这几天 1800个 $BTC 的虚空质押问题，大家都在讨论站谁不站谁，或许最后无论谁获利，也不会惠及散户，甚至 FUD 的后果，最后还需要散户来买单 🤣
👉🏻 今天泵泵只想要聊聊，如果 TVL 数据有水分，用哪些数据可以辅助我们，衡量协议的 “含金量”
协议中的 总锁仓价值（TVL），在 DeFi 中是重要的衡量指标，如果把 DeFi协议 比作银行，TVL 就是储户在银行的存款总量，本质是协议向用户借的“债”。
就像，银行吸纳储户存款之后，可以进行放贷，协议也可以把资金，贷给需要流动性去创收的 DeFi 项目，作为回报，需要给协议相应的利息，这部分也是协议收入的大头之一。
🧐 为什么会存在 “虚空质押” ？
存款率之于银行，TVL之于 DeFi 协议，想上币安或者头部交易所，也会有类似银行存款率的要求，TVL不达标，就会使用一些小手段，可能已经是大家心照不宣的潜规则。
比如 Solv 这次被爆出来的，大户只需要钱包签名，证明BTC归属权，表达质押意图，这部分 BTC 就可以被视为是协议的TVL，并不需要真的把 BTC 质押进协议。
这种资产，不具备流动性，大户不会去动，协议也没有权利去动用，大户拿了积分，项目方刷了 TVL，算是双赢，虽然是无效TVL。
💡 引入「资金运作效率」概念
真要去判断，哪些资金是 “无效TVL”，其实也比较困难，但是我们可以引入「资金运作效率」，侧面判断协议的含金量：
> 资金运作效率 = 协议净收入 / TVL总量
协议通过手续费、借贷利息等方式获得的收入，直接反映协议的盈利能力，或许比TVL高低，更能说明协议的潜在价值。
最后，找了几个比较有代表性的再质押协议做对比，Solv 和 $ETHFI 的体量比较相近，「资金运作效率」这块其实也没有差太多（有些再质押协议，没有公布协议收入数据，就不一一列举了，如果有误，欢迎指正）
👉 以太坊的再质押已经发展了 2年多 的时间，而比特币再质押生态，可以说还在起步阶段，相信 Solv 的资金效率提升起来，应该问题不大。
—— 与其 FUD，不如 Build，多赢总好过多输🫰
