SOL、AVAX、APT、SUI 等加密貨幣主要貨幣在過去幾個月中經歷了 40% 至 70% 的回調，給山寨幣情緒帶來壓力，而 BTC 和 ETH 僅較今年高點下跌 15%。
Markus Thielen 指出，風險基金面臨着出售代幣以實現過去幾年投資利潤的壓力。
Anagram 合夥人戴維·沙特爾沃思 (David Shuttleworth) 表示，加密貨幣市場缺乏資金流入“對即將大量解鎖的代幣以及新代幣和空投計劃產生了特別不利的影響”。
在經歷了 10 月至 3 月的大幅上漲之後，加密貨幣市場正在經歷健康整合——至少對於那些投資了兩種最大數字資產的人來說是這樣。
然而，對於持有較小規模加密貨幣的人來說，這是一次殘酷的調整，加密社交媒體圈的情緒類似於熊市絕望。
雖然比特幣 {{BTC}} 和以太坊的以太幣 {{ETH}} 僅比其年度高點低 15%，但像 solana {{SOL}} 和 avalanche {{AVAX}} 這樣的幾種加密貨幣主要貨幣較 3 月份的峯值下跌了 40% 至 50%，而第 1 層挑戰者 sui {{SUI}} 和 aptos {{APT}} 則暴跌了 60% 至 70%。
對於純粹的超長期投資者來說，這是個好建議，但我同時經營交易和風險投資賬簿，我相信 99% 的替代產品的週期已經結束，持有適合多年/十年投資的東西
— Andrew Kang (@Rewkang) 2024 年 6 月 21 日
來自風險基金的拋售壓力、代幣供應量不斷擴大、加密貨幣缺乏新資金流入以及季節性趨勢均導致了山寨幣的疲軟。山寨幣是用來描述比特幣和以太幣等最大加密貨幣以外的其他加密貨幣的術語。
高稀釋度
許多山寨幣的代幣供應量會因爲提前數年解鎖和分配而不斷稀釋。這是因爲大多數代幣都被鎖定、被早期投資者購買或指定用於生態系統開發和資助。
例如，以太坊第 2 層網絡 Arbitrum 的代幣 {{ARB}} 正接近去年 9 月的歷史最低價，儘管由於供應量大幅增加，其市值已從 10 億美元升至 25 億美元。
另一個例子是 solana，其供應量每天增加 75,000 個代幣，按當前價格計算價值約 1000 萬美元。
加密對衝基金 Lekker Capital 的創始人 Quinn Thomson 在 X 帖子中指出：“與通過 ETF 流入和債券回購獲得持續被動買盤的股票不同，加密貨幣（尤其是山寨幣）的情況正好相反——存在持續不斷的拋售壓力。”
很大一部分拋售壓力來自於風險投資基金在過去幾年推出的項目的早期投資中實現的利潤。
10x Research 創始人 Markus Thielen 在本週早些時候的一份報告中表示：“風險投資基金在 2022 年第一季度投資了 130 億美元，而市場則陷入熊市。”“由於人工智能 (AI) 已成爲一個更熱門的話題，這些基金現在面臨着投資者要求其返還資本的壓力。”
當市場對規模較小、投機性更強的加密資產的興趣逐漸減弱、交易量下降時（就像過去幾個月一樣），就沒有足夠的需求來吸收這種供應衝擊。
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缺乏新鮮資金流入
過去幾周，加密貨幣市場的流動性流入也出現停滯甚至逆轉，穩定幣的市值就證明了這一點，穩定幣主要用作加密貨幣交易的中介。
根據 TradingView 的數據，四大穩定幣（Tether 的 USDT、Circle 的 USDC、First Digital 的 FDUSD 和 Maker 的 DAI）的總市值在今年早些時候擴張 300 億美元后，自 4 月份以來一直持平。
Anagram 合夥人戴維·沙特爾沃思 (David Shuttleworth) 在 X 帖子中援引南森的數據指出，交易所的穩定幣餘額（對交易員和投資者來說相當於備用金）減少了 40 億美元，降至 2 月份以來的最低水平。
沙特爾沃思說：“這對於即將大量解鎖的代幣以及新代幣和空投計劃有着特別不好的影響。”
近期推出的區塊鏈橋 Wormhole {{W}}、收益型合成美元協議 Ethena {{ENA}} 和第 2 層網絡 Starknet {{STRK}} 的代幣價格均從各自的高點暴跌了約 60% 至 70%，並且將在未來幾年面臨價值數十億美元的代幣分發。
對於小型代幣而言，季節性趨勢也呈看跌趨勢，6 月通常是山寨幣的下跌月份。
TradingView 數據顯示，以 TOTAL.3 指標衡量的除 BTC 和 ETH 之外的加密資產的總市值在過去六年中每年 6 月都出現下降。
本月也不例外，TOTAL.3 迄今已下跌 11%。
