第二波筹码正在大举换手，长期持有者正在逐步出售，而短期持有者旺盛的购买需求，足以继续推动比特币上涨。查看 UTXO 年龄代数据发现，那些持有比特币超过 6 个月的长期投资者，在价格快速上涨的背景下，已经开始逐步套现一部分利润，注意黄色的山峰，是指持有比特币 6 - 12 个月的人，会发现，他们的占比近半年有明显的上升，把时间往前面推，6 个月到一年，正好是去年 10 月到今年年初，进场的那批人，他们正在逐步迈出比特币。
我也始终强调一个观点，也就是只有当比特币长期持有者将比特币转移到新投资者手中时，市场才能真正进入大规模的牛市，很多人误以为，长期持有者在抛售比特币，短期就见顶了，实际上这是一个非常错误的观点，比特币的牛市周期，需要以较强的资金转移为支撑，长期持有者的逐步减持，使比特币流入到新进场的投资者手中，这样的筹码换手过程，才有助于市场形成强劲的上行态势。就像我们已经看到的，从 9 月下旬美联储降息之后，这些人就已经在出货，而活跃的短期持有者需求，足以吸收掉这些被分发的比特币，长期持有者的比特币陆续流向市场，被更广泛的投资者所吸纳。
