(1)资金溢出
这个图太有意思了，币市是美元的三池。美元从美债溢出到美股再到币市。

(2)风险与情绪溢出
这个资金溢出的过程，其实伴随着是风险和情绪溢出的过程。

美债、美股和加密货币分别是无风险资产、风险资产和高风险资产。

资金、风险和情绪逐渐会从美债溢出到美股和币市。

(3)预期提前
然而，更有意思的。大部分人应该发现了，币市的交易者更加急性子，这些人比美股投资者更敏感。

2019年中首次降息，大饼到顶，降息后下跌。而美股是降息后上涨。类似的例子还有很多。

(4)一组矛盾
这其实就形成了一组矛盾：预期与资金之间的矛盾——预期提前、而资金后滞。

这种矛盾的结果就是小牛。小牛可以体现出预期提前而资金没到位的情形。两大特点：一是涨幅相对有限，二是没有山寨季。

在资金溢出到币市之前，较高位上车山寨的小伙伴(我)，可能要经历一个曲折的过程，才能等到山寨季。

这种矛盾的破解是：前期只重仓BTC、有选择性的少量投资山寨，等到资金、风险和情绪开始扩展到美股以后，再逐渐换仓到山寨。