一些總結，非投資建議。

2017年是ICO時代，公開募資直接替代了VC和PE，所以17-18年的牛市屬於OG站臺，屬於代投。只要搶到份額就能賺錢。

2021年defi崛起，實際市場開始多元化分流了，衝土狗套娃只要跑得快就能賺錢.
ieo那時候還可以跟項目方談放一部分份額出來給用戶，所以上線普遍訂價偏低，買新不買舊也是這個時期的典型特徵。

但現在ieo在大部分國家合規普遍認爲有法律風險，所以只能空投，市場定價，意味着如果流通量大，開盤價格低項目相對錶現平穩，比如BB，Lista，但相較於21年，還是拉漲太快，缺乏充足的洗盤過程。

2024年這波的上漲由BTC ETF啓動，這波的聰明錢屬於天王級項目和擼毛工作室，他們相親相愛，一起製造了一波漂亮的數據，一邊項目方可以從VC手裏融到更多錢 (如果你觀察市場頭部VC，都是十億美金以上的規模,這確實會推高好項目定價),而另外一邊，手裏又有錢又有用戶的項目方底氣十足，鏈上有百萬用戶，某個平臺上不上無所謂，多的是cex要上，沒有cex還有dex，再不濟自己鏈上就有Dex。

交易平臺並不掌握定價權，所以對於估值很高的項目，大家還是看看基本面，不要只看市值，最好再看看流通量。

到今天，確實市場又變了。擼毛工作室和L2項目的自相殘殺演變成鬧劇，擼毛時代可能要結束了。當前無論一二級市場都有了更多專業玩家，他們有各種工具實現風險對衝，但也擴大了市場規模，當前作爲普通的投資者，用2017的ICO，2021的IEO、套娃，甚至2023的擼毛策略恐怕不適配今天的市場。

是不是缺乏VC投資，更少項目方，就會是一個更健康的市場呢？每一個週期都會有一些項目穿越牛熊，也有無數的天王級項目倒在路上，無論web2，還是web3，創業成功是極少數，而跨越鴻溝、穿越週期的項目更是鳳毛麟角。

投資有風險，入市需謹慎。

最近一些朋友在討論幣安應該上什麼，不應該上什麼幣。我試着解釋一下：
幣圈是自由市場，CEX和CEX，CEX和DEX，各個交易平臺的流動性，交易量是一個總的池子，CEX不是封閉市場，幣安不上這些項目，這些項目也存在，交易量、資金也會分流到整個行業的邊邊角角。除了VC投的項目解鎖外，Meme coin，鏈上土狗，擼毛、資金盤都會分流，ETF獲批後，傳統金融市場也會分流直接流向幣圈的資金。
再看一下VC，部分VC確實是導致價格虛高的核心原因，但VC從LP募資一般是4+3的7年鎖定期，收管理費+分紅；VC普遍的解鎖在TGE一年後（不代表全部），所以很多幣圈VC也在倒閉，一些VC的LP投資幣圈也可能歸零；而拿到大額融資的項目方，有更多可能性穿越泡沫週期，但幣價和治理模式的基本面由項目方決定，沒有標準答案，因此投資前需要大家更深度的做項目代幣分析，比如代幣應用場景，釋放週期，持幣比例，初始流通，沒有標準答案。
Defi的崛起給行業帶來更多流動性，也增加了自由度，對CEX試圖制定規則增加了難度，但這恰恰也是幣圈這個自由市場的魅力所在。DYOR