過去一週加密貨幣市場狀況整體持穩，業界與交易市場並未看到太大的結構性問題，然而投資者受到AI 熱潮吸引以及獲利了結拋壓，讓比特幣價格從66,000 美元緩跌至63,000美元，以太幣則失守3,500 美元，兩大加密貨幣周跌幅均約5% 。

美國證管會（SEC）上週停止對將以太幣認定爲證券的調查活動，準備爲以太幣現貨ETF 上市鋪路。週五Fidelity 也向SEC 提出文件申請第一批的以太幣現貨ETF 種子基金，該公司已經購入價值約470 萬美元，數量爲1250 ETH，爲以太幣ETF 發行做準備，另外Bitwise 的註冊狀態也表示他們已經完成250 萬美元的種子基金募集，不久後BlackRock 也顯示完成1,000 萬美元的募資程序。

在這些基金公司申請者中，Franklin Templeton 揭露以太幣ETF 基金管理費約在0.19%，約莫與該公司的比特幣ETF 價格差不多；VanEck 旗下ETF 的管理費率則爲0.20%，預計其他基金公司的管理費也會比照目前的比特幣ETF 產品，兩者的價格也要差不多較爲合理，預計這幾間競爭者也會直接把價格調降至最低，藉此吸引資金並且避免GBTC 不斷流出資金的干擾，以太幣ETF 相較比特幣會來得更乾淨。

以我們的觀察，目前資金淨流出的主要力道是來自比特幣現貨ETF，過去一週四個交易日資金淨流出達到4.4 億美元，其中GBTC 流出金額約1.5 億美元，剩餘2.9 億美元則是來自Fidelity 的FBTC 、 Bitwise 的BITB 以及方舟基金ARKB，意味着這不是普通GBTC 資金淨流出的情況，而是資金整體逐步向外撤退。

消息面利多出盡，需要時間復甦

雖然眼前有以太幣現貨ETF 上市與Fed 降息兩大利多，但市場短期遭遇到不小的挑戰，加密幣價格也較難上漲，主要原因有兩個，第一個是比特幣減半後、挖礦收入驟減下，礦場必須賣出挖到的比特幣換取現金，用來升級3 奈米先進礦機以提升算力，這導致市場拋壓有稍微加重。

第二個原因則是比起加密幣，AI 股票的報酬率更吸引投機者，幾乎全世界包含中東、中國以及新興國家的資金都跑去買入AI 股票了，其他非AI 相關股票也就乏人問津，許多投機資金也從加密貨幣市場抽離，改玩Nvidia 這些AI 股票，後續還要觀察AI 是否會繼續熱下去，假設沒有的話，等待以太幣ETF 發行以及Fed 降息後，資金將重新回到加密貨幣市場。

迷因幣熱潮也在GME 股價大幅下跌後冷卻，GME 股價目前僅剩24 美元，相較先前的64 美元高點大幅下跌，加密貨幣市場的迷因幣氣勢也跟着一去不復返，上週的迷因幣市場是顯得相當弱勢。

撇除普通的加密幣投資，政治相關的加密代幣可能是下半年的重頭戲，今年美國大選有許多公司開始選邊戰，隨着選情開始加溫，已經有對賭的加密代幣開始出現了，相關辯論也正在展開，就如同上一次大選更有加密貨幣期貨在對賭，今年這個情況可能更加瘋狂，大概可以短期激起投機者們的熱情。

短期內AI 的氣勢依然很強，資金一直被搶走也是不爭的事實，我現在還是將比特幣的合理價格訂爲70,000 美元，但必須要下調價格回漲的速度，以太幣現貨ETF上來之後直接的受益者也會是以太幣，所以佈局方面短期會配置更大的比重在以太幣，目前基金的通過機率非常高，但市場還需要更多時間反應漲幅，短期內出現暴漲的機率並不高。

加密貨幣市場及其他中小型代幣呈現下跌狀態，比特幣今天下探至63,000 美元，整體缺乏上漲動能。

值得注意的是，目前市場大型投資者需求增長疲軟，另外穩定幣的流動性也正在變低，根據鏈上數據，巨鯨大戶的購入需求顯示目前月增長爲4.8%，儘管略高於上個月的2.4%，但今年第一季比特幣ETF 上市時高達6% 至10%，相較之下動能明顯不足。

另外價格上漲相關的穩定幣流動性增長率持續下滑，USDT 的60 天市值成長率從4 月底的126 億美元降至當前的37 億美元，最後則是Coinbase 溢價持續低於零，顯示美國投資者對比特幣與以太幣的需求不像先前ETF上市時有顯著的溢價，但市場還是處於多頭情況，只是交易動能不足，短期價格可能進一步下調。

後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。