是什麼造成這輪牛市與山寨幣無關？

造成這輪牛市與山寨幣無關的原因如下:

一是 ETF 的獲批導致市場的流動性傳導模式出現了變化，以往的增量資金入場路徑一般都是“穩定幣 —— BTC、ETH —— 山寨幣”，但如今來自於傳統市場的增量資金會更傾向於通過 ETF 形式直接投資 BTC，這也導致資金無法繼續傳導，造成山寨幣市場的流動性匱乏狀況。

二是“VC 代幣”持續性的天量解鎖帶來了持續性的拋壓，造成了“供大於求”的市場格局 —— 細看部分山寨幣的燼qu/n伽衛：btc0877流通變化情況，你會發現雖然部分代幣的價格持續下跌，但流通市值卻在持續創下新高。

三則是天價開盤的新項目們在不斷抽走市場僅剩的流動性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造勢已久的熱門項目正在排隊上線，且 FDV 普遍會達到數十億美元的級別，使得山寨幣市場的流動性匱乏狀況進一步加劇。

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