撰文：Shawn，E2M Research
總體數據
2024 年 3 月份時我們針對穩定幣數據做了一些分析，如今一個季度過去了，而整個穩定幣市場又發生了一些變化。根據 DefiLlama 數據，當前穩定幣總市值來到了 1618 億美元，相較於 3 月份的總市值 1420 億美元，穩定幣總市值增加了約 200 億美元。主要增長來自於 USDT(157 億美元 )、USDC(30 億美元 )、USDe(29 億美元 )。而減少主要來自於 TUSD(-8 億美元 )、FDUSD(-7 億美元 )。
根據比例來看，仍然是 USDT 和 USDC 佔據了接近 90% 的市場份額，分別爲 USDT 的 69.49% 和 USDC 的 19.8%，這一數據與 3 月份的比例接近。
而排除 USDT 和 USDC 後，得到 2024 年 1 月 1 日至今剩餘的穩定幣數據折線圖：
可以看到 DAI 的市值變化不大，主要是 USDe 的市值從 3 月份的 6 億美元增長至當前的 35 億美元，增長了約 6 倍。而 FDUSD 市值則在 4 月底達到 40 億美元的高點後，回落至當前的 21.7 億美元左右，減少了 18.3 億美元市值。TUSD 從 12.6 億美元減少至當前的 4.6 億美元。
USDT 數據
USDT 總市值仍然在持續增長，突破歷史新高後，在五月初開始維持在 1100 億左右，近期又有小幅增長。
主要發行還是集中在波場和以太坊上，其中波場 598 億美元，以太坊 510 億美元。如下圖，可以看到以太坊上的 USDT 從 4 月底達到 510 億後便再沒有變化了，而波場上的 USDT 則仍在繼續發行。
轉賬次數、轉賬賬戶數和轉賬數量均未有太明顯的變化。
以太坊上 USDT 數據，轉賬量從 3 月份的 500 億每週降至如今的 400 億每週，有小幅下跌。
活躍地址數方面，從周活躍 5 萬多增加至周活躍 6 萬多。
而對於 Solana 上的 USDT，其轉賬量和活躍地址數在年初達到高點後，便持續降低：
一個重要的變化是 USDT 從 4 月 19 日開始在 Ton 上發行，兩個月便增長至 5.8 億美元。
根據 gasfeenow.com 數據，對比了主流區塊鏈 USDT 轉賬交易需要消耗的 Gas 費：
可以看到當前在波場上進行 USDT 轉賬消耗的 Gas 費最高，甚至達到了以太坊的 3 倍以上。對比來說，Polygon 和 Solana 上的轉賬成本最低，而 Ton 的消耗處於中等水平，但藉助於 Telegram 上龐大的用戶數量，Ton 上的 USDT 應用會不會搶佔波場的市場份額，有待持續觀察。
USDC 數據
USDC 數據相比於 3 月份發生了較大的變化，如下圖所示，其中左側爲 3 月份數據，右側爲 6 月份數據。可以看到，總量從 289.5 億增長至 323.9 億，增長了約 34 億美元。其中以太坊上的 USDC 數量減少了 10 億美元，Base 上的 USDC 增長了 28 億美元，Solana 上 USDC 增長了 5.5 億美元，其他鏈變化較小。
對於以太坊上的 USDC 供應量，整體趨勢在 3 月份回彈後又繼續下降，猜測與主網上可玩的可產生收益的項目較少有關，目前以太坊主網的活動非常不活躍，Gas Price 經常降至 5 Gwei 以下。
轉賬量也有所下降：
相比之下，Base 鏈自 3 月份以來，USDC 供應量與轉賬量持續增加，活躍地址數下降後又有所回升。
對於 Solana 上的 USDC，其供應量、轉賬量和活躍地址數均在 4 月底達到高點後有所回落：
USDe 數據
USDe 的供應量在這幾個月增長迅速，從 3 月份開始持續增長至當前的 35 億。
但轉賬量以及轉賬筆數和活躍用戶數並不是很高：
其日轉賬量爲 2-3 億美元，轉賬筆數約 2100 筆，日活躍用戶數約 500。
根據 Etherscan 數據，USDe 代幣持有量前十的地址如下：
第一名爲 USDe 質押地址，持有 46% 的 USDe。
第二名爲 ENA、USDe 以及相關 LP 的鎖定地址，LP 主要集中在 Curve 上。該地址持有 13.5% 的 USDe。
第三名爲 USDe 在 Pendle 上的對應 SY 合約地址，這部分持有 9.7% 的 USDe。
第四名爲借貸合約 Morpho Blue 的合約地址，Morpho Blue是一種無需信任、高效的借貸原語，用戶可以在無許可的情況下創建一個借貸市場，用戶可以自定義貸款資產、抵押資產、清算貸款價值比 (LLTV)、預言機以及利率模型 (IRM) 。
該地址持有大量 USDe 的原因是用戶可以在 Morpho 上抵押 USDe 和 sUSDe 來借出 DAI 和 USDT：
利用 Morpho 抵押 USDe 借出 DAI 可以比較方便的疊加槓桿。這部分持有約 6.9% 的 USDe。
第五名爲 USDe 的 LayerZero 跨鏈合約地址，這部分持有 5.9% 的 USDe。
可以看到從 USDe 的鏈上活躍數據以及持倉數據來看，USDe 目前主要還是在整個體系內部循環，真實的利用 USDe 作爲支付手段、交易媒介的情況非常少，這也是之前許多穩定幣面臨的問題。
FDUSD 和 TUSD 數據
FDUSD 的供應量走勢如下圖，4 月底到達最高點 40 億後，持續減少至 21.7 億。
FDUSD 絕大部分都被幣安持有，主要使用場景就是用於幣安交易所內部的交易以及 LanchPool 獲取獎勵。FDUSD 總量的減少能在一定程度上反應幣安交易所用戶的活躍降低。
TUSD 方面，總供應量在 3 月份持續降低後目前基本維持不變：
持有地址第一名爲孫哥，佔比 66%，然後是幣安 13.6%。
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