الأفكار الأساسية
تشير المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة إلى التحدي المتمثل في إنشاء عملة مستقرة تحقق التوازن بين اللامركزية واستقرار الأسعار وكفاءة رأس المال.
توجد أنواع مختلفة من العملات المستقرة، مثل المدعومة بالعملات المحلية المعتمدة والمدعومة بالعملات الرقمية والخوارزمية، حيث يعطي كل نوع الأولوية لجوانب مختلفة من المعضلة الثلاثية، مما يؤدي إلى العديد من المقايضات.
تتضمن الحلول المحتملة للمعضلة الثلاثية للعملات المستقرة النماذج المختلطة، واستراتيجيات إدارة المخاطر، والخوارزميات المتقدمة.
المقدمة
العملات المستقرة هي عملات رقمية مُصممة لتتبع قيمة الأصول الأساسية، مثل العملات المحلية المعتمدة، ومع ذلك، فإن إنشاء عملة مستقرة تحقق التوازن بين اللامركزية واستقرار الأسعار وكفاءة رأس المال يمثل تحديًا، وفي هذه المقالة سنسلط الضوء على المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة وعناصرها الرئيسية والأنواع المختلفة من العملات المستقرة والمقايضات والحلول المحتملة الخاصة بها.
ما هي المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة وما سبب وجودها؟
تشير المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة إلى تحدي تصميم عملات مستقرة يمكنها أن تحقق ثلاث سمات رئيسية في آنٍ واحد: اللامركزية، واستقرار الأسعار، وكفاءة رأس المال، فكل جانب من هذه الجوانب هامًا من أجل الأداء الفعال للعملات المستقرة، ولكن تحقيق الثلاث سمات معًا يعتبر تحديًا كبيرًا.
المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة موجودة لأن كل سمة من هذه السمات تتعارض بطبيعتها مع السمات الأخرى، فعلى سبيل المثال، يتطلب استقرار الأسعار غالبًا وجود ضمانات قوية، مما يمكن أن يقلل من كفاءة رأس المال نظرًا للحاجة إلى الإفراط في الضمانات، في حين تهدف كفاءة رأس المال إلى تقليل مبلغ الضمان المطلوب، ولكن قد يؤدي ذلك إلى وقوع بعض المخاطر فيما يخص استقرار الأسعار.
عناصر المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة
اللامركزية
تشير اللامركزية إلى توزيع التحكم وصنع القرار بعيدًا عن السلطة المركزية، وفي سياق العملات المستقرة، يُقصد باللامركزية أن تخضع العملة المستقرة لنقاط تحكم متعددة بدلًا من سلطة مركزية واحدة وأن يتم الحفاظ على ارتباطها من خلال بعض البروتوكولات والخوارزميات، وجدير بالذكر أن هذه الحالة مثالية للعملات المستقرة اللامركزية وأن معظم العملات المستقرة لا تزال مركزية جزئيًا أو كليًا.
استقرار السعر
يشير استقرار سعر العملات المستقرة إلى احتفاظها بقيمة ثابتة مرتبطة بأصل أساسي، مثل العملات المحلية المعتمدة، وهو عنصر هام لاستخدامها كوسيلة للتداول ومخزن آمن للقيمة بمرور الوقت، حتى أثناء فترات تقلبات السوق، ومن الناحية العملية، يسمح ذلك للأفراد باستخدام العملات المستقرة في المعاملات اليومية، تمامًا مثلما يستخدمون الأموال التقليدية.
على سبيل المثال، إذا كانت إحدى العملات المستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي، فيجب أن تكون قيمة العملة المستقرة الواحدة 1 USD، مما يعني أنه يمكنك شراء فنجان من القهوة اليوم وأنت تعلم أن سعره بالعملات المستقرة سيكون هو نفسه غدًا أو الأسبوع المقبل أو الشهر التالي.
علاوة على ذلك، يمكن للأفراد في البلدان التي تعاني من ارتفاع التضخم استخدام العملات المستقرة لحماية مدخراتهم، فعلى سبيل المثال، شهدت العملة المحلية في الأرجنتين تضخمًا كبيرًا أدى إلى تقليل قدرتها الشرائية، ومن ثم، اتجه الكثيرون إلى العملات المستقرة للحفاظ على مدخراتهم من الانخفاض السريع في قيمة العملة.
كفاءة رأس المال
تشير كفاءة رأس المال إلى أي مدى تجيد العملة المستقرة استخدام أصولها الداعمة (الضمانات) للحفاظ على استقرار قيمتها، فيمكنك التفكير في الأمر على أنه مقدار القيمة التي تحتاج العملة المستقرة ان تحتفظ بها في الاحتياطي لضمان أن تكون قيمة كل وحدة عملة مستقرة مساوية تمامًا للقيمة التي يجب أن تكون عليها، وكلما ارتفع الضمان المطلوب للحفاظ على قيمة العملة المستقرة، كانت كفاءة رأس المال الخاصة بالعملة أقل.
على سبيل المثال، العملة المستقرة التي تتطلب ضمانًا بقيمة 1.50$ لإصدار ما قيمته 1$ من العملة المستقرة هي عملة ذات كفاءة رأس مال أقل من العملة التي تتطلب ضمانًا بقيمة 1.10$ فقط لنفس الإصدار بقيمة 1$.
من الأمثلة العملية على العملات المستقرة التي تفتقر إلى كفاءة رأس المال هي عملة DAI، فعلى سبيل المثال، تخيل أنه من أجل إصدار عملات DAI بقيمة 1$، قد يحتاج المستخدم إلى حجز ما قيمته 1.50$ من عملة الايثيريوم (ETH)، مما يساعد في الحفاظ على استقرار DAI، ولكن يؤثر ذلك على كفاءة رأس المال نظرًا لربط قيمة أكبر مما تمثله العملة المستقرة نفسها.
أنواع العملات المستقرة والمقايضات ذات الصلة
العملات المستقرة المدعومة بالعملة المحلية المعتمدة
العملات المستقرة المدعومة بالعملات المحلية المعتمدة هي عملات رقمية مدعومة باحتياطيات من العملات المحلية المعتمدة التي يحتفظ بها أحد الكيانات المركزية، ومن الأمثلة الشائعة على العملات المستقرة المدعومة بالعملات المحلية المعتمدة Tether (USDT) وUSD Coin (USDC).
يمكن للعملات المستقرة المدعومة بالعملات المحلية المعتمدة أن تحتفظ بسعر مستقر وبكفاءة رأس المال (أي أنها تستخدم أموال الاحتياطي بكفاءة)، ولكنها تعتمد على هيكل مركزي، مما يعني أن استقرار الأسعار وكفاءة رأس المال يأتيان على حساب اللامركزية.
العملات المستقرة الخوارزمية
العملات المستقرة الخوارزمية هي عملات مستقرة تستخدم خوارزميات للحفاظ على ارتباطها (أي الحفاظ على استقرار قيمتها). على سبيل المثال، قد تقوم الخوارزميات بتعديل المعروض من إحدى العملات المستقرة الخوارزمية تلقائيًا لمساعدتها في البقاء عند قيمة ثابتة، فإذا بدأ السعر في الارتفاع، تنشئ الخوارزميات المزيد من العملات لينخفض السعر، وإذا انخفض السعر، فإنها تقلل من المعروض ليرتفع السعر مرة أخرى.
تهدف العملات المستقرة الخوارزمية إلى أن تكون لامركزية وأن تتمتع بكفاءة رأس المال، ولكنها غالبًا ما تواجه صعوبة مع استقرار الأسعار، والسبب هو أن استقرارها يعتمد بشكل كبير على الطلب في السوق، و أن بعض الخوارزميات قد تفشل وتؤدي إلى فك الارتباط تحت الضغط.
العملات المستقرة المدعومة بالعملة الرقمية
العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية هي عملات مستقرة مدعومة بعملات رقمية أخرى. تخيل عملة مستقرة تعد دائمًا بأن تكون قيمتها 1$، ولضمان هذه القيمة، عليك تأمينها عن طريق حجز عملة رقمية أخرى بأكثر من 1$ في خزينة رقمية. على سبيل المثال، للحصول على ما قيمته 1$ من هذه العملة المستقرة، قد تحتاج إلى إيداع ما قيمته 1.50$ من ETH، حيث تُستخدم القيمة الإضافية (0.5$) كشبكة أمان لامتصاص التغييرات في قيمة ETH والمساعدة في الحفاظ على قيمة العملة المستقرة ثابتة عند 1$.
عادةً ما يتم ضمان العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية بضمانات زائدة للتخفيف من حدة تقلبات الضمانات، وفي حين أنها تحقق درجة من اللامركزية واستقرار الأسعار، فإنها غالبًا تفتقر إلى كفاءة رأس المال لأنها تتطلب ضمانات زائدة لضمان الاستقرار.
تعد DAI من العملات المستقرة الأكثر شيوعًا المدعومة بالعملات الرقمية، حيث تستخدم عملة الإيثيريوم والعملات الرقمية الأخرى كضمان للحفاظ على قيمتها قريبة من 1$.
حل المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة
لا يوجد حل مثالي للمعضلة الثلاثية للعملات المستقرة، ولكن توجد عدة أفكار مقترحة لمعالجة المشكلة.
النماذج المختلطة
تجمع النماذج المختلطة بين عناصر من أنواع العملات المستقرة المختلفة لحل المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة. على سبيل المثال، قد تكون العملة المستقرة مضمونة جزئيًا بكل من العملات المحلية المعتمدة وأصول العملات الرقمية، مما يمكن أن يعزز كفاءة رأس المال مع الحفاظ على درجة من اللامركزية والاستقرار.
الخوارزميات المتقدمة
تم تصميم خوارزميات متقدمة لتحسين استقرار العملات المستقرة ومرونتها، والهدف من ذلك هو تقليل اعتماد العملات المستقرة الخوارزمية على توجهات السوق وتعزيز قدرتها على تحمل تقلبات السوق، ومساعدتها في الحفاظ على استقرار الأسعار بفاعلية.
يمكن للعملات المستقرة الخوارزمية تحقيق مستويات كبيرة من كفاءة رأس المال واللامركزية، وإذا تمكنت من الحفاظ على استقرار الأسعار بفاعلية، فقد تنجح في حل المعضلة الثلاثية، ولكن جدير بالذكر أن التطبيق العملي قد يكون أصعب من الكلام النظري.
التأمين وإدارة المخاطر
يمكن أن يساعد دمج آليات التأمين واستراتيجيات إدارة المخاطر في توفير طبقة إضافية من الأمان للعملات المستقرة، وقد يتضمن ذلك تخصيص أموال لتغطية الإخفاقات المحتملة للضمانات أو تطبيق بروتوكولات لإدارة السيولة ومخاطر التقلب.
أفكار ختامية
تسلط المعضلة الثلاثية للعملات المستقرة الضوء على التحدي المتمثل في تحقيق التوازن بين اللامركزية واستقرار الأسعار وكفاءة رأس المال للعملات المستقرة، وتعطي أنواع العملات المستقرة المختلفة الأولوية لجوانب مختلفة من المعضلة الثلاثية، مما يؤدي إلى العديد من المقايضات، وتشمل الحلول المحتملة النماذج المختلطة والخوارزميات المتقدمة واستراتيجيات إدارة المخاطر.
مقالات ذات صلة
إخلاء مسؤولية: امتثالًا لمُتطلبات مشروع قانون الأصول الرقمية (MiCA)، تخضع العملات المستقرة غير المصرح بها لقيود مُحددة للمُستخدمين في المنطقة الاقتصادية الأوروبية. لمزيد من المعلومات، يُرجى النقر هنا.
إخلاء مسؤولية: يُعرض هذا المحتوى لك "كما هو" بهدف تقديم معلومات عامة وللأغراض التعليمية فقط، دون أي إقرارات أو ضمانات من أي نوع، ويجب ألا يُفسّر على اعتباره نصيحة مالية أو قانونية أو مشورة مهنية، ولا يُقصد به التوصية بشراء أي منتج أو خدمة بعينها، ويجب عليك الاستعانة بمستشارين متخصصين لتقديم المشورة. في حال كانت المقالة مقدمة من طرف خارجي، يُرجى العلم أن الآراء المُقدمة خاصة بهذا الطرف الخارجي ولا تعكس بالضرورة آراء أكاديمية Binance. يُرجى قراءة إخلاء المسؤولية بالكامل هنا لمزيد من التفاصيل. يمكن أن تكون أسعار الأصول الرقمية متقلبة، وقد تزيد قيمة استثمارك أو تنخفض، بل وقد لا تسترد المبلغ الذي استثمرته. وتتحمل وحدك مسؤولية قراراتك الاستثمارية، ولا تتحمل أكاديمية Binance مسؤولية أي خسائر قد تتكبدها. لا يجب تفسير هذه المقالة على اعتبارها نصيحة مالية أو قانونية أو مشورة مهنية. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام وتحذير المخاطر.
