獎勵減半是其有限供應的基礎，這是一個關鍵的經濟特徵。供應上限，即眾所周知的 2,100 萬枚比特幣，但更準確地說是 20,999,999.9769（由於比特幣不可使用，所以略低），是透過補貼減半實現的。作為比特幣代碼的一部分，以聰（0.00000001 比特幣）衡量的區塊補貼達到了不能再減半的程度。這個里程碑是在第 33次減半時達到，發生在 2140 年的第 6,930,000 個區塊。一旦達到這一點，就不會再產生新的比特幣，最終的聰將被流通。

圖源：NYDIG

減半的經濟意義

比特幣減半具有重大的經濟影響。由於區塊獎勵是新比特幣產生的方式，因此減半會使新比特幣的年增長率（通常稱為「通貨膨脹率」）降低 50%。短期內，比特幣供應量的成長將從每年 1.7%下降至每年 0.85%。中本聰選擇的 2,100 萬枚比特幣上限並沒有什麼特別之處，只是對可接受性和使用性進行了一些廣泛的假設，但其稀缺性是為了賦予價值。雖然下降的供給函數可能在抽像上模仿了現實世界的商品，但實際上，黃金等大宗商品的年供應增長為指數函數。

另一個經濟影響可能是對網路本身。比特幣的區塊補貼是礦工主要的收入來源。在一年多前 Ordinals 出現之前，區塊補貼佔礦工收入的 97-98%，而交易費僅佔收入的 2-3%。雖然這個數字剛剛躍升至 11.2%，但礦工收入主要來源減少 50%，仍可能對網路安全和礦工本身產生重要影響。

礦工收入依賴區塊補貼

礦工是比特幣的命脈，每 10 分鐘就會產生新的區塊。礦工在聚合交易並將其添加到區塊鏈方面發揮著至關重要的作用。作為回報，礦工透過區塊補貼和交易附帶的交易費獲得比特幣。

縱觀比特幣的歷史，礦工的收入主要源自於區塊補貼，而不是交易費。自推出以來，區塊補貼佔礦工收入的 98.5%，其中只有 1.5% 來自交易費。交易費用的重要性一直在上升，特別是隨著 Ordinals 和銘文的引入。今年 3 月，交易費佔礦工收入的 5% 左右（最近這一數字躍升至 11.2%）。在最近的一些區塊中，交易費用甚至超過了區塊補貼。儘管發生了這種轉變，礦工仍然嚴重依賴區塊補貼，因此對礦工來說，減半是一件大事。隨著減半後區塊補貼減少，礦工將越來越依賴交易費來獲得收入。

圖源：NYDIG

從以往減半可以了解什麼？

這次減半是比特幣的第四次減半，雖然之前的 3 次減半並不算多，無法從中得出確切的結論，但仍具有啟發性，因為加密貨幣的發展模式往往會重複。基於此，減半前後比特幣的價格、網路難度調整、哈希率變化和哈希價格（礦工哈希的價值），對投資者來說具備一定的參考價值。

1. 價格表現

減半對比特幣價格的影響是一個經常討論的話題，尤其對於投資者。雖然過去的表現並不預示未來的表現，但過去的模式似乎存在一些重複。回顧以往減半，比特幣反彈動能強勁，這次減半也不例外，去年比特幣上漲了 155%。在以往 3 次減半前的 360 天內，比特幣分別上漲了 317%、125% 和 23%。

雖然比特幣在先前的減半中表現出強勁的勢頭，但在減半後的 360 天裡出現了更大的成長。以往 3 次減半後的漲幅分別為 2,819%，803% 和 707%。這次減半的一個有趣的差異是，比特幣在減半之前達到了歷史新高，這與過去的周期在減半後達到新高不同。

儘管對比特幣週期的前景仍然樂觀，但現貨 ETF 需求的激增可能加速了回報週期。

圖源：NYDIG

2. 難度調整反映哈希率離線

比特幣的難度是網路挖礦活動的關鍵指標，在創建新區塊的過程中起著至關重要的作用。此指標與網路的哈希率直接相關，該哈希率根據礦工上線或離線而波動。每 2,016 個區塊，即大約兩週，難度等級就會調整一次。減半事件對礦工經濟的影響不容小覷，因為其直接影響算力的大小，進而影響難度水準。當難度降低時，意味著效率較低的礦工正在關機。查看歷史數據可以看到，礦工在減半事件之前提高哈希率，反映了難度的大幅上升。

雖然減半剛開始後難度可能會下降，但整體趨勢顯示，減半後的 360 天難度水準會大幅上升。這凸顯了比特幣網路應對挖礦活動變化的彈性和適應性。

圖源：NYDIG

減半期間需要考慮的一個重要因素，特別是對於礦工來說，是由於獲利能力下降而可能導致哈希率離線的潛在影響。由於減半基本上使礦工的損益平衡價格翻了一番（不包括交易費），有人猜測，運行在這些成本之上的礦機可能會被迫關閉。

然而，NYDIG 對本次減半的預測是，哈希率很少（如果出現）會在減半後離線，因為一些最古老的礦機在當前的價格水平仍然可實現盈利。以往的減半，難度向下調整的峰值分別為 13.7%、5.4% 和 14.7%。

圖源：NYDIG

3. 哈希率減半、修正，但隨後繼續成長

網路哈希率反映了減半前後難度調整的模式，當接近減半時經常會看到網路哈希率激增，因為礦工們正在加緊運作以最大化回報。減半後，隨著利潤較低的挖礦業務離線，哈希率可能會暫時下降。然而歷史數據表明，隨著網路適應新環境，哈希率通常會穩定下來並反彈。根據目前的市場價格和礦工的損益平衡，本次減半多數礦機並不會下線或關閉。

圖源：NYDIG

4. 哈希價格的高度可變性

哈希值（稱為哈希價格）是礦工的關鍵因素，受區塊獎勵和交易費用的影響，減半前後會有顯著的變化。在某些情況下，例如當前的減半，哈希價格在減半發生前飆升，而在其他情況下，則下降。通常情況下，減半後，哈希價格會下降約 50%，具體取決於費用對礦工收入的貢獻。然而事實證明，減半後 360 天的結果是不可預測的，有些情況顯示較初始水準有所增加，而有些情況則在大幅上漲後出現顯著下跌。

圖源：NYDIG

5. 供應減少不再那麼重要

鑑於投資者可獲得的新供應減少，圍繞減半事件的一個普遍觀點是對價格的正面影響。聽起來確實如此，因為比特幣的每日供應量預計在 4 月 20 日減少 450 個，以 7 萬美元/比特幣的價格計算，每天的供應量約為 3,150 萬美元。然而，從全球交易量來看，這一降幅僅佔每日交易量的 59 個基點（約 0.6%），一比例相對較小。值得注意的是，這一比例在過去要高得多，並可能會對交易量和價格產生更大的影響。例如第一次減半供應量約減少了交易量的 10.64％，與目前的情況相比，影響更為明顯。 NYDIG 認為，與供應相比，需求方面，特別是與現貨 ETF 相關的需求方面，將在決定價格方面發揮更關鍵的作用。

圖源：NYDIG

結論

隨著減半剛完成，有必要認識到其在比特幣歷史上的重要性。這種罕見的現像不僅具有技術意義，而且具有影響整個生態系統經濟的意義。雖然隨著時間的推移，減半對比特幣價格的直接影響可能會減弱，但減半仍然是理解比特幣價格週期的關鍵因素。雖然這一事件將減少礦工收入，但減半與難度調整是比特幣程序化和供應固定的基本特徵。

本文經授權轉載自：《PANews》

原文作者：NYDIG

編譯：Felix, PANews

回過頭來看以太幣期貨 ETF 通過這件事情感覺還是有些草率，以太幣比比特幣複雜太多了。以太幣被拒絕的理由，一定會對未來加密資產申請現貨 ETF 有一個範例。但傳統世界當中，也會有豬肉 ETF、石油 ETF 等等，這些使用場景特別廣泛的大宗商品有了 ETF 產品。

CM：現貨 ETF 通過與否不在於技術層面（PoS 或 PoW）。技術引導是中心化的，網路是去中心化的。以太幣不能通過，意味著後續的加密資產基本上都不能通過，因為從去中心化的角度而言，除了比特幣，以太坊就是第二個去中心化程度的產品了。

70%通過！ ！ ！ ！

Dongzhen：以太坊規模不大、灰度等專案方驅動性不強，從博弈的角度來講不如比特幣現貨 ETF 的驅動性強，缺乏一些有決定性的事件，例如：貝萊德第一次申請比特幣現貨 ETF、灰度法院訴訟獲勝。

50%！ ！ ！ ！五五開！ ！

圖源：E2M Research

1. 新聞

3 月 20 日

連結來源：https://www.theblockbeats.info/flash/239194

2. 比特幣相關數據

2.1 比特幣現貨 ETF 情況

連續出現 5 天淨流出的情況，但是流出總額開始縮小。

ETF 比特幣持有量 80 萬枚

新進場的 ETF 投資者是很強勢的，拋售壓力來自於其他比特幣所有者。過去 5 天內，九支新的（除 GBTC 外）比特幣現貨 ETF 的淨流入約為 12 億美元，但價格卻下跌了 8%。 GBTC 確實有流出，但主要是 Genesis 在賣，但他只是將 GBTC 股票換成現貨比特幣，所以這是一個中性事件。總而言之，ETF 一直是比特幣的淨買家，還會有更多資金流入。

補充：

加密貨幣借貸公司 Genesis 去年宣告破產，但美國時間 2 月 14 日週三獲得破產法院批准，得以出售價值超過 13 億美元的約 3,500 萬股的灰度比特幣信託基金（GBTC）。透過這筆交易所獲得的收益將用於償還債權人。

2.2 Bitcoin Hold Waves

16.36% 的比特幣 10 年以上沒有交易過，這部分大部分的或許就是被遺失的比特幣。

2,100萬 X 16.36% =  343.56 萬枚比特幣

資料連結：https://www.lookintobitcoin.com/charts/hodl-waves/

3. 以太幣現貨ETF會被什麼理由拒絕？

以太幣現貨 ETF 申請情況

圖源：《MarsBit》

以太幣被定義為證券

圖源：《MarsBit》

根據該組織網站的 GitHub 儲存庫，以太坊基金會（以太坊生態系統核心的瑞士非營利組織）正面臨來自未透露姓名的「國家當局」的質疑。

這項保密調查是在以太坊技術變革之際進行的，並且其本土資產以太幣可能面臨轉折點，許多美國投資公司正在尋求將其作為交易所交易基金提供。儘管最近批准了一系列比特幣 ETF，但美國證券交易委員會(SEC) 的努力卻進展緩慢。

本文發表後，《財富》（Fortune）報告 SEC 正在尋求將以太幣歸類為證券，此舉將對以太幣、以太幣 ETF 和整個加密貨幣產生重大影響。根據《財富》報導，金融監管機構在過去幾週向美國公司發出了調查傳票。

如果有合適的解釋能夠讓以太幣被定義為「證券」，那麼以以太坊目前的披露程度和材料就一定不會通過。但 Gary 自己是變相說過以太幣是商品不是證券的，同時以太幣期貨 ETF 已經通過了。

此外，如果以太幣被定義為「證券」補充資料後通過的話，對於其他已經被定義為「證券」的加密貨幣會有示範作用，所以 5 月 24 日如果沒有通過不完全是一個壞事。

在訴訟 Coinbase 中，SEC 將 $SOL、$ADA、$MATIC、$FIL、$SAND、$AXS、$CHZ、$FLOW、$ICP、$NEAR、$VGX、$DASH 和 $NEXO 代幣認定為證券。

在訴訟 Binance 中，SEC 將 $SOL、$ADA、$MATIC、$FIL、$ATOM、$SAND、$MANA、$ALGO、$AXS 和 $COTI 列為證券。

加密貨幣被定義為證券（Security）和商品（Commodity）意味著它們將受到不同監管框架和法律的管轄，這取決於它們被歸類為哪一種。理解這一點很重要，因為這將影響加密貨幣企業和投資者的操作方式、獲利模式和合規要求。

加密貨幣作為證券（Security）：當加密貨幣被定義為證券時，它通常是基於所謂的「豪威測試」（Howey Test），這是美國最高法院確定的一個標準，用於判斷某項投資是否為證券。如果加密貨幣項目涉及投資者的資金在一個共同的企業中被投資，期望透過他人的努力獲得利益，那麼這種加密貨幣可能會被視為證券。結果，它將受到美國證券交易委員會（SEC）和其他相關金融監管機構的嚴格監管，必須遵守包括註冊要求、揭露要求和其他投資者保護法規在內的一系列法律要求。

加密貨幣作為商品（Commodity）：另一方面，如果加密貨幣更多地被視為商品，例如比特幣和以太坊這類被廣泛認為是去中心化，不由任何特定實體控制的加密貨幣，它們更可能被視為一種商品。商品通常被定義為一種基礎實體資源，可以用來交易、投資或消費。在美國，這意味著它們會受到美國商品期貨交易委員會（CFTC）的監管。這涉及不同的規則和監管方式，注重市場的完整性、防止操縱和詐欺等，而不是證券那樣的註冊和揭露要求。

總結： 加密貨幣被歸類為證券或商品，意味著它們將面對不同的監管結構和合規要求。這種分類影響著加密貨幣如何被銷售、交易和持有，以及相關企業如何運作。對於投資者和企業家來說，理解加密貨幣如何被監管，以及這對他們的義務和責任有何含義，是極其重要的。

以太幣現貨 ETF 並沒有像比特幣現貨 ETF 通過之前的幾個月那樣討論火熱、溝通頻繁

彭博社的 James Seyffart 主要的判斷依據（之前預測比特幣現貨 ETF 會通過的大佬之一）是 SEC 並沒有和那些以太坊現貨 ETF 申請者有像之前和比特幣現貨 ETF 申請通過前幾個月進行頻繁的交流。

並不是什麼專業性的分析。

個人推測：

是否有一種可能性，在比特幣現貨 ETF 頻繁討論的幾個月裡，已經解決了大部分的問題，導致 Issuers 在申請以太幣現貨 ETF 的時候材料高度重複，因此並不需要過多的討論

SEC 並沒有找到強而有力的證據反駁，就跟無法反駁比特幣現貨 ETF 通過一樣

以太坊的經濟模型不是絕對通貨緊縮模型，不是絕對的去中心化

比特幣的達到一定區塊數獎勵減半的經濟模型，是絕對通縮模型，以太坊不是。

對於以太坊中心化的問題在以太ㄅ幣期貨 ETF 的申請資料中，唯一提及的是以太坊硬分叉導致的價格波動以及各種金融產品的波動，實際上我認為這是對於以太坊研究不透徹不全面的一個表現。去中心化程度對於產品是否能被市場操縱有著很大的權重。

參考：Valkyrie ETF Trust II

以太坊的經濟模型會出現通貨緊縮的情況是因為每次交易發生時，部分交易費會被銷毀，導致供應量減少。如果以太坊網路上的交易量持續增加，而交易費的成長速度超過了銷毀速度，那麼以太坊的總供應量可能會開始增加，也就是不再出現通貨緊縮的情況。這種情況可能發生在網路活躍度增加、交易費用上漲或其他因素導致銷毀速度不足以抵銷新增供應的情況下。

例如圖中 2023 年 8 月-2023 年 11 月這段時間。

圖片來源：https://ultrasound.money/

如果再深度挖掘一下，以太坊 PoW 到 PoS 的這個事情，並不是 SEC 可控的，而是以 V 神為首的以太坊基金會來決定，比特幣很極致的一件事情就是創始團隊的完全放權，到現在都不知道中本聰是誰。

這導致以太坊其實是可以透過一些方法來操縱通膨/通縮的進度，例如：

EIP-1559 變更：EIP-1559 是以太坊網路上的提案，它引入了基礎費用（Base Fee）的概念，並將其用於銷毀以太幣。如果未來對 EIP-1559 的實施方式作出調整，例如降低銷毀比例或完全取消銷毀機制，那麼以太坊的供應量將不再減少。

增發機制改變：以太坊的發行量受到多種因素控制，包括挖礦獎勵、質押獎勵等。如果未來以太坊的增發機制改變，例如增加挖礦獎勵或調整質押獎勵，那麼新以太幣的供應量將會增加，這也可能停止以太坊的通貨緊縮趨勢。

技術或協議更新：以太坊社群可能會透過硬分叉或軟分叉來更新協議，這些更新可能會影響以太幣的供應和銷毀機制。例如，如果出現新的技術能夠降低交易成本或改變交易費用的分配方式，可能會影響以太幣的供應量。

調侃的說一句，$LTC 比較容易通過？從某種意義上確實是這樣的。

PoS 與 PoW 都有市場操縱的風險，並沒有孰優孰劣（況且較不環保的 PoW 已經被通過了）

權益證明（PoS）和工作量證明（PoW）是兩種不同的共識機制，它們在抵禦市場操縱方面各有特徵。

在 PoS 系統中，驗證者必須鎖定一定數量的代幣作為抵押，以此參與區塊的產生和驗證。如果驗證者試圖作弊或進行惡意行為，他們抵押的代幣可能會被沒收，這被稱為「質押懲罰」（slashing）。這種機制理論上可以提高驗證者的誠信度，因為他們有較大的經濟誘因去維護網路的安全和穩定。因此，相對於 PoW，PoS 在某些情況下可能更難以遭受單一實體透過算力控制網路的情況。

然而，PoS 系統也面臨自己的操縱風險。例如，如果某個驗證者或少數幾個驗證者擁有大量的抵押代幣，他們可能會獲得對網路的不成比例的控制權，這被稱為「質押集中」（staking centralization）。這種集中化可能導致權力過於集中，從而增加了操縱的風險。此外，由於 PoS 系統中的驗證者通常會獲得交易費用和/或新鑄造代幣作為獎勵，這可能會吸引富有的個人或實體參與，進一步加劇集中化問題。

PoW 系統中，礦工透過解決複雜的數學難題來競爭產生新區塊，這個過程消耗大量的運算資源和能源。理論上，PoW 系統透過分散的算力分佈來抵抗操縱，因為任何試圖控制大部分網路算力的行為都將非常昂貴且難以實現。但是，如果一個礦工集團（礦池）控制了超過 50% 的網路算力，他們就有能力進行雙重支付攻擊，即同時確認兩個不同的交易分支，從而破壞網路的安全性和完整性。

整體而言，PoS 和 PoW 都有各自的優勢和劣勢，而且都存在潛在的市場操縱風險。選擇哪種共識機制更取決於社區的偏好、專案的具體需求以及對安全性和去中心化程度的權衡。

當然，除了以太坊，任何除了比特幣的項目，基本上都有去中心化程度不夠的情況，很多人覺得 $SOL 會是以太幣現貨 ETF 通過之後的下一個，但是沒有任何人提及說 Solana 節點都是企業級節點，作惡可能性遠大於以太坊，而這也沒有考慮以太坊的作惡可能性已經遠大於比特幣了。

4. 灰度

4.1 關於 ETHE 最新申請

灰度的要求：

允許 ETHE 贖回（說白了就是現貨 ETF）

允許信託中的以太坊被質押（這就比較激進了）

14A 是指美國證券交易委員會（SEC）的表格 14A，這是一種特定形式的文件，通常稱為代理聲明（proxy statement）。公司在準備舉行股東大會，或涉及任何需要股東投票的事項時，必須向 SEC 提交此文件，並將其發送給其股東。代理聲明提供了關於即將舉行的會議和投票事項的詳細信息，包括但不限於：

即將選舉的董事會成員

執行官員的薪酬資訊

重大決策提案，如合併、收購、公司章程變更等

董事會推薦的投票指引

公司治理的相關資訊

潛在的利益衝突或與公司管理層相關的其他重要資訊代理聲明的目的是確保股東在進行投票決定時擁有足夠的資訊。這是美國證券法律架構下保護投資人權益、確保公司治理透明度的機制。 SEC 要求的這一透明度有助於股東對公司做出知情的決策

灰度最新的 14A，GRAYSCALE ETHEREUM ETF 使信託能夠質押信託持有的以太幣並收取與之相關的對價，以實現 ETHE 股東的最終利益。

連結：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1725210/000095017024033515/ethe_pre_14a.htm

ETHE 的價值不到 100 億美元（對比灰度的比特幣巔峰市值：60 萬 X 7 萬 = 4,200 億美元，現在的市值：35 萬 X 7 萬 = 2,450 億美元），可以看出 ETF 現貨的通過對於市場的衝擊或許不會那麼劇烈。

4.2 比特幣持倉

灰度比特幣持股已經從最開始的 60 萬枚降到了 35 萬枚。

資料來源：https://www.coinglass.com/zh/Grayscale

免責聲明：本文不構成投資建議，使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況，並遵守所在國家和地區的相關法律法規。

本文經授權轉載自：《MarsBit》

原文作者：Steven, E2M Research

原文來源：mirro

4 月 20 日清晨，區塊高度 840000，比特幣完成了第四次減半。減半後，礦工每一個區塊的獎勵已由原來的 6.25 枚比特幣降到3.125 枚比特幣。

而在減半前一週，比特幣價格從 70,000 美元一路暴跌至 59,600 美元，創下 3 月以來的最低價格。截至發稿時，比特幣價格穩定在 63,000 美元上下，過去 7 天，比特幣價格已累計下跌了 10%。

比特幣減半的本質是用來控製比特幣供應速度和通貨膨脹率，通過程式減少比特幣的產出率，以降低比特幣新幣的發行速度、減少其代幣發行供應量，使其通貨膨脹速率降低。

本次減半後，礦工從每天向市場提供 900 枚比特幣減少至大約 450 枚，比特幣發行速度也從 1.8% 降至 0.83%。

正因為發行供應量的減少，導致市場上的比特幣供需不平衡，可能加劇了比特幣的稀缺性並推動價格往上漲。

由於前三次比特幣減半後，比特幣價格都出現了不同程度的大幅度上漲，與整個加密市場的牛市週期密切相關，因此「比特幣減半」也被視為是加密牛市的催化劑，對於整個加密市場發展意義重大。

比特幣 ETF 資產管理公司 WisdomTree 全球主管 Chris Gannatti 曾直言，「比特幣減半是今年加密產業最重大的事件之一」。

Google 瀏覽數據顯示，「比特幣減半（Bitcon halving）」一詞的搜尋量創下了歷史新高，遠超 2020 年 5 月創下的歷史新高。

圖源：ChainCatcher

每 4 年減半一次，比特幣上漲還會如期而至？

每當比特幣區塊鏈產生 21 萬個區塊時，比特幣區塊獎勵都會減半，比特幣網路平均每 10 分鐘會產生一個新的區塊，因此這種減半大約每 4 年就發生一次。

截至今日，比特幣已經完成了 4 次減半，分別在 2012 年、2016 年和 2020 年共經歷了三次減半。從最初的每個區塊獎勵 50 枚比特幣開始，第一次減半至 25 枚比特幣、第二次減半至 12.5 枚比特幣、第三次減半至 6.25 枚比特幣、第四次減半也就是 4 月 20 日的 3.125 枚比特幣。

圖源：ChainCatcher

回顧 3 次減半歷史數據，每次比特幣減半後，比特幣價格都會在 6~18 個月內迅速上漲，並達到歷史新高。因此，減半對比特幣價格走勢及後續行情的影響受到產業關注，並稱之為產業週期。

第一次減半完成於 2012 年 11 月 28 日，減半後比特幣價格從減半時的 12 美元上漲至了 1,242 美元，漲幅超過 100 倍。

第二次減半發生在 2016 年 7 月 9 日，之後比特幣價格從 648 美元上漲到 19,800 美元，價格漲幅為 4,158%。

第三次減半於 2020 年 5 月 12 日完成，比特幣價格從 8,181 美元上漲到 64,895 美元，價格漲幅為 693%。

圖源：ChainCatcher

而第四次減半已於 2024 年 4 月 20 日完成，此時的比特幣價格約為 63,000 美元，會不會和前三次期待的一樣開啟新一輪暴漲行情呢？

對於本次減半對比特幣後期的走勢影響，產業普遍觀點認為，在減半初期內對比特幣價格的影響並不明顯，但從長期來看是利好。因為從供需來看，比特幣減半減少了比特幣發行的速度，礦工的區塊獎勵減半也可緩解新比特幣流入市場的速度，而供應的減少，需求保持穩定或成長，就已為比特幣價格上漲創造了條件。

目前，市場上已有多個加密知名人物對比特幣本次減半後的後續走勢持樂觀態度，並做出了看漲預測。

其中，Plan B 表示，基於比特幣的供應及減半預期分析表明，2024 年後比特幣價格區間將在 10 萬美元~100 萬美元區間，並預測到 2025 年比特幣的價格可能會飆升至 53.2 萬美元。

天橋資本（Skybridge Capital）創辦人 Anthony Scaramucci 在今年 1 月份表示，在減半後的一年半內，比特幣價格可能達到 17 萬美元或更多，長期展望則是比特幣的市值將達到黃金市值的一半。

Galaxy Digital 的執行長 Michael Novogratz 押注比特幣將大幅上漲，減半後比特幣可能會達到 15 萬美元。

相反，也有產業人士對比特幣後市持看跌態度，他們認為，比特幣減半與價格上漲的相關性並不意味著因果關係，僅根據歷史分析來模式化這些事件具有挑戰性，影響比特幣價格走勢的還有市場情緒、採用趨勢和全球市場流動性、總體經濟經濟政策等多項綜合因素。

另外，從供需來看，已挖出的比特幣已有 1,970 萬枚，未挖出的比特幣已約 130（2,100 萬-1,970 萬）萬枚，佔比非常小，比特幣減半對比特幣的供應已經非常微弱了，並不能成為比特幣價格上漲的主要推動力。

其中，Grayscale 的研究員 Michael Zhao 就曾警告說，雖然歷史先例表明價格上漲，但並不能保證比特幣價格一定上漲，他指出，外部總體經濟經濟因素在過去比特幣價格飆升中發揮了重要作用，減半只是影響比特幣價格的眾多因素之一。

而 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 在 4 月發布的《Heatwave》最新文章中表示，讚同減半會在中長期內推高比特幣價格。不過，減半前後比特幣價格會進入動蕩時期，並預測比特幣在減半前後的價格將暴跌。

減半前夕，礦企股票群跌

除了價格走勢之外，加密貨幣礦工是受比特幣獎勵減半影響最大的群體，減半會使比特幣挖礦產業的投入產出比急劇下滑。減半的區塊獎勵意味著礦工新開採區塊獎勵的比特幣數量會直接減少一半，這也使得比特幣礦工在每 4 年就會成為眾矢之的。在比特幣價格不變的情況下，投資和營運成本不變，而挖礦報酬率下降，礦機的投資報酬率週期就會拉長，迭加目前地緣衝突爆發以及能源成本的不確定性，礦業生存壓力也隨之激增。

Benchmar 分析師 Mark Palmer 曾在減半前就提醒，大多數公開交易的比特幣礦企已經啟動或宣佈了增加電力和算力能力的計劃，作為調整收入和毛利潤狀況減少的手段。

彭博社預測，本次減半後整個加密貨幣挖礦產業的損失約為 100 億美元。

在減半前，頭部上市礦企股票均已迎來大跌，Marathon Digital Holdings（MARA）、Riot Platforms（RIOT）、Iris Energy（IREN）及 CleanSpark（CLSK）比特幣礦企股價已連續三天下跌。其中，最大的公開比特幣礦商 Marathon Digital Holdings 的股價在過去一個月跌幅超過 20%，而 Riot Platforms 則下跌了近 25%。

不過，CleanSpark 礦企在接受採訪時強調到，比特幣減半並不等於礦企收入減半，比特幣挖礦難度會在減半後下降多達 15%，這將會給礦工將帶來額外的獎勵。

對於此次減半，一位經歷過 3 輪減半週期的礦工表示，區塊獎勵下降會導致礦工收入減少，但是對大礦工或者礦企影響有限。對於能留下來的礦工其實是利好，會在整個挖礦市場中的市佔率增加。本次減半將會推動挖礦其進一步向專業化、精細化、高效率與頭部集中化靠攏，經營規模較小的家庭作坊式礦工或設備不太先進的礦商將會被被淘汰。

他強調道，現挖礦的獲利已不在挖礦本身了，比特幣鏈上的交易費或將可能成為新的收入方式。

關於現在挖礦的成本，他計算到，按照 S19Pro+Hyd 機型，算力 198t，5,445 瓦功耗，0.08 美金成本下，比特幣的關機幣價則在 65,056 美元左右。

不過，如果根據歷史比特幣減半價格表現，礦工們也無需過於擔憂，畢竟減半也對應的是比特幣稀缺性的增加，比特幣價格最終上漲的收入通常可輕易覆蓋掉礦企增加的成本。

另外，自去年 12 月 Ordinals 推出後，比特幣生態應用進入爆炸式成長狀態，比特幣生態 Layer2、Side Chain、符文協議等不斷，鏈上的繁榮也將會為比特幣礦工帶來交易收入。

減半影響弱於比特幣現貨ETF

不過，這次減半也與前三次有所不同，整個加密產業和比特幣本身正在經歷一些引人關注的新變化。比特幣市場已經變得越來越成熟，有更多的交易所、金融產品及傳統金融投資人參與其中，Ordinals、銘文、BRC-20、比特幣 Layer2 等鏈上生態產品百花齊放，使用者需要以全新的視角來重新思考、重新評估比特幣這項資產。

「冷清」是一位經歷 3 次比特幣減半週期的老 OG 對於這次減半的感受。

他解釋道，比特幣第四次減半的熱度遠不如前三次，2016 年、2020 年的前兩次減半加密市場關注度極高，各大社群充斥著各種討論減半的消息，減半的相關新聞滿天飛、AMA、線下活動等不斷，就連 $BCH、$LTC 這種代幣減半都會提前幾個月炒作，2016 年減半後有以太坊 ICO，2020 年的 DeFi Summer 及公鏈大戰等。而比特幣的第四次減半社群關注度似乎並不高，社群使用者討論減半的資訊極少，甚至有關比特幣減半的報導新聞零零散散、少的可憐。

而另一位 OG 表示，其實不僅僅是這次減半沒熱度，這輪比特幣上漲熱度也低於往常，不知不覺中就突破了 7 萬美元，站上 7 萬美元後使用者似乎才開始活躍了起來。

對此，社群使用者 Lin 表示，這背後的很大原因是推動本輪上漲行情的主是比特幣現貨 ETF，背後主要是機構在主導，散戶佔比較少。

另外，隨著幾輪牛市區塊鏈技術的發展，加密市場已從比特幣、以太坊衍生了各種 Layer1 和 Layer2、LST、比特幣銘文生態、DeFi、GameFi、AI 等細分產品，比特幣不再是使用者的唯一選擇，使用者的注意力也被分散。

目前，加密市場市值已接近 2.5 兆美元，比特幣市值佔比約 50%（1.27 兆美元），剩餘 50% 則是各種細分賽道的資產。

與前幾次減半相比，比特幣第四次減半的唯一不同就是比特幣現貨 ETF，它對比特幣供需格局的影響甚至超過了減半，越來越多的機構投資人開始將比特幣納入其投資組合，而這些機構投資人擁有更多的資金和資源，他們的參與會引發更大規模的市場波動。

自 1 月份美國批準比特幣現貨 ETF 以來，每週流入比特幣 ETF 的金額從 12 億美元到高達 25 億美元不等，累計已有上百億美元流入加密市場。

目前，ETF 的比特幣現貨日均交易量估計在 4-50 億美元之間，佔全球中心化交易所總交易量的 15-20%。

4 月 19 日 Glassnode 數據顯示，現貨比特幣 ETF 的總資產管理規模接近 600 億美元，持有的達比特幣有 85.1 萬枚，約佔比特幣流通總量的 4.3%。

圖源：ChainCatcher

4 月 15 日，香港批准比特幣現貨 ETF。

美夢只在幻想中！香港比特幣 ETF 批准上市，但中國大陸不能買？

現貨比特幣 ETF 的推出極大地改變了比特幣的供需動態，並為比特幣需求建立了新的評判基準。從本質上講，ETF 通過大量且持續的購買活動，已減少了市場上流通的可用比特幣供應量。

Glassnode 圖表顯示，ETF 從市場上吸收的比特幣數量遠遠大於比特幣礦工每天挖出的比特幣數量。

圖源：ChainCatcher

與 ETF 激增的需求相比，新開採出來並投入流通的比特幣的影響正變得越來越小。

神魚也表示，目前市場的 Player 和之前的 Player 不一樣，這一週期的主要特點是增量資金主要通過 ETF 等渠道流入比特幣。

本文經授權轉載自：《MarsBit》

原文作者：西柚, ChainCatcher

AI 股暴跌牽動市場

美股 19 日，人工智慧（AI）相關股票迎來慘烈的一天，有著「最強 AI 妖股」之稱的美超微電腦股份有限公司（Supermicro）大跌 5.4% 至 146.64 美元，晶片設計公司安謀（Arm）也閃崩 16.9% 至 87.19 美元。 

圖片來源：Google 財經

外媒指出，AI 股下跌的背後，源於美超微預計在 4 月 30 日公布財報，但至今卻尚未公開財報指引及收益，未發布獲利預告的舉動很可能暗示獲利不佳，引發了華爾街的擔憂。 

同時受牽連的有 NVIDIA（輝達），作為美超微伺服器解決方案晶片最大供應商之一，輝達在 19 日當天暴跌 10％，下跌 84.71 美元，以 762 美元作收，過去 5 天下跌超過 14%，市值縮水 1830 億美元，不過仍保持在美國市值第三大公司的地位，領先知名電商亞馬遜（AMZN）。 

圖片來源：Google 財經

「這 2 種幣」也可能大暴跌

在 AI 股全線重挫的同時，加密貨幣市場也不好受，多個 AI 相關的加密貨幣出現下行走勢，匿名分析師 Altcoin Sherpa，就在社交平台 X 上發文指出，在 AI 賽道可能短暫走熊的情況下，有 2 種幣要注意走勢。 

第一個幣是與 GPU 相關的項目 Render（$RNDR ），當前價格為 9.07 美元，單日下跌 1.5% 左右。 

圖片來源：X

從發布的圖表來看， Altcoin Sherpa 認為 $RNDR 在出現下一次看漲反轉前，可能會一路回到 0.618 的斐波那契水平，而 6 美元附近是很好的買進點。 

第二個幣則是 Bittensor（$TAO ），這是一個專注於機器學習和人工智慧的去中心化區塊鏈平台，目前價格為 470 美元，單日下跌 3% 左右。 

圖片來源：X

Altcoin Sherpa 認為，幣安上市後暗示短期價格達到頂峰，很可能成為拋售新聞事件，$TAO 在接下來一段時間裡，高機率下跌至 0.50 斐波那契水平尋求支撐，若跌破 400 美元的有力支撐，則下一步可能下探 320 美元。 

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

比特幣衝破 6.5 萬！分析師點名「這 4 個幣」表現強勁

4 月 20 日，比特幣減半正式發生，價格則從週內低點反彈，今早（22 日）一度漲至 65,640 美元，截至撰稿時則報價 65,071 美元。

比特幣現貨 ETF 資金流入量也有所好轉，Farside Investors 數據顯示，ETF 在減半前一天淨流入 3,040 萬美元資金，改變了連續五天資金流出的情況。

《Cointelegraph》資深分析師 Rakesh Upadhyay 指出，比特幣曾反彈逼近 20 日指數移動平均線（EMA）附近，若沒有在該點位出現大幅下跌，甚至突破 EMA 的話，則代表比特幣近期可能會在 60,775 至 73,777 美元之間震盪一段時間；反之，如果比特幣大幅下跌，則可能會重新測試 59,600 至 60,775 美元支撐區域。

 

除了比特幣之外，Upadhyay 還點名了 4 個表現強勁的山寨幣（Altcoin），並稱如果比特幣維持漲勢，可能會進一步帶動這 4 個幣上漲。

幣安幣（$BNB ）

Upadhyay 指出，幣安幣（$BNB ）近期一直在 495 美元至 635 美元之間震盪，代表市場供需平衡。

美國時間 4 月 20 日，$BNB 已經漲到 20 日 EMA 與 50 日均線上方，代表拋售壓力正在減輕。$BNB 近期可能會升至 635 美元阻力位，並引發空頭拋售。如果 $BNB 從 635 美元大幅下跌，區間波動可能會持續一段時間。

Upadhyay 預測，下一個趨勢可能會在突破 635 美元或低於 495 美元時開始。如果突破 635 美元，$BNB 可能會展開走向 692 美元的旅程；反之，如果 $BNB 跌破 495 美元，可能會進一步跌至 460 美元。

 

Near Protocol（$NEAR ）

Upadhyay 指出，Near Protocol（$NEAR ）的近期走勢一直處在下行通道中，但近日突破了 20 日 EMA（6.15 美元），代表短期拋壓可能會減輕。

Upadhyay 預測，$NEAR 將嘗試反彈至阻力線，空頭可能會在該阻力線大幅拋售。如果價格從阻力線急劇下跌，則代表 $NEAR 可能仍會在下行通道中震盪；反之，如果 $NEAR 突破下行通道的上方組力位，短期趨勢將有所轉變，可能會先反彈至 8 美元，然後再挑戰 9 美元。

 

Mantle（$MNT）

Upadhyay 指出，Mantle（$MNT）在日線兩條均線之間震盪幾天後，於 4 月 20 日突破 20 日 EMA（1.18 美元），代表多頭正試圖掌控局面。

不過，在美國時間 4 月 21 日，$MNT 日線出現較長的上影線，代表空頭尚未放棄，並試圖將價格拉回 20 日 EMA 下方。

Upadhyay 預測，如果 $MNT 摔回 20 日 EMA 下方，可能會困住激進的多頭，並跌回 50 日均線（1.09 美元）。若跌破 50 日均線，可能會進一步下探 1 美元支撐位。

反之，如果 $MNT 能維持在 20 日 EMA 上方，則代表多頭正在捍衛該水平，未來可能會上漲至斐波那契回調 61.8% 點位（1.32 美元），如果突破該點位，下一站可能是 1.51 美元。

 

Render（$RNDR）

Upadhyay 指出，Render（$RNDR）近期一直處於回調盤整階段，但多頭正試圖將價格推至下降趨勢線（Downtrend Line）上方，想要重新掌握局面。

從日線上來看，$RNDR 的 20 日 EMA（8.9 美元）走勢已趨於平緩，相對強弱指數（RSI）也升至中點，代表空頭正在失去控制。

Upadhyay 預測，如果 $RNDR 近期能維持在 20 日 EMA 上方，則可能會上漲至 50 日均線（9.95 美元），然後升至 12 美元；反之，如果 $RNDR 回落到 20 日 EMA 下方，則代表可能是「假突破」，恐怕會進一步下探至 7 美元與 6 美元。

 

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。分析師的看法僅供參考，用戶應參考更多元的指標來判斷是否投資，並考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

Tether 執行長：我們從穩定幣發行商，變成金融生態建設者

穩定幣龍頭 $USDT 發行商 Tether 執行長保羅．阿爾多安（Paolo Ardoino），在加密產業盛會 Token 2049 中表示， Tether 已從穩定幣發行商，拓展成為金融生態系統的建設者，並且跨足多個發展領域。

Tether 發行的 $USDT 市值，已經超過 1,090 億美元，為美國國債前 20 大持有者，是一個金融勢力強大的企業。阿爾多安分享，Tether 推出了新的業務架構，包含：數據（Data）、金融（Finance）、能源（Power ）以及教育（Edu）四大部門，且 Tether 的所有業務發展，都是建立在去中心化的概念基礎上。

根據 Tether 的說法，他們推出了新的網站 tether.io，目的是為了支持 Tether 擴大其使命和目標。官網中，也強調 Tether 打造金融、技術和教育工具，期望促進個人和社群的發展。

部門一：Tether Data

Tether Data 部門主要的工作，是專注在開發和戰略投資新技術，例如：AI 和點對點平台等。

透過 Tether、交易所 Bifinex 與加密分佈式系統開發商 Hypercore，合作推出的點對點應用程式加密平台「Holepunch」，以及對 AI 比特幣礦商 Northern Data Group 的投資等戰略，Tether Data 將致力於拓展新技術發展的範圍。

此外，不久前 Tether 也宣布將打造開源、多模態人工智慧模型（multimodal AI models），建立新的產業標準，並推動 AI 技術的創新和通用性。

部門二：Tether Finance

Tether Finance 主要負責穩定幣產品和金融服務，致力透過技術使全球金融系統民主化。Tether Finance 以區塊鏈技術為核心，建立沒有界線以及障礙的金融基礎設施，包括即將推出的數位資產代幣化平台等，期望能促進數位資產的主流應用。

部門三：Tether Power

Tether Power 的宗旨，是以負責任的方式，執行永續、環境友善的比特幣挖礦經營。透過挖礦，Tether 期望確保比特幣網路基礎的完整性，同時促進金融自由和繁榮，並將永續的成長作為首要目標。

部門四：Tether Edu

Tether Edu 是 Tether 的教育部門，將透過多方面的策略，培育人們對數位和其他技術的能力。相關措施包含與瑞士城市盧加諾（Lugano）的 Plan B 專案合作，Tether 將區塊鏈技術融入人民生活，拓展民眾對該技術的接觸範圍，或者對數位產業學院（Academy of Digital Industries）等平台進行投資等。

阿爾多安針對拓展業務範圍表示，Tether 的核心價值觀和使命，就是透過創新及具有包容性的金融來推動社會共同發展。現在開始，Tether 不僅局限於穩定幣的發行，而是努力打造更加公平和包容的金融基礎設施。

「隨著傳統穩定幣外更進一步的發展，我們準備打造與支持創新和實施最先進的技術，以消除世界上可能存在的任何侷限。」阿爾多安說道。

本文經授權轉載自：《Web3+》

加密貨幣挖礦，現在還賺嗎？

2021 年，全球掀起了一陣「挖礦熱潮」，當時挖礦可以說是「插電就賺錢」，因此吸引了大批用戶開始搶購顯卡、購買礦機，在家中當起個人礦工，就是為了幫自己增加一些被動收入。挖礦的巔峰時期，全球顯示卡甚至飆漲到廠商建建議售價的3倍價，反而讓電腦玩家完全買不到顯示卡。

然而，隨著以太坊在 2022 年將工作量證明（PoW）轉向到權益證明（PoS），讓以太幣不再能挖，以及比特幣隨著時間調整挖礦難度，讓紅極一時的礦工熱潮在一夕之間消失了。

挖礦變歷史！以太坊合併將省下99.95%能源，打掉重練有哪些改變？

時至今日，挖礦還是一門好生意嗎？

「挖礦」是什麼？

所謂的加密貨幣挖礦——以比特幣（$BTC ）為例——其實就是透過電腦運算，決定由誰來負責驗證和紀錄交易，並且可以獲得比特幣作為獎勵。概念上有點像是用電腦設備進行運算比賽，第一個答對的設備就可以取得區塊的記帳權，以及區塊獎勵。

近年來，挖礦難度逐漸增加，現在已經無法像過去一樣，靠電腦 CPU 就能輕鬆「用電費換加密貨幣」，但挖礦還是有機會獲得一定的收益。畢竟比特幣的價格不斷上漲，也有愈來愈多人投入使用比特幣，讓礦工還有生存空間。

但可能不是單純的「挖礦、賣幣」這麽簡單。

幣圈入門 (四)：全面科普！區塊鏈、挖礦、去中心化到底是什麼？

圖源：《Web3+》

如何從「挖礦」賺到錢？

台灣加密貨幣挖礦商漫源科技創辦人陳祥龍指出，礦場經營的策略大多會配合牛熊市的週期走勢而定，「策略就是盡量在高點（也就是幣價大跌前一年）清場，把所有的機台、場地都高價變賣，等隔年大跌後再重新進場。」

簡單來說，透過低價進場、高價賣出挖到的加密貨幣，以及礦場設備的策略，即使比特幣獎勵不斷減半，礦工或投資者還是有機會可以獲取不錯的收益。

不少國外的礦場也與當地業者合作或另起副業，利用挖礦產生的熱廢氣做為能源動力，或甚至獲取實際產品來賺外快，以平衡比特幣價波動時期造成的資產缺口。

例如比特幣礦場 Bitcoin Bloem 就與荷蘭當地農民合作，在溫室中架設礦機、開挖比特幣，並利用溫室設置的地熱、瓦斯等汽電共生設備來節省電費；而農民則可減少使用價格高昂的天然氣，而利用挖礦所產生的熱廢氣的高溫來讓溫室保持溫暖。

圖源：《Web3+》

挪威最大的比特幣礦場也會利用挖礦產生的熱廢氣，來快速烘乾潮濕的木頭，並提供烘乾服務讓當地的伐木工出售。

經營加密貨幣礦場有哪些挑戰？

從 2010 年就開始研究挖礦，並經歷了幾輪牛熊交替的陳祥龍表示，過去只要一台筆電就能輕鬆開始挖礦，但隨著時間的過去，現在經營礦廠的最大挑戰，其實是電力問題。

首先，每年電價不斷上漲，對於礦工來說，會是很大的成本問題。「挖礦的成本，主要是電費、機器成本和場租，」陳祥龍表示，維護成本比較浮動，看礦工個人的技術功力而定，而場租大多設在鄉下，因此成本都可以壓得很低，「但電費省不了，電費就佔了成本的九成，甚至更高。」

第二點，是電力申請的問題。台灣電力資源有限，未來新廠設立都需要向台電申請用電。然而新申請用電大多有一定的限制與門檻，對於新設立的礦場來說也是一大挑戰。

漫源科技底下礦場規模有大有小，陳祥龍分享，從十幾台到上千台都有，不過受到電費與場租費用上漲影響，現在已經漸漸減少國內礦機數量，並開始規劃海外礦場。

圖源：《Web3+》

另外，四月即將迎來的比特幣減半，在短期內也對加密貨幣礦工帶來了很大的衝擊與影響。

2024 比特幣減半是什麼？何時發生？價格影響、運作原理一次看！

首先，隨著挖礦難度的增加，礦工需要更強大的硬體設備才能繼續保持競爭力。這代表他們需要不斷地投資更新硬體，而這對於一些小型礦場來說可能是一個巨大的負擔。

其次，挖礦獎勵的減半會直接影響到礦工的收入。在比特幣減半之前，礦工每挖出一個區塊可以獲得一定數量的比特幣獎勵，但是隨著減半事件的發生，距離減半後真正的牛市，通常還需要大約半年左右的時間發酵，因此對於礦場來說，收入只剩下原本的 50%，願意投資的顧客也因幣價尚未暴漲，而有所顧慮，因此影響礦場的收入。

此外，比特幣價格的波動也對礦工造成了影響。儘管比特幣減半事件可能會帶來一定的價格上漲，但市場的不確定性或突發事件，還是可能導致價格暴跌，進而影響到礦工的收益。

比特幣礦工怎麼看未來發展？

在以太坊合併升級成 2.0 後，顯卡礦工一夕之間全都消失，而比特幣也因為挖礦難度提升，無法再靠電腦挖礦，而必須使用成本較高的專用型礦機，讓全球的挖礦熱潮也因此結束。

陳祥龍表示，現在台灣在營運的大型礦場比例並不高，但是隨著比特幣價逐漸上升，礦機投資的詢問度近期也越來越高，預計明年又會贏來一場「礦機熱潮」。

陳祥龍表示，現在處於牛市的開端，預計今年下半年礦機就會開始漲價，如果明年真的迎來大牛市，「我們的策略是從去年開始布局進場，預期從 23 年挖到 25 年下半年，而在這段期間我們幾乎不會考慮賣幣。」

不過，比特幣從年初至今已經上漲 63%，甚至創下幣價新高，因此也有不少國外比特幣礦工改變囤幣的策略，透過大量拋售比特幣來進行礦廠營運的升級，以及提前了結獲利。

圖源：《Web3+》

若看好市場發展，也想在這時趁早上車、投入挖礦，陳祥龍表示，礦機依據算力的不同，從一台 1,000 美元到 2 萬美元之間都有。除了比特幣之外，狗狗幣、萊特幣也都是熱門的挖礦選擇，也可以交由團隊協助，依據風險承擔能力配置不同的幣種。

「比特幣漲越多，挖礦優勢看起來越明顯，」陳祥龍補充說明，「現在買幣成本大約 7 萬美金，挖礦成本可能是 3 萬，之後買幣成本漲到 10 萬美金，挖礦成本可能就是 5～6 萬之間，甚至有可能更低，那對投資人來說，挖礦感覺就比較划算。」

陳祥龍最後指出，現在市場還只處於牛市的開端，若明年真的出現大牛市，比特幣礦機與幣價的漲幅相當值得期待。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《Web3+》

「下一個週期還是以太坊」，Renzo 創辦人 Lucas Kozinski 在接受 Foresight News 採訪時堅定地表示。儘管目前 Web3 應用還沒有出現爆炸式成長，但 Lucas 認為 Rollup 成本降低，即將在 EigenLayer 上啟動的 AVS 服務都給應用層的爆發帶來了可能。

Renzo 團隊要跟我們想像得不太一樣。也許你看到了它們 30 億美元的 TVL，也許你看到了它們拿到 Binance Labs、Maven11、OKX Ventures、IOSG 等 VC 的投資，但這些都是光鮮艷麗的表象。

圖源：Rootdata

Restaking 敘事風起於 2024 年 1 月，但 Renzo 作為第一個上線的 LRT 協議在去年 12 月就已上線。儘管 3 個創辦人都是幣圈老韭菜，但 Renzo 可謂白手起家、篳路襤褸。從去年夏天開始創業，完全靠自有資金撐到了 11 月在土耳其見到 Maven11，沒有人領過工資。這是我今年聽到的第二個在去年幾個月時間裡都發不出薪水的 LRT 項目，而它們在今年都拿到了 Binance Labs 的投資。

Crypto 產業幸存者偏差總是很大，但 Renzo 的成功並非偶然。打開 Renzo 網站，你會發現它與很多 DeFi 協議、Layer2 網路整合，這一切的背後都反映著 Renzo 的三步走戰略，對流動性、效率與風險管理的追求。「我們會從以太坊主網開始，擴展至 Layer2，再從 Layer2 進入去中心化交易所，與 CEX 整合，使用者最終將能夠在 Coinbase、OKX、幣安上購買並持有 $ezETH」，「$ezETH 將無處不在」，這是 Lucas 對 Renzo 的願景。

模組化給以太坊帶了挑戰，但在 Lucas 看來，這是增和遊戲而非零和博弈。當 EigenLayer 的 AVS 相繼啟動，降低開發者在以太坊上的開發成本，允許共享以太坊主網的經濟安全，「一切都會回到以太坊」。

圖源：《Foresight News》

一、老韭菜的幣圈創業史

Foresight News：謝謝接受 Foresight News 的採訪，先請您介紹一下自己與團隊，以及在 Crypto 產業裡的經歷。

Lucas Kozinski：Renzo 有三位創辦人：我、James Poole 和 Kratik Lodha。我們三人都在 Web3 有 6 至 7 年的全職工作經驗。James 自 2016 年以來一直全職擔任工程主管，我從 2017 年開始全職加入 Web3，Kratik Lodha 是我們的研究和產品負責人，2018 年入的行。

我出生在波蘭，五歲時全家搬到了紐約，最早炒幣是在 2014 年，但 Mt. Gox 事件讓我虧了不少錢。2016 年底，我又再次入圈，經歷了 2016 年到 2017 年的大牛市。2018 年初我加入 Tezos 基金會擔任項目負責人，2020 年初我加入了 Tokensoft，擔任商業戰略和營運長。

2021 年底，我離開 Tokensoft 擔任 Moonwell 的創辦人。這是我們在 Moonbeam 和波卡 Kusama 上推出的一個借貸協議，到現在還是波卡上最大的 DeFi 協議，也是 Base 上最大的挖礦協議。

Kratik 曾就職於 Woodstock Fund，它們投資了 Moonwell，我們因此相識。去年五月，Kratik 離開 Woodstock，我也在五月離開了 Moonwell。之後一直到 7 月，我們開始討論在 EigenLayer 上啟動一個項目。8 月，James 作為第三位創始成員加入了我們，所以去年夏天我們就開始構建了 Renzo。

Foresight News：很高興你能走到今天，那為什麼會選擇 Restaking 賽道，是什麼促使你創建了 Renzo？你希望 Renzo 成為一個什麼樣的項目？

Lucas Kozinski：之所以對在 EigenLayer 上做開發非常興奮，是因為這是我第一次注意到 Web3 產業會有一個開放的市場。開放市場的重要性在於它允許開放式創新和競爭。

從歷史上看，當新的生態系啟動時，基金會通常會做兩件事，一是選擇或與他們希望在生態系中定位非常好的項目建立關係，然後以流動性獎勵的形式給他們贈款。這種結構存在一些困境，最主要的就是難以創新，只有頭部項目才能搶到流動性與資金。有了 EigenLayer 這個開放的市場，就不會存在那種基金會只為 DeFi 協議提供流動性激勵的情況。EigenLayer 將允許創新，誰最早佔領市占率，誰的流動性與流動性分布渠道最安全、誰最有效率，誰就是最後的大贏家。

此外，只要存在複雜性和碎片化，我們就有機會為使用者創造價值。因此，當你考慮到 Eigenlayer 與所有 AVS 及營運商的關係時，就會意識到它帶來了一個全新的生態系和技術堆疊。通過解決這些問題並提高使用者效率，我們有很多機會實現增值。

Foresight News：Renzo 團隊的成員結構是怎樣的？大家分布在哪裡，如何協作辦公？

Lucas Kozinski：Renzo 現在有 15 個成員，我們發展得非常快。從 12 月開始，我們團隊擴大了兩倍。Renzo 的大部分成員都是我們相識多年、共事過的人，這一點非常重要，因為這個團隊是自組織的。因此，其它項目可能只有 CEO 或 Leader 說了算，但 Renzo 則非常獨特，它是一個去中心化的團體。我們有著 2016 年、2017 年就入圈的產業 OG，Ta 們非常專業，執行力很強。如果有一個 CEO 或者 Leader 負責管理日常工作，我們認為這很容易產生瓶頸，很難快速發展。

目前，Renzo 有三個部門，工程部現在有 10 名全職工程師，產品和研究部門有兩個人，BD 行銷和營運部門有三個人。我們從一開始就成立了一個基金會，大多數成員都直接從基金會獲得報酬，他們都是基金會成員。

我們分布在全球各地，在印度有 4 個人，香港、澳洲、布達佩斯各有 1 個人，美國也有幾個人，這是一個完全去中心化的團隊。我們每週一上午都會同步開會，統一大家的意見，討論各自遇到的問題。接下來一週團隊會自組織，因為每個人都在不同的時區。每天工作伊始，他們就會在 Slack 上寫下工作內容和遇到的問題。下班前半小時，他們會做一個簡單的總結，這樣我們就知道他們要下班了。

Foresight News：在 Renzo 的創業之旅中，你覺得自己遇到的最大的阻力 / 困難是什麼？

Lucas Kozinski：最困難的時刻其實就是我們剛開始構建運行的時候，當時沒有人真正理解 Renzo 是什麼，他們認為這個市場的總量還不夠大，不知道有什麼價值。所以在很長一段時間裡我們都很艱難，沒有投資人，沒有社群，沒有產品。但這正是 Renzo 的優勢，也是 Renzo 能夠成功的原因。

由於去年的壓力和掙扎，我們在資金方面確實遇到了困難。直到 11 月，我們在土耳其見到了 Maven11。Renzo 文化非常謙遜，我們完全自力更生，能夠確保把錢用在刀刃上，幾個月不拿工資也堅持了下來。每個人都在無償工作，實際上是用自己的錢把 Renzo 推向了市場。

很難想像這有多難，尤其是你必須從零開始，從一無所有到尋找融資，再到達成今天的成就。但我們知道了如何在壓力下工作，我們有生存的本能，敢打敢拼，執行力很強，能夠快速調整戰略方向。我們從 12 月 18 日推出產品，13 週的時間就獲得超 20 億美元的 TVL，發展成為成長最快的流動再質押協議與頂尖的 EigenLayer 項目。

二、Renzo 三步走：流動性、效率與風險管理

Foresight News：介紹一下 Renzo 目前的主要產品與業務進展情況。

Lucas Kozinski：目前 Renzo 的計劃分為三個階段，第一個階段是提高流動性並分配流動性，第二階段是提高效率，第三階段是投資組合構建風險管理，三個階段大約需要一年到一年半的時間。

Renzo 目前正處在第一階段，也就是 TVL、DeFi 整合。Renzo 在 13 週內整合了超過 50 個 DeFi 協議，並在 BNB Chain、Mode、Linea 和 Blast 這 5 個 Layer2 上推出原生再質押，還有三個也將很快推出。從歷史上看，那些在流動性分布方面做得最好的項目，都是通過流動性分配和整合佔領大量市占率，贏得使用者的信任。如果沒有更好的產品或更高的收益率，其它項目很難進場。如果 Renzo 有著很高的收益率，那就意味著其它項目進來搶奪市占率的成本會很高。其次，我們知道流動性為王。誰的流動性最強，誰的整合程度最高，誰就能獲得最廣泛的採用。而事實上，Renzo 對流動性有非常嚴格的要求，我們可以提供 Chainlink 餵價服務，沒有任何一個 LRT 協議能夠提供 Chainlink 餵價。市場一直非常關注 TVL 這一領先指標，而我們則將流動性和 DeFi 整合作為評估誰是第一的指標。

第二階段是效率。Eigenlayer 非常複雜，它運行在以太坊主網上，每一筆交易都會產生 Gas 成本，這會讓收益率大打折扣，給質押者的報酬率也會降低，這就是我們所說的效率。下個月 AVS 開始在 EigenLayer 上啟動，這是一種高效的解決方案，可以將 AVS 產生的獎勵返還給質押者。傳統 LST 協議轉向 LRT 協議後很難拓展，但 Renzo 能夠捕獲獎勵並高效地返還給我們的質押者。

第三階段是在未來 6 到 12 個月內，AVS 啟用「Slashing」功能後構建投資組合。我們還與 Gauntlet 等公司合作了三年多，他們幫助我們建立了一些風險和投資組合構建架構。

Foresight News：你們在很短的時間內就支持了 Arbitrum、Linea、Mode、Blast、BNB Chain 等網路，這是出於什麼樣的考慮？

Lucas Kozinski：以太幣持有者的收益來源於以太坊主網，使用者會跨鏈到以太坊主網上進行套利。如果不支持這些網路，Layer2 的使用者與 TVL 就會流失。Renzo 則將 Restaking 遷移至 Layer2，讓使用者可以繼續在 Arbitrum、BNB Chain、Linea、Mode 與 Blast 上以較低的 Gas 費對 Eigenlayer 進行原生再質押，提供與以太坊主網完全相同的 DeFi 整合。Renzo 會將這些以太幣跨鏈至以太坊主網，為 EigenLayer 的經濟共享安全做出貢獻。

Foresight News：Renzo 是繼 EigenLayer 之後推出的第一個 Restaking 項目，與同類競品相比，Renzo 有什麼不同之處？最大的優勢是什麼，包括技術、產品、市場等方面？

Lucas Kozinski：我們是第一個完全從頭開始構建的 Restaking 項目，全新的團隊、全新的投資人、全新的社群、全新的 TVL、全新的整合。Renzo 沒有 LST 代幣，但可以提供原生以太幣收益。不同之處在於，我們不必為浮動的那部分發行票據，這個技術過時了。

最重要的是，Renzo 採用單幣模型，而不是雙幣模型。我們沒有 Rebase 和 Reward-Bearing 代幣，不需要通過 LST 和 LRT 代幣來提高效率。Renzo 的擴展性非常好，整合沒有分裂，流動性很高。從根本上來說，我們擁有一個高效的清潔技術堆疊，能夠有效保護 AVS，並以較低的風險有效地將這些獎勵返還給我們的使用者。

Foresight News：Restaking 賽道的很多項目都在卷存款、卷積分，但無論是對公鏈、DeFi 還是 LRT 來說，流動性都非常關鍵。作為 LRT 資產，$ezETH 有哪些效用？未來還有哪些應用場景？是否會出現基於 Renzo / $ezETH 構建的各種 DeFi 應用？

Lucas Kozinski：以太幣再質押市場已經決定 $ezETH 是最具流動性的資產，$ezETH 會整合很多協議，應用與採用率會逐漸增加。我們真正感到興奮的是 Rollup 成本的下降，以太坊上 Rollup、Layer2 會迎來爆炸式成長。現在我們必須構建整個生態系，與更多項目整合、擴大自己的應用。未來一定會出現很多專注於 DeFi 或使用者應用的客製化 Rollup。就像今天的 AltLayer 一樣，你可以在 3 至 5 天內啟動 Rollup。這些 Rollup 將會使用 LRT，特別是將 $ezETH 作為其 Gas 代幣。

Foresight News：近期，你們與 Polyhedra Network 合作，將為其比特幣互操作協議提供 18 億美元的加密經濟安全保障，可以詳細講講你們將如何拓展至比特幣生態嗎？

Lucas Kozinski：Renzo 將專注於保護比特幣服務的安全，為他們提供經濟保障。Babylon 等項目引起了很多人的興趣，Renzo 將作為這些生態系的再質押代幣。我們正在進行很多對話，但目前還沒有任何承諾。但這些對話仍在繼續，關係正在建立。

Foresight News：Cobo 此前曾發文介紹《EigenLayer 再質押的風險與最佳操作實踐》一文，裡面提及目前 Restaking 協議存在合約風險、LST 風險與提款風險，那麼 Renzo 是如何管理與保護使用者資產的？

Lucas Kozinski：就像任何其它 DeFi 協議一樣，我一直確保社群成員知道使用默認值存在風險。從第一天起，Renzo 就聘請了一名審計員，並且開源了智能合約，每一次合約升級都會重新審計。我們推出了 Immunefi 漏洞賞金計劃，使用機構級節點營運商。 Renzo 還採用 Hexagate 等鏈上監控服務來識別惡意活動。 如果鏈上有任何可疑活動，則會自動暫停、存款並很快提款。

我們一直非常謹慎並逐步引入新的功能與新的風險。提款目前已被禁用，禁用原因是 Renzo 剛剛上線 14 週，而 EigenLayer 仍部署在 M1 合約上，正在升級到 M2 合約，為 AVS 主網做準備。所有其它提款協議的更改都有 10 天的時間鎖，現在必須升級合約，包括升級提款邏輯，重新審計，然後在主網上啓用它。

因為我們必須再次更新程式碼並引入額外的風險，所以 Renzo 戰略性地決定暫時不為 M1 合約開通提款。儘管團隊已經準備好提款，但我們仍在等 EigenLayer，以便 Renzo 開始保護 AVS，之後我們會在兩個合約上啓用提款。但到時候提款會有一個冷卻期，這樣 Renzo 可以識別是否存在任何漏洞或惡意攻擊者。如果出現問題，Renzo 協議、基金會和 DAO 將能夠暫停提款。

三、「我們相信一切都會回到以太坊」

Foresight News：2024 年，Renzo 的路線圖與未來規劃是什麼？

Lucas Kozinski：首先，我們將在主網上整合更多的 DeFi。 Renzo 是第一個 LRT 協議，Compound、Aave 與 Morpho 這些借貸協議已提出治理提案，擬將 $ezETH 作為抵押品。Renzo 還將與 MakerDAO 合作，將 $ezETH 作為 $DAI 的抵押資產。

同時，$ezETH 也會擴展至 X Layer、BNB Chain 這些交易所公鏈上，並與 CEX 整合，使用者最終將能夠在 Coinbase、OKX、幣安上購買並持有 $ezETH。這就是我們的目標，從以太坊主網開始，擴展至 Layer2，再從 Layer2 進入去中心化交易所，這不僅會為散戶在中心化交易所上開闢很多新產品和整合，而且 Coinbase Prime、OKX、Binance 也會支持 Renzo。 未來，Renzo 還會與 Fireblocks、Ankr、Ledger、Metamask ，與幣安 Web3 錢包、OKX Web3 錢包、Coinbase 錢包等進行整合。

其次，Renzo 開始為 AVS 提供保護，目前大約有 60 個 AVS 正在準備在 EigenLayer 上啟動。無論你是在自託管錢包、交易所或是其它地方持有 $ezETH，都將受益於 EigenLayer 和空投。AVS 推出各種積分系統後，$ezETH 會無處不在，空投和真實獎勵都會隨著 $ezETH 不斷積累而形成永久的激勵循環。

第三，Renzo 會真正專注於 EigenLayer 的治理、投資組合和風險管理，這可能會持續到年底。我們將尋找新的 Layer2 機會，與生態系項目合作，確保 $ezETH 作為 Gas 代幣在不同鏈上進行結算。對使用者來說，你可以在 Renzo 應用上存入 $WETH，無需擔心成為 DEX 或借貸協議上的 LP，能夠一鍵獲取新的收益機會。

Foresight News：Renzo 尚未公佈任何代幣的資訊，方便透露一些嗎？譬如，目前的積分活動還會持續多久？Renzo 代幣將有哪些功用？

Lucas Kozinski：這裡我不能透露太多，我們儘量不給社群設定期望，就像我剛剛說的，$ezETH 會無處不在，用途也會很多。Renzo 的總體目標是讓每個人都可以使用 $ezETH，並免費質押 $ezETH。我沒辦法給活動持續時間設定一個期限，但 Web3 變化太快了，我認為項目方經常犯的一個錯誤是誤導社群成員並做一些他們可能無法實現的事情。

Foresight News：Celestia 等模組化區塊鏈的出現給以太坊帶來了哪些危與機？

Lucas Kozinski：我們看到更多關於 Restaking 和模組化的敘事，並且受到了更多的關注。我認為它們的採用率會更高，未來應用的可能性也更大。隨著 Renzo 的成熟，DAO 將有機會弄清楚這實際上意味著什麼以及他們願意承擔什麼樣的風險，這從根本上來說不是一場零和遊戲。Restaking 敘事越大，生態系中的每個人都有更多機會做大蛋糕、分一杯羹。

Foresight News：你認為 Restaking 的價值支撐在哪裡？Restaking 賽道未來會有哪些創新與挑戰？

Lucas Kozinski：我們先來談談挑戰。首先，這是一個非常複雜的生態系。隨著越來越多的項目在 Restaking 產業中構建，將會出現更多的碎片和變化，Renzo 正在與 EigenLayer 營運商與 AVS 密切合作來解決這些問題。對 Renzo 來說，這意味著有更多的機會來提高效率並為質押者獲取價值。所以最大的挑戰是如何讓事情變得簡單？以及如何為使用者抽象出所有複雜性，因為這才是獲得價值的地方，也是讓我們很興奮的地方。

我認為下一個週期還是以太坊，當然現在談到以太坊你會想到 Rollup、Base 或是大型 DeFi 生態系。但我們在 Web3 還沒有看到的是使用者想要使用的真實應用的爆炸式成長，大家通常不會將區塊鏈作為交易的底層結算層，因為成本太高，但 Restaking 或 Rollup 可以解決這一問題。我們將會帶來大量的創新，儘管我們甚至不知道人們想要推出什麼樣的服務或什麼樣的應用。但從根本上講，他們在 Layer2 和 Layer3 上將很容易啟動，而且非常便宜。新的週期將會出現很多客製化應用啟動，而它們將需要新的 AVS 服務。AVS 正在啟動的應用不僅會為 Renzo 持有者帶來額外的收益和獎勵機會，而且還會擴展到其它生態系。

我們相信一切都會回到以太坊。現在 Base 的交易成本低於 Solana，而且它是完全去中心化的。但我認為還有一件事你必須解決，那就是使用者體驗。如果你是以太坊開發者，之後就無需在基礎設施上投入數千萬美元，只要專注於做好面向使用者的產品即可。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《Foresight News》

原文作者：Peng SUN、Kean，Foresight News

在 2024 香港 Web3 嘉年華呆了快一週，被各種會和面基塞得滿滿當當的，羨慕那些一天能趕七八場的牛人們，我基本三四場就已經進入臉盲的狀態，現在飛機上還是有點暈暈的。

飛行模式下是最好的梳理思路的時間點，這次 W Labs 聯合了 COMBO 一起做了個鏈遊專場 Game House 活動，本來想著在自己的場可以說的長一些，沒想到在台上搖頭晃腦地剛起了頭，主持的小夥伴就不斷地指著手錶提示已經 5 分鐘了，嗯？我熱身活動都還沒做完呢，就這麼被結束了？哈哈哈，好在本瓜還有文字輸出這種 Buff 技能，就把起了個開頭的，沒說完的思考寫下來，供瓜友們參考。 

第一個問題：Web3 遊戲賽道是否已經被證偽？

這次除了瓜田自己辦的活動，帶著小夥伴們還參加了幾個 Panel，大家依然對於鏈遊賽道的未來是否有前景還在糾結，因為這輪牛市截止到現在，依然沒有跑出一個現象級的類似上輪牛市中 Axie 和 STEPN 的鏈遊。

但是我的觀點依然沒有變：如果你看好 Web3，那就堅定看多 Web3 遊戲吧，歷史已經證明了遊戲是一個新興產業進入到應用層（ C 端）的入門基石。

比如電腦產業的發展靠的是晶片的升級。而過去 50 年中，對於電腦晶片最重要的推動因素，沒有之一，就是遊戲產業。50 年前，Atari 雅達利遊戲機的普及，小精靈 Pacman 的遊戲風靡全球，直接帶動了晶片產業開始破繭而出，那時賈伯斯都在雅達利打著人生的唯一一次工。

再比如這幾年的輝達，AI 大潮下成為了全球最秀的高科技靚仔，但是輝達最早就是做遊戲顯卡 GPU 的，是全球硬核遊戲玩家口袋裡的錢貢獻了輝達最早期的現金流。

遊戲就是普羅大眾尋求開心和刺激的道具，得 C 端者必先得遊戲。

圖源：The Guardian

第二個問題：那麼為什麼 Web3 遊戲現在還沒發展起來？

答案很簡單：太早了+走偏了。

如果不考慮 2017 年出來的加密貓 Crypto Kitty，真正鏈遊開始形成集群效應就是從 2021 年初大火的 Axie 開始，這才發展幾年時間呢，太短了。我們先看下電子遊戲的前兩個階段的轉型和迭代過程。

第一次轉型：25 年前，從雅達利和日本紅白機的賣硬體設備轉型成賣軟體，因為個人電腦普及了。 端遊開始紅火，從買遊戲軟體付費到後來的電腦端的網遊點卡或者時間付費，類似 Steam 轉做分發的都賺大發了。

第二次轉型：15 年前，行動端手機和 Pad 開始普及，不需要很重的電腦了，大家開始免費遊戲，付費遊玩。如果再用端遊那種一次性購買的模式，又落伍了， 服務型遊戲（ Game-as-a-Service，簡稱 GaaS ）轉變成移動端遊戲的主流商業模型。

第二次轉型其實對於整個產業發展模式有很大的變化：比如人員的成本。端遊上線，賣完軟體就開始慢慢裁員了。而手遊是要不斷開發的，人員成本需要不斷增加，同時還需要不斷增加客服人員，不斷刺激玩家繼續付費。再比如更多的休閒遊戲和 5 分鐘遊戲跑出來了，因為大家拿著手機，都是碎片時間，打打玩玩或者一局 5 分鐘就很適合。

那未來的第三次轉型可能是什麼？ 有公司押寶元宇宙的，Facebook 還改名成了 Meta。元宇宙很好，大家都看過《一級玩家》，熱血沸騰，但是需要燒好多好多錢的，還有基礎建設必須繼續提高，比如很多玩家戴著普通 VR 頭會暈，現在 Apple VR 聽說能解決這個問題。

圖源：MyVideo

在我看來目前還在早期的 Web3 遊戲也可能會是一個方向。大家有想過沒，就終極目標來看，Web3 遊戲和 Web2 遊戲最大的區別會是什麼？如果在遊戲可玩性，在進入門檻，在項目營運和人才儲備等統統提高到同一個水準線後，還存在的區別是什麼？對了，就是流通和支付！

Web3 遊戲就是必須要結合到 Web3 的最大特性，就是支付和交易的便捷性可以提高。就是不管遊戲內的支付還是遊戲外的支付，可以絲滑的操作就好，而不必涉及到各種分發平台上裡關於各國家和地區嚴格的限制。Meta 肯定也是想到了這點，但是他家的穩定幣 Libra 很快就胎死腹中，可能觸及到了太多的外部利益吧，Libra 死了，但是 Libra 團隊想著要暴富啊，於是才有了 Sui 和 Aptos。

之前說的目前 Web3 遊戲走偏了，是因為第一個爆款鏈遊 Axie 給了大家一個 Play to Earn 的範本，所以大家都認為鏈遊彷彿只能 Play to Earn，於是基本所有項目都在抄 Axie 的模式，因為畢竟 Axie 賺大錢了。有時我一直在琢磨如果第一個爆款鏈遊是一個休閒類棋牌對戰遊戲，是個偏向流通和支付更近一些的項目， Web3 遊戲賽道目前的情況會不會更健康一些？

但是走偏了總比不走好，一個大趨勢的開始是赤裸裸的 Earn 很正常，比如大航海時代的開始能吸引那麼航海家冒險去做海賊王，不是因為大家還堅持想著貿易致富（找到印度和中國去走私香料和絲綢），而是碰巧在南美發現了大銀礦以及暴利的人口販賣，需要有著第一波能足夠吸引眼球的利潤擺在那裡。

未來更大的造富效應會引導著更多的團隊向著流通和支付這個方向去演變，所以我堅信真正的 Web3 遊戲的牛市還未到來。目前青黃不接的情況對於還在準備入場的新創團隊正是不錯的契機，等到競品對手都已經在開疆拓土和攻城略地了，那時進來才是真的晚了。

圖源：瓜田實驗室

第三個問題：那如何能在 Web3 遊戲裡嵌入流通和支付？

這個問題的答案就大了，我們沒有能力去討論法律和監管方面的事情，這個需要掌握頂層資源的老闆們在不同的國家和地區各顯神通了。

我們就單從經濟模型上來分析，如果能搭建一個 Web3 遊戲的經濟模型，先不說效果如何，基本算是可以達到經濟系研究生的水準了。流通和支付本身就涉及到整個經濟體系的運轉，就好比一個現實中的經濟體怎麼去設計財政體系和金融體系，需要先考慮到這個經濟體起步的基礎水準，未來產業發展方向，公民的文化和認知水品，國際關係，然後去確定稅收和貨幣體系，再看怎麼去調節國防，基礎建設，官僚體系，教育醫療等硬支出。

Web3 遊戲的經濟模型設計和 Web2 遊戲是不一樣的，Web2 遊戲中的很多參量是可以有很大容錯度的，因為它們很難變現流通。Web3 遊戲不一樣，其中涉及到的是能迅速變現的「幣本位」或者「金本位」的代幣，各種參量設計的不平衡很容易就崩了。試想那麼多的經濟學者和金融專家都很難給一個國家設計出完善的經濟模型，更何況我們？

但是做鍵盤俠金手指還是很誘人的，早年為啥天涯和知乎上那麼多學富五車的大 V 們樂於指點江山？因為把自己的所思所想能付諸實踐，哪怕是紙面上的，也是很爽的一個過程。目前 Web3 遊戲就可以讓你去搭建這樣一個體系，大俠，您不需要幻想著去穿越了，直接來吧。

當然 100 個經濟學者有著 101 個經濟理論的，哪怕是 W Labs 內部對於遊戲經濟模型的設計也是有不同的理解的，我只能先籠統地說說自己的觀點。

第一，相對於堅持去中心化的清真派別的小夥伴們，我更傾向項目一開始是需要看的見的手在調控的。西方的自由經濟學說起源於亞當斯密的《國富論》，揭示了自由市場經濟在人性和自我修複上的妙用，後續的學者李嘉圖點出了在自由貿易下，社會化分工和交換可以創造更高價值。

但哪怕是美國國父之一漢密爾頓（Alexander Hamilton），在擔任美國第一屆財政部長期間，也沒有採用《國富論》裡的思路，而是用了德國李斯特（Friedrich List）的學說，就是一個經濟體一開始是需要強貿易保護的，需要強關稅壁壘來保障本國脆弱的工業發展，直到成熟後才放出去和別國產品去競爭。別看現在美國英國等發達國家天天喊著自由貿易，他們剛起步時對自己家的產業比誰都保護的凶，美國的紡織機之父斯萊特（Samuel Slater）就是從英國帶了紡織技術跑到美國，到現在還被稱為英國的叛徒。

放到 Web3 遊戲的模型中也是一樣的，一開始不能放任各種代幣太過自由化的流通，外面一群索羅斯一樣的餓狼們在虎視眈眈。不管是採用中心化調控還是內部機制的引導，先在體系裡養成熟了再說。

第二，等到了國內產業慢慢成熟後，是採用近代史裡德國、日本、韓國崛起時的國家深度介入經濟循環的方式，還是美國、英國、法國的小政府大市場的機制，就看操盤團隊自己的風格了，兩種體系都有成功的案例。第一種崛起的快，短時間能見效，第二種後勁長，財政模型健康。兩種模式其實在不同的發展階段是可以轉變的，比如美國在二戰後的羅斯福新政，妥妥的就是採用了第一種模式，其實就是當年蘇聯五年計劃的翻版，但是效果是很顯著的。

就 Web3 的經濟模型來看，第一種模式就以資產增值為主線，能短時間帶動經濟體的 GDP ( FDV ) 頂上去，同時能吸引來越來越多的人加入；第二種模式就是通過設定好的流通環節的收稅機制，經濟體的主要收入靠著稅收來進行，類似賭場經營模式。比較完美的策略是「先一再二」，但是說的容易做起來太難了，能做到「一」已經是人中龍鳳了，還要控制貪欲，強制放棄可能短時間躺賺的財富，為了虛無縹緲的未來重新整改，估計那時團隊裡絕大部分的小夥伴們都不會同意的。

這其實也是回答了本文的標題問題，本輪牛市的爆款鏈遊至少應該是在某個方面做到了一樣前無古人的創新，不然對各種 Earn 已經審美疲勞的使用者們不會買單的，或者可能創新點在某項目上已經出現了，就等一個引爆點。

第三，如果一個項目有幸能進入到「二」的階段，那麼就是比拚流通和支付手段誰更牛逼了。之前幾十年，使用者消費模式的轉變已經證明了誰能提高流通和支付的便捷性，誰就能帶領產業的變革：刷信用卡比錢包裡取現金更能促進消費，用 Paypal 或者支付寶比刷信用卡更能促進消費。使用者的習慣惰性已經養成了就很難改變了，比如已經習慣了支付寶和微信支付的使用者，再讓他回到現金或者信用卡的時代，就已經很難了。在未來 Web3 如果能比 Web2 更降低使用者消費行為的門檻，那 Web3 遊戲也一定能闖出一片天。

Web3 遊戲如何在「二」階段繼續穩定向前發展？目前世界上的經濟發達體系一般是做到了三點：

有限度的自由市場經濟；

擁有共識的社會運轉體系；

科技技術的向前迭代。

對應到 Web3 遊戲，其實也是三點：

消除流通和支付的障礙；

去中心化的合約機制讓玩家建立共識；

同步遊戲產業的新技術發展（比如 AI 和 VR ）。

總結：會有新的爆款 Web3 遊戲出現的，大家請耐心等待。

本文經授權轉載自：《MarsBit》

原文作者：瓜田實驗室

網路中的一些戲謔詞語經常是在無意中發現了一些現象，只是沒有說明這些現象背後的原因。如果我們深入的分析經常會有會不錯的發現。從梳理比特幣二層知識，再到整理 Web3 的應用架構，以及中本聰的消失，我對去中心化有了更多一些的理解。

1. 網路的戲謔：中本聰消失、SBF 入獄、CZ 受限

網路上出現了一個有趣的因果關聯：「大餅強是因為中本聰消失了，Solana 強是因為 SBF 進去了，BNB 強是因為 CZ 快進去了，所以以太坊為什麼弱還用說嗎？」。為了以太坊的崛起，很多人開始喊著要「活捉 V 神」。不少人看到這樣的戲謔常常是哈哈一笑。

圖源：付少慶

網路中的一些戲謔詞語經常是在無意中發現了一些現象，只是沒有說明這些現象背後的原因。如果我們深入的分析經常會有會不錯的發現。

中本聰為什麼要消失？作為比特幣的創辦人，雖然他消失的原因尚不清楚，但可以有幾種可能的猜測：

個人的隱私保護：中本聰選擇消失可能是為了保護自己的隱私和安全。因為他是在製造一種加密貨幣，而且通過前人的研究與積累，中本聰感覺自己的這次「創造」成功的可能性更大，為了避免在現實世界引起了太多的關注和爭議，也可能希望避免過多的關注和干擾。「消失」是一種很好的方式。

去中心化：通過對中本聰原有言論和郵件的研究，他對比特幣的設計考慮很多，不僅關注技術的實現、並考慮了很多經濟學、社會學方面的影響。中本聰消失的另一個可能解釋是為了確保比特幣的去中心化。他可能認為，一個沒有中心化領導者的系統才能真正實現自由和獨立。同時這種去中心化也可以預防權力集中，可以防止比特幣被少數人或機構掌控，這樣更利於社群的發展與共同決策。

對個人隱私的保護應該不會對比特幣產生的太多影響，去中心化設計有可能是很重要的設計考慮。尤其是和以太坊、V 神的對比，V 神規劃的以太坊發展路線，引起了很多人的質疑，這是一種比較嚴重的中心化。去中心化反映在多個層次與方面，我們在後面用一些分析，從多個觀察角度和理論體系，來看看去中心化的作用。

2. 去中心化的基礎概念

2.1. 去中心化、分散式、中心化

現實世界對系統結構的一種常見分類：Centralised（中心化）、Decentralised（去中心化）、Distributed（分散式），這不僅是技術實現上的三種常見結構，也是社會組織等其它產業的三種常見結構。

這三種結構在區塊鏈產業有相關的描述，我使用這個圖是參考 Vitalik 的文章：《The Meaning of Decentralization》。

圖源：付少慶

對於這個圖國內經常會有一些爭議，認為 Decentralised，Distributed 的圖標識反了。從控制與決策的角度來講解，應該能夠能消除這種爭議，能比較好的理解 Decentralised，Distributed。對於圖中的 Centralised（A），無論從哪種角度理解，大家應該都沒有爭議，所以我們只對去中心化和分散式做對比。

洪蜀寧老師有個說法「區塊鏈的本質即去中心化」，這個描述很準確。在本文中，我們談論區塊鏈和去中心化，通常是指同一事物。Decentralised 去中心化實際上是一種多個節點構成的決策中心，其控制和決策還需要一定的節點參與，這個時候控制與決策被稱為共識。例如比特幣中具有挖礦能力的全節點，才有能力決定新塊的產生與寫入新塊中的內容，那些沒有挖礦能力的節點是只讀節點或驗證節點。在 PoS 和 DPoS 的鏈中，這種情況會更明顯，只有共識節點才能決定產生與寫入新塊中的數據。在共識協議中同步演算法與異步演算法的差異也更明顯，會決定著區塊鏈網路中可以容納的節點數量。

在分散式系統 Distributed 中，完全沒有明顯的中心存在，只有節點，任何節點可以隨時加入或離開這個網路，其控制與決策都是局部的，這也是分散式系統可以做到性能非常大的一個原因。這樣說明，是不是就消除了 Decentralised，Distributed 的常見爭議？

讀者可以參考洪蜀寧老師的《洪蜀寧：區塊鏈與加密貨幣》和 Vitalik 的《The Meaning of Decentralization》，對比兩篇文章中的內容，很多人應該會更容易理解含義和瞭解一些概念的邊界。其中的示意圖，我採用了 Vitalik 文章的示意圖，這個圖示中的 Distributed（分散式）是更廣義的分散式系統，如閃電網路，Nostr，電驢下載等系統。

根據我整理比特幣二層建設相關資料時候的總結（見參考文獻），我們對比一下區塊鏈系統（去中心化）、分散式系統、中心化系統三者的主要特點。這些特點有可能會有理解上的爭議和總結的不準確，我們只需要關注裡面的顯著差異，如去信任帳本能力。

圖源：付少慶

（1）去中心化（區塊鏈系統）的優缺點

去中心化（區塊鏈系統）的優缺點可以參考上表內容。

在這裡引用洪蜀寧老師的一段內容：從電腦系統角度來看，區塊鏈技術是一種全新的分散式系統，但區塊鏈與傳統分散式系統最根本的區別就在於其去中心化特性。去中心化的含義就是指沒有一個中央控制方能夠控制區塊鏈網路的運行，既不能停止它，也不能操縱其中的數據，任何一個節點被破壞或錯誤行為都不會影響整個系統，而中心化系統最大的問題就在於此。去中心化特性為區塊鏈帶來三個好處：容錯性、抗攻擊力和防合謀，從而使得區塊鏈成為一種獨立的、可信的、抗壟斷的技術體系，為在其之上儲存和轉移價值與信任提供了技術保障。

如果簡潔記憶，只需要記住這個去信任帳本能力，這是分散式系統和中心化系統沒有的能力。這也是只有在區塊鏈系統產生後，才有了加密貨幣的原因。

（2）分散式系統的優缺點

分散式系統的優點：

可擴展性：可以隨時加入或減少節點，系統有很高的擴展性，同時提高了容錯性。

高性能：可以並行處理任務來提高系統的性能，每個節點可以同時處理不同的任務。

分散式系統的缺點包括：

複雜性：分散式系統的設計和實現相對複雜，需要考慮節點之間的通訊、一致性、數據同步等問題，增加了系統的開發和維護成本。

安全性：分散式系統的安全性是一個重要的問題，節點之間的通訊和數據傳輸需要進行加密和身份驗證，以防止數據洩露和攻擊。

難於調試：由於分散式系統的複雜性，當系統出現問題時，調試和排查故障可能會更加困難。

（3）中心化結構的優缺點

中心化結構的優點：

控制簡單：有明確的控制和決策者，能夠更好地組織和協調工作。

高效率：可以實現資源的高效集中和管理，提高資源利用效率。

中心化結構的缺點包括：

單點故障：中心節點的故障可能導致整個系統的癱瘓，因此系統的可靠性較低。

隱私風險：中心節點可以訪問和控制所有數據，可能引發隱私風險。

權力集中：中心化結構可能導致權力集中的問題，使得中心節點具有較大的控制權和決策權。

2.2. 去中心化的體現

在介紹去中心化的體現的時候，我們需要經常與中心化做對比。同時我們還將中心化與去中心化得對比分解到幾個層次。

註：這個地方最好有對哲學的知識體系分類有深厚理解的人來梳理，這樣進行專業的知識分層會更準確。我在這裡主要使用自然科學與社會科學兩個層次來描述。

圖源：付少慶

從上面的表格中，我們可以看到去中心化可以體現在多個層面。我們進入資訊時代多年，對中心化與去中心化的理解，產生了很多的案例，經常會對比與局部概念。如 Web1、Web2、Web3 中的描述，Read，Write，Owner。

在自然科學層面分解，一方面是軟體層面的中心化與去中心化。如，資訊（數據）發布的中心化與去中心化；資訊（數據）管理的中心化與去中心化；帳號（身份）的中心化與去中心化；軟體架構的中心化與去中心化；……；

另一方面是硬體設備的中心化與去中心化。如， 2022 年，AWS 和 Cloudflare 當機事件，這裡面包含了網路和伺服器的中心化問題。硬體設備的中心化與去中心化問題開始沒有關注，發生了雲端服務商的當機事件後，很多人開始認識到如果硬體設備是中心化的，那麼即使構架在上層的軟體即使是去中心化的，一旦有人可以控制這些中心化的硬體設備，實際上構架在這些硬體設備上的系統也不能算是完全的去中心化。

發生在 2022 年 6 月 21 日的國外雲端服務商 AWS 和 Cloudflare 的故障造成大量 Web3 項目的中斷，有人戲稱這些中心化的數據中心一停機，Web3 就變成 Web 0.3 了。這也顯示出了硬體設備去中心化的重要性，目前雲端的基礎設施基本都是中心化的。

圖源：付少慶

在社會科學層面，隨著區塊鏈技術的發展，DApp 越來越豐富，體現的越來越多。例如 DAO 的組織形式和對於決策的各種確認機制，已經是社會學意義上的中心化與去中心化的案例。中本聰消失的意義，也在這個層面上，這種消失是一種非常重要的去中心化，目前還沒有看到其它區塊鏈系統能夠做到這點。到了這個階段，區塊鏈技術越來越深入的對現實世界產生影響。這涉及到了更多經濟學與社會學方面的知識，需要區塊鏈技術持續發展才能更多的體現出來，也需要社會學產業的專家做出更多的分析與總結。

洪蜀寧老師說過：「區塊鏈技術改變不了世界，能改變世界的是基於區塊鏈技術而實現的去中心化趨勢。去中心化改變了延續幾千年的經濟和政治機制，對人類的影響是極為深遠的，可以與之相提並論的是十七世紀的啟蒙運動。」這個理解角度就是經濟學與社會學層面的理解了。

前段時間，著名企業家張瑞敏做客與輝同行，說了一個知識點，在易經八卦中，最高境界是群龍無首。與潛龍勿用、見龍在田、飛龍在天、亢龍有悔相比，群龍無首是不是哲學層面對去中心化的解讀呢？

對於去中心化，還可以參考以太坊創辦人 Vitalik Buterin 於 2017 年 2 月發表的文章《The meaning of decentralization》，文中詳細闡述了去中心化的含義。Vitalik Buterin 認為應該從三個角度來區分電腦軟體的中心化和去中心化，這三個角度分別是架構、治理和邏輯。架構中心化是指系統容忍多少節點的崩潰並可以繼續運行；治理中心化是指需要多少個人或組織能最終控制這個系統；邏輯中心化是指系統呈現的接口和數據是否像是一個單一的整體。架構和邏輯是不是自然科學層面的中心化與去中心化分析？治理是不是社會學層面的分析？

2.3. 經濟學中的效率與公平

為了更好的理解社會學層面的中心化與去中心化，我們可以從一些相關事物與服務對象來理解。如，經濟學中的效率與公平問題，這與區塊鏈中經濟模型的激勵機制與治理機制的作用很相似。如果單純追求效率，完全中心化或像 DPoS 那些的很中心化是更好的選擇，為了保持其它特性，去中心化是更好的選擇。

為了更好的理解經濟模型的激勵機制與治理機制的結合作用，我們先瞭解在現實社會中，經濟效益的最大化和社會效益的最大化兩個目標。這兩者之間的平衡，通常是採用首次分配與再分配的制度結合來完成的。

分配制度要體現的一個重要原則，就是要兼顧效率和公平，既要反對平均主義，又要防止收入差別懸殊。國民收入分配分為初次分配和再分配兩個過程。按效率標準進行的國民收入初次分配可能會導致貧富差距過大，而政府可以通過著眼於實現社會整體利益和長遠利益的國民收入再分配把收入差距控制在合理的範圍之內，維護社會公平。

在區塊鏈的世界中也存在同樣的問題，如果我們單純依賴經濟模型的激勵機制，如同市場機制完成的職能一樣，可能更容易解決經濟效益最大化的問題。但單純的激勵機制存在缺陷。例如在比特幣的挖礦中，單個礦池的算力過大，就會發生 51% 攻擊的問題，如果不加以干涉，就會破壞比特幣網路的正常運行。此外如以太坊的 DAO 事件，因為系統存在漏洞，導致 300 多萬以太幣資產被轉出 the DAO 資產池。如果不在社群發出通告，並通過相關治理措施，這些問題不能夠很好的解決。

通過經濟模型的激勵機制與相關的治理機制，來保證區塊鏈項目的各個參與方和區塊鏈生態的整理利益。經濟模型的激勵機制保證效率的最大化，社群治理，包括鏈上的治理和鏈下治理更多的在解決社會效益最大化的問題。在效率和公平之間做出權衡和取捨。

3. 從比特幣的二層建設與Web3.0 的應用架構看去中心化

3.1. 比特幣的二層建設與去中心化

在這裡需要引用《一文梳理比特幣二層（Layer2）建設的基礎知識體系》中的表格。在這個表格中可以看到三種不同結構的比特幣二層建設，是對去中心化做了各種取捨。

圖源：付少慶

基於鏈的二層建設，是放棄了比特幣一定程度的去中心化，從而達到其它性能指標的提高。基於分散式系統是通過增加實現複雜度，在二層保證比特幣的去中心化同時，完成性能與功能的擴展。中心化系統是不改變比特幣上資產的去中心化，只使用二層的統計或輔助功能，完成比特幣一層的輔助管理。

3.2. Web3 的應用架構與去中心化

在這裡需要引用《從狀態機的角度觀察比特幣二層，可以看到未來 Web3 應用的架構和建設路徑》中的 Web3 應用架構圖。

圖源：付少慶

我們會看到未來的 Web3 應用是建立在區塊鏈系統（去中心化）、分散式系統、中心化系統之上的一個複雜架構。其中區塊鏈系統與其二層擴展完成價值的傳遞與處理，分散式系統和中心化系統完成資訊的傳遞與處理。如果沒有去中心化的區塊鏈系統，我們還只能停留在 Web2 時代。有了區塊鏈系統，我們可以構建出更多更豐富的應用。只是目前區塊鏈的發展還不夠成熟，這種情況還不夠明顯。Web3 的應用，尤其是有了去中心化的區塊鏈系統，將極大的改變我們目前的科技與社會狀態。Web3 時代將是一個輝煌的時代，會超越我們目前的想像力。

本文經授權轉載自：《MarsBit》

原文作者：付少慶, SatoshiLab, 萬物島 BTC 工作室

我研究檢查了超過 12 個空投，發現 Whales Market 正在操縱你。

圖源：wale.moca

Whales Market 是一個網站，你可以在代幣 TGE 之前交易代幣和空投積分。

基本上是上市前的場外交易，你可以創建買入和賣出報價。

圖源：wale.moca

舉個例子：代幣 $BLOCK 由 Blockgames 提供，許多人已經會因為空投獲得代幣的分配，或者他們投資了私募輪。

理論上，他們甚至在 TGE 之前就擁有一定數量的 $BLOCK 。然而，他們不能在交易所交易，因為代幣還不存在。

按讚、轉推就能免費賺錢！大家都在擼的 $BLOCK 是什麼？一次看懂怎麼拿空投

這就是 Whales Market 發揮作用的地方。

圖源：wale.moca

在 Whales Market 上，你可以在 OTC 上出售代幣。原則上，你以一定的價格出售你的代幣權（無論 TGE 的實際價格有多高）。

TGE 後，24 小時內：賣方收到商定的金額。買家收到代幣。

圖源：wale.moca

過去，許多被炒得火熱的代幣在 TGE 之前都在這裡交易過。我相信你一定在 X 上看到過這樣的貼文，它們圍繞這些代幣製造了大量的炒作：

圖源：wale.moca

但是，如果你看看過去下跌的盤前交易，你會很快意識到：在那裡支付的價格有時大大高於 TGE 的「真實的」市場價格。

我分析了 12 個空投代幣：

圖源：wale.moca

價格差別很大吧？但這又是為什麽呢？團隊（和相關投資人）有興趣推高代幣上市前的價格。

其中代幣上市後下跌了 10 - 30% 可以歸因於投機，但下跌超過 50% 就很可疑了。

例如，$BLOCK 就有一些可疑交易。該錢包在從 Binance 獲得資金後，以遠高於 「底價 」的價格買入了兩筆掛單交易，而之前的交易活動為零。有趣的事實是：他們購買的錢包之前也沒有任何活動。我不是 ZachXBT（一位鏈上偵探），所以沒有繼續深究。

圖源：wale.moca

一如既往，想要抓到 Alpha 就是要密切關注，不要讓炒作說服你去做傻事，比如在估值過高時買入，或者讓 FOMO 控制你。尤其要小心盤前交易量低的代幣，因為它們更容易被操縱。

Whales Market 不是罪魁禍首，恰恰相反：他們提供的服務非常有用。

是那些既得利益者在為你造勢，或者如果可以的話，不妨利用它，畢竟，任何人都可以在那裡上市和銷售。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《深潮 TechFlow》 

原文作者：wale.moca

比特幣減半即將到來

2024 年，對於比特幣愛好者而言是一個期待已久的時刻，睽違 4 年的比特幣減半終於要開始，這一次減半為第 4 次減半，預定的區塊高度是 840,000，目前距離減半區塊還剩下 102 個，約 17 個小時的時間，屆時比特幣的挖礦獎勵將從目前的 6.25 枚比特幣大幅削減至 3.125 枚比特幣。  

若想實時觀看減半區塊數據，數據分析網站《CoinGecko》有提供準確的區塊和時間倒數，感興趣的市民們可以點擊這裡前往。 

有趣的是，本次比特幣的減半，包含了諸多同步影響行情，甚至讓這次減半變的「跟以往不一樣」的事件，與 4 年前的減半相比，這一次不可預測的因素要來得更多，下面就讓我們一起看看，關於 2024 年減半的五個關鍵影響吧！ 

一、比特幣所剩無幾

隨著減半次數的推移，比特幣越來越接近上限供應量，這讓市場已經開始進入結構化階段。，因此其總供應量的大部分已經在流通。 

 

在 2024 年減半完成後的同時，未來僅剩下 130 萬顆比特幣可以透過挖礦產出，且每天最多僅能挖出 450 顆比特幣，這意味著從現在開始到下次減半的 2028 年，市場上最多只會有 657,000 顆比特幣流通。 

二、Google 搜尋「比特幣減半」打破紀錄

第二個有趣的數據是，今年隨著加密貨幣的採用率提高以及主流化，在 Google 搜尋「比特幣減半」的次數已經打破紀錄，相較過去 2016 年和 2020 年時的峰值要比以往都來得更高，顯示全球投資人對於比特幣的關注正在升溫。 

 

從 Google 趨勢數據來看，尼日利亞、荷蘭、瑞士、塞浦路斯和斯洛維尼亞等歐洲國家，對於即將到來的減半事件最感興趣。 

三、貝萊德表態看漲

過去的比特幣一向難以被大眾接受，然而隨著比特幣現貨 ETF 正式合法上路，全球最大的數間資產管理公司都提錢進場，爭相推出自己的比特幣現貨 ETF 產品，這意味著機構投資人已經開始將焦點放在加密貨幣市場。 

其中，老牌資產管理公司貝萊德（BlackRock）就表態看漲，該公司推出的 iShares 比特幣現貨 ETF 目前管理將近 180 億美元的資產，是有史以來增長最快的 ETF。 

貝萊德高管 Jay Jacobs 就指出，很大一部分顧問和機構，仍然剛開始他們的比特幣之旅，他分享了一張圖表，顯示比特幣在減半發生後，通常會帶來歷年中最強勁的回報——2013 年暴漲 5,428%，2017 年暴漲 1,375%，不過考慮到 2020 年第三次減半時情況略有不同，目前的多頭市場將持續多久還有待觀察。 

 

四、比特幣序數正風靡市場

另一個較新的敘事與比特幣序數（Bitcoin Ordinals）有關，這是比特幣歷史首次出現針對非同值化代幣（NFT）的相關應用，比特幣序數能夠將訊息、圖像和影片刻在單個聰（satoshi）上，每個聰大約等於每顆比特幣的億分之一。 

 

根據 CryptoSlam 的數據顯示，比特幣序數的交易量在短短 24 小時內達到了 1380 萬美元，超過了以太坊和 Solana 上 NFT 的總和。 

而比特幣序數的存在，讓減半後被開採的第一個比特幣變得別具意義，序數協議的開發者 Casey Rodarmor 就表示，考慮到加上這一次減半，目前歷史上僅有 4 顆比特幣作為減半後首次開採的比特幣，會使這顆比特幣炒作出「史詩般」的稀有性，其價值很可能高於 100 萬美元，而挖出這個聰的幸運礦工有機會一夜致富。 

五、短期前景不確定

儘管本次減半伴隨著諸多可能成為利好的額外事件，但根據鏈上博弈平台 Polymarket 的數據，減半後幾個月的短期前景其實並不樂觀。 

最新統計數據顯示，多數參與賭注的玩家認為，今年比特幣觸及 10 萬美元的可能性只有 46%，只有 11% 的人相信到 12 月比特幣能漲到 25 萬美元。 

 

而隨著過去幾週市場情緒有所降溫，隨著減半臨近，有高達 17% 的人認為在比特幣減半當天，其價格很可能低於 6 萬美元。 

比特幣生態新暴富機會？符文 Runes 協議是什麼？

距離比特幣減半倒數不到一天！雖然近期市場表現較低迷，但一個將跟減半同時上線的「比特幣符文協議」卻引發了投機者的關注。

符文協議（Runes）是由 Ordinal Theory 開發者 Casey Rodarmor 推出，是一種比特幣同質化代幣（FT）標準，跟 BRC-20 這類帶有非同質化待幣（NFT）概念的代幣標準不同，用戶可以更輕鬆地發幣，正如 Rodarmor 所述：「這是可以讓人們在比特幣上創造垃圾幣（Shitcoin）的地方。」

符文協議設定在比特幣減半發生時啟動，也就是 4 月 20 日早上 6 點左右（估計值）。Lumx 業務開發總監 Lugui Tillier 預計，屆時將引發區塊空間戰爭，投機者、項目發行者將爭搶減半區塊，看看誰才是第一個在減半區塊發行第一個基於符文協議的代幣，而誰又能成為第一個購買代幣的人。

第三波比特幣生態來了！Runes 符文項目預熱中，早期用戶已輕鬆賺 1 萬鎂？

比特幣符文即將啟動！研究員：「這 6 大項目」要關注

不過，早在符文協議啟動前，市場已經出現了各種「必備工具」和一些預備佈局符文生態的項目。DeFi 研究員 Alex Wacy 就相當看好比特幣符文賽道，如果是早期參與者，預期可能會有賺到千倍報酬的機會。

在眾多佈局符文的項目中，Alex Wacy 主要關注以下 6 個：

Runes Terminal：符文協議基礎設施供應商，專注於鑄造和 Launchpad。

Liquidium：領先的比特幣 NFT 借貸平台，將拓展到符文賽道。

Sovryn：據稱是比特幣上的 DeFi dAPP，提供用戶交易、借貸與流動性挖礦。Sovryn 開發自有側鏈的符文交易與借貸平台，預計在減半時啟動，同時也將在 Bob Layer2 上啟動去中心化交易所（DEX）。

RunePro：致力於打造 DEX 和發行符文（Etch）功能的協議，尚未上線，目前公開的資訊相當少。

Runessance：符文和比特幣的借貸協議

BitX：原本是支持 BRC-20 代幣交易的去中心化交易所，預計將遷移到符文協議。

想參與比特幣符文？研究員分享 9 大好用工具

雖然符文協議目前尚未上線，所謂的預挖礦項目也可能會淪為「空頭支票」。但如果你依然想嘗試看看，可以參考知名 DeFi 研究員 Ignas 推薦的 9 大好用工具：

BTCTool.Pro：可瀏覽 BRC-20、符文代幣的走勢圖

Runes Terminal：上述 Alex Wacy 已提到過，是提供瀏覽符文、鑄造和 Launchpad 的平台。

RuneMine：幫助用戶建立符文投資組合、多重簽名、索引。

RunesMarketCap：與 CoinMarketCap 類似，會依據市值、發行日期等條件來列出的符文排行網站。

Rune Alpha：幫助用戶探索符文項目，提供鑄造與市場功能。

Rune Bitcoin：幫助用戶發行符文（Etch）、鑄造、轉移符文，目前已有測試網。

Luminex：提供比特幣未花費交易輸出（UTXO）拆分功能，可讓用戶一次鑄造多個符文。

SatScreener：提供 BRC-20、符文、STX 代幣的資訊，有助於統計總交易量。

Runigun：Telegram 機器人，提供發行符文、鑄造與轉移。但是沒有私鑰匯出功能，請仔細考慮是否使用。

此外，以下 3 大工具類別也是比特幣生態常用的：

3 大符文錢包：Xverse、Unisat、OKX Web3 錢包

交易市場：Magic Eden on Bitcoin、Ordinals Wallet

市場瀏覽器：Ordiscan、Ord.io

Ignas：比特幣符文市場的短期風險

4 月 17 日，Ignas 分享了他認為的比特幣符文市場風險。目前有一大堆符文預挖礦項目（Pre-rune），市場正不斷地創造 FOMO 情緒，但最終可能像 NFT 一樣，熱潮可能會散去。

Ignas 認為，比特幣符文的風險如下：

比特幣網路交易費用飆升，小型投資者可能會因為交易成本大增而陷入困境。

符文剛推出時可能不會徹底改變 BRC-20 代幣市場的交易體驗，因為 UTXO 與 BRC-20 的交易方式與 NFT 類似，譬如 Unisat 與 Ordinal Wallet Rune 的 UI 設計就跟 BRC-20 代幣市場相同。

此外，符文協議開放後，預計短時間就會冒出數十個、數百個符文項目，這會稀釋投資者的注意力與每個項目的可流入資金量。最後，符文項目會變成跟BRC-20一樣的迷因幣，市場對符文的新鮮感會逐漸消失。

即使如此，Ignas 仍看好符文的長期發展，並認為真正的機會將在符文剛上線的一波炒作退燒後到來。

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。分析師、研究員的看法僅供參考，參與鏈上新項目有極大風險，用戶應參考更多元的指標來判斷是否投資，並考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

近期，代幣化國債的市場規模已突破 10 億美元，也是目前 RWA 板塊中代幣化資產的最重要的組成部分。代幣化國債的市場規模得以突破 10 億美元，除了 RWA 板塊中各項目的努力外，外部因素也提供很大的助力，比如貝萊德進軍 RWA，推出基於以太坊的代幣化基金 $BUIDL。並且今年 2 月 Superstate 推出代幣化美國財政部基金產品。

除此之外，加密市場上市值超 325 億的 $USDC 的發行方 Circle 宣佈推出面向貝萊德 BUIDL 基金的智能合約轉帳功能，此舉更是將 RWA 鏈上退出機制進行優化。

為此，Odaily 星球日報將就目前 RWA 板塊中代幣化國債目前的市場格局以及 Circle 此舉對 RWA 的後續影響展開闡述。

代幣化國債規模分布

目前根據 21.co 在 Dune 上的數據分析來看，目前代幣化國債市場規模已達 11 億美元，其中富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）、貝萊德聯合 Securitize、Ondo Finance 以及 Superstate 佔據市場近 80% 市佔率。以下將逐一介紹。

圖源：夫如何

盤點前四大項目

富蘭克林坦伯頓

富蘭克林坦伯頓於 2021 年在 Stellar 公鏈上發行，後於 2023 年 4 月擴展到 Polygon。截止目前，該基金的資產規模約為 3.63 億美元，佔據目前市場規模 30.2% 。由於是市場上第一支代幣化基金，相關體係並不健全，代表富蘭克林坦伯頓基金股份的代幣 $BENJI 無法在持有者之間轉讓，導致近 3 年時間，市場規模發展較為緩慢。不過，據官方透露，富蘭克林坦伯頓一直在提供費用折扣，折扣優惠由政府提供相應補貼，其背後具備一定的政府因素。

貝萊德代幣化基金 BUIDL

貝萊德代幣化基金 BUIDL 於今年 3 月 20 日在以太坊上正式推出，並與 Securitize 聯手發行，由貝萊德資管公司（BlackRock Financial Management, Inc）親自營運管理。該基金的資產規模約為 2.94 億美元，佔據目前市場規模 24.4% ，但值得注意的是，該基金發行不到一個月，市場規模上漲速度較快。

BUIDL 主要投資於現金、美國國庫卷和回購協議。基金投資人需滿足「合格投資人」的資格，投資人將獲得等值的 BUIDL 代幣，且每個 BUIDL 代幣的價值為 1 美元，並且由 Securitize 的加密錢包將代幣轉移到其它經過驗證的地址，但投資人轉讓代幣 BUIDL，接收者需滿足其審核條件。

Ondo Finance

Ondo Finance 早期從事 LaaS（流動性服務）賽道，後在 2023 年 1 月轉型至 RWA 賽道，首推產品為 $OUSG（代幣化美債）和 $USDY（美元利率），根據上圖來看，目前該基金的資產規模約為 2.03 億美元，佔比總市場規模的 17.1% 。同時也是鏈上 RWA 項目的龍頭。

其中代幣化美債產品 $OUSG 起初的底層資產是絕大多數來自於貝萊德旗下的短期美債 ETF：iShares Short Treasury Bond ETF（那斯達克程式碼：SHV），還有一小部分為 $USDC 和美元作為流動性。但當貝萊德推出代幣化基金 BUIDL 後，將 SHV 轉換為 BUIDL，並成為目前 BUIDL 基金最大持有者。

Superstate

Superstate 於今年 2 月在以太坊推出代幣化美國財政部基金產品，該基金直接持有美國短期國債，其目標是提供與聯邦基準利率一致的報酬率，投資人可以以美元或 Circle 的 $USDC 穩定幣進行存款，並收到代表其對基金投資的 $USTB 代幣。使用者可以自行託管代幣，也可以選擇 Superstate 合作夥伴 Anchorage Digital 和 BitGo 的託管服務。目前該基金市場規模約為 9,800 萬美元，佔比總市場規模 8.1% 。

代幣化基金的公鏈分布

目前根據 21.co 在 Dune 上的數據分析來看，以太坊和 Stellar 佔據較高版圖，Ondo 將 Solana 作為主戰場，但因市場規模來講，Solana 的版圖排列第三。從圖中來看，以太坊佔據最高的分布原因在於今年貝萊德和 Superstate 推出的基金，Stellar 是在於 Franklin Templeton 多年的積累，但目前鏈上推出的 RWA 項目多聚焦在 Solana 上，後續 Solana 或將持續擴大。

圖源：@21co

Circle 擁抱貝萊德，代幣化國債或將進一步

在貝萊德基金推出不到 20 天，Circle 宣佈推出面向貝萊德 BUIDL 基金的智能合約轉帳功能，允許持有者進行轉帳，該智能合約為 $BUIDL 投資人提供即時全天候的 BUIDL 退出通道。

換句話來說，Circle 充當了鏈上投資人和貝萊德基金 BUIDL 中間的退出通道，目前貝萊德基金 BUIDL 的贖回機制是基金投資人將代幣 BUIDL 打入轉至合作方 Securitize 地址 0x 878 …… 200 ，隨即通過該地址轉入黑洞銷毀。但這過程需要審核等相關時間，無法做到即時，並且做不到 7 × 24 小時的全天候退出，需要經過管理公司貝萊德的審核。

而 Circle 是將自身成為 BUIDL 基金的持有者，因為 BUIDL 是允許符合資格的投資人相互轉帳，而 Circle 正式利用這一點推出智能合約轉帳功能，幫助投資人提前通過合約將 BUIDL 轉換為 $USDC，不僅提升了 $USDC 的使用場景，更為 RWA 項目和 BUIDL 提供完善的流程環節。

Circle 提供了鏈上退出機制，將利好更多的鏈上 RWA 項目，比如 Ondo Finance。Ondo Finance 此前將大部分底層資產市佔率換成貝萊德 $BUIDL 基金，並且 Ondo 也完成第一次利息贖回機制，同時也需要為自身產品的利息支付，Circle 的退出機制能將效率進一步提升。

同時，Circle 將提升貝萊德 BUIDL 基金的規模進一步擴大，從 Circle 推出貝萊德 BUIDL 基金的智能合約轉帳功能後，BUIDL 基金的市場規模在不到一週提升超 1,000 萬美元。

從貝萊德推出代幣化基金 BUIDL，再到 Circle 提供退出機制，將代幣化國債的規模和流程不斷擴大和完善，從目前數據統計來看，代幣化國債的市場總規模增速較高，再結合目前美債的收益來看，將會有更多的項目選擇利用貝萊德代幣化基金 BUIDL 充當底層資產。

本文經授權轉載自：《MarsBit》

原文作者：夫如何,Odaily星球日報

BounceBit 構建了一個比特幣再質押基礎設施，為不同的再質押產品提供基礎層。通過 CeFi + DeFi 架構，BounceBit 使比特幣持有者能夠從多個來源賺取收益。

$BB 代幣在 BounceBit 平台上有多種用途：

質押： 質押 $BB 來參與 Bounce Bit PoS 的雙幣質押機制。

協議激勵： 代幣作為質押獎勵支付給確保網路安全的驗證者。

Gas 費： $BB 用來支付進行交易和執行智能合約所需的 Gas 費用。

治理： 使用 $BB 參與鏈上治理，比如對協議升級進行投票。

貨幣： $BB 可以在 BounceBit 平台上作為貨幣使用。它可用於各種應用程式和基礎設施，作為交易媒介或價值儲存。

BounceBit 的 Layer 1 由以下部分組成：

雙幣 PoS： 一種混合共識機制，每個驗證器可同時接受 $BBTC 和或 $BB 代幣；

原生 LSD 模塊： 該模塊允許向驗證者委託質押，並接收 LST 憑證作為報酬率。

BounceBit 的基礎 CeFi 層由以下組件組成：

合規託管： 所有使用者資金均通過 MPC 錢包儲存在安全的託管解決方案中。

場外結算： OES 可以安全地利用 CEX 的流動性，而交易則在場外進行結算。

該項目已從此前融資中籌得 798 萬美元。

$BB 的總供應量為 2,100,000,000 枚，上市後的流通供應量為 409,500,000 枚（佔代幣總供應量的 19.50%）。

關鍵指標

圖源：幣安

代幣分布

圖源：幣安

1. 什麼是 BounceBit？

BounceBit 為比特幣資產賦能，通過積極參與網路驗證和各種創收活動（包括 CeFi、DeFi 和 restaking），將比特幣從一種被動資產轉變為加密生態中的正力量。

1.1 項目使命

該項目的使命是讓更多人能夠接觸到通常只有量化和頂尖資產管理公司才能享有的比特幣資產的高收益機會。BounceBit 的目標是將透明的 CeFi 和 DeFi 的綜合優勢帶給大眾。

1.2 價值主張

BounceBit 基於推動比特幣發展應主要涉及使用資產，而不改變比特幣區塊鏈的理念，通過利用資金費率套利和創建鏈上憑證進行再質押和挖礦，有效地結合了中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）的優勢。這種整合為比特幣帶來了機遇，使其能夠產生更好的收益並得到更廣泛的應用。

1.3 項目亮點

比特幣再質押： BounceBit 建設的比特幣 Restaking 基礎設施，通過 Ceffu、Mainnet Digital 和 Fireblocks 受監管的託管服務確保基金安全。當資產通過由經驗豐富的資產管理實體管理的套利策略產生利息時，使用者會被獲得一種名為 bounceBTC（$BBTC）的比特幣掛鉤版本，該掛鉤版本可委託給節點營運商，由節點營運商將質押憑證（$stBTC）返還給質押者， 。然後，這種流動的質押衍生性金融商品可以再質押給其它共享安全客戶端（SSC），如側鏈、橋和預言機。

雙幣 PoS： 雙幣 PoS 是一種混合共識機制，每個驗證者可以同時接受 $BBTC 和或 $BB 代幣。該系統擴大了利益相關者的基礎，並在網路共識結構中編織了一層額外的彈性和安全性。

BounceClub： BounceClub 可作為鏈上空間，使用者可以使用搭建完成的小程式創建 DeFi 體驗，無需程式碼，可從 App Store 輕鬆整合。

流動託管： BounceBit 引入了「流動託管」（Liquid Custody）的概念，使抵押資產保持流動性，並提供更多獲取收益的機會。當使用者將資產存入 BounceBit 時，他們將收到一個流動託管代幣（LCT），該代幣代表他們的資產以 1：1 的比例被監管託管。這些代幣可以跨鏈到 BounceBit 並進一步使用。

1.4 現有產品

解決方案設計

圖源：幣安

流動質押衍生性金融商品模塊

圖源：幣安

本資訊圖介紹了 BounceBit 的原生 Liquid Staking Derivative（LSD）模塊。代幣持有者可以將其 $BBTC 和 $BB 委託給驗證者，並獲得 LST（$stBBTC，$stBB）作為憑證。節點根據投票權重被選為活躍驗證者，否則就是候選驗證者。驗證者的最大數量由管理決定。

流動託管

本資訊圖表說明瞭流動託管的概念。使用者存入資產後，BounceBit 會向其發放一個流動託管代幣。資金儲存在符合產業標準的託管解決方案中。使用者可以選擇通過場外結算解決方案（Ceffu 的 MirrorX）參與 Delta 中性資金利率套利策略。

2. 代幣經濟模型

2.1 代幣分配

圖源：幣安

2.2 代幣發行時間表

圖源：幣安

注意：$BB 代幣在 2033 年 3 月之後還將繼續解鎖。

3. 路線圖

重要里程碑

圖源：幣安

未來路線圖

Q2 2024： 

Premium Yield 產品持續進行

BounceBit 鏈主網上線

生態構建 

BounceClub 分發

Q3 2024： 

更多 CeDeFi 產品

選擇權和結構性產品

借貸

Q4 2024：

BounceBit 再質押平台

Q1 2025：

共享安全客戶端（SSC）生態系統建設

商業和業務發展計劃

Ceffu： 中心化託管 & OES 解決方案

Mainnet Digital： 合規的機構加密資產託管

Antalpha： 比特大陸資產管理營運平台

4. 社群

Twitter

Medium

Telegram

Discord

Blockchain Explorer - BBScan

【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

本文經授權轉載自：《MarsBit》

原文作者：幣安

幣安推出代幣發行平台 Megadrop

昨晚（4 月 18 日），知名加密貨幣交易所幣安（Binance）宣布推出首個代幣發行平台「Megadrop」 ，這是一個包含空投和 Web3 任務的新代幣發行平台，融合了 Launchpool、Web3 和 Airdrop 元素。 

據官方介紹，用戶可以在透過訂閱 BNB 鎖定產品，以及完成幣安 Web3 錢包中的任務，來獲得代幣上線前的獎勵。 

參與條件

要參與 Megadrop 未來的空投活動，首先用戶必須創建或擁有幣安帳號，創建帳號後，手機版用戶可以前往幣安 APP 左上角的服務，找到 Web3 錢包功能並創建錢包、完成備份驗證。 

 

需注意的是，導入幣安 Web3 錢包的外部錢包不計入在內，只有在 Binance Web3 錢包功能中創建的備份錢包，才可以參與 Megadrop。 

首期空投該如何參與？

在未來 Megadrop（尚未推出，目前任何非官方連結都是詐騙，請關注官方更新）上線後，用戶可以透過完成新上線項目的「指定的 Web3 任務」，以及訂閱 $BNB 鎖定產品，來累積分數和獲得分數乘數，並在每期活動結束後根據總分獲得 Megadrop 獎勵。 

要參與 $BNB 鎖定產品，可以在幣安 APP 左上角的服務，找到「簡單賺幣」功能，可參與的鎖定產品如下：

 

而若想參與幣安交易所的另一個金鏟子——新幣挖礦（Launch Pool）的用戶也無須擔心，幣安指出，透過鎖定產品鎖定 $BNB 並參與 Megadrop 的用戶，也能夠在無需贖回的情況下，將其所定的 $BNB 同時用於參與 Launchpools。 

目前幣安已經公佈首期上線項目—— BTC 重質押鏈 BounceBit（$BB），有關 Megadrop 數量、Web3 任務和詳細上市計劃的更多詳細資訊，將很快在未來發布，感興趣的市民朋友可以先完成幣安註冊和 Web3 錢包創建，若持有 $BNB 也可以先參與 $BNB 鎖定產品，以便在第一時間參與空投活動。